Lopullinen "Grexit" (eli Kreikan euroalueen poistuminen) on noussut jyrkästi 30.6.2015 jälkeen, jolloin valtiollisen pelastusavun pidennys päättyi ja se jäi maksamatta Kansainvälisen valuuttarahaston (IMF) yhteensä noin 1,5 miljardia euroa. Päinvastoin kuin 30.6. Määräaika, toiveet olivat korkeat viime hetken päätöslauselman Kreikan ja sen lainanantajien välisten kiistanalaisten velkakeskustelujen vuoksi, jotka olivat vetäneet jo kuukausia. Kreikan pääministeri Alexis Tsiprasin vastaava tiukentamisneuvoston kansanäänestys julisti 27. kesäkuuta julkisuuden avaimen.

Kansanäänestyksen tulokset osoittivat 5. heinäkuuta, että 61 prosenttia Kreikan äänestäjistä oli hylännyt Kreikan velkojien vaatimuksen taloudellisesta tiukkuudesta. Mutta tämä oli Pyrrhicin voitto Tsiprasille, sillä Kreikan jättäminen tai euroalueen tai euroalueen pakottaminen on noussut 40-60 prosenttiin useiden suurten välitysliikkeiden mukaan. Standard & Poor'sin mukaan "Grexitin" todennäköisyys on 50%.

Mikä olisi euron arvo, jos Kreikka poistuu euroalueelta? Vaikka vastaus tähän kysymykseen ei enää ole akateeminen käytäntö, meidän on ensin ymmärrettävä Euroopan unionin syntyminen ja yhteinen valuuttakauppa.

Muista, että tämä keskustelu on esitetty vain opetustarkoituksiin, ja sinun tulee kysyä neuvoa rahoitusneuvojaltasi ennen kuin he toimivat tässä julkaistussa muodossa.

EU: n tausta

Euroopan unioni perustettiin vuonna 1957 tehdyllä Rooman sopimuksella, historiallinen yritys, joka lupasi antaa uuden rauha- ja vaurauden aikakauden Eurooppaan sen jälkeen, kun se oli kahden maailman sodan amfiteatteri 1900-luvun alkupuoliskolla. Vaikka talous- ja rahaliitto oli EU: n jäsenvaltioiden lopullinen tavoite sen kiistattomien etujen vuoksi, se kesti yli kolme vuosikymmentä ennen kuin yhtenäisvaluutan käsite tuli todelliseksi.

Joulukuussa 1991 eurooppalaiset johtajat hyväksyivät Euroopan unionista tehdyn sopimuksen Alankomaiden Maastrichtin kaupungissa ja päättivät, että Euroopalla olisi vahva ja vakaa yhtenäinen valuutta vuosisadan loppuun mennessä. Perustamissopimuksessa esitetään "Maastrichtin lähentymisperusteet", jotka jäsenvaltioiden olisi täytettävä euron käyttöönottamiseksi. Näihin kriteereihin sisältyivät hintavakauden (kuluttajahintaindeksin perusteella) toteutetut toimenpiteet, terve julkinen talous (julkisen talouden alijäämä ei saisi ylittää 3 prosenttia suhteessa BKT: hen), kestävä julkinen talous (julkinen velka ei ylitä 60: tä prosenttia suhteessa BKT: hen), pitkän aikavälin korkotasot ja valuuttakurssien vakaus.

Euro Johdanto

Valuuttamääräiset vaihtokurssit olivat euron ja 11 osallistuvan jäsenvaltion - Itävallan, Belgian, Suomen, Ranskan, Saksan, Luxemburgin, Irlannin, Italian, Alankomaissa, Portugalissa ja Espanjassa.Euro otettiin käyttöön 1.1.1999 ja ensimmäisten kolmen vuoden ajan sen käyttöönoton jälkeen se oli virtuaalinen valuutta. Tammikuun 1. päivänä 2002 eurokäteinen otettiin käyttöön laillisena maksuvälineenä suurimman käteisrahan vaihdon yhteydessä, joka korvaa kansallisten valuuttojen, kuten Ranskan frangin ja Deutsche Markin, nykyiset setelit ja metallirahat.

Euroaluetta laajennettiin myöhemmin lisäämällä Kreikka (vuonna 2001), Slovenia (2007) Kypros ja Malta (2008), Slovakia (2009), Viro (2011), Latvia (2014) ja Liettua (2015) . Kesäkuusta 2015 lähtien 340 miljoonaa ihmistä asuu euroalueen 19 maassa, muodostaen yhden maailman tehokkaimmista talousyksiköistä. Seitsemän muuta valtiota, jotka ovat EU: n jäsenvaltioita, eivät ole vielä päteviä hyväksymään euroa, kun taas kaksi jäsenvaltiota - Yhdistynyt kuningaskunta ja Tanska - ovat päättäneet ottaa käyttöön euron, mutta voivat liittyä tulevaisuuteen, jos he haluavat tehdä niin .

Euro-kaupankäyntihistoria

Sen käyttöönoton jälkeen euro on käynyt kauppaa niinkin alas kuin 0. 8230 Yhdysvaltain dollariin, joka oli lokakuussa 2000 saavutettu taso ja jopa 1. 6038, joka saavutti huippunsa heinäkuussa 2008 , Mutta se ei ole käynyt kauppaa alle vuoden tasolle (1 euro = 1 USD).

Vuonna 2008 puhjennut maailmanlaajuinen luottokriisi johti siihen, että euro laski 20 prosenttia Yhdysvaltain dollariin verrattuna, suurimmat eurooppalaiset pankit omistivat valtavia määriä Yhdysvaltojen asuntoluottojen vakuudettomia arvopapereita, jotka olivat menettäneet suurimman osan arvostaan. Lehman Brothersin konkurssi syyskuussa 2008 vahvisti huolenaiheita siitä, että muut suuret pankit joutuivat menemään, mikä vaatii eräiden EU-maiden joidenkin EU-maiden pankkien hallinnoimia pakkokeinoja. Näiden säästöpankkien hämmästyttävä kustannus johti sijoittajiin kiinnittämään huomionsa raskaasti velkaantuneiden kansojen, kuten Portugalin, Irlannin, Italian, Kreikan ja Espanjan, yhteisvalvontajärjestöihin, jotka tunnetaan nimellä "PIIGS".

euron valuuttakurssi vaihteli välillä 1,20-1,5 dollaria Yhdysvaltain dollariin vuodesta 2009 vuoteen 2014. Pelkoja siitä, että euroalue joutuisi luopumaan velkaantuneimmista jäsenistään ja vaarantaisi siten euron olemassaolon, Euroopan keskuspankin (EKP) presidentti Mario Drahyn ​​kuuluisa heinäkuussa 2012 antama huomautus siitä, että EKP tekisi "mitä tahansa" valuutan säilyttämiseksi.

Vuosikymmenen alhainen euro vuonna 2015

Vuoden 2015 ensimmäisellä viikolla euro laski alle 1,20: n suurimman tukitason, kun kauppiaat olivat vakuuttuneita siitä, että hauras Euroopan talous johtaisi EKP: jonkinlainen kvantitatiivinen helpotus (QE) sen stimuloimiseksi ja deflaation torjumiseksi. EKP teki asian asianmukaisesti 22. tammikuuta 2015, kun Draghi vakuutti pankin ostavan 1,100 miljardin euron joukkovelkakirjalainan kuukausittaisesta 60 miljardin euron arvosta syyskuuhun 2016 mennessä.

EKP: n aloittaessa QE samalla tavoin kuin Yhdysvallat purkasi omia QE-ohjelmiaan johtivat epäsuotuisaan korkomuutokseen suurimman osan euroalueesta (Kreikkaa lukuun ottamatta) ja U.S. Vaikka tämä johti siihen, että euron kurssit olivat yli 18 prosenttia dollariin verrattuna 8.7.2015 päättyneiden 12 kuukauden aikana, on tosiasia, että Yhdysvaltain dollari hallitsee korkeimmillaan valuuttamarkkinoilla tänä aikana, joka on nousussa kaikkien merkittävien valuuttojen suhteen. Enemmän kuin Kreikan velkakriisi, se on Euroopan ja Yhdysvaltojen välinen rahapolitiikan ero, joka johti euron käyttöönoton maaliskuun puolivälissä maaliskuun puolivälissä vuoden 12 vuoteen, ja uhkaa työntää valuutta pariteettia vastaan. Yhdysvaltain dollari seuraavan parin vuoden aikana.

Kreikan velkatilanne

Valtion velkakysymykset ovat yhdistyneet Kreikan ympärille, koska sen verotuksellinen kuihtuminen edeltävillä vuosikymmenillä johti murskaukseen, jonka arvioidaan olevan noin 322 miljardia euroa eli 175 prosenttia BKT: stä. Tämä puolestaan ​​on johtanut kestämättömiin alijäämiin, pysähtyneeseen talouteen ja työttömyysasteeseen, joka ylittää 25 prosenttia. Sitä vastoin useimmat muut PIIGs näyttävät olevan palautustilassa. Esimerkiksi Espanjan pankkikriisin ennuste vuodelle 2015 kasvoi Espanjan keskuspankilta 24.6.2015 2,8 prosentista 3,4 prosenttiin, kun taas Irlannissa kasvu oli 4,1 prosenttia viime vuoden aikana. (Katso myös Kreikan velkakriisin alkuperää.)

Kreikan velan uudelleenjärjestelyistä aiheutuvien menetysten odotetaan olevan myös varsin rajallisia Euroopan rahoitusalalle, koska Kreikan osuus on alle kaksi prosenttia euroalueen taloudesta. Aikaisemmat takaisinmaksut ja rakenneuudistus vuodesta 2010 ovat johtaneet siihen, että vain noin 17 prosenttia Kreikan velasta on yksityisen sektorin lainanantajien hallussa, ja euroalueen hallitusten, IMF: n ja EKP: n saldoa.

EKP: n viime vuosina laatimat rengasrajat ja palomuurit, joiden tarkoituksena on estää taloudellinen tartunta, joka heijastuu muihin PIIGS-järjestelmiin (kreikkalaisen velan laiminlyönnin tai muun haitallisen tapahtuman tapahtuessa) näyttävät toimivan. Todisteeksi katsottaisiin, että espanjalaisten ja italialaisten kymmenvuotisten valtionlainojen tuotot olivat maaliskuun puolivälissä 2015 ennätyksellisen alhaisimmat 1,2 prosenttiin, vaikka Kreikan epävarmuus on johtanut siihen, että ne nousevat 2,7 prosenttiin heinäkuusta heinäkuuhun 8, 2015, tad yli 10 vuoden US Treasury tuotto 2. 19%.

niin mitä Grexit tekee eurolle?

Älkäämme tässä hetkessä huomiotta sitä, että rahapoliittinen ero Euroopan ja U.S. välillä on se, mikä todella ajaa euroa pienemmäksi vuonna 2015. Mitä euron kanssa tapahtuu, jos Kreikka poistuu euroalueesta?

On kaksi ajatuskoulutusta:

Euro laskee alle 999: Ei ole yllätys, että tämä näyttää olevan enemmistönäkymä. Jos Kreikka jättää euron ja palaa takaisin drakmaan, sen valuutta voi olla voimakkaasti devalvoitu. Vaikka jyrkkä valuuttakurssin devalvaatio saattaisi aiheuttaa suurta inflaatiota, se myös kannustaisi Kreikan vientiä ja sen suurimpia teollisuudenaloja, kuten matkailua ja merenkulkua. Negatiivisesta näkökulmasta likviditeetti voi edelleen olla vakava ongelma, kun otetaan huomioon pankkien juoksu (kreikkalaiset olivat peruuttaneet noin 24 miljardia euroa pankkijärjestelmästä tai 15 prosenttia koko talletuskannasta vuoden 2015 ensimmäisellä neljänneksellä) ennen hallitusta rajatut päivittäiset nostot 60 euron pankkikortilla 29.6.2015; Kreikan kyseisenä päivänä asettamien pääomanliikkeiden valvonta pysyisi voimassa.Kreikan liittymä euroalueelta merkitsisi myös sitä, että euro ei ole kyllästämätön, mikä johtaa muiden PIIGS-maiden lainakulujen huomattavasti suurempaan kasvuun spekulaatiolla siitä, mikä maa voi olla vieressä. Tässä skenaariossa euro voisi helposti testata viimeaikaisen 12 vuoden alun 1. 0458, ja se pyrkii pariteettiin USD: n kanssa seuraavan parin vuoden aikana.

1. Euro nousee korkeammalle - Suuri vähemmistö väittää, että jos Kreikka poistuu euroalueelta, sen heikoimman jäsenen menetys voisi itse asiassa vahvistaa euroaluetta ja siten valuuttaa. Tärkeä oletus on, että taloudellinen tartunta, joka vaikuttaisi riskialttiisiin kansoihin, kuten Italiaan ja Espanjaan, ei tapahtuisi, vaikka Kreikka lopettaisiinkin, ja euroalue pysyisi yhtenäisenä. Tässä skenaariossa euro joutuisi väliaikaiseen vastuuseen noin 1,15: llä Yhdysvaltain dollariin ja huomattavaa pitkäaikaista vastustusta 1,20-tasolle.
2. Euron arvo vaihdettiin 1,016-1,078 Yhdysvaltain dollariin 26 päivästä heinäkuuta 2015 8 päivään heinäkuuta 2015. Mitä valuuttakurssit ennustavat eurolle, koska se on kaupankäynnin kohteena vain alle 1. 11 alkaen 8. heinäkuuta 2015? Bloombergin kyselyyn osallistuneiden ennusteiden keskimääräinen arvio on, että euron kauppa laskee 1,25 dollariin Yhdysvaltain dollariin vuoden 2015 neljännellä neljänneksellä ja vuoden 2016 ensimmäisellä puoliskolla, ennen kuin se vahvistuu 1,10: een vuoden 2016 jälkipuoliskolla. < Bottom Line Kirjoittamisen aikaan eurooppalaiset johtajat ovat asettaneet 12. heinäkuuta määräajan, jonka mukaan Kreikka joutuu tekemään lopullisen sopimuksen tai vaaran joutua ulos euroalueelta. Grexitin tapauksessa euro voi laskea nykyisestä 1,11: n tasostaan ​​ja tarkistaa sen 12 vuoden alhaisemmat alle 1, 05: n, kun valuuttakurssimuutos heijastuu edelleen Euroopan ja Yhdysvaltojen välisen rahapoliittisen eron vuoksi. Yhdysvaltain vastakkainasettelu on se, että valuutan arvo voi nousta 1,15: een tai 1: een 20: aan Yhdysvaltain dollariin nähden, jos Kreikka poistuu euroalueelta, ja EKP: n QE-ohjelma rajoittaa euron korotuksia.