Osakkeiden ostaminen on aina riskin menettää rahaa, mutta varastojen välttämiseksi kokonaan puuttuu tilaisuus tehdä hyviä voittoja. On kuitenkin olemassa yksi vakuus, joka voi auttaa ratkaisemaan tämän ongelman joillekin sijoittajille: vaihtuvakorkoiset etuoikeutetut osakkeet antavat vakuutuksen kiinteästä tuottoprosentista sekä mahdollisuuden pääoman arvonnousuun. Tässä tarkastelemme, mitä nämä arvopaperit ovat, miten ne toimivat ja miten määritetään, milloin tulos on kannattava.

-> Osakkeet ovat kiinteäkorkoisia yrityksiä, jotka sijoittaja voi halutessaan muuttaa tietyn määrän osakkeita yhtiön osakekannasta ennalta määrätyn ajan kuluttua tai tietty päivämäärä. Kiinteä osa-alue tarjoaa tasaista tulovirtaa ja sijoittajien pääoman suojelua. Vaihtoehto, jolla nämä arvopaperit voidaan vaihtaa, antaa sijoittajalle mahdollisuuden saada osakekurssien nousua.

Vaihtovelkakirjat ovat erityisen houkuttelevia niille sijoittajille, jotka haluavat osallistua kuuma kasvuyritysten nousuun ja eristää hinnan alenemisesta, mikäli varastot eivät vastaa odotuksia.

Sijoittajan tilaisuus

Tarkastelemme, kuinka vaihtovelkakirjalainan ensisijaiset osakkeet toimivat ja miten osakkeet hyödyttävät sijoittajia. Sanotaan, että Acme Semiconductor myöntää 1 miljoonan vaihtovelkakirjalainan, jonka hinta on 100 dollaria osakkeelta. Nämä vaihtovelkakirjalainan etuoikeutetut osakkeet (koska ne ovat kiinteätuottoisia arvopapereita) antavat haltijoille etusija tavallisille osakkeenomistajille kahdella tavalla. Ensin vaihdettavien etuoikeutettujen osakkeenomistajat saavat 4,5 prosentin osingon (edellyttäen, että Acmen tulot ovat riittävät) ennen kuin osinkoa maksetaan yhteisille osakkeenomistajille. Toiseksi, vaihtovelkakirjalainan ensisijaiset osakkeenomistajat ylittävät pääoman tuoton tavanomaiset osakkeenomistajat, jos Acme joutui konkurssiin ja sen omaisuus oli myyty. Sanomalla, vaihtuvakorkoisten osakkeenomistajien, toisin kuin yhteiset osakkeenomistajat, harvoin äänioikeus.

Ostaessasi Acme-vaihdettavia etuoikeutettuja osakkeita, pahimmat sijoittajat koskaan saisivat 4 dollaria. 50-vuotuista osinkoa jokaiselle omistamalleen osakekannalle. Nämä arvopaperit tarjoavat kuitenkin omistajille mahdollisuuden vielä suurempaan tuottoon: jos vaihtuvakorkoiset osakkeenomistajat näkevät Acme-osakekannan nousun, heillä saattaa olla mahdollisuus hyötyä tästä noususta kääntämällä kiinteäkorkoiset sijoitukset omaan pääomaansa. Nollauspäivänä Acme-vaihtovelkakirjalainan etuoikeutettujen osakkeiden omistajilla on mahdollisuus muuntaa osittain tai kokonaan heidän ensisijaiset osakkeet osakkeiksi.

Muuntamisen voiton määrittäminen

Muuntosuhde edustaa yhteisten osakkeiden lukumäärää, jotka saattavat saada jokaiselle vaihdettavalle ensisijaiselle osuudelle.Muuntamissuhteen määrittelee johto ennen liikkeeseenlaskua, tyypillisesti sijoituspankeella. Acme, sanoa, että muuntosuhde on 6. 5, jonka ansiosta sijoittajat voivat käydä kauppaa suosituimmilla osakkeilla Acme-osakekannan 6,5 osakkeelle.

Muuntosuhde osoittaa, minkä hinnan yhteinen kanta tarvitsee kaupankäynnin kohteeksi, jotta etuoikeutettujen osakkeiden omistajalla olisi rahaa muuntamiseen. Tämä hinta, joka tunnetaan konversiovähennykseksi, vastaa ensisijaisen osakkeen kauppahintaa jaettuna muuntosuhteella. Joten Acme: lle, markkinoiden muuntamishinta on 15 dollaria. 38 ($ 100 / 6. 5).

Toisin sanoen Acme-yhteisten osakkeiden kaupankäynnin on oltava yli 15 dollaria. 38 sijoittajille, jotka hyötyvät muuntamisesta. Jos osakkeet muunnetaan ja pudota alle 15 dollaria. 38, sijoittajat kärsivät pääomaa menetyksestä 100 dollarin osuudellaan. Jos tavalliset osakkeet loppuvat esimerkiksi 10 dollarilla, vaihdettavien etuoikeutettujen osakkeenomistajat saavat vain 65 dollaria (10 x 6 x 5) yhteisarvoltaan 100 dollarin edullisten osakkeiden sijasta. (100 dollaria edustaa ensisijaisten osakkeiden pariteettiarvoa.)

Conversion Premium

Vaihtovelkakirjalainan etuoikeutettuja osakkeita voidaan myydä jälkimarkkinoilla ja markkinahinta määräytyy konversiopalkkiona, pariteettiarvo ja etuoikeutettujen osakkeiden arvo, mikäli osakkeet muunnetaan. Kuten edellä on osoitettu, muunnetun ensisijaisen osuuden arvo on yhtä suuri kuin tavanomaisten osakkeiden markkinahinta kerrottuna konversiosuhteella. Sanotaan, että Acmen osake on tällä hetkellä 12 dollaria, mikä tarkoittaa, että ensisijaisten osakkeiden arvo on 78 dollaria (12 x 6 x 5). Kuten näette, tämä on selvästi alle pariteettiarvon. Joten, jos Acme: n osakekurssi on 12 dollaria, konversioprosentti on 22% [($ 100 - $ 78) / 100].

Mitä alhaisempi palkkio on, sitä todennäköisemmin vaihtovelkakirjan markkinahinta noudattaa yleistä osakekurssia ylös ja alas. Korkeammat premium-vaihtovelkakirjat toimivat enemmän kuin joukkovelkakirjat, koska on vähemmän todennäköistä, että on mahdollista saada kannattavuus. Tämä tarkoittaa sitä, että myös korkotaso voi vaikuttaa vaihdettavien etuoikeutettujen osakkeiden arvoon: esimerkiksi joukkovelkakirjalainojen hinta, vaihdettavien etuoikeutettujen osakkeiden hinta laskee normaalisti korkojen noustessa: kiinteä osinko näyttää vähemmän houkuttelevalta kuin korot nousevat. Vastaavasti, kun hinnat laskevat, vaihtovelkakirjalainan edulliset osakkeet tulevat houkuttelevammiksi.

Bottom Line

Avoautot haluttavat sijoittajia, jotka haluavat osallistua osakemarkkinoille tuntematta ikään kuin heillä on luonnonvaraisia ​​riskejä. Arvopaperikauppa, kuten varastot, kun tavallisten osakkeiden hinta liikkuu yli vaihtohinnan. Jos osakekurssi laskeutuu muuntokurssin alapuolella, vaihtovelkakirjalainat käyvät samoin kuin joukkovelkakirjalaina, ja sijoittavat tosiasiallisesti hintalohkon sijoituksen alle.