Monet liike-elämän opiskelijat haluavat työskennellä investointipankkitoiminnassa, mutta he jäävät haastattelun aikana kysyttäessä joitain yleisempiä teknisiä kysymyksiä. Ensimmäisen haastattelun saaminen on usein vaikea tehtävä yksin, joten sinun on oltava valmiina vastaamaan kysymyksiin, joita haastattelija heittää sinulle. Voit esimerkiksi vastata seuraaviin yleisiin kysymyksiin?

1. Mitkä ovat tapoja arvostella yritystä?

2. Mitkä ovat edut rahastojen keräämisestä joukkovelkakirjalainojen sijasta?

3. Mitä tapahtuu tilinpäätöksen eri lukuihin, jos nykyiseen poistotilille lisätään 100 dollaria?

Jos sinulla ei ole valmiita vastauksia tällaisiin kysymyksiin, sinun on tehtävä enemmän valmistautumista ennen työhaastatteluasi. Lue oppia vastauksia näihin yleisiin kysymyksiin ja mitä sinun tarvitsee tietää ennen saapumistaan.

Tiedä työ

Mikään ei ole loukkaavampi haastattelijalle kuin ehdokas, joka ei tunne asemaa. Näyttää, että ymmärrät paitsi investointipankkitoiminnan yleiset käytännöt, mutta myös erityiset tehtävät tarjoavat kilpailuetua. Ensimmäisen vuoden analyytikot eivät tee sopimuksia toimitusjohtajille eikä julkaise tutkimuskertomuksia kuumakantoista / sektoreista. Sisäänkäynnitasoinen asema koskee lähinnä PowerPoint-esitysten luomista, comp-taulukoiden laatimista ja äänikirjojen tekemistä. Vaikka rahoitusmallinnus ja tilinpäätösanalyysi ovat investointipankkitoiminnan leipää ja voita, älä mene haastatteluun olettamukseen, että teet tällaisia ​​tehtäviä ensimmäisellä työpäiväsi.

Taloudellinen tietämys

Perusteet

Tilinpäätöksen perustiedot ja yleinen käsitys siitä, miten tase, tuloslaskelma ja rahavirtalaskelma liittyvät toisiinsa, on toinen yhteinen tekninen osaamiskysymys investointipankin haastattelusta. Ymmärrä, miten muutokset toiseen osaan muuttavat muiden osien lukuja. On tärkeää ymmärtää, ei vain muistaa, lausumien väliset yhteydet.

Täällä on tyypillinen esimerkki: olettaen, että veroprosentti on 30%, jos poistot kasvavat 100 dollarilla ja tulot vähenevät 100 dollarilla, verot vähenevät 30 dollaria (100 * 30%), nettotulot (NI) vähenevät 70 dollarilla (100 $ * (1 - 30%)) ja liiketoiminnan kassavirta kasvaa verovähennyksen verran. Tämä aiheuttaa taseen 30 dollarin korotuksen, 100 dollarin vähennys PP & E: ssä poistot ja 70 dollarin vähennys kertyneistä voittovaroista. Varmista, että voit helposti seurata tätä esimerkkiä ja seurata tällaisten vastaavien muutosten vaikutuksia. (Katso Tilinpäätöksen oppaamme vaiheittaisen katsauksen tilinpäätökseen.)

Yritysten arvostus - DCF

Yrityksen arvostuksen kysymykset ovat keskeisiä haastatteluprosessille, sillä tämä tehtävä on pankkiirin jokapäiväisen toiminnan perusta. Yrityksen arvottamiseen on kolme perusmenetelmää: diskontattuja rahavirtoja (DCF), moninkertaispiirteet ja vertailukelpoiset liiketoimet. Vain ensimmäiset kaksi on todennäköisesti keskusteltu.

Diskontatut rahavirrat, kuten nimestä käy ilmi, edellyttävät yrityksen vapaan kassavirran (FCF) ennustamista ja diskontataan sitten painotettujen keskimääräisten pääomakustannusten (WACC) avulla. Vapaa rahavirta lasketaan seuraavasti:

EBIT * (1-Verokanta) + Poistot ja poistot - Pääomamenot - Nettoarvopaperit (NWC)

WACC lasketaan ottamalla velan prosenttiosuus, oman pääoman ehtoisia osakkeita ja etuoikeutettuja osakkeita ja kertomalla yksittäiset komponentit vaaditulla tuotto-osuudella kyseisellä arvopaperilla. Hankkeen päätearvo on myös määritettävä ja diskontattava vastaavasti.

d _{* (D / V) * (1-vero)} Missä R _{e < = oman pääoman kustannus, R} d

= velan hinta, V = E + D = yrityksen rahoituksen kokonaisarvo (velka plus oma pääoma) ja vero = yritysverokanta. _{WACC: n DCF-lähestymistapa olettaa, että yritystä siirretään, ja velan kustannukset heijastuvat laskennan nimittäjään. Arvostuksen oikaistu nykyarvo (APV) lähestymistapa on jossain määrin samankaltainen, mutta laskee kaikkien oman pääoman ehtoisen (unlevered) yrityksen arvon ja lisää lopulta velan vaikutukset. Tällainen menetelmä toteutetaan, kun yritys ottaa käyttöön monimutkaisen velkarakenteen, kuten velkarahoituksen (LBO), tai kun rahoitusehdot muuttuvat projektin koko elinkaaren ajan.} Ensinnäkin kassavirrat diskontataan oman pääoman kustannuksella, jonka jälkeen määritetään velkojen verotukselliset hyödyt diskonttaamalla verojen jälkeiset korkotulot kiinteän tuoton edellyttämällä tuottoprosentilla. _{NPV = Oma pääoma-arvo + Rahoitusvaikutusten nykyarvo} Teoreettisesti WACC- ja APV-menetelmien NPV-arvon on tuotettava sama lopputulos. (Lisätietoja on kohdassa

Sijoittajat tarvitsevat hyvän WACC

.)

Yrityksen arvostus - Multiples

Moninkertaisten arvojen menetelmällä on P / E-suhteen kaltaisia ​​tietoja. Periaatteessa monitieteellisen analyysin suorittamiseksi olisi määriteltävä keskimääräiset kerrannaiset tiettyyn teollisuuteen ja moninkertaistettava tämä arvo kyseisen yrityksen nimittäjälle kyseiselle yritykselle. Esimerkkinä P / E-suhdeluvun käyttäminen, jos investointipankki yrittää tehdä yrityksen arvostusta päivittäistavarakaupassa, ensimmäinen askel olisi määritellä keskimääräinen P / E-suhde tällä alalla. Tämä voidaan tehdä katsomalla taulukoita, jotka ovat helposti saatavilla Bloombergin terminaalin kautta. Seuraavaksi keskimääräinen arvo kerrotaan yrityksen EPS: llä. Jos alan keskimääräinen hinta-voitto-suhde on 12, ja kyseisen yrityksen EPS-arvo on 2 dollaria, osakkeiden arvo on 24 dollaria.Tämän arvon tuottaman tuotteen ja osakkeiden kokonaismäärän ansiosta saadaan yrityksen markkina-arvo. Edellisessä esimerkissä P / E-suhde kuvasi yleistä lähtökohtaa, koska useimmat ihmiset tuntevat tällaisen toimenpiteen. Tämän suhteen käyttäminen arvonmäärityksen suorittamiseen on kuitenkin todella virheellinen; tuloksena oleva luku antaa yrityksen oman pääoman arvon, jättäen huomiotta velan. Vaikka eri sektoreilla on alan erityisiä monikertoja, joita olisi tutkittava ennen haastattelua, yksi yleisimmistä monikerroista on moninkertainen yritys (EV / EBITDA).

Yrityksen arvo lasketaan seuraavasti:

Markkinahinta + Velka + Vähemmistöosuudet + Haluttu osuus - Yhteensä käteinen ja käteinen vastaava

Tämä arvo heijastaa yrityksen koko arvoa. Koska yrityskaupan hankkija ottaisi vastaan ​​yrityksen velan ja muut rahoitusasemat, EV kerää yhtiön koko kokonaisarvon. Lisäksi laskennassa käytetään EBITDAa pikemminkin kuin ansioita samankaltaisista syistä. EV / EBITDA tarjoaa kattavan mittauksen koko yrityksen todellista arvoa, jota P / E ei pysty tallentamaan. On kuitenkin huomattava, että liikevaihdon moninkertaistumiset eivät yleensä ole suositeltava arvostusmenetelmä, koska tuloja voidaan usein helposti manipuloida kirjanpitokäytäntöjen avulla.

Velka tai osakkuus?

Koska investointipankkitoiminta auttaa yrityksiä antamaan pääomaa ja velkaa, perehtyminen näihin käsitteisiin on melko tärkeä. Lainan korottaminen yrityksen pääomarakenteessa tuo mukanaan monia etuja. Mikä tärkeintä, koska korkotulot ovat verovähennyskelpoisia, velan katsotaan olevan edullisempi rahoitusmuoto (sinun kannattaa sitouttaa tämä muistiin). Joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskemisella on muita etuja, koska nykyisten osakkeenomistajien oman pääoman ehtoiset positiot eivät vähene ja koska velkojen haltijat ovat konkurssissaan ensimmäistä kertaa yrityksen varoja. Tämän vuoksi joukkovelkakirjojen haltijat vaativat pienempää sijoitetun pääoman tuottoa.

Toisaalta vipuvaikutuksen lisääminen merkitsee korkeampia korkomaksuja, mikä saattaa johtaa yritykseen konkurssiin köyhien taloudellisten aikoina. Toisin kuin osinkoja, jotka eivät ole taattuja, yritysten on täytettävä velkasopimukset. Myös Modigliani-Millerin lauseen toisen ehdotuksen mukaan yrityksen omavaraisuusaste (D / E) kasvaa, samoin kuin oman pääoman ja lisävelan kustannukset. On saavutettava optimaalinen pääomarakenne, joka maksimoi yrityksen kokonaisarvon. (Lisätietoja

Yhtiön pääomarakenteen arvioiminen

.)

Perusjono

Useimmat haastatteluun valitut ehdokkaat tuntevat hyvin esitetyn aineiston. Kyky keskustella näistä tiedoista ei anna sinusta erottua ehdokkaaksi, vaan vain osoittaa, että ymmärrät työn perusteet. Ennen haastatteluun ryhtymistä, tutustu tiettyyn pankkiin, tutustuta aiempiin tai parhaillaan tekemiin sopimuksiin ja olemaan valmis puhumaan taloudesta ja rahoitusmarkkinoista.Olkaa varmoja siitä, että muut ehdokkaat ovat yhtä valmistautuneet ja että joskus päättävät, kuka saa työpaikan, tulee ehdokkaiden pienimpiin eroihin. Tällaisessa kilpailuympäristössä valmistelu ja luottamus ovat avaimet työn saamiseen. (Lisää vinkkejä, katso Lyijyn ottaminen haastattelutanssilla .)