Alcatel-Lucent (NYSE: ALU) on suuri televiestintälaitteistoyritys, joka tarjoaa laitteistoratkaisuja monille maailman suurimmille teleoperaattoreille. Vaikka viimeaikaiset taloudelliset tulokset ovat olleet innokkaita, odotettavissa oleva koko osakekannan yhdistäminen Nokia Oyj: n kanssa tarjoaa osakkeenomistajille mahdollisuuden saavuttaa suuremmat tuotot kuin yhtiöt erikseen.

Arviointi ja analyysi ovat monimutkaisia ​​arvioitaessa varastoja, joille yritys on ilmoitettu mutta ei suljettu, mutta kaikki Alcatel-Lucentin ja Nokian ominaisuudet antavat selväksi, että Alcatel-Lucent-kanta soveltuu paremmin perinteisille IRA-standardeille kuin Roth IRAs. Alcatel-Lucent-osakekannasta kiinnostuneet sijoittajat pitävät pitkällä aikavälillä myös Nokian perustekijöitä ja arvostusta.

Alcatel-Lucentin perustekijät ja riskiprofiili ovat hyviä pitkän aikavälin eläkesäästäjille, jotka etsivät vakiintuneiden yritysten verrattain vähäriskisiä osakkeita. Alcatel-Lucent ei ole tällä hetkellä ihanteellinen sijoittajille, jotka hakevat osinkotuloja, mutta odotettavissa oleva Nokian osto edellyttää, että Alcatel-Lucentin osakkeenomistajat odottavat osinkoa vuoden sisällä.

Outlook

Huhtikuussa 2015 Nokia ilmoitti, että Alcatel-Lucentin hankkimisesta on päästy sopimukseen, joka tarjoaa 0,50 osaketta uudesta yrityksestä kullekin yhdistetyn yrityksen osuudelle. Kaupan odotetaan sulkeutuvan vuoden 2016 alkupuoliskolla. Analyytikot arvioivat, että sopimus on 16 dollaria. 6 miljardia. Nokia odottaa saavansa 900 miljoonan euron kustannussäästöt vuoteen 2019 mennessä, mikä johtuu suurelta osin tutkimus- ja kehitystoiminnan kustannusvähennyksistä.

Alcatel-Lucentilla on yli 20% maailmanlaajuisista reititysmarkkinoista. Yhdistetyn kokonaisuuden Nokian odotetaan olevan 35 prosenttia maailmanlaajuisista matkaviestintälaitteiden valmistusmarkkinoista, mikä olisi toiseksi Ericssonin 40 prosentin markkinaosuus. Tietoliikenneverkkoinfrastruktuurin parantunut kysyntä on katalysoinut datansiirtomäärien nopea lisääntyminen. Älypuhelinten käyttötarkoitus, entistä rikkaampi Web-sisältö ja esineiden internet (IoT) auttavat lisäämään kuluttajien tiedon kulutusta, kun taas yrityksen tiedon kulutusta lisää polttoaineiden käytön lisääminen tietojen keruuseen ja analysointiin. Kasvanut tiedonsiirtonopeus asettaa paikan olemassa olevalle verkkoinfrastruktuurille, mikä edellyttää laajennus- ja laitteistopäivityksiä. Vaikka kasvuyrittäjät ovat selkeitä teollisuudelle, hintakilpailun lisääminen etenkin edullisista Itä-Aasian markkinaosapuolista heikentää alan laajaa liikevaihdon kasvupotentiaalia. Toimialan kasvuvauhtiennusteet ovat vaatimattomia, ja eräät vakiintuneilla toimijoilla on vaikeuksia sopeutua halvempien kilpailijoiden laajentamiseen.

Rahoitusanalyysi

Alcatel-Lucentilla on viime vuosina ollut yleinen negatiivinen trendi. Vuodesta 2008 lähtien liikevaihto supistui jokaista vuotta lukuun ottamatta, kun yksinoikeus vuodelle 2010. Alcatel-Lucent on saavuttanut huippuluokan vakauden vuonna 2015, ja sen jälkeen 12 kuukauden liikevaihto kasvaa 5,4% edellisvuodesta. Liikevoiton ja nettotulokset ovat vaihdelleet tulojen ja tappioiden välillä, minkä vuoksi on epäkäytännöllistä seurata näiden tulorajojen kasvuvauhtia.

Alcatel-Lucentin bruttokate oli 34,7% syyskuusta 2015 päättyneiden 12 kuukauden aikana. Tämä on historiallisesti normaalia tasoa, joka on vaihdellut 30,1 prosentista 35 prosenttiin. 3%. Alcatel-Lucentin bruttokate on viivästynyt useimpien Ericssonin, Motorolain, Nokian, Ciscon, Juniper Networksin ja Hewlett Packard Enterprisein muodostavien vertaisryhmien jäsenten kanssa. Alcatel-Lucent on raportoinut 0,1 prosentin liikevoittoprosentin 12 viimeisen kuukauden aikana. Yhtiö ei ole saavuttanut liikevoitoista suurimman osan viime vuosikymmenestä; kyseisenä ajanjaksona korkein liikevoittoprosentti tapahtui vuonna 2005, jolloin liikevoittoprosentti oli 9%. Alhaiset marginaalit ovat jatkuva ongelma Alcatel-Lucentille, ja yhtiö on kamppaillut pysyäkseen kannattavina koko viimeaikaisen historiansa ajan.

Alcatel-Lucentilla on bruttovelkakirjalainaa 5,3 miljardia euroa (2,8 miljardia dollaria) ja 2 miljoonaa euroa nettokassasta. Velka suhteessa pääomavoittoon 3. 93 on suuri ja osoittaa velan huomattavaa roolia pääomarakenteessa. Alcatel-Lucentin nykyinen suhde 1.43 ja nopea suhde 1. 06 eivät osoita likviditeettiriskiä. Vaikka riskiin liittyy suuri taloudellinen vipuvaikutus, ei ole mitään osoitusta siitä, että Alcatel-Lucent on taloudellisesti epäedullinen, varsinkin kun otetaan huomioon hankinnan todennäköisyys kahden seuraavan neljänneksen aikana.

Nokian liiketoiminnan taloudellinen analyysi on myös merkityksellistä, kun otetaan huomioon, että Alcatel-Lucentin osakkeenomistajien pitäisi odottaa olevan Nokian osakkeenomistajia vuoden 2016 alkupuoliskolla. Nokian kasvuhistoria on sekoittunut, mutta yhtiön tuotevalikoimaa on muutettu merkittävästi sen matkapuhelinliiketoiminta vuonna 2014. Nokian brutto- ja toimintamarginaalit kuuluvat vertailuryhmien alueille, vaikka ne ovat lähemmäksi jakelun alarajaa. Nokian pääomarakenne on vähemmän kuin Alcatel-Lucentin velkaantumisaste ja sen likviditeettiosuudet eivät osoita riskiä.

Arviointi

Alu-osakkeet olivat joulukuussa 2015 kaupankäynnin ollessa 3 dollaria. 82. Konsensusanalyysiin perustuvien arvioiden perusteella Alcatel-Lucentin hinta-voitto-suhde (P / E) on 15. 1. Vertaisryhmän P / E-suhteet vaihtelevat välillä 11. 5-19. 3, keskimäärin 15. 2. Alcatel-Lucentin P / E-suhde on vieläkin houkuttelevampi, kun se on mukautettu kasvuodotuksiin käyttäen viiden vuoden hinta / voitto-kasvu (PEG) -suhdetta. Alcatel-Lucentin PEG-arvo on 1,21 ja se on vertailuryhmän keskiarvoa parempi. 62. Alcatel-Lucentin 5. 59 hinta / kirjan (P / B) suhde on korkein vertaisryhmien keskuudessa. / B suhde 2. 01. Alcatel-Lucent ei maksa säännöllistä osinkoa, ja se on ainutlaatuinen vertaisarvioijien välillä.Alcatel-Lucentin vertaisten keskimääräinen osinkotuotto on 2,47 prosenttia.

Alcatel-Lucentin osakkeiden arvostus on monimutkainen ilmoitetulla Nokia-hankinnalla. Ei ole taattua, että sopimus sulkeutuu ilmoitetun mukaisesti, joten arvostuksessa otetaan huomioon tämän tuloksen todennäköisyys. Toiseksi kunkin osakkeen on vastattava ehdotetun yhdistetyn kokonaisuuden arvoa 0,5 prosenttiyksiköstä, joten sijoittajien on määritettävä, kuinka paljon se kannattaa. Joulukuussa 2015 Nokian P / E-suhde, PEG-suhde ja P / B-suhde ovat korkeammat kuin teollisuuden keskiarvot.

Soveltuvuus perinteisille ja Roth IRA: ille

Perinteiset IRA: t tarjoavat erityistä verokohtelua oikeutetuille tileille ja osinkotuloille tilille. IRA-sijoittajat voivat lykätä tämän tulon verotusta eläkkeelle siirtymiseen asti, kun heidän nostonsa verotetaan tavanomaisina tuloina. Tämä mahdollistaa eläkesäästäjien säästämisen maksimoimalla pitkäaikaisista investoinneista saadut yhdistelmätulot ennen tuloveroa, mikä tekee vakiintuneesta osingosta maksavista varoista ihanteellisen perinteisille IRA: ille. Alcatel-Lucent on yksi maailman suurimmista verkon laitteistoyrityksistä ja on kypsä yritys, mutta se ei maksa osinkoa. Jos kaikkien osakkeiden osto ilmoitetaan, IRA-sijoittajat, joilla on Alcatel-Lucentin osakkeita, korvaavat nämä omistukset uuden yhdistetyn yksikön osakkeilla. Kun otetaan huomioon Nokian osingonmaksun historia, on todennäköistä, että Alcatel-Lucentin osakkeet tuottavat säännöllisesti osinkotuottoja sulautumisen jälkeen. Vaikka olosuhteet ovat epätyypilliset, ALU: n osakkeet sopivat hyvin yhteen perinteisen IRA: n hyvin sopivan oman pääoman sijoituksen profiilin kanssa.

Roth IRA: t suunniteltiin kannustamaan pitämään pitkäaikaisia ​​positioita kasvuyrityksissä. Vaikka perinteiset IRA: t tarjoavat erityistä verokohtelua tileille, Roth IRA: t antavat vain verohelpotuksia nostotuksille. Osallistuminen Roth IRA -toimintoon kuten mikä tahansa muu tavanomainen investointi, mutta ei ole verovelkaa tilivarojen varojen ottamista varten. Tämä mahdollistaa eläkesäästäjien saavuttavan täyden voiton investoinneissa, joten kannat, jotka arvostavat merkittävästi, ovat ihanteellisia Roth IRAsille. Ei ole mitään näyttöä siitä, että Alcatel-Lucent, Nokia tai mahdollinen yhdistetty yritys näyttäisi olevan merkittäviä kasvuvauhtia kuin markkinoiden. Molemmat yritykset ovat maantieteellisesti moninaisia, toimivat kilpailukykyisillä markkinoilla ja niillä on jo huomattava määrä. Skaalan ja synergiaetujen marginaaliset hyödyt parantavat yhdistetyn kokonaisuuden tulosnäkymiä, mutta ne eivät ole välttämättömiä, jotta Alcatel-Lucent soveltuu Roth IRA: lle.