Kiinan yritysvelkojen kasvu on huolestuttavilla tasoilla. Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) raportoi 12. elokuuta 2016, että Kiinan yritysvelka oli 160 prosenttia bruttokansantuotteesta (BKT) korkeampi kuin missään muussa maassa. Sijoittajien on varottava velkojen kasvun ja laskusuhdanteen jatkuvan kiihdyttämisen jatkumisesta sekä sellaisen yritysjohdon järjestelmän, johon tarvitaan huomattavaa uudistusta.

Velan kasvun kiihtyminen

Yritysten velkaantuminen on tärkein tekijä Kiinan kokonaislainakasvulle, joka kasvaa kahdesti kansantalouden tuotannon nopeudella. Kiinassa neljä luottoyksikköä tuottaa tällä hetkellä vain yhden kasvun yksikön, joka on alhaisin kiinalaisen velan tehokkuuden tällä vuosikymmenellä. Lisäksi vuonna 2010 liikkeeseen lasketuista yrityslainoista saaduista varoista 44 prosenttia meni palauttamaan jäljellä olevat luottovelvoitteet sijasta investointeja. Kiinan yritysten velkamarkkinoiden tila on tullut kyseenalaiseksi, että Kiinan hallituksen virkamiehet ovat julkisesti tunnustaneet pahenevan ongelman.

Kuitenkin, ellei Kiinan kansantasavalta ryhdy vilpittömiin pyrkimyksiin omien menojensa hillitsemiseksi ja omistajaohjauksen tiukentamisen myötä, Kiinan velan kasvu voi olla vakava ongelma maan tulevalle rahoitusvakaudelle . Vuonna 2014 Kiinan kansantasavalta (PBOC) antoi paikallisille kunnille mahdollisuuden antaa omia joukkovelkakirjalainojaan. Yli 95 prosenttia kyseisten joukkovelkakirjalainojen tuotosta on hyödynnetty olemassa olevien velkojen takaisinmaksuun eikä investointien rahoittamiseen. Lisäksi Kiinan valtionvelan velkojen arvioidaan nousevan noin 50% vuonna 2016 1,4 miljardiin kiinaan yuania.

Hallintotapaa koskeva puute

Kiinan valtionyritykset (SOE) ovat maan kasvavan vastuun ongelman ratkaiseva tekijä. Kansainvälinen valuuttarahasto ilmoittaa, että yritysten osuus yritysten yhteisistä joukkovelkakirjalainoista on noin 55 prosenttia, mutta ne tuottavat noin viidenneksen Kiinan taloudesta. Pääministeri Li Keqiang, PBOC: n talouspolitiikan johtava luku, toteaa, että Kiinan hallituksen on päästävä näihin ja muihin zombie-yrityksiin häikäilemättä. Vuonna 2015 SOE: n yhteenlaskettu yläraja laski yli 5 prosenttia, kun taas voitto laski alle 7 prosenttiin edellisvuodesta (YOY).

Jos Kiinan hallitus päättää yhdistää heikompia taloudellisesti kestäviä yrityksiä, taktiikka, jonka viranomaiset ovat ottaneet vastaan, sijoittajat pitävät huolta yritysten joukkovelkakirjojen leviämisestä. Kansainvälinen valuuttarahasto uskoo, että Kiinan hallintotapaa koskeva huomattava uudelleenjärjestelytoimi voi luoda tilaa dynaamisempien yritysten syntymiselle ja edistää talouskasvua pitkällä aikavälillä. Pidetyt rakenneuudistukset edellyttävät luottojen myöntämistä yrityksille, joita ei pidetä luottokelpoisina, tiukempia budjettivajeita ja yritysten velkasitoumusten lopettamista.

Sukellus talouden kasvussa

Elokuun IMF: n raportissa Kiinan talouden kasvun ennustettiin laskevan vielä 300 peruspistettä (bps) 6,6 prosenttiin vuonna 2016. IMF ennustaa kasvun laskevan noin 6 prosenttiin vuoteen 2018 mennessä ja jatkaa laskuaan sen jälkeen. Kansainvälisen valuuttarahaston ensimmäisen varatoimitusjohtajan, David Liptonin, varojen supistumisen ja kiihtyvän luottojen kasvun välisenä aikana varoittaa, että nämä tekijät uhkaavat heikentää yritysten kykyä palvella velkojaan tai maksaa tavarantoimittajia ja aiheuttavat enemmän pankkilainoja pankkien taseissa.

Muuttuva aika

Kiinasta nopeasti kasvavien yritysten velkamarkkinoiden huolenaiheista huolimatta Kiinassa on vielä kohtuullinen kokonaisvelka suhteessa BKT: hen 225 prosenttia maailmanlaajuisilla standardeilla. Kiinan luottosuhde oli 1,6 prosenttia vuonna 2015, sen lisäksi, että IMF arvioi, että huonon kiinalaisen yritysvelan mahdollinen taso on noin 7 prosenttia suhteessa BKT: hen.

Elokuun 2016 jälkeen Kiinan taloudellinen tilanne ei ollut kovin hirveä. Kuitenkin ilman jäykkää ja luotettavaa hallinnointijärjestelmää, sen on pakko toistaa luotonannon laajentamisen, velkaantumisen ja yritysjärjestelyn sykli, joka on vaivannut talouttaan aiemmin.