Kirja-arvon ja markkina-arvon välinen ero on yksinkertainen mutta olennaisen tärkeä osa yritystä analysoida yritystä investoinneille. Loppujen lopuksi, kun sijoitat osakekantaan tai koko liiketoimintaan, haluat tietää, että maksat järkevän hinnan.

Kirja-arvo tarkoittaa kirjaimellisesti liiketoiminnan arvoa sen "kirjan" tai tilinpäätöksen mukaan. Tällöin kirjanpitoarvo lasketaan taseesta ja se on yhtiön varojen ja velkojen erotus. Huomaa, että tämä on myös termi omaan pääomaan. Esimerkiksi jos yhtiö XYZ: llä on 100 miljoonan dollarin taseen loppusumma ja 80 miljoonan dollarin kokonaisvastuu, yhtiön kirjanpitoarvo on 20 miljoonaa dollaria. Hyvin laajassa merkityksessä tämä tarkoittaa sitä, että jos yhtiö myisi omaisuutensa ja maksoi velkansa, oman pääoman arvo tai liiketoiminnan nettovarallisuus olisi 20 miljoonaa dollaria.

Markkina-arvo on yrityksen arvo osakemarkkinoiden mukaan. Markkina-arvo lasketaan kertomalla yhtiön osakkeet nykyisellä markkinahinnalla. Jos XYZ: llä on miljoona osaketta ja jokainen osake kaupankäynnin arvo on 50 dollaria, yrityksen markkina-arvo on 50 miljoonaa dollaria. Markkina-arvo on useimmiten analyytikot, sanomalehdet ja sijoittajat viittaavat siihen, kun he mainitsevat yrityksen arvon.

Jokainen

Kirja-arvo merkitsee yksinkertaisesti yrityksen arvoa sen kirjoissa, joita usein kutsutaan kirjanpitoarvoksi. Se on kirjanpidollinen arvo, kun yrityksen tilintarkastajat ovat saaneet varat ja velat. Arvopaperin sijoittajien, jotka ostavat ja myyvät osakkeita, määräytyvätkö kirjanpitoarvo yrityksen arvon tarkka arviointi. Markkina-arvolla on merkityksellisempää vaikutusta siinä mielessä, että se on hinta, jonka sinun on maksettava omistamaan osan liiketoiminnasta riippumatta siitä, mikä kirjanpitoarvo on ilmoitettu.

Kuten edellä mainitusta XYZ: n kuvitteellisesta esimerkistä voi nähdä, markkina-arvo ja kirjanpitoarvo eroavat merkittävästi. Varsinaisilla rahoitusmarkkinoilla näet, että kirjanpitoarvo ja markkina-arvo poikkeavat suurimmasta osasta ajasta. Markkina-arvon ja kirjanpitoarvon välinen ero voi riippua erilaisista tekijöistä, kuten yrityksen teollisuudesta, yhtiön varojen ja velkojen luonteesta ja yhtiön erityisistä ominaisuuksista. Kirjanpitoarvon ja markkina-arvon välisiä suhteita on kolme yleistä periaatetta:

1. Kirjan arvo suurempi kuin markkina-arvo: Rahoitusmarkkinat arvostavat yhtiön alle ilmoitettua arvoa tai nettovarallisuutta. Kun näin on, se johtuu yleensä siitä, että markkinat ovat menettäneet luottamuksensa yhtiön varojen kykyyn tuottaa tulevia voittoja ja rahavirtoja.Toisin sanoen markkinat eivät usko, että yritys on arvokas arvo sen kirjoissa. Arvo sijoittajat haluavat usein etsiä tämän luokan yrityksiä toivoen, että markkinoiden havaitseminen osoittautuu virheelliseksi. Loppujen lopuksi markkinat antavat sinulle mahdollisuuden ostaa liiketoimintaa alle ilmoitetun nettovarallisuuden.
2. Markkina-arvo suurempi kuin kirjanpitoarvo: Markkinoilla yritykselle asetetaan suurempi arvo yrityksen omaisuuden ansiotehon ansiosta. Lähes kaikki jatkuvasti kannattavat yritykset ovat markkina-arvoja suurempia kuin kirjanpitoarvot.
3. Kirja-arvo yhtä suuri markkina-arvo: Markkinoilla ei ole mitään syytä epäillä, että yrityksen varat ovat parempia tai huonompia kuin taseessa esitetyt.

On tärkeää huomata, että jonkin tietyn päivän aikana yrityksen markkina-arvo vaihtelee suhteessa kirjanpitoarvoon. Mittaus, joka kertoo tämän, tunnetaan hinta-osake-suhde tai P / B-suhde:

P / B-suhde = Osakekurssi / kirjan arvo per kpl

oma pääoma jaettuna osakkeiden lukumäärällä)

Joten yksi päivä voi olla P / B: llä 1, joten BV ja MV ovat yhtä suuria. Seuraavana päivänä markkinahinnat laskevat ja P / B-suhde on alle 1, joten markkina-arvo on pienempi kuin kirjanpitoarvo. Seuraavana päivänä markkinahinta nousee korkeammalle ja luo P / B-suhdeluku suuremmaksi kuin 1, jolloin markkina-arvo ylittää kirjanpitoarvon. Sijoittajalle, onko P / B-suhde 0, 95, 1 tai 1. 1, kohde-etuutena olevat arvopaperit kirjataan kirjanpitoarvoon. Toisin sanoen P / B: stä tulee merkityksellisempää, mitä suurempi numero eroaa 1. Arvopohjaisen sijoittajan osalta P / B-suhdeluvun 0,05: n kaupankäynnin kohteena oleva yritys merkitsee, että markkina-arvo on puolet yhtiön kirjanpitoarvo. Toisin sanoen, markkinat myyvät sinulle nettovaroita (nettovaroita = varoja - velkoja) jokaista dollaria kohden 50 senttiä. Jokainen pitää ostaa asioita myynnissä, eikö?

Mikä arvo tarjoaa enemmän arvoa?

Millä metrillä - kirjanpitoarvo tai markkina-arvo - on luotettavampi? Se riippuu. Ymmärtää, miksi helpotetaan tarkastelemalla joitakin tunnettuja yrityksiä.

Coca-Cola Co. (CO KOCoca-Cola Co45. 47-1. 09% Highstockilla 4. 2. 6 ):

Coca-Cola Co on historiallisesti käynyt kauppaa P / B-suhde 4 - 5. Tämä tarkoittaa sitä, että Coca-Colan markkina-arvo on tyypillisesti ollut 4-5 kertaa suurempi kuin ilmoitettu kirjanpitoarvo taseessa. Toisin sanoen markkina arvostaa yrityksen liiketoimintaa huomattavasti enemmän arvoa kuin yhtiön arvo sen kirjoissa. Sinun tarvitsee vain katsoa Coca-Colan tuloslaskelmää ymmärtämään miksi. Coca-Cola on erittäin kannattava yritys. Sen voittomarginaali ylittää 16%. Toisin sanoen se tuottaa vähintään 16 senttiä voitosta jokaisesta myyntibudjetista. Takeaway on, että Coca-Cola-yhtiöllä on erittäin arvokkaita hyödykkeitä - brändejä, jakelukanavia ja juomia - jotka antavat yritykselle mahdollisuuden tehdä paljon rahaa vuosittain. Koska nämä varat ovat niin arvokkaita, markkinat arvostavat niitä paljon enemmän kuin mitä heille on esitetty kirjanpidon näkökulmasta.

Toinen tapa ymmärtää, miksi markkinat voivat antaa korkeamman arvon kuin totesi kirjassa on ymmärtää, että kirjanpitoarvo ei välttämättä ole tarkka arvo yrityksen nettovarallisuudesta. Kirjanpitoarvo on kirjanpitoarvo, johon sovelletaan monia sääntöjä, kuten poistot, jotka edellyttävät yrityksiä kirjaamaan tiettyjen omaisuuserien arvoa. Mutta jos nämä varat tuottavat jatkuvasti suurempaa voittoa, markkinat ymmärtävät, että kyseiset varat ovat todellakin enemmän arvoja kuin kirjanpitosäännöt edellyttävät. Muita korkealaatuisia yrityksiä kuten Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139 76-0 23% luotiin Highstock 4. 2. 6 ), PepsiCo Inc. (PEP PEPPepsiCo Inc109 26-0 87% Created Highstock 4. 2. 6 ) ja Procter & Gamble Co (PG PGProcter & Gamble Co86 05-0 61% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ) omistaa myös markkina-arvot, jotka ovat paljon suurempia kuin kirjanpitoarvot.

Wells Fargo & Co (WFC WFCWells Fargo & Co56 18-0 30% Created Highstock 4. 2. 6 ):

Wells Fargo on yksi Yhdysvaltain vanhimmista ja suurimmista pankkeista. Se myy tyypillisesti P / B: n arvoksi 1,5. antaa tai ottaa muutaman prosentin. Toisin sanoen markkina-arvot Wells Fargo on kirjanpitoarvon lähellä tai lähellä. Syy tähän on yksinkertainen, ja se selittää alan Wells Fargo. Rahoitusyhtiöt pitävät arvopapereita, jotka koostuvat lainoista, sijoituksista, rahoista ja muista rahoitusarvopapereista. Koska nämä varat on tehty dollareista, on helppo arvostaa niitä: dollari on dollarin arvoinen. Tietenkin me tiedämme, että jotkut rahoitusvarat voivat olla parempia kuin toiset; esimerkiksi hyvä laina vastaan ​​huono laina. Hyvä laina on se, joka maksetaan kokonaisuudessaan ja pankki ottaa takaisin 100 senttiä dollariin. Huono laina voi tarttua pankkiin tappiolla ja palauttaa 50 senttiä dollariin. Siksi aina, kun pankit kokevat finanssikriisin, kuten vuoden 2008 subprime-sulamisessa todettiin, niiden markkina-arvot laskivat kirjanpitoarvon alapuolella. Markkinat menettävät luottamuksen näiden omaisuuserien arvoon.

Toisaalta American Express Co (AXP AXPAmerican Express Co96 29-0 15% Highstock 4. 2. 6 ) luodut rahoituslaitokset, joilla on pitkä historia hyvien luottojen laajentamisesta, käy kauppaa vaatimattomalla palkkiolla kirjanpitoarvoon. Pankit, jotka markkinat katsovat tehneet huonoja luottopäätöksiä, käy kauppaa alle kirjan. Mutta yleisesti ottaen et näe pankkeja kaupankäynnistä kirjanpitoarvojen moninkertaistumisesta, kuten näkisit Coca-Colassa varojen luonteen takia.

Kun arvoja

Voit määrittää, kuinka kirjanpitoarvo liittyy markkina-arvoon, tarkastella yrityksen varojen tuottoa. Yritys, joka pystyy tuottamaan suhteellisen korkeaa tulotasoa omaisuudestaan, on tyypillisesti markkina-arvo, joka on paljon suurempi kuin sen kirjanpitoarvo. Tätä kutsutaan yrityksen tuotto-omaisuudeksi eli ROA: ksi. Coca-Colan ROA on tyypillisesti noin 7-8%. Tämä tarkoittaa, että kukin Coke-varojen dollarimäärä tuottaa 7-8 senttiä voitosta. Wells Fargon ROA on 1-2%, ansaita 1-2 senttiä jokaisesta varojen dollarista.Koska Coca-Colan omaisuus tuottaa enemmän voittoa dollaria kohti, sen varat arvostetaan paljon korkeammilla markkinoilla. Tämä tarkoittaa myös sitä, että Coca-Colan kaltaisissa yrityksissä kirjanpitoarvo ei ole yhtä mielekäs kuin Wells Fargon kaltaiselle yhtiölle.

Bottom Line

Kirja-arvo, kuten lähes kaikki muut taloudelliset tiedot, on sen hyödyllisyys. Mutta kuten usein taloudellisten tietojen avulla, todellinen apuohjelma tulee ymmärtämään kirjanpitoarvojen edut ja rajoitukset. Sijoittajan on käytettävä tätä ymmärrystä sen määrittämiseksi, milloin kirjanpitoarvoa olisi käytettävä ja milloin se olisi jätettävä huomioimatta muiden mielekkäiden parametrien edut analysoitaessa yritystä.