Salkun rakentamisen perinteisessä lähestymistavassa sijoittajat määrittelevät riskinsietonsa ja valitsevat sitten investoinnit riippuen riskin suuruudesta, jonka he ovat valmiita ottamaan. Teknisessä mielessä varojen allokointipäätöksistä riippuu riskinsietokyky.

Sortino-suhde edustaa perinteisen investointiprosessin vastakohta. Sortinon suhde keskittyy riskin sijasta sijoittajan haluttuun tuottoon. Näiden lähestymistapojen välisten erojen, sekä laajan että hienovaraisuuden, ymmärtäminen voi auttaa sijoittajia lähestymään salkun rakentamista tavalla, joka vastaa parhaiten niiden sijoituskohteita.

Se alkaa keskittymällä tavoitteisiin Kun alun perin pyydetään määrittelemään investointitavoitteet, monet sijoittajat alkavat yhdellä tavoite, joka voidaan tiivistää "Haluan tehdä niin paljon rahaa niin kuin voin. " Kun esitetään sijoitusstrategioita, jotka tarjoavat mahdollisuuden saavuttaa huomattavia voittoja vastineeksi merkittävien tappioiden ylläpitämisestä, monet näistä sijoittajista tarkistavat sijoitustavoitteitaan jotain muuta "Haluan tehdä niin paljon rahaa kuin voin ilman merkittävien tappioiden säilyttäminen. " Tässä vaiheessa vakava suunnittelu voi alkaa, ja riskin mittaaminen on tärkeää.

Riskit ja tuotot

Sijoittajan näkökulmasta riskit ja tuotot ovat suoria suhdetta, ja niillä on alhainen riski, joka liittyy pieniin potentiaalisiin tuottoihin ja korkeat riskit, jotka liittyvät mahdollisuuksiin saada korkeat tuotot . Rahan sijoittama käsite voi tuottaa korkeampia tuottoja vain, jos se on vaarassa menettää, usein kutsutaan "riski-paluukaupaksi".

Sijoittajien on riskienhallintamenettelyn vuoksi oltava tietoinen henkilökohtaisesta riskinsietotasostaan ​​investointien valinnassa. Tavoitteena on sen sijaan ymmärtää tasapaino tuotetun tuoton määrän ja riskin suuruuden välillä, joka on otettava näiden tuottojen tuottamiseksi. Tämän tasapainon arvioimiseksi sijoittajien on pystyttävä määrittämään ja mittaamaan riskejä.

Sharpe-suhde

Sharpe-suhde, jonka William Sharpe on tuottanut vuonna 1966, on yksi yleisimmin käytetyistä riskien ja paluumuuttoimenpiteistä. Se lasketaan vähentämällä riskittömän sijoitetun pääoman tuotto tarkasteltavan investoinnin tuotosta ja jakamalla tulos sijoitusinvestoinnin keskihajonnalla. Sharpe-suhteen laskemiseen käytettävä matemaattinen kaava on seuraava: Lähempi tarkastelu 10-vuotisen Yhdysvaltain valtion velkasitoumuksen katsotaan yleensä olevan riskittömänä omaisuuseränä, ja sen tuottoa käytetään laskemalla Shape Ratio. Standardipoikkeama perustuu volatiliteettiin. Se toimii oletuksella, että tuotto vastaa tavanomaista kelloa muistuttavaa jakautumista.Normaalijakaumat antavat meille käteviä ohjeita: noin kaksi kolmasosaa ajasta (68,3%), tuoton pitäisi olla yhden keskihajonnan (+/-) sisällä; ja 95% ajasta, tuoton pitäisi olla kahden standardipoikkeaman alapuolella. Normaalin jakokaavion kaksi ominaisuutta ovat laiha "jäljet" ja täydellinen symmetria. Ihonneet puikot merkitsevät hyvin vähän esiintymistä (noin 0,3% ajasta) tuotosta, jotka ylittävät kolmen keskihajonnan keskiarvosta. Symmetria tarkoittaa sitä, että ylinopeuksien taajuus ja suuruus on peilikuva downside-tappioista.

Sharpe-suhteella on pitkä historia akateemisesta käytöstä, ja se on hyödyllistä verrattaessa sijoituksia toisiinsa nähden. Vaikka Sharpe-suhde ei ole täysin täydellinen mitta, se auttaa tekemään jonkin toisen salkun vertailukelpoisen salkun suorituskyvyn tekemällä riskienhallinnan.

Esimerkiksi verrataan kahta johtajaa ja näet kuinka he pinoavat toisiaan vastaan. Jos johtaja A tuottaa 15%: n tuoton, kun johtaja B tuottaa 12%: n tuoton, näyttäisi siltä, ​​että johtaja A on parempi esiintyjä. Jos johtajalla A, joka tuotti 15 prosentin tuoton, otti paljon suurempia riskejä kuin johtaja B, voi olla, että johtaja B: llä on paremmat riskikorjattu tuotto.

Jatka esimerkin mukaan sanoa, että riskittömyys on 5%, ja johtajan A: n salkun keskihajonta on 8%, kun taas johtajan B: n salkun keskihajonta on 5%. Johtajan A Sharpe-suhde olisi 1. 25, kun taas johtaja B: n suhde olisi 1. 4, mikä on parempi kuin johtaja A. Näiden laskelmien perusteella johtaja B pystyi tuottamaan korkeamman tuoton riskipainotettuna.

Tietenkin useimmat sijoittajat eivät näe alaspäin suuntautuvaa volatiliteettiä ja ylöspäin suuntautuvaa volatiliteettia vastaaviin haasteisiin. Itse asiassa, kun taas negatiivisen volatiliteetin merkitys on merkittävä, ylinopeus heilahtelee odottamattomasti ja on todennäköisesti tervetullut kehitys.

The Sortino-suhde

Dr. Frank A. Sortinon vuonna 1980 kehittämä Sortino-suhde tarkentaa Shape Rationin esittämän käsitteen. Vaikka Sharpe-suhde mittaa sekä ylös- että alaspäin suuntautuvaa volatiliteettia, Sortino-suhde kuvaa vain heikkouden heikkenemistä. Sortino-suhteen laskeminen on samanlainen kuin Sharpe-suhdelaskelman laskenta, paitsi että se käyttää nimittäjän alaspäin suuntautuvaa poikkeamaa ja jättää huomiotta positiiviset tuotot keskuskaistan sijasta ja korvaa riskittömän tuottoasteen palautusmäärään määritellystä kohteesta sijoittaja. Matemaattinen yhtälö on seuraava: Tarkemmin tarkasteltaessa tavoiteltua tuottoa voidaan käyttää tietyn taloudellisen tavoitteen saavuttamiseen tarvittavaan määrään tietyllä ajanjaksolla, nopeudella, joka tarvitaan tietyn vertailuarvon sovittamiseksi tai voittamiseksi, tai mikä tahansa muu sijoittajan haluama hinta.

Keskittyminen haittojen riskiin tekee Sortino-suhteesta enemmän sijoittajille, koska se tarkastelee mahdollisia tappioita pelkän volatiliteetin vastaisesti. Investointi on loppujen lopuksi keskittynyt rahan tekemiseen eikä pelkästään riskin lieventämiseen.Myös sijoittajien määrittelemä vertailuarvo on hyvin keskittynyt rahan saamiseen. Vaikka riskitöntä tuottoa voidaan varmasti käyttää, jos se on yhdenmukainen sijoittajan tavoitteiden kanssa, volatiliteetin mittaaminen riskittömälle vertailukohdalle voi olla täysin epäasianmukainen vertailu, jos esimerkiksi sijoittajalla on suuriin pääomakantaan kuuluva portfolio ovat todennäköisemmin käyttäytyneet Standard & Poor's 500: n, Dow Jones Industrial Average: n tai muun pääoman vertailuindeksin tavoin. Sortinon suhteen sijoittajat voivat vapaasti valita tavoitteensa parhaiten sopivan vertailuarvon.

Bottom Line

Yhteenvetona, Sortino-suhde keskittyy sijoitetun pääoman saavuttamiseen tarvittavaan tuottoon. Tämä keskittyy siihen, mitä sijoittaja pyrkii saavuttamaan - olipa kyse sitten eurooppalaisesta lomasta, rahasummasta maksetusta rahasummasta tai kertakorvauksesta eläkkeelle - eikä salkun volatiliteetista.