Vaihtoehtoperiaatteen hinta on se hinta, jolla voidaan käyttää put- tai call-vaihtoehtoa. Tunnetaan myös harjoitushinnaksi, joka on kaksi keskeistä päätöstä (toinen vanhentumisaika), jonka sijoittajan tai elinkeinonharjoittajan on tehtävä tietyn vaihtoehdon valitsemiseksi. Lakkohinnalla on valtava vaikutus siihen, miten optiokaupanne pelaavat. Lue lisätietoja joistakin perusperiaatteista, joita pitäisi noudattaa valitsemalla option lakkohinta.

Strike Price Considerations

Olettaen, että olet tunnistanut varastokannan, johon haluat vaihtaa vaihtoehdon, sekä vaihtoehtoisen strategian tyypin - kuten puhelun ostaminen tai postin kirjoittaminen - Laskun hinnan määrittämisessä kaksi tärkeintä näkökohtaa ovat (a) riskinsietosi ja (b) haluamasi riskipalkkion maksut.

a. Riskien toleranssi

Oletetaan, että harkitset puhelupalvelun ostamista. Riskinsietokyvyn tulisi olla riippuvainen siitä, harkitsetko rahansiirto (ITM) -puhelutoimintoa, rahaa (ATM) tai soitonsiirtoa (OTM). ITM-vaihtoehdolla on suurempi herkkyys - tunnetaan myös vaihtoehto delta - kohde-etuuden hintaan. Joten jos osakekurssi kasvaa tietyn summan, ITM-puhelu saisi enemmän kuin ATM- tai OTM-puhelun. Mutta entä jos osakekurssi heikkenee? ITM-vaihtoehdon suurempi delta merkitsee myös sitä, että se laskee enemmän kuin ATM- tai OTM-puhelun, jos kohde-etuuden hinta laskee. Koska ITM-puhelun arvo on alun perin suurempi, saatat joutua palauttamaan osan investoinneistasi, jos varastot vain vähenevät vaatimattomalla määrällä ennen vaihtoehdon päättymistä.

b. Risk-Pewear Payoff

Haluttu riski-palkkionmaksusi tarkoittaa yksinkertaisesti pääoman määrää, jonka haluat riskata kaupankäynnin ja ennustetun voiton tavoite. ITM-puhelu voi olla vähemmän riskialtista kuin OTM-puhelu, mutta se maksaa myös enemmän. Jos haluat vain sijoittaa pienen määrän pääomaa puhelukonseptiinne, OTM-puhelu voi olla paras - anteeksi pun-vaihtoehto. OTM-puhelun prosenttiosuus voi olla huomattavasti suurempi kuin ITM-kutsu, jos varastot ylittävät lakkohinnan, mutta kokonaisuudessaan sillä on huomattavasti pienempi menestysmahdollisuus kuin ITM-puhelun. Tämä tarkoittaa sitä, että vaikka ostat pienemmän määrän pääomaa OTM-puhelun ostamiseen, todennäköisyys, että saatat menettää investointisi kokonaisuudessaan, on suurempi kuin ITM-puhelun.

Näillä näkökohdilla mielessä suhteellisen varovaista sijoittaja voi valita ITM- tai ATM-puhelun, kun taas riskialttiin elinkeinonharjoittaja voi mieluummin käyttää OTM-puhelua. Seuraavassa osiossa olevat esimerkit kuvaavat joitain näistä käsitteistä.

Lunastushinta valinta: Esimerkkejä

Tarkastellaan joitakin perusvaihtoehtona strategioita hyvä ole General Electric (NYSE: GE GEGeneral Electric Co20. 14 + 1. 00% Luotu Highstock 4. 2. 6 ), joka on ydinosa monille pohjoisamerikkalaisille sijoittajille ja varastolle, jota pidetään yleisesti Yhdysvaltojen talouden välittäjänä. GE romahti yli 85% 17 kuukauden ajalta lokakuusta 2007 lähtien ja putosi 16 vuoteen 5 dollarin alhaiseksi. 73 maaliskuussa 2009, kun maailmanlaajuinen luottokriisi vaaransi GE Capitalin tytäryhtiön. Varasto elpyi tasaisesti sen jälkeen, jolloin se kasvoi 33,5 prosenttia vuonna 2013 ja oli 27 dollaria. 20 16. tammikuuta 2014.

Oletetaan, että haluamme vaihtaa maaliskuun 2014 vaihtoehdot; Yksinkertaisuuden takia sivuutamme tarjouspyynnön hinnan ja käytämme maaliskuun vaihtoehtojen viimeistä kaupankäyntihintaa 16.1.2014 alkaen.

Maaliskuun 2014 hinnat ja puhelut GE: lle esitetään taulukoissa 1 ja 3 alla. Käytämme näitä tietoja valitsemalla lakko hinnat kolmelle perusasetuksille - puhelun ostaminen, tilauksen ostaminen ja kattavan puhelun kirjoittaminen - kahden sijoittajan, joiden riskitoleranssi on huomattava, Conservative Carla ja Risk-lovin 'Rick.

Tapaus 1: Puhelun ostaminen

Scenario 1 - Carla ja Rick nousevat GE: ssä ja haluavat ostaa maaliskuun puhelut.

Taulukko 1: GE maaliskuu 2014 Puhelut

GE: n kaupankäynnin ollessa 27 dollaria. 20, Carla uskoo voivansa myydä jopa 28 dollaria maaliskuuhun mennessä; heikentyneen riskin osalta hän ajattelee, että varastot voivat laskea 26 dollariin. Hän valitsee maaliskuussa 25 dollarin puhelun (joka on rahalla tai ITM) ja maksaa 2 dollaria. 26 sitä varten. 2 dollaria. 26 kutsutaan palkkiona tai vaihtoehtokustannuksiksi. Kuten taulukosta 1 ilmenee, tämän puhelun sisäinen arvo on $ 2. 20 (eli 27 dollarin pörssikurssi 20 vähemmän kuin 25 dollarin lakko) ja 0: n aika-arvo. 06 (toisin sanoen puhelun hinta on 2 dollaria 26 vähemmän sisäistä arvoa 2 dollaria 20).

Rick puolestaan ​​on nousuvauhtia kuin Carla, ja se on riskinottaja, etsii parempaa prosentuaalista voittoa, vaikka se merkitsisi menettämistä koko kaupankäynnin varalta, ellei se menisi. Hän siis valitsee 28 dollarin puhelun ja maksaa 0 dollaria. 38 sitä varten. Koska tämä on OTM-puhelu, sillä on vain aika-arvo eikä mitään ominaisarvoa.

Carlan ja Rickin puhelujen hinnat GE: n osakkeiden vaihteluvälillä eri vaihtoehtojen mukaan maaliskuussa ovat taulukossa 2. Huomaa, että Rick sijoittaa vain 0 dollaria. 38 per puhelu, ja tämä on kaikkein eniten menettänyt; kuitenkin, hänen kauppa on vain kannattavaa, jos GE liikkuu yli 28 dollaria. 38 (28 dollarin hinta + 0, 38 tarjoushintaa) ennen vaihtoehdon päättymistä. Toisaalta Carla investoi paljon suuremman summan, mutta voi palauttaa osuutensa sijoituksestaan, vaikka varastot kulkevat jopa 26 dollariin optioiden voimassaolon päättymisen jälkeen. Rick saa paljon enemmän voittoa kuin Carla prosenttiperusteisesti, jos GE liikkuu jopa 29 dollariin optio-oikeuksien voimassaolon päättymisen takia, mutta Carla tekisi pienen voiton, vaikka GE liikkuu hieman marginaalisesti - sanoa 28 dollariin - vaihtoehdon päättymisen jälkeen.

Taulukko 2: Maksut Carlan ja Rickin puheluille

Huomaa seuraavat sivut:

• Jokainen optiosopimus edustaa yleensä 100 osaketta.Joten vaihtoehtohinta on $ 0. 38 sisältäisi $ 0: n. 38 x 100 = 38 dollaria yhdelle sopimukselle. Vaihtoehtoinen hinta on $ 2. 26 liittyy 226 dollarin kulutukseen.
• Puheluvaihtoehdolle erokorvaus on yhtä suuri kuin lakkohinto ja lisäkustannukset. Carlin tapauksessa GE: n pitäisi käydä kauppaa vähintään 27 dollariin. 26 ennen vaihtoehton päättymistä, jotta hän voisi murtautua. Rickille hintahäviö on korkeampi, 28 dollaria. 38.
• Näissä esimerkeissä ei käsitellä palkkioita (pitää asiat yksinkertaisina), mutta ne olisi otettava huomioon kaupankäyntivaihtoehdoissa.

Tapaus 2: Ostetaan

Scenario 2 - Carla ja Rick ovat laskeneet GE: ssä ja haluaisivat ostaa maaliskuun.

Taulukko 3: GE maaliskuu 2014 Sijoittaa

Carla uskoo, että GE voi laskea 26 dollariin maaliskuuhun mennessä, mutta haluaisi pelastaa osan sijoituksestaan, jos GE nousisi sen sijaan alas. Siksi hän ostaa $ 29 maaliskuun laittaa (joka on ITM) ja maksaa 2 dollaria. 19 sitä varten. Taulukosta 3 näemme, että tämä on luontainen arvo $ 1. 80 (eli lakko hinta 29 dollaria alhaisempi osakekurssi 27 dollaria 20) ja aika-arvo 0 dollaria. 39 (eli put-hinta on 2 dollaria 19 vähemmän sisäistä arvoa 1 dollaria. 80).

Koska Rick mieluummin ajaa aidat, hän ostaa 26 dollaria $ 0. 40. Koska tämä on OTM-lause, se koostuu kokonaan ajankohdasta eikä ole mitään sisäistä arvoa.

Carlin ja Rickin hinnoittelu GE: n osakkeiden vaihteluvälillä maaliskuun maaliskuussa on esitetty taulukossa 4.

Taulukko 4: Carla- ja Rick's puts : n maksuja

Huomaa seuraava kohta:

• Laukaisuvaihtoehdon mukaan hintatarjoushinta on yhtä suuri kuin lyöntihinta miinus vaihtoehtoisen hinnan. Carlin tapauksessa GE: n pitäisi käydä kauppaa enintään 26 dollariin. 81 ennen vaihtoehton päättymistä, jotta hän voisi purkaa tasan. Rickille hinnoittelu on pienempi, 25 dollaria. 60.

Tapaus 3: Suoritetun puhelun kirjoittaminen

Scenario 3 - Carla ja Rick omistavat molemmat omat GE: n osakkeet ja haluaisivat kirjoittaa maaliskuun puhelut varoihin saadakseen palkkion tuoton.

Lakon hintahinnat ovat hieman erilainen, koska sijoittajien on valittava maksetun maksutulon maksimointi samalla kun minimoidaan riski, että varastosta "kutsutaan". Oletetaan siis, että Carla kirjoittaa $ 27 puhelut, jotka noutavat hänen $ 0 palkkionsa. 80. Rick kirjoittaa 28 dollarin puhelut, jotka antavat hänelle 0 dollarin palkkion. 38.

Oletetaan, että GE sulkee 26 dollaria. 50 optioaikana. Tässä tapauksessa, koska osakekannan markkinahinta on alhaisempi kuin Carla- ja Rickin puhelujen lakkohinnat, varastosta ei kutsuttaisi, ja ne säilyttäisivät palkkion kokonaisuudessaan.

Mutta entä jos GE sulkeutuu 27 dollaria. 50 vaihtoehdon päättymisestä? Tällöin Carlin GE-osakkeet kutsuttiin pois 27 dollarin lakkohinnoittelusta. Kutsujen kirjoittaminen olisi sen vuoksi aiheuttanut alunperin saadun summan nettomaksutuotosta vähennettynä markkinahintojen ja lakkohintojen erotuksella eli 0 dollarilla. 30 (eli 0, 80, vähemmän 0, 50). Rickin puhelut menettäisivät käyttämättä, mikä mahdollisti hänelle kaiken palkkansa.

Jos GE sulkee 28 dollaria. 50, kun optiot päättyvät maaliskuussa, Carlin GE-osakkeet kutsutaan pois 27 dollarin lakkohinnasta.Koska hän on tosiasiallisesti myynyt GE: n osakkeitaan 27 dollarilla, joka on $ 1. 50 vähemmän kuin nykyinen markkinahinta 28 dollaria. 50, hänen nimellinen menetys puhelun kirjoitus kauppa on = 0 dollaria. 80 vähemmän $ 1. 50 = - 0 €. 70.

Rickin nimellinen menetys = 0 dollaria. 38 vähemmän $ 0. 50 = - 0 €. 12.

Väärien lakkohintojen poistaminen

• Jos olet puhelun tai ostajan ostaja, väärän lakkohinnan valitseminen voi johtaa siihen, että maksettu palkkio menetetään. Tämä riski kasvaa entisestään, jolloin lakkohinta on nykyisestä markkinahinnasta, i. e. out-of-the-rahaa.
• Puhelutiedottajan tapauksessa väärä ostopalkkio katetulle puhelulle voi johtaa siihen, että kohde-etuoikeus on poistettu. Jotkut sijoittajat haluavat kirjoittaa hieman OTM-puheluja saadakseen heille suuremman tuoton, jos varastosta luovutetaan pois, vaikka se tarkoittaa jotain palkkion tuoton uhraamista.
• Laitekirjailijalle väärä varoitushinta johtaisi siihen, että kohde-etuutena olevalle osakekannalle asetetaan hinnoilla selvästi nykyistä markkinahintaa korkeampi. Tämä voi ilmetä, jos varastossa putoaa äkillisesti tai jos äkillinen markkinoiden myyntitapahtuma aiheuttaa useimpien varastojen jyrkkää laskua.

Pohdittavia tekijöitä

• Harkitse implisiittistä volatiliteettia laskettaessa lakkohintaa: Implisiittinen volatiliteetti on optiohintaan upotetun volatiliteetin taso. Yleisesti ottaen, mitä suurempia varastokehyksiä, sitä korkeampi implisiittisen volatiliteetin taso on suurempi. Useimmilla varastoilla on eri tasot implisiittistä volatiliteettia erilaisten lakkohintojen osalta, kuten taulukot 1 ja 3 ovat nähtävissä, ja kokeneet optio-kauppiaat käyttävät tätä volatiliteettia "vinossa" avainasemassa optio-kaupankäynnin päätöksiin. Uuden optio-ohjelman sijoittajien tulisi harkita sellaisten perusperiaatteiden noudattamista, jotka estävät kirjoittamasta ITM- tai ATM-puheluita varastoihin, joilla on kohtalaisen korkea implisiittinen volatiliteetti ja voimakas nouseva vauhti (koska kerättävien osakkeiden kerroin voi olla melko korkea) tai pysyä kaukana OTM: n ostaminen asettaa tai vaatii varastoja, joilla on hyvin pieni implisiittinen volatiliteetti.
• Varmuuskopiointisuunnitelma: Vaihto-kaupankäynti vaatii käytännöllisemmän lähestymistavan kuin tyypillinen buy-and-hold-sijoittaminen. Onko varasuunnitelma valmiina vaihtoehtosi kauppaan, jos joudutaan äkillisesti vaihtamaan tietyn osakekannan tai laajoihin markkinoihin. Aikahäviö voi nopeasti heikentää pitkien optiopisteiden arvoa, joten harkitse menetysten ja investointipääoman säästämistä, jos asiat eivät mene tielle.
• Arvioi palkintoja eri skenaarioista: Sinulla pitäisi olla pelisuunnitelma eri skenaarioille, jos aiot aktiivisesti vaihtaa kaupankäynnin vaihtoehtoja. Jos esimerkiksi kirjoitat säännöllisesti piilotettuja puheluita, mitkä ovat todennäköiset maksut, jos varastot kutsutaan pois, toisin kuin ei kutsuta? Tai jos olet erittäin nouseva varastossa, olisiko kannattavampaa ostaa lyhytkestoisia vaihtoehtoja alemmalla lakkohinnalla tai pitempiaikaisilla vaihtoehdoilla korkeammalla lakkohinnalla?

Bottom Line

Laskun hinta on tärkeä päätös option sijoittajille tai kauppiaille, koska sillä on erittäin merkittävä vaikutus optioaseman kannattavuuteen.Tehtäväsi kotitehtäväsi optimaalisen lakkohintojen valitsemiseksi on välttämätön askel mahdollisuuksiasi menestyä option kaupankäynnissä.