Toisin kuin uskomme, sijoittajat voivat käyttää vain tuotettuja tuottoja, ei keskimääräisiä tuottoja. Keskimääräiset tuotot mainitaan kuitenkin usein niin, että ne pyrkivät edistämään sijoitustoimintaa. Tämä käytäntö voi usein johtaa harhaan sijoittajiin, jotka eivät ymmärrä, miten rahaa tehdään ja menetetään ajan myötä, mikä johtuu yhdistämisestä markkinoilta, jotka nousevat yhden vuoden kuluessa ja seuraavassa.

SEE: Jatkuvien yhdistämisten nopeuttaminen

Sijoittajien toteuttamat sijoitetut tuotot voivat vaikuttaa merkittävästi kahteen tekijään: tuottojen hajonta ja negatiivisten tuottojen vaikutus. Lue selville, miten nämä tekijät saattavat vaikuttaa salkkuun, ja miten voit käyttää tätä tietämystä saadaksesi parempia yhdisteiden tuottoja ja välttämään yhdistämisen negatiivista puolta.

Takaisin perusasietoihin Tarkastellaan ensin matematiikkaa, jota käytetään laskettaessa yksinkertaisia ​​ja yhdistettyjä keskiarvoja. Yksinkertainen tuotto on joukon numeroiden matemaattinen keskiarvo. Yhdisteen tuotto on geometrinen keskiarvo, tai yksittäinen prosenttiosuus, yleensä vuotuinen, joka tuottaa sarjan tuoton kumulatiivisen vaikutuksen. Yhdisteen tuotto on matemaattinen laskelma, joka kuvaa omaisuuserän kykyä tuottaa tuloja (tai tappioita), jotka uudelleen sijoitetaan ja tuottavat omat tuloksensa (tai tappioistaan).

Sanotaan, että olet investoinut 1 000 dollaria Dow Jones Industrial Average (DJIA) -versioon vuonna 1900. DJIAn keskimääräinen vuotuinen tuotto vuosina 1900 ja 2005 on 7,3 prosenttia. Sijoittajalla on harhakuva, että vuoden 1900 investoinneille 1 000 dollaria tulee vuoden 2005 lopussa 1, 752 ja 147 dollaria, koska vuoden 2009 lopussa 1 000 dollaria yhdistettynä 7,3 prosenttiin saatiin 1 752 dollaria, 147 vuoden 2005 loppuun mennessä.

DJIA oli kuitenkin 66. 08 vuoden 1900 alussa ja se päättyi 10717. 50 vuonna 2005. Tämä johtaa keskimääräiseen 4,92%: iin. Markkinoilla saat vain tuotemääriä, joten 1900-luvun alussa DJIA: ssa investoitut 1 000 dollaria tekevät vuoden 2005 loppuun mennessä vain 162 dollaria, 547: aa. (Jotta asiat olisivat yksinkertaisia ​​ja relevantteja keskusteluun, osinkojen, transaktioiden kustannukset ja verot on jätetty pois.)

Mitä tapahtui? On kaksi tekijää, jotka edistävät yhdistämisen alhaisempia tuloksia: keskimääräisen tuoton leviäminen ja negatiivisten lukujen vaikutus yhdistämiseen.

SEE: Historiallisen volatiilisuuden käyttäminen tulevaisuuden riskin mittaamiseen

Palautuksen hajonta
Kun sarjanumeron tuotto hajoaa keskimäärin, yhdistelmän palautus heikkenee. Mitä suuremmat tuoton volatiliteetti on, sitä suurempi yhdisteiden paluu laskee. Joitakin esimerkkejä auttaa osoittamaan tämän. Kuviossa 1 on esitetty viisi esimerkkiä siitä, miten paluuhajoaminen vaikuttaa yhdysnopeuteen.

Kolme ensimmäistä esimerkkiä osoittavat positiivisia tai, pahimmillaankin, 0% vuotuisia tuottoja.Huomaa, miten kussakin tapauksessa, kun yksinkertainen keskiarvo on 10%, yhdisteen keskiarvo heikkenee, kun tuoton leviäminen laajenee. Kuitenkin puolet siitä, kun osakemarkkinat nousevat tai laskevat 16 prosentilla tai enemmän vuodessa. Viimeisissä kahdessa esimerkissä tappiot olivat yksi vuosista. Huomaa, että kun dispersio tuotto kasvaa laajemmin, yhdistelmä paluu pienenee, kun taas yksinkertainen keskiarvo pysyy samana.

Kuva 1

Tämä laaja tuoton leviäminen on merkittävä tekijä alemmalle yhdisteelle, jonka sijoittajat todella saavat.

Negatiivisten tuottojen vaikutus
On ilmeistä, että negatiiviset tuotot vahingoittavat sijoittajien realisoituja tuottoja. Negatiiviset tuotot vaikuttavat myös merkittävästi positiiviseen vaikutukseen, joka voi vaikuttaa kokonaistuottoon. Jälleen jotkin esimerkit osoittavat tämän ongelman.

Jokaisessa kuviossa 2 esitetyissä esimerkeissä tapahtuu yhden vuoden aikana tappiota, ja yhdisteen keskimääräinen tuotto kahden vuoden ajan on negatiivinen. Erityisen tärkeä on prosentuaalinen tuotto, joka tarvitaan rikkomaan jopa tappion jälkeen. Kun tappio kasvaa, rikkoutumisen edellyttämä paluu kasvaa merkittävästi yhdistymisen negatiivisen vaikutuksen seurauksena.

Kuva 2

Toinen tapa miettiä negatiivisten tuottojen vaikutusta yhdistämiseen on vastata tähän kysymykseen: "Entä jos sijoititte 1 000 dollaria ja ensimmäisen vuoden aikana ansaititte 20 prosenttia ja sitten menetti 20 prosenttia seuraavana vuonna? " Jos tämä ylös- ja alamäkijakso jatkui 20 vuoden ajan, se luo tilanteen, joka ei ole niin erilainen kuin markkinoilla. Kuinka paljon sinulla olisi 20 vuoden lopussa? Vastaus on pettymys 664 dollaria. 83 - En ole juuri jotain, joka uskaltaa ensi kerralla kun olet juhlassa.

Tuottojen ja negatiivisten numeroiden hajaantumisen vaikutus voi olla tappava kohdeasi. Joten, kuinka sijoittaja voi voittaa yhdistymisen pimeän puolen ja saavuttaa parempia tuloksia? Onneksi on olemassa tekniikoita, joilla nämä kielteiset tekijät toimivat sinulle.

SEURAAVA: Sijoitustulosten laskeminen

Voittaminen t hänellä sekoittaminen pimeällä puolella
Onnistuneet sijoittajat tietävät, että heidän on valjastettava positiivinen yhdistämisen voima voittaessaan sen pimeän puolen. Kuten niin monet muutkin strategiat, tämä edellyttää kurinalaista lähestymistapaa ja kotitehtäviä sijoittajalta.

Kuten akateeminen ja empiirinen tutkimus on osoittanut, osa varaston hinnanmuutoksesta johtuu markkinoiden yleisestä kehityksestä. Kun olet trendin oikealla puolella, yhdistäminen toimii sinulle sekä markkinoiden että alamarkkinoilla. Siksi ensimmäinen vaihe on selvittää, onko markkinat maallinen (pitkä tai monivuotinen) sonni tai karhu trendi. Sitten investoida trendiin. Tämä pätee myös lyhytaikaisiin suuntauksiin, jotka tapahtuvat maallisissa suuntauksissa.

NÄKYVÄ: Trendlineiden hyödyllisyys

Härkämarkkinoiden aikana on melko helppo tehdä - yhteinen vipu on oikea, "nouseva kellunta kulkee kaikkiin veneisiin". Karhun tai litteiden markkinoiden aikana erilaiset varastot toimivat kuitenkin hyvin eri aikoina.Näissä ympäristöissä voittavat sijoittajat etsivät varastoja, jotka tarjoavat parhaat absoluuttiset tuotot vahvoilla aloilla. Sijoittajien on tultava hyvät varastovaroittajat sen sijaan, että sijoittaisivat vain monipuoliseen varastoon. Tällaisissa tapauksissa investointien arvo-lähestymistavalla voi olla erinomaisia ​​tuloksia. On myös hyödyllistä oppia lyhentämään markkinoita, kun suuntaus on laskenut. Toinen strategia on käyttää joukkovelkakirjalainoja tikkaiden rakentamiseen, joka tarjoaa suhteellisen turvallisen tuoton, jota voidaan käyttää heikossa pörssiympäristössä.

Heikon markkinatilanteen aikana, kun negatiivinen yhdistäminen voi vahingoittaa merkittävästi salkkuasi, on vielä tärkeämpää käyttää hyväksi todennettuja pääomanhallintatekniikoita. Tämä alkaa takapysähdyksillä hävikkien minimoimiseksi ja / tai talteen jonkin voiton sijoituksesta. Toinen tärkeä tekniikka on tasapainottaa salkkuasi useammin. Tasapainottaminen aktivoi lyhyen aikavälin syklit rahoitusmarkkinoilla. Myymällä osa tai kaikki huippuosaajista yhteen omaisuusluokkaan tai sektoriin, se tarjoaa pääoman investoida uusiin lupaaviin mahdollisuuksiin. Strategian muunnelma on myydä osa asemasta, kun sinulla on nopea voitto kerätä voittoa ja siirtää pysähtyä tulohintaan tai sen yläpuolelle. Kaikissa tapauksissa sijoittaja pyrkii aktiivisesti kompensoimaan tai jopa työskentelemään sen kanssa.

Bottom Line
Yhdistämisen pimeän puolen voittaminen edellyttää, että sijoittaja on aktiivinen päällikkönsä päällikkönä. Tämä edellyttää oppimisen taitoja, jotka ovat tarpeen markkinoiden kehityksen tunnistamiseksi, sopivien sijoitusmahdollisuuksien löytämiseksi ja sitten käytetyn todistetun pääomanhallintatekniikan käyttämiseen. Hyödyntämisen negatiivisen puolen voittaminen ja markkinoiden voittaminen voi olla erittäin tyydyttävä kokemus, sillä loppujen lopuksi rahat ovat vaarassa.