"Pehmeät hyödykkeet", jotka sisältävät puuvillaa, kaakaota, kahvia ja sokeria, esiintyvät salkkuihin vaihtoehtoisen kaupankäyntivaraston luokse. Vaikka monet muut maataloustuotteet, kuten appelsiinimehu, sokeri ja puuvilla, hyötyvät tuesta alueellisella, kansallisella ja kansainvälisellä tasolla, mikä helpottaa niiden kauppaa, kahvin tuotantoa ja vientiä, ei ole sama määrä kansainvälisen kaupan tukia. Joten vaikka se on maailman suosikki juoma, kahvi on haastava kauppa ja hinta.

Kahvi futuurit ovat olleet olemassa vuodesta 1882 New York Cocoa Exchange. Kauppasopimusten nykyinen keskus futuurien ja option kaupankäynnin kohteeksi on ICE Futures USA -vaihto.

Miten kahvin asetukset eroavat toisistaan?

Vaikka muut suosittuja vaihtoehtoja (joilla on taustalla olevia kantoja tai indeksejä) antavat mahdollisuuden ostajaa (teoreettisesti) hankkimaan taustalla olevan osakekannan, kahvinvaihtovaihtoehdoissa on kahvin futuurit niiden taustana. Raha-automaattiyhtiön (ITM) kahvipuhelun / put-vaihtoehdon käyttäminen johtaa ostajalle pitkän / lyhyen kauden futuurisopimukseen, jonka jälkeen hän voi neliöidä markkinahintaan tai kaatamalla halutulla tavalla.

Aloitetaan yksinkertaisella esimerkillä siitä, miten eri osallistujat voivat käyttää kahvivalikoimia heidän hyväkseen. (Yksinkertaisuuden vuoksi oletamme, että yksi kahvikohtainen yksikkö kullekin tapahtumalle.)

Oletetaan, että se on tammikuussa ja kahvi on tällä hetkellä kaupan 155 senttiä yksikköä kohti (spot-hinta). Kahvinviljelmien omistaja odottaa, että hänen sadonsa (yksi kahviyksikkö) on valmis myytäväksi heinäkuuhun mennessä. Huolimatta mahdollisista kahvin hinnan laskuista, hän haluaa huonompaan suojaan (vähimmäishinta, noin 145), kun hänen sadonsa on valmis heinäkuussa. Kauppaketjun ostaminen 155 dollarin lakkohinnalla, joka päättyy heinäkuussa ja joka on tällä hetkellä 9,3 senttiä, voi auttaa. Se antaa hänelle oikeuden mutta ei velvollisuutensa ottaa lyhyessä futuuripaikassa heinäkuun kahvi "C" futuurit ennalta vahvistetulla nettohinnalla 155 senttiä optioehtojen ehtoja noudattaen. Jos myyntioptio päättyy "rahassa", hänelle taataan nettomyyntihinta 155 senttiä - 9. 3 senttiä = 145. 7 senttiä. Vaikka heinäkuun kahvin spot-hinta alittuu edelliseltä asetetulta 145: sta (toisin sanoen 125: een), omistajalla on vaadittu hintasuojaus, joka syntyy futuurisopimuksesta, jonka hän voi tehdä.

Koska kahvin hinta on laskenut 125: een, 155: n harjoittelun hinta on "rahoissa" ostajalle. Hän käyttää lainausvaihtoehtoa pääsemään lyhytaikaisiin futuurisopimuksiin, joiden avulla hän voi hyötyä 30 sentillä (155-125). Koska hän maksoi 9.3 optio-osuukseksi, hänen nettovoitonsa on 20 7 senttiä yhtä kahvia kohti. Hän myy todellisen kahvinsa 125 sentin spot-hintaan.Netto vastaanotettu = 125 + 20. 7 = 145. 07 senttiä, jolloin hänellä olisi haluttu myyntihinta noin 145.

Sen sijaan, jos kahvin hinta nousee 180 senttiin, put-vaihtoehtona tulisi "ulos rahoista" ja ostaja sallisi sen päättyä arvottomaksi. Sen sijaan hän hyötyisi myymällä kahvia spot-hintaan 180 senttiä. Odotettuaan 9,3 sentin menetyksen, jota hän käytti put-vaihtoehtojen ostoon, hänen nettomyyntihinta oli 170. 7 senttiä, selvästi yli 145 sentin hinnasta. Kummassakin tapauksessa hän saavuttaa haluamansa suojan.

Toisella puolella, kahvipastille, joka odottaa ostavansa kahvia heinäkuussa, saattaa haluta rajoittaa ostohintaa eli noin 165 senttiä. Hän voi ostaa kahvinpuhelun option 155 sentin lakkohinnasta maksamalla 9,3 sentin optiopalkkion. Jos kahvin hinta laskee 125 vuoteen heinäkuuhun mennessä, hänen soittopyynnönsä päättyy arvottomana. Mutta hän voisi hyötyä ostamalla kahvia paikalla 125 senttiä. Kun hän maksoi 9,3 sentin hinnasta, hän maksoi soitovaihtoehdoistaan ​​nettokustannuksensa 134. 3 senttiä.

Jos hinta nousee 180 senttiin, hän käytti soittamismahdollisuuttaan, mikä antaisi hänelle pitkän futuurisopimuksen 155 senttiä. Futuurisopimuksen myynti antaisi hänelle 180 senttiä, jonka hän itse asiassa osti 155 senttiä optiosopimuksen ehdoista. Hänen etunsa vaihtoehdosta on 15,7 senttiä (180-155-9,3). Hän ostaa kahvin spot-hinnat 180, ja nettohinta on 180-15. 7 = 164. 3 senttiä, joka saavuttaa asetetun tavoitteensa säilyttää ostohinta halutuissa rajoissaan.

Kuinka monta soittavaa soittopyyntöä / ostosopimusta ostaa?

Yksi arabialainen kahvi "C" -sopimus käsittää 37, 500 kiloa kahvia. Yhden optiosopimuksen kustannuslaskenta 9. 3 senttiä johtaa yhteensä 9,3 senttiä * 37, 500 kiloa = 3 $, 487. 5. Tämä antaa kattavuuden kahleille 37, 500 kiloa (= 18, 75 tonnia) tuotanto (harvesterilla) ja kulutus (roasterin avulla). Sopimusten määrää voidaan laskea, faktorointi odotettuihin tuotanto- tai ostotarpeisiin.

Miksi kahvia koskevat asetukset?

Ihannetapauksessa voidaan käyttää joko futuureja tai vaihtoehtoja. Kuitenkin selkeä etu pitkä vaihtoehtoja on yli futuurit, että pitkät option paikat eivät tarvitse marginaalia rahaa tai päivittäin mark-to-market kuten futuurit. Tämä sopivuus koituu etukäteen maksetun, palauttamattoman optiopalkkion hinnasta ja se on altis aikamääriölle. Lyhyet vaihtoehdot edellyttävät vastaavia marginaalipääomaa futuureihin.

Pitkät vaihtoehdot rajoittavat myös tappioita (rajoitettu optio-palkkioon), kun taas futuureilla on rajoittamaton katoamismahdollisuus sekä pitkien että lyhyiden positioiden osalta.

Market Profile

Kahvia on kolme päämarkkina-aluetta: New York (USA), Lontoo (Iso-Britannia) ja Sao Paulo (Brasilia). Näiden markkinoiden välillä on monia arbitraasi-mahdollisuuksia, jotka antavat markkinatakaajille, keinottelijoille ja hedgeereille mahdollisuuden pitää kahvimarkkinat nesteinä ja jatkuvasti liikkuvat.

Intercontinental Exchange (ICE) tarjoaa seuraavat kaaviot, jotka kuvaavat arbitraasipotentiaalia kolmen parhaan kahvin markkinoiden välillä.

.

Kahvinvalmistajat, viejät, kauppahuoneet, maahantuojat ja paahtokorit toimivat aktiivisesti kahvinvaihtoehtoihin ja futuureihin.Lisäksi keinottelijat, hallinnoitavat rahastot, institutionaaliset ja yksittäiset sijoittajat ovat myös kahvimarkkinoilla. ICE Futures US -vaihto on ensisijainen foorumi maailman kahvikaupalle, mikä helpottaa hinnan löytämistä, suojaamista ja kaupankäyntiä. ICE-vaihdolla on kahvia "C" ja robusta kahvia vaihtoehtoja kaupankäynnin kohteeksi New Yorkissa, Lontoossa ja Singaporessa, joka kattaa kaikki maantieteelliset paikat ympäri Aasiaa, Eurooppaa ja Yhdysvaltoja 24 tunnin aikana.

Vaikutuskerroin

Kahvia on kaksi pääruokaa, joihin on saatavana futuurit ja vaihtoehdot: robusta ja arabica. Brasilia, Vietnam ja Kolumbia ovat kolmen parhaan kahvin viejät, kun taas Euroopan unioni, Yhdysvallat ja Japani ovat kolmen parhaan kahvin tuoja. Saatavilla on erilaisia ​​raportteja, joissa arvioidaan kahvin tuotantoa ja kulutusta Yhdysvalloissa ja maailmanlaajuisesti. Yhdysvaltain maatalousministeriön raportti tai Bloombergin kaltaisten markkinatietojen toimittajien yleiset uutisraportit ovat hyviä lähteitä.

Useimmat tuottajat ovat tulossa tai heikot taloudet, kun taas suurimmat kuluttajamaat ovat varakkaita. Muutaman pienen tuottajan, kuten Hondurasin, Guatemalan ja Etiopian, kansalliset tulot ovat merkittävästi riippuvaisia ​​kahvin tuotannosta ja viennistä. Kahvin hintojen tai kaupankäynnin muutokset vaikuttavat suuresti, ja näiden maiden reaktiot puolestaan ​​vaikuttavat kansainvälisiin kahvimarkkinoihin. Nämä muutokset ovat suhdanteita. Esimerkiksi jos kahvin hinnat laskevat tänä kautena, maanviljelijät voivat siirtyä muihin viljelykasveihin, mikä johtaa pienempään kahvikauppaan seuraavana kautena, mikä johtaa korkeampiin hintoihin.

Kaikkia hyödykkeitä ei ole suojattu kausittaisista vaikutuksista. Kahvin kulutus kuluttaa talvella, mikä voi johtaa hintojen nousuun. Suurin kaakaon tuottaja, Brasilia, kokee yleensä huurrekauden toukokuusta elokuuhun. Tämän vuoksi hinnat alkavat ennakoida alkuvuoden aikana. Vaikka joitain näistä vaikutuksista lievennetään asianmukaisella varastoinnilla ja monipuolisemmalla kahvin tuotannolla maantieteellisesti, on suositeltavaa pitää silmällä tällaisia ​​kausittaisia ​​vaikutuksia.

Kahvin vientiä harjoittavien maiden kehitys (esimerkiksi säävaikutukset, geopoliittinen kehitys tai kotimaisen kulutuksen kasvu) voi johtaa tarjonnan ja tuotannon muutoksiin.

Historiallisia ja viime aikoina esiintyviä tapauksia ovat:

• Brasilian vuoden 1953 jäätymisen jälkeinen elpyminen johti parantuneeseen tuotantoon, mikä johti kahvien hintojen laskuun.
• Toinen pakkas vuonna 1975 ja Brasiliassa vuonna 1985 tapahtunut kuivuus johtivat jyrkään hinnankorotukseen putoavan tuotannon keskellä.
• Kahvinvalmistajien ja kuluttajien välinen kansainvälisen tavarahankintasopimuksen vuonna 1989 romahtaminen johti kahvien hintojen voimakkaaseen laskuun kuukauden kuluttua.
• Bloombergin viimeaikaisimmat raportit viittaavat siihen, että kotimaisen kulutuksen odotetaan nousevan parhaiten kahvinvalmistavien maiden, kuten Vietnamin, kanssa, mikä johtaa alentuneeseen vientiin ja hintojen nousuun.

Lisäksi kansainvälisen elintarvike- ja maataloustuotteiden liikkeenjohdon liiton mielenkiintoinen tutkimus paljastaa, että soodan kulutus Yhdysvalloissa vaikuttaa myönteisesti kahvihintoihin, kun taas teiden kulutus johtaa kielteisiin vaikutuksiin.

Yksi tärkeä parametri arvojen valinnassa on volatiliteetti. ICE tarjoaa seuraavan graafin, joka osoittaa kahvin hintojen voimakkuuden vuosien varrella (CRB InfoTech CD: ltä peräisin):

On selvää, että kahvin hinnat ovat pitkällä aikavälillä erittäin korkeat. Sama trendi näkyy myös päivittäisten kahvikaupan hintavaihteluissa. Kahvavalintoihin on selvästi nähtävissä suuri volatiliteetin vääristyminen. Tässä on tilannekuva:

Kahvavalinnat sopivat kaupankäynnin suhdeulottuvuuteen, koska ITM: n, rahan ja rahanvaihtoehtojen suuret vaihtelut vaihtelevat. Historialliset tiedot kesä-heinäkuussa 1996 ja samankaltaiset lyhyemmät mittakaavat luo useita kannattavia kaupankäyntimahdollisuuksia suhteiden leviämisstrategioihin. Vaikka volatiliteetin suuret vaihtelut tarjoavat runsaasti kannattavia kaupankäyntimahdollisuuksia, ne osoittavat myös korkean riskin.

Bottom Line

Kaupan pehmeiden hyödykkeiden, jalometallien ja vastaavien arvopapereiden kuuluminen jännittävä ja näyttää kannattavalta, riski on edelleen. Suurin osa näistä hyödykkeistä käydään läpi johdannaissopimuksia, joilla on monimutkaiset rakenteet ja haasteet oikeudenmukaisessa hinnoittelussa. Kauppiaiden olisi tehtävä asianmukaista huolellisuuttaan, kehitettävä riittävästi tietoa markkinoiden dynamiikasta ja vasta sitten kaupankäynti näillä markkinoilla.