Käänteisillä pörssikaupoilla (ETF) pyritään toimittamaan taustalla olevien indeksien käänteisiä tuottoja. Sijoitustuloksien saavuttamiseksi käänteiset ETF: t käyttävät yleensä johdannaissopimuksia, kuten swap-sopimuksia, termiinisopimuksia, futuurisopimuksia ja optioita. Epäsuorat ETF: t on suunniteltu keinottelijoille ja sijoittajille, jotka etsivät taktisia päiväkantoja vastaaviin indeksiin nähden.

Käänteiset ETF: t etsivät vain investointituloksia, jotka ovat vertailuindeksien suorituskykyä vastapäivään vain yksi päivä. Oletetaan esimerkiksi, että käänteinen ETF pyrkii seuraamaan Standard & Poor's 500 -indeksin käänteistä suorituskykyä. Tästä syystä, jos S & P 500 -indeksi nousee 1%, ETF: n pitäisi teoreettisesti laskea 1% ja päinvastoin.

Käänteisillä ETF: issä on monia riskejä, jotka eivät sovi riskialttiille sijoittajille. Tämäntyyppinen ETF sopii parhaiten kehittyneisiin ja erittäin riskialttiisiin sijoittajiin, jotka ovat tyytyväisiä käänteisten ETF: iden aiheuttamien riskien ottamiseen. Käänteisillä ETF-rahastoilla tehtäviin sijoituksiin liittyvät pääasialliset riskit ovat yhdistelmäriski, johdannaissopimusten riski, korrelaatioriski ja lyhyt myyntipositioriski.

Compounding Risk

Yhdistämisriski on yksi tärkeimmistä riskitekijöistä, jotka vaikuttavat käänteisiin ETF: hen. Käänteisiä ETF: itä, joita pidetään pidempään kuin yhden päivän ajan, vaikuttavat yhdistämistuottoihin. Koska käänteisellä ETF: llä on yksipäiväinen sijoitustavoite sijoitustulosten aikaansaamiseksi, joka on kerta toisensa jälkeen käänteinen kohdeindeksistä, rahaston tulos todennäköisesti poikkeaa sijoitustavoitteestaan ​​yli yhden päivän ajan. Sijoittajat, jotka haluavat pitää käänteisiä ETF-arvoja yli yhden päivän ajan, joutuvat aktiivisesti hallitsemaan ja tasapainottamaan kantojaan haittojen riskin vähentämiseksi.

Esimerkiksi ProShares Short S & P 500 (NYSEARCA: SH

SHPrShs Sh S & P50031. 25-0. 16% Luotu Highstock 4. 2. 6 ) on käänteinen ETF, joka pyrkii tarjoamaan päivittäiset sijoitustulokset ennen palkkioita ja kuluja, jotka vastaavat S & P 500 -indeksin päivittäisen suorituksen käänteisarvoa tai -1X. Yhdistämistulosten vaikutukset aiheuttavat SH: n palautuseron -1 X S & P 500 -indeksiin verrattuna. Vuodesta 30.6.2015 jäljellä olevien 12 kuukauden tietojen perusteella SH: n nettovarat olivat yhteensä -8. 75%, kun taas S & P 500 -indeksin tuotto oli 7,42%. Lisäksi rahaston perustamishetkellä 19.6.2006 SH: llä on ollut NAV-tuotto yhteensä -10. 24%, kun taas S & P 500 -indeksillä on ollut saman verran 8. 07% tuottoa.

Yhdistelmän tuoton vaikutus tulee näkyvämmäksi korkeiden markkinoiden turbulenssikausien aikana. Suurten volatiliteettijaksojen aikana yhdistämistulosten vaikutukset aiheuttavat käänteisen ETF: n sijoitustoiminnan tuloksia pitempään kuin yhden päivän ajan merkittävästi vaihtelevasti yhdestä kertaa taustalla olevan indeksin tuoton käänteisestä.

Oletetaan esimerkiksi hypoteettisesti, että S & P 500 -indeksi on 1, 950 ja spekulatiivinen sijoittaja ostaa SH: n 20 dollarilla. Indeksi sulkeutuu 1% korkeammaksi 1, 969. 50 ja SH sulkeutuu 19 dollariin. 80. Seuraavana päivänä indeksi sulkeutuu kuitenkin 3 prosentilla 1, 910. 42. Siksi SH sulkee 3% korkeamman, 20 dollarilla. 81. Kolmannella päivällä S & P 500 -indeksi putoaa 5%: lla 1, 814. 90 ja SH nousi 5%: lla 21 dollariin. 85. Tämän suuren haihtuvuuden vuoksi yhdistelmävaikutukset ovat ilmeisiä. Pyöristysten vuoksi indeksi laski noin 7%. Kuitenkin yhdistämisen vaikutukset aiheuttivat SH: n kasvavan yhteensä noin 10, 25%: lla.

Johdannaisvakuusriski

Useat käänteiset ETF: t tarjoavat altistumisen käyttämällä johdannaisia. Johdannaisvarantoja pidetään aggressiivisina sijoituksina ja paljastavat käänteisiä ETF: itä enemmän riskejä, kuten korrelaatioriskiä, ​​luottoriskiä ja likviditeettiriskiä. Vaihtosopimukset ovat sopimuksia, joissa yksi osapuoli vaihtaa ennalta määrätyn rahoitusvälineen rahavirtoja vastapuolen rahoitusvälineen rahavirtoihin tietyn ajanjakson ajan.

Indeksien ja ETF: iden vaihto on suunniteltu seuraamaan niiden taustalla olevien indeksien tai arvopapereiden esityksiä. ETF: n toiminta ei välttämättä täysin seuraa indeksin käänteistä suorituskykyä johtuen kustannussuhteista ja muista tekijöistä, kuten negatiivisista vaikutuksista futuurisopimuksista. Siksi käänteisillä ETF-rahastoilla, jotka käyttävät vaihtosopimuksia ETF: issä, on tavallisesti suurempi korrelaatioriski, eivätkä ne saa saavuttaa korkeita korrelaatioasteita niiden taustalla oleviin indekseihin verrattuna varoihin, jotka käyttävät vain indeksisopimuksia.

Lisäksi käänteisoperaatiot swap-sopimuksia käyttäen ovat luottoriskin alaisia. Vastapuoli saattaa olla haluton tai kykenemätön täyttämään velvollisuutensa, joten vaihtosopimusten arvo vastapuolen kanssa voi laskea merkittävällä määrällä. Johdannaisvaroilla on yleensä likviditeettiriskiä, ​​ja käänteisvarojen, joilla on johdannaisvaroja, eivät ehkä pysty ostamaan tai myymään omistuksiaan ajoissa tai eivät ehkä pysty myymään omistuksia kohtuulliseen hintaan.

Korrelaatioriski

Käänteisillä ETF-raporteilla on myös korrelaatioriski, joka voi johtua monista tekijöistä, kuten korkeista maksuista, transaktiokustannuksista, kuluista, likviditeetistä ja investointimenetelmistä. Vaikka käänteiset ETF: t pyrkivät tarjoamaan suurta negatiivista korrelaatiota niiden taustalla oleviin indekseihin, nämä ETF: t yleensä tasapainottavat salkkujaan päivittäin, mikä johtaa suurempien kulujen ja transaktiokustannusten syntymiseen salkun sopeuttamisen yhteydessä. Lisäksi rekonstituutio- ja indeksitasapainotustilaisuudet saattavat aiheuttaa käänteisvarojen liiallisen altistumisen tai liiallisen altistuksen niiden vertailuarvoille. Nämä tekijät voivat vähentää käänteis-ETF: n ja sen taustalla olevan indeksin käänteis korrelaatiota näihin tapahtumiin nähden.

Futuurisopimukset ovat pörssissä kaupankäynnin kohteena olevia johdannaisia, joiden ennalta määrätyn toimituspäivän tiettyyn määrään tietyn vakuuden taustalla tai jotka voivat maksaa käteisellä ennalta määritetylle päivälle. Käänteisillä ETF-rahastoilla, jotka käyttävät futuurisopimuksia, takautumisajankohdan aikana varat kierrättävät kantojaan vähemmän kalliiksi, päivitetyiksi futuurisopimuksiksi.Päinvastoin, contango-markkinoilla, varat kiertävät kantoja kalliimpiin, ajantasaistettuihin futuureihin. Negatiivisten ja positiivisten roll-tuotosten vaikutusten vuoksi epätodennäköisillä on, että käänteiset ETF-varat sijoitetaan futuurisopimuksiin, jotta ne pysyvät täysin negatiivisina korrelaatioina niiden perustana oleviin indeksiin päivittäin.

Lyhytaikaiset altistumisriskit

Epäsuorat ETF: t voivat hakea lyhytaikaista altistumista käyttämällä johdannaisvaroja, kuten swap- ja futuurisopimuksia, jotka voivat aiheuttaa näiden varojen altistumisen arvopapereihin liittyville riskeille. Vaihtotaseen volatiliteetin yleinen kasvu ja lyhyiden positioiden kohde-etuutena olevien arvopapereiden likviditeetin pieneneminen ovat johdannaissopimusten lyhyen kauppahinnan kaksi suurta riskiä. Nämä riskit voivat heikentää lyhytaikaisten rahastojen tuottoja, mikä johtaa tappioon.