On sanottu, että inflaatio ei ole vain vahingollinen, vaan odottamaton inflaatio. Loppujen lopuksi, jos inflaatio voitaisiin ennustaa tarkasti, ei olisi hienovarainen varallisuuden siirto sopimuspuolten välillä (entinen lainanantaja ja lainanottaja). Yhdysvalloissa odottamaton inflaatio auttoi ideoimaan valtion liikkeeseen laskemia liikkeeseen laskettuja inflaation suojaamia arvopapereita, joita kutsutaan Treasury inflation protected securities (TIPS).

- Inflaatio voi olla niin vahingollinen - ja niin odottamaton - sijoittajilla pitäisi olla osa osuutensa kiinteäkorkoisista salkkuista TIPS-järjestelmässä, jotta varmistetaan "todellinen tuotto" , mutta ne ovat vain osa ratkaisua. Tässä artikkelissa tarkastellaan TIPSin historiaa ja mekanismia, tutkitaan muutamia TIPS-toimintojen taustalla olevia osia, jotka voivat jättää sijoittajalle TIPS-häviöitä ja tarkastella lyhyesti taloudellisia kiistoja, jotka voivat auttaa sijoittajaa ajattelemaan eri tavalla suojaamaan hänen salkkunsa.

TIPS-historia ja mekaniikka

1990-luvun lopulla USA: n valtiovarainministeriö seurasi useiden muiden hallitusten johdolla todellisen tuoton tai inflaatiokorjattu sidontaa. Joukkovelkakirjojen haltijoilla on aina ollut monta riskiä pääoman ja koronsa takaisinmaksuun, ja TIPSin luominen on pyrkinyt vähentämään inflaatioriskejä valtionyhtiöille. (Lisätietoja liittyen

Mitä sinun pitäisi tietää inflaatiosta

.)

On tärkeää huomata, että TIPS: n käyttämä säätömekanismi perustuu kaikkien kuluttajien kuluttajahintaindeksiin (BLS) kaikkien kulutushyödykkeiden (CPI-U) . Sellaisena se sisältää myös elintarvikkeiden ja energian hintojen historiallisesti haihtuvat osatekijät. Investointianalyysi ja -salkkuhallinta (2002) mukaan Frank Reillyn ja Keith Brownin kirja, koska inflaatiota ei yleensä tunneta vasta useita kuukausia sen jälkeen, kun käytetyn indeksin arvoon on sisällytetty kolmen kuukauden viive. Esimerkiksi , 30.6.2003 liikkeelle lasketun joukkovelkakirjalainan peruskorjausindeksinä käytetty arvo olisi CPI-arvo 30.3.2003 alkaen. TIPS-joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskun jälkeen sen pääarvoa tarkistetaan kuuden kuukauden välein inflaation huomioon ottamiseksi perusjakson. Koronmaksu lasketaan puolestaan ​​tämän mukautetun pääoman perusteella eli korot ovat yhtä suuret kuin alkuperäisen kuponkikoron mukautettu pääoma. (Lue lisää Kuluttajahintaindeksistä

ja

Kuluttajahintaindeksi: Ystävä sijoittajille .) CPI-U: n kysymykset TIPS-koron maksamiseen käytetty indeksointijärjestelmä, sijoittajan on keskityttävä siihen, kuinka CPI-U lasketaan; loppujen lopuksi sen laskenta määrittää, vastaako TIPS-maksuasi inflaation seurauksena mahdollisesti tapahtuvia hintojen nousua. Omistajan vastaava vuokra

Sijoittajien on helppo ottaa käyttöön julkaistut kuluttajahintaindeksit luottaen siihen, että BLS tietää parhaiten inflaation mittaamisen. Siksi, kuinka monimutkainen laskentatehtävä todella on, voi tulla aivan yllätyksenä. Tämä johtuu siitä, että CPI: n asettaminen yhteen on monia subjektiivisia näkökohtia. Yksi erittäin tärkeä esimerkki on asuntojen kustannusten arvioinnista. Asumiskustannukset ovat monien perheiden suurimpia kustannuksia, mutta asuntojen kustannukset eivät ole asuntojen hintojen suoraa toimintaa. se perustuu luomukseen nimeltä omistajan vastaava vuokra (OER). Omistajia kysytään säännöllisin väliajoin siitä, millaisen vuokran taso heille veloitetaan tuleville vuokralaisille. Asuntojen osuus kuluttajahintaindeksistä on yli 25%, joten näillä numeroilla on suuri merkitys lopullisessa CPI-U-lukemisessa.

Laadunparannusten hoito Toinen pikemminkin subjektiivinen piirre CPI-U-laskelmassa on se, että markkinoilla ei ole mekanismeja laadun parannusten mittaamiseen tuotteissa ja palveluissa. Lisäksi BLS (vähittäiskauppiaiden kiertokäytäntönsä kautta) voisi mitata hintaindeksin nousua, jos uusi kauppa tuottaa täsmälleen saman tuotteen korkeammalla hinnalla. Oletuksena on, että kuluttaja on hyötynyt ei-hinta-tekijästä; asiakkaan oletetaan saaneen parempaa palvelua vastineeksi korkeammasta hinnasta.

CPI: Overstato tai Understated
Jotkut väittävät, että kuluttajahintaindeksit ylittävät inflaation ja täten heikentävät talouskasvua seuraavan suhteen kautta: Nimellinen BKT - Inflaatio = BKT. Toiset uskovat, että kuluttajahintaindeksit aliarvioivat joitakin hienovaraisempia näkökohtia ja kustannuksia, joita inflaation pelkkä läsnäolo tuo mukanaan. Steven Horwitz esittää artikkelissaan "Inflaation uudistamisen kustannukset" (

Itävallan taloustieteen katsaus , 2003) kaksi suurta inflaatiokustannusluokkaa: yksi

suorat kustannukset < toinen hän sanoo selviytymiskustannukset . Suorat kustannukset sisältävät sijoittajien ja yritysjohtajien virheet, jotka johtuvat dollarin todellisen arvon epävarmuudesta. Kustannusten kattamiseen liittyy se seikka, että kuluttajahintaindeksi ei ota huomioon sijoittajien ja yritysjohtajien käyttämä aikaresursseja, jotka yrittävät käsitellä tai kompensoida inflaatiovaikutuksia. Horwitz esittelee yksilöitä, jotka ohjaavat aikaa palkkaamiseen ja tapaamiseen talousammattilaisten kanssa muodostaakseen rahoitusstrategioita, joita tarvitaan osittain inflaation vuoksi. Sama periaate pätee yritysjohtajiin rahavarojen ja käteisvarojen hallinnoinnissa. Vaikka nämä käsitteet tuovat esille ratkaisevia, eikä erillisiä kustannuksia, ajatus on, että markkinoilla syntyy ylimääräisiä tehottomuuksia korkotason muutosten ulkopuolella. Johtopäätös Sijoittajien tulisi monipuolistaa inflaatiokehitysmenetelmiään. Vaikka TIPS-ratkaisujen käyttö voi olla osa ratkaisua, voi olla suositeltavaa käyttää myös muita menetelmiä ja välineitä, kuten hyödykkeitä, metalleja ja hallinnoituja futuureja, mikä voi tarjota lisää hajauttamista sijoittajan salkkuun. Lisätietoja TIPSistä on kohdassa Treasury Inflation Protected Securities

.