Termi "tummat altaat" voi tehdä ihoasi ryömintää. Onko Wall Streetissä hämärät suot, joissa pankkiirit valehtelevat pimeässä? Valitettavasti sinä scifi-faneja, pimeät altaat eivät ole sellaisia. Itse asiassa, vaikka ne olisivat varattuja institutionaalisille sijoittajille, pimeät altaat voivat todella auttaa vähentämään keskimääräisen sijoittajan kustannuksia.

Mikä on likviditeetti? Likviditeetti on se, missä määrin omaisuuserää tai arvopaperia voidaan ostaa tai myydä markkinoilla vaikuttamatta omaisuuserän hintaan. Likviditeetille on ominaista korkea kaupankäyntitoiminta. Varoja, jotka voidaan helposti ostaa tai myydä, tunnetaan likvideinä varoina.

Mikä on Dark Pool Liquidity? Tumma poolin likviditeetti, jota kutsutaan myös nimellä tumma uima-allas rahoitus tai tummat altaat, on hieman salaperäisempi, koska kaupankäyntiä koskevat tiedot piiloutuvat osapuolten, jotka eivät ole mukana kaupassa - eli suurelle yleisölle. Keskimääräinen sijoittaja ei todennäköisesti koskaan tiedä, että kauppa tapahtui.

Miksi joku haluaisi kätkeä tällaiset kaupalliset tiedot? Nimettömyys. Jos institutionaalinen sijoittaja, joka haluaa tehdä suuren estotilauksen - ajatella tuhansia tai miljoonia osakkeita tietoturvasta - tekee kaupankäynnin avoimilla markkinoilla, sijoittajat ympäri maailmaa näkevät piikin määrän. Tämä saattaisi vaatia muutosta vakuuden hintaan, mikä puolestaan ​​voi lisätä osakkeiden hankintakustannuksia. Kun tuhansia osakkeita on mukana, jopa pieni muutos osakekurssissa voi johtaa paljon rahaa. Jos vain ostaja ja myyjä ovat tietoisia tapahtumasta, molemmat voivat ohittaa markkinavoimat ja saada paremman hinnan.

Institutionaaliset sijoittajat, välittäjät ja sijoittajat ovat muuttaneet pimeiksi altaiksi. Nämä kaupat menevät pois perinteisistä pörsseistä, jotka käsittelevät yhä enemmän pienempiä arvopapereita, joita käydään usein. Sen sijaan, että myyisi 100 000 kappaletta NYSE: ssä, sijoittajat voisivat murtaa tämän paljon pienemmiksi osiksi, ehkä pieninä kuin muutama sata osaketta. Tietokonealgoritmien avulla osakkeet myydään sitten muille sijoittajille käyttäen pimeitä altaita vastaavia tilauksia varten.

Institutionaaliset sijoittajat käyttävät kaupankäynnin alustoja, jotka huijaavat eri pörssejä, verkostoja ja pimeitä altaita parhaan hinnan takia. Tällainen toiminta on uskomattoman intensiivistä, minkä vuoksi se ei yksinkertaisesti voinut olla ennen nopeita ajattelevia tietokoneita.

Tällainen kauppa piilee vain kaupan alkuvaiheessa, kun ostaja ja myyjä asettavat vakuuden hinnan. Kun tilaus toteutetaan, se tulee yleisön saataville konsolidoidusta nauhasta, joka kirjaa kaikki pörssilistattujen arvopapereiden tapahtumat kaikissa pörsseissä.

Tummat altaat ovat samankaltaisia ​​kuin muut vaihtoehtoiset kaupankäyntijärjestelmät (ATS), kuten risteysverkot ja sähköiset viestintäverkot (ECN). ATS: n ensisijaisena tehtävänä on pitää kaupankäynnit julkisesta näkemyksestä, mutta ne mahdollistavat myös sovituksen tapahtumisen tiettyihin hintoihin. (Lisätietoja ECN: stä sähköisen kaupankäynnin opetusohjelmassa )

Mitkä ovat edut? Institutionaaliset sijoittajat, kuten sijoitusrahastoyhtiöt ja eläkerahastot, käyttävät pimeitä alustoja alentamaan kaupankäyntikustannuksiaan, myymään arvopapereita, jotka ovat yleensä vähemmän nestemäisiä (alhainen) ja tekevät kauppoja nimettömästi. Kaupan kustannukset ovat pienemmät, koska sähköiset alustat pystyvät jakamaan suuria irtotilauksia pienempiin kappaleisiin ja suorittamaan kaupat nopeammin ja yksinkertaisemmiksi ja koska ne veloittavat pienempiä osakekohtaisia ​​maksuja.

kyky yhdistää erilaisia ​​sijoituksia ja myydä ne salkun ulkopuolelta avoimilta markkinoilta, varsinkin kun tällainen liiketoimi voi olla yleisön nähtävissä ennen toteuttamista, voisi vaikuttaa kielteisesti arvopaperin hintaan.

Mitkä ovat haitat? Samoin kuin sijoittajat käyttävät pimeitä altaita salaamaan kaupankäynnin ennakkotiedot yleisöltä, jotta tiedot voivat palata kummittelemaan niitä. Jos muut sijoittajat tulevat tietoisiksi pimeäpoolikauppaan liittyvistä erityisistä arvopapereista ennen sen toteuttamista, he voivat ennalta ostaa tai myydä osakkeitaan voidakseen hyödyntää nykyistä hintaa. Tätä kutsutaan "pelaamisesta".

Toinen huolenaihe on, miten osto- ja myyntitilaukset näytetään potentiaalisesti kiinnostuneille osapuolille. Ohjelmisto-ohjelmat yrittävät rajoittaa kaupankäynnin "melua" vain sallimalla yrityksille mahdollisuuden ostaa tai myydä tilauksia, jotka vastaavat sitä, mitä he haluavat ostaa tai myydä. Tämä tarkoittaa, että sen sijaan, että haettiin kaupankäyntiä, ohjelmisto tarjoaisi eräänlaista tavata ja vastaanottaa tilauksia.

Sijoittajat, jotka käyttävät pimeitä altaita ja muita ATS: ää, riippuvat tietyssä määrin fyysisen vaihdon turvahinnan asettamisesta jokaisen päivän alussa ja lopussa.

Mitä pimeä allas likviditeetti tekee markkinoille? Vuonna 2008 pimeät altaat muodostivat noin 9 prosenttia osakkeista Yhdysvalloissa ja 5 prosenttia Euroopassa. Perinteiset pörssiyhtiöt, joilla välittäjät ostivat ja myyvät tilauksia, ovat taistelleet ylläpitämään merkitystä sähköisten kaupankäyntialustojen suosion kasvaessa. Useat fyysiset vaihto-ohjelmat ovat viime vuosina löytäneet sähköisiä kaupankäyntijärjestelyjä, jotta ne voisivat hyödyntää tätä kasvavaa markkina-aluetta.

Pimeiden altaiden suosion nousu herättää kysymyksiä sekä sijoittajille että sääntelijöille. Merkittävä osa kaupoista, jotka tapahtuvat ilman jokapäiväisen sijoittajan tietämystä, informaation epäsymmetristä tulee tärkeämpi asia.

Mitä sääntelyviranomaiset, kuten Securities and Exchange Commission (SEC), tuntevat pimeistä altaista? Yksi huoli tummista altaista on se, että suuri määrä pörssinvaihtoa voi tarkoittaa, että sijoittajat eivät saa parasta saatavilla olevaa hintaa ja estävät markkinoiden hinnoittelun toimintaa.Itse asiassa mitä suurempi osa pimeiden altaiden kautta toteutetuista kaupoista, sitä enemmän sijoittajat kyseenalaistavat julkisesti näytettävien arvopapereiden merkityksen ja luotettavuuden. Joitakin säädöksiä on jo säädetty, kuten vaatimus ATS: stä julkistamaan tietoja, jos ostetaan ja myydään enemmän kuin tietty määrä osakkeita. Toinen merkittävä sääntelyviranomaisten huolenaihe on pimeiden altaiden tilausten mahdollinen pelaaminen tai hyödyntäminen ja sen vaikutus sijoittajille. ) Johtopäätös

Dark pool -rahoitus ( Usein kysytyt kysymykset: Mikä on korkeataajuisen kaupankäynnin? , vaikka se on piilotettu yleisöltä, voi tarjota yksittäisille sijoittajille enemmän etuja kuin kustannukset. Kaupan kustannusten pienentäminen ja tehokkuuden lisääminen voivat tehdä arvopapereiden kaupankäynnin halvemmaksi ja pakottaa perinteiset pörssien innovoinnit kilpailukyvyn säilyttämiseksi.

Aiheeseen liittyvään aiheeseen liittyviä lisätietoja on kohdassa Global Electronic Stock Market .