Erikoistapauksissa hankintayhtiöt - tai lyhytaikaiset SPACit - ovat julkisia kuoriyhtiöitä, jotka hankkivat pääomaa yleisöltä sijoittautuneilta yleisöltä loppukäyttäjänä toimivan yrityksen, yleensä yksityisyrityksen, hankinnan toteuttamiseksi. SPAC: n peruskirjat voivat tarjota ihanteellisen hankintatilan tai teollisuuden, kuten kaupallisen valmistuksen tai teollisuuden palvelut, jotka antavat ohjeita sijoittajille. Toiset eivät rajoitu mihinkään tietyntyyppiseen teollisuuteen, ja kohdeyritys voi sijaita millä tahansa alueella, kotimaassa tai ulkomailla.

SPAC: itä pidetään pääoman "sokeana" poolina, koska sijoittajat eivät vielä tiedä toimintayhtiöltä, että SPAC: n johtajat lopulta panostavat rahansa. Samoin SPAC: itä kutsutaan tyhjiksi, tarkastavat yritykset - koska sijoittajat ovat antaneet johtajille tyhjän tarkastuksen (rajoitetun aikataulun mukaisesti), jonka avulla yritys voi hankkia. Tässä artikkelissa tarkastelemme tyhjiä tarkastuksia, jotka sijoittajat kirjoittavat "näille investoinneille.

All About SPACS Näitä ajoneuvoja myydään tyypillisesti julkisen ostotarjouksen (IPO) avulla, joka on rakennettu sekä tavallisten osakkeiden että "rahan" voidaan muuntaa aikaisemmin määritellyn aikataulun mukaisesti. Esimerkiksi yhteinen osuus voi tarjota alun perin 6 dollaria yksikköä kohden, ja jokaiselle tarjotulle yhteiselle osuudelle annetaan joko yksi tai kaksi optio-oikeutta, joista jokainen heijastaa oikeuden ostaa tavanomainen osake neljään vuoteen. Kuten tavallisen osakekannan tapauksessa, optiotodistuksia voidaan käydä kauppaa alkuperäisen tarjoamisen jälkeen. (Lisätietoja IPOs-ohjelmista on kohdassa IPO: n perussäännöt .)

SPAC: t ovat samanlaisia ​​kuin käänteinen sulautuminen, koska tyhjä kuoriyritys pyrkii hankkimaan pysyvän yrityksen. Reverse fuusioihin liittyy yleensä pienempi julkinen yritys, joka sulautuu suurempaan yksityiseen yritykseen, ja yhdistetty yritys käsitellään julkisesti noteeratussa yhtiössä.

Julkisesti myytävät SPAC-arvopaperit tarjoavat sijoittajilleen joustavuutta pääomasijoitusten irtautumisstrategioissa ja niiden likviditeetti on näiden kuoriyhtiöiden houkutteleva piirre, koska sijoittajat voivat sijoittaa pienempiä pääomamääriä samalla, kun he ovat edelleen mukana hankintamarkkinoilla. (Pidä lukemassa tästä .

SPACs vs. Private Equity -rahasto Säilytä näitä ominaisuuksia sijoittamalla pääomasijoitusrahastoon. Tyypillisesti vaaditun vähimmäisinvestoinnin koko rajoittaa osallistujia korkean nettovarallisuuden yksilöihin ja institutionaalisiin sijoittajiin. Lisäksi yksityiset pääomasijoitusyhtiöt pitävät tavallisesti hankittuja foorumiyhtiöitä viidestä seitsemään vuodessa. Sijoittajat, joilla on sidottu pääoma näissä rahastoissa, usein huomaavat, että niiden sijoitukset ovat epälikvidit.Jos he haluavat vetää sijoituksensa, he joutuvat yleensä lähestymään pääomasijoitusrahastoa - yritykset, jotka investoivat suoraan buy-out-yrityksiin, mikä voi olla hankala prosessi. (Lisätietoja Fund of Funds - High Society for Little Guy .)

Koska SPAC-listat ovat julkisia arvopapereita, niitä hallinnoivat Securities and Exchange Commission (SEC). S-1-rekisteröintilomakkeessa vaaditaan täydellistä julkistamista, kuten tyhjää tarkastusyritysrakennetta, omistusrakennetta, kohdeyrityksiä ja / tai maantieteellistä aluetta, riskitekijöitä, johtoryhmää ja heidän elämäkertoja. SEC: n uskotaan tutkivan, edellyttävätkö SPAC: iä erityissäännöksiä väärinkäytösten estämiseksi.

Tällä hetkellä tyhjät tarkastusyhtiöt ovat listautuneet yleisimpiin osakkeisiin ja takuupapteereihin OTC-ilmoitustaululla, Nasdaqilla ja American Stock Exchangeilla (AMEX), mutta lisää pörssejä voi olla lisäluetteloita ja kaupankäyntipaikkoja.

Romancing The Funds Johtoryhmällä on yleensä vahva kokemus, merkittävät M & A- ja / tai toimialatoiminnot, jotta houkutellaan menestyksekkäästi julkista varainhankintaa. Tyypillisesti vähintään 90-95 prosenttia nostetuista tuotoista pidetään talletuksissa sulautumisen tai hankinnan tarkoituksiin tietyn ajan kuluessa. Kaksitoista 24 kuukausi on yhteisen aikataulun hallinnointiin, jotta liiketoimi onnistuu.

Koska SPAC: ien rajoitetut elinkautiset perusteet johtuvat hankinnasta, se on täytettävä määrätyn ajan kuluessa tai yhteisö hajoaa. Tavoitteen käyvän markkina-arvon tulee ylittää 80% yhtiön nettovarallisuudesta. SPAC-yritykset, jotka etsivät yrityksiä, joiden arvo on 200 miljoonaa dollaria pohjoiseen, voivat joutua haasteeseen muilta hankkijoilta, kuten pääomasijoittajilta ja julkisen yritysmaiseman strategisista hankkijoista.

Edellä mainittua kokoa pitkin sijaitsevat yritykset ovat tavallisesti lähestymässä useat suitors. Kilpailukykyisessä M & A -maisemassa SPACilla on kuitenkin kyky maksaa suurempia moninkertaisia ​​summia, mikä johtuu pääoman julkisesta lähteestä. Lisäksi johtoryhmä on tyypillisesti ryhmä, joka koostuu kokeneista johtajista, joilla on runsaasti rahoitusta ja käyttökokemusta. Kohdeyritys voi hyödyntää ja hyödyntää näitä taitoja yrityksen yleisen arvon kasvattamiseksi hankinnan jälkeen. SPAC-reitti voi olla myös halvempi tapa yksityiselle yritykselle julkistaa, koska perinteisemmällä IPO-vaihtoehdolla voidaan tuottaa kalliimpia maksuja suurille investointipankkeille ja välitystoimistoille.

Tavoite Must Show Value Näiden yhteisöjen osakkeenomistajilla on äänioikeus ja tuloutusoikeus, ja huonosti suunnitellut liiketoimet voidaan hylätä. Siten johdon on varmistettava, että vaikka kohdeyrityksellä on kohtuullinen ja uskottava arvonnousu-ehdotus, eteneminen eteenpäin huolimatta suhteellisesta hankaluudesta houkuttelevien yritysten hankkimisen vuoksi. SPAC: t ovat kritisoineet sitä, mikä on epätavallisen edullista korvausta sen johdon jäsenille.Hallinnointi saa tyypillisesti 20% SPAC: n pääomasta etupäässä.

Useimmat peruskirjat edellyttävät, että johdolle ei makseta korvausta, jos se ei pysty suorittamaan kauppaa. Raskaat palkkiot saattavat kallistaa muutamia johtajia ohjata osakkeenomistajia kohti vähemmän kuin ihanteellisia yrityksiä toivoen saada 20 prosentin omistusosuus yhtiöstä. Potentiaalisten eturistiriitojen vuoksi teollisuusmääräykset ovat muodostuneet: SPAC ei voi muodostaa liiketoimintaryyppiä, jolla on sisäpiiriläisen taloudellinen vastuu kaikkien osakkaiden edun turvaamiseksi (poikkeus on, jos oikeudenomistajan lausunto antaa kolmas osapuoli, joka täyttää sopimuksen).

Johtopäätös Monet investointipankit voivat tuottaa komeita palkkioita luomalla SPAC: itä. Nämä instituutiot tuntevat päomasijoittamistoimia, ja niillä on myös laaja ja monipuolinen teollisuuden ja välittäjien välinen verkosto, joka voi auttaa hallintoa hankinnan varmistamisessa. Tämä etu on tasapainotettava ottamalla huomioon sellaiset asiat kuin rajoitetut ennusteet ja / tai suuntaa-antavat osakkeenomistajat tulevilla yritysostoilla, myyjien hyväksyntättömyyden epävarmuus ja potentiaalisten sijoittajien rajallinen tutkimustaso.