Aika ajoin yritykset halusivat jakaa tavallisen osakekannansa haltuun tarkoitetun prosessin kautta. Esimerkiksi yritys, joka ilmoittaa 2: 1 tai 2-for-1: n osakekannan, aikoo myöntää kaksi osaketta jokaiselle sijoittajan olemassa olevista osakkeista. Tällöin osakkeiden kokonaismäärä kaksinkertaistuu, kun taas osakekohtainen hinta teknisesti laskee noin kaksinkertaisesti. Teoreettisesti osakkeenomistajien näkökulmasta mikään ei todellakaan muutu: omien osakkeiden arvo säilyy, koska osakekurssien heikentyminen on täysin kompensoitu osakkeiden lisääntyneen määrän myötä. Oletetaan esimerkiksi, että yhtiön osakekurssi on kasvanut 150 dollariin osakkeelta, ja osakkeiden kokonaismäärä on 500 miljoonaa. Näin ollen markkina-arvo on yhteensä 75 miljardia dollaria. Jos osakkeiden jakaminen tapahtuu 2: 1, osakkeiden lukumäärä kasvaa 1 miljardiin kuhunkin osakkeen hintaan 75 dollaria, mikä taas johtaa 75 miljardin dollarin markkina-arvoon. (Katso myös: Osakkeiden jakaminen ).

Miksi yritykset haluavat jakaa yhteisen varastonsa? Yleinen perustelu on lisätä arvopapereiden markkinakelpoisuutta. Tavallisesti osakkeiden jako tapahtuu, kun varastojen hinta on liian korkea. Esimerkiksi kesäkuussa 2014 Apple Inc (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Created with Highstock 4. 2. 6 ) teki seuraavan varastokokonaisuuden 7: 1. split, osakkeen sulku oli 645 dollaria. 57, ja split-kannan jälkeen hinta suljettu 93 dollariin. 70. Suunniteltu osakekurssi oli ilmeisesti saatavilla useammille sijoittajille kuin aiempi hinta oli noin 650 dollaria. Alhaisempi hinta houkuttelee enemmän piensijoittajia, joilla ei muutoin ole varaa sijoittaa. Oletetaan, että useammat sijoittajat, jotka käyttävät arvopaperikauppaa, lisää turvallisuuden kysyntää ja aiheuttavat hintojen nousupaineita. Tietenkin osakkeiden jakaminen parantaa myös varastojen likviditeettiä, koska se tulee laajempien sijoittajaryhmien saataville. (Katso myös miten ja miksi varastosiirrot?).

Osakekohtainen jakautuminen volatiliteettiin

Intuitiivisesti voimme ajatella, että osakekurssi lisää varaston volatiliteettia. Logiikka on se, että osakekannat, jotka mahdollistavat alhaisemman hinnan, lisäävät kaupankäyntiä, sillä nykyään monet muut sijoittajat voivat myydä varastoja. Kaupan lisääntyminen johtaa suurempaan volatiliteettiin.

Useat tutkijat ovat osoittaneet, että varastojen jakaminen johtaa tehokkaasti volatiliteetin lisääntymiseen. Desai, Nimalendran ja Venkataraman tarkastelivat näytepaljouksia, jotka koostuivat 366 jakamisvarauksesta 41 NASDAQ: n (NDAQ NDAQNasdaq Inc71: 97-0 59% HighDock 4. 2. 6 ) kanssa listatuista yrityksistä. Kirjoittajat, jotka luokittelivat volatiilisuus pysyviksi (informaatioon perustuviksi) ja ohimeneviin (melua ohjaaviin) komponentteihin, havaitsivat, että mediaani ennalta jakautunut 5 päivän, 10 päivän, 20 päivän ja 30 päivän volatiliteettitoiminta kasvoivat sekä melua ohjaavissa että informaatiossa -jotetut komponentit.

Ohlson ja Penman tutkimuksissaan osoittavat, että osakekannat aiheuttavat lyhyen aikavälin volatiliteetin kasvua ilmoituksen ja pitkän aikavälin volatiliteetin lisäyksen jälkeen jakamisen tehokkuuden jälkeen.

Toinen menetelmä varastoliikkeiden aiheuttaman volatiliteetin muutoksen selvittämiseksi on tarkasteltavana tällaisille varastoille kirjoitettujen optioiden käyttäytymistä. Philip Gharghori, Edwin D. Maberly ja Annette Nguyen tarkastelivat 1780 osakepääoman ilmoitusta, jotka ulottuvat vuosilta 1998-2012. Kirjoittajat päättelevät, että tietoon perustuvilla vaihtoehtoisilla kauppiailla on odotettavissa kasvua volyymin volyymissa, mikä näkyy molempien soittaa ja asettaa. Tutkijat tutustuivat optio-kauppiaiden toimintaan ja huomasivat, että ennen split-ilmoitusta lyhytaikaisten optioiden implisiittinen volatiliteetti kasvaa, mikä viittaa siihen, että kauppiaat ottavat lyhytaikaisia ​​spekulatiivisia positioita, jotka perustuvat volatiliteetin nousevia odotuksia kohtaan. Ilmoituksen aikana odotettu volatiliteetin kasvu heijastuu markkinoiden sekä lyhyiden ja pitkien optioiden osalta.

Bottom Line

Useat tutkimukset tukevat ajatusta siitä, että osakkeiden split-ilmoitukset johtavat osakekannatuksen lisääntymiseen. Tutkimusten mukaan tämä nousu voidaan myös saada aikaan lyhytaikaisten ja pitkien optioiden implisiittisestä volatiliteetista ylöspäin suuntautuvalla muutoksella. Mahdollinen intuitiivinen selitys volatiliteetin muutoksesta on se, että kaupankäynnin kasvu osakekauppojen seurauksena houkuttelee monia pieniä sijoittajia.

Julkaiseminen:

Tämän kirjoittamisen aikaan kirjoittaja oli pitkään Applen varastoissa, joka mainitaan artikkelissa.

----------------------------------------------- -----------

Viite:

Ohlson, J., Penman, S., 1985. Volatiliteetti kasvaa osakekurssien jälkeen: Empiirinen poikkeama. Journal of Financial Economics 14, 251 - 66.

Varastojen tiedot Apple Inc.:stä - // getsplithistory. com / AAPL

Desai, Nimalendran ja Venkataraman työ: - ttp: // www-personal. KSU. edu / ~ adesai / adesai. pdf

Muut asiaan liittyvät tutkimukset:

// lta. hse. fi / 2000/1 / lta_2000_01_a2. pdf

// uskalla. uva. nl / cgi / Arno / Show. CGI? fid = 126787

// www. foorumilla. Johnson. Cornell. edu / tiedekunnan / Saar / Kanta% 20Splits. pdf

Fiesher Black-Noise // www. e-m-h. org / Blac86. pdf

Philip Gharghori, Edwin D. Maberly ja Annette Nguyen: Vaikutus implisiittiseen volatiliteettiin -

// www. nzfc. ac. NZ / paperit / ohjelman / 117. pdf