Sijoittajat, erityisesti sijoittajien arvostamat sijoittajat, painottavat suuresti yrityksen kykyä tuottaa vapaata kassavirtaa ja yhtiön osakkeiden arvostusta. Valitettavasti on suhteellisen vähän käytännöllisiä suhdelukuja, joiden avulla yritys voi arvioida nopeasti näitä metrijärjestelmiä, ja ne, jotka on otettu käyttöön (kuten yrityksen arvo ja käyttökate), ovat merkittäviä alijäämiä.
OPINNÄYTETYÖ: Taloudelliset tunnusluvut

Koska vapaan kassavirran ja arvonmäärityksen merkitys on tärkeä, sijoittajat saattavat haluta harkita vastuuseen mukautetun kassavirran tuottoa (LACFY) analyysityökaluilleen. LACFY tarjoaa sijoittajille mahdollisuuden nopeasti selvittää yrityksen varaston arvo suhteessa sen vapaaseen kassavirtaohjelmaan ja tehdä suhteellisia arvostuspuheluja toimialalla tai toimialalla sekä yrityksen osinkopolitiikan nopea hapotesti. Vaikka LACFY ei ole täydellinen, eikä se toimi kaikissa tilanteissa, se on nopea ja helppo arviointitieto. (Katso tarkemmin Maksuton kassavirta: paras perusindikaattori .)

LACFY LACFY: n laskeminen on yksinkertaista. Ota yrityksen vapaan kassavirran (eli kassavirran vähennettynä investoinnilla) historiallinen keskiarvo ja jaa tämä luku markkina-arvon, velkojen ja vaihto-omaisuuden nettomääräisten varojen summan mukaan. LACFY on periaatteessa "käteisrahan" tuotto, jonka sijoittaja voisi odottaa, jos hän omisti kokonaan yrityksen kokonaan.

LACFY = 10 vuoden keskimääräinen vapaa kassavirta

÷ (markkina-arvo + velat - (lyhytaikaiset varat - inventointi)) Tämä yhtälö on yksinkertainen , mutta se käsittelee tyylikkäästi muutamia kassavirtapohjaisten menetelmien tiheämpiä näkökohtia. Käyttämällä monivuotista keskiarvoa, LACFY mitätöi suurelta osin vuotuisen volatiliteetin, joka voi olla peräisin käyttöpääoman oikaisuista (esim. Varastojen loppumiseen) tai muutoksiin cap-ex: ssä ja joka voi kerätä, mikä olisi täysi taloudellinen sykli yritys.

LACFY: n käyttäminen

LACFY voi tarjota sijoittajille kätevän tavan arvioida yrityksen arvostusta muihin instrumentteihin, kuten valtion velkasitoumuksiin. Yhtälön tuottama tuotto on helposti verrattavissa Treasury-tuottoon - jos varastosta saadaan "enemmän", se on läpäissyt yhden arvostushaaran ja kannattaa jatkaa tutkimusta. Vertailemalla saman toimialan yrityksiä tällä metrillä. On kuitenkin huolehdittava siitä, että kohtuulliset vertailut - kehittyvä yritys, jolla on muutaman vuoden negatiivinen vapaa kassavirta sekoitettuna, ei todennäköisesti kestä vakiintuneesta yrityksestä, joka kerää rahaa vuosikymmenien brändipääomasta ja käyttöomaisuudesta. LACFY voi myös olla hyödyllinen työkalu yrityksen osinkojen laadun ja vakauden arvioimisessa. Vaikka yrityksellä on joitakin lyhyen aikavälin vaihtoehtoja osingon rahoittamiseksi, jotka ovat riippumattomia operaatioista (velan tai oman pääoman antaminen sekä omaisuuden myyminen), lopulta osinko riippuu yrityksen maksettavasta vapaasta kassavirrasta. Jos yhtiön osinkotuotto on LACFY: n yläpuolella, sijoittajien olisi syytä syventää ja arvioida, onko tämä osinko kestävä pitkällä aikavälillä.

) LACFY: n edut Vastuuseen mukautettu kassavirtaetu eliminoi diskonttokorot ja kasvun ennusteiden subjektiivisuuden arvostuksesta (lisätietoja on kohdassa

Osingonjako: Voitteko luottaa siihen? liikunta. Vaikka onkin totta, että Wall Street odottaa aina mitä yritys tekee, ja LACFY näyttää siltä, ​​mitä yritys on tehnyt, on myös totta, että analyytikot ja sijoittajat ovat usein melko optimistisia tulevaisuuden kasvun kannalta. Tämä menetelmä tuottaa myös melko intuitiivisen tuloksen - "tuotto" -numea kuin mitä voidaan helposti verrata pitkäaikaisten arvopapereiden tuottoon. Ehkäpä tuntuu epäloogiselta käyttää olennaisilta osiltaan samaa diskonttokorkoa (vertailukelpoinen valtion velkasitoumus) kaikille osakkeille, mutta pitävät sitä tärkeänä - LACFY-yhtälö määrää olennaisesti alennuksen riskialttiille ideoille, kuten kasvaville kasvuvauhdille ja epävakaille suhdanneyrityksille tämän 10 vuoden keskiverto. Vakaa kassavirta tuottaja, kuten Coca-Cola, todennäköisesti sujuu paremmin kuin uusi ohjelmayhtiö tai syklinen kuparimestari.

LACFY myös pakottaa sijoittajat huomioimaan yrityksen aktivoinnin. Toisin sanoen yritys, joka tarvitsee 100 dollaria pääomaa tuottamaan $ 1 vapaa käteisvaroja, ei saisi olla samaa arvostusta kuin yritys, joka tarvitsee vain 10 dollaria tuottaa saman vapaan kassavirran dollarin. (Lisätietoja

Analysoi kassavirta Helppo tapa ) Haittapuolet

LACFY: lla on yhteinen takaisinkytkentäinen analyysi; se ei anna luotettavuutta parannuksille, joita yritys voi tehdä tulevaisuudessa eikä ota huomioon sitä, että tulevaisuus saattaa olla parempi (tai pahempi). Kehittyvät kasvuyritykset eivät siis melkein koskaan näe tätä tasoa hyvin. Tämä lähestymistapa on myös ongelmallinen käänteisyrityksille ja yrityksille, joilla on merkittävä negatiivinen vapaa kassavirta viime vuosina. Jos yrityksellä on ollut negatiivinen tai masentunut vapaa kassavirta, LACFY aikoo asettaa paljon suuremman esteen ja sijoittajat saattavat päätyä hylkäämään yri- tykset "yliarvostettuna".

Sijoittajat voivat jossain määrin kehittää tätä. Jos kassavirtaa ei ole saatavilla kymmenen vuoden ajan, viiden vuoden analyysi saattaa vielä antaa hyödyllisiä tietoja. Sijoittajat voivat myös halutessaan sopeuttaa kymmenen vuoden keskiarvoa vuosien ajan, jotka ovat todella poikkeavia trendistä, mutta pitäisi olla tietoisia siitä, että liiallisuus voi vähentää kyseisen 10 vuoden keskiarvon sisäänrakennettua diskontomekanismia. Samoin sijoittaja voi kääntää yhtälön selvittääkseen kassavirran kaltaisen kehittyvän yrityksen on oltava hyvä osto ja onko tämä luku realistinen lyhyessä ajassa.

On myös tärkeää toistaa, että LACFY on vain yksi muuttuja, jota sijoittaja harkitsee. LACFY voi olla erittäin hyödyllinen suodattimena, mutta sen ei pitäisi olla perustana buy / sell -investointipäätöksiin. Tämä mittari näyttää hyvältä tällä metrillä (varsinkin jos markkinat ovat jo tietoisia ja myyty varastosta), kun taas nuori kasvumestari voi näyttää kauhealta. Toisin sanoen, vastuullisten sijoittajien täytyy mennä syvemmälle kuin mitä LACFY tuottaa.

. Bottom Line Vaikka ei ole yhden luukun päätöksentekijä, LACFY on kuitenkin hyödyllinen työkalu nopeasti (

arvioitaessa yrityksiä, jotka saattavat edellyttää lisätarkastelua. Oikein käytetty, se on työkalu, joka voi osoittaa aliarvostetun kassavirran syntymisen sekä mahdollisesti epävakaat tai kestämättömät osingot maksajille. Lisäksi on olemassa muutamia muita vaihtoehtoja, joissa tarkastellaan sekä kassavirtaa että pääomitusta, joten sijoittajien arvo saattaa haluta kokeilla LACFY: ää seulonta- ja arvostusvälineenä varastotutkimuksessaan.