Monet investointikoodit ovat liian yksinkertaisia, koska jatkuvasti muuttuvat markkinat ja kehittyvät yritykset. Kasvua tarjoavana yrityksenä voi joskus olla vakiintunutta kasvuvauhtia. Näissä tapauksissa sinun on tiedettävä, miten laskea arvoa sekä yhtiön varhaisilta, korkeilta kasvuvuosilta että sen myöhemmiltä, ​​alhaisemmilta jatkuvilta kasvuvuosilta. Se voi merkitä eroa saada oikea arvo tai menettää paitaasi.

Supernormaalinen kasvumalli on yleisimmin nähtävissä talousluokissa tai kehittyneemmissä sijoitustodistustutkinnoissa. Se perustuu diskonttaukseen rahavirtoihin, ja yliluonnollisen kasvumallin tarkoituksena on arvostaa varastossa, jonka odotetaan ylittävän jonkin ajanjakson aikana osinkotuottojen normaalia suuremman kasvun. Tämän yliluonnollisen kasvun jälkeen osingon odotetaan palaavan normaaliksi jatkuvalla kasvulla. (Taustan lukemista varten voit tarkistaa Kopioi osinkodin alennusmalli .)
Oppitunti : Diskontattu kassavirta-analyysi

Ymmärrämme yliluonnollisen kasvumallin läpi kolmen vaiheen läpi.

1. Osinkotulon malli (ei osinkojen kasvua)

2. Osinkokannan kasvu jatkuvalla kasvulla (Gordon Growth Model)

3. Osinkotulon malli, jolla on yliluonnollinen kasvu

Osinkotulon malli (ei kasvanut osinkotuloja)
Oma pääoma maksaa yleensä osakkeenomistajalle kiinteän osingon, toisin kuin tavanomaiset osakkeet. Jos otat tämän maksun ja havaitset pysyvyyden nykyarvon, löydät varaston oletetun arvon.

Esimerkiksi jos ABC Company maksaa $ 1. 45 osingonjakso ja vaadittu tuottoaste on 9%, varaston odotettu arvo tällä menetelmällä olisi 1. 45/0. 09 = 16 dollaria. 11. Jokainen osingonmaksu tulevaisuudessa diskontattiin takaisin nykyhetkeen ja lisättiin yhteen.

2 + D 2 / (1 + k) 2 1 / (1 + k) n Missä: V = arvo D n 1

= osingon seuraava jakso
k = vaadittu tuottoaste
Esimerkiksi: _{V = $ 1. 45 / (09. 09) + 1 dollari. 45 / (09. 09)} 2
+ 1 dollaria. 45 / (09. 09)

3

+ … + $ 1. 45 / (09. 09) n V = $ 1. 33 + 1. 22 + 1. 12 + … V = 16 dollaria. 11 Koska jokainen osinko on sama, voimme pienentää tätä yhtälöä seuraavasti: V = D / k V = $ 1. 45/0. 09 V = $ 16. 11 Yleisillä osakkeilla ei ole ennustettavuutta osingonjakoon. Jos haluat löytää yhteisen osakkeen arvon, ota osingot, joita odotat saavan tilan aikana ja alenna se takaisin nykyhetkeen. Mutta on yksi ylimääräinen laskelma: kun myydät yhteiset osakkeet, sinulla on kiinteä summa tulevaisuudessa, joka on diskontattava takaisin myös.Käytämme "P" edustamaan osakkeiden tulevaa hintaa, kun myy niitä. Ota tämä odotettu hinta (P) varastosta pitokauden lopussa ja alenna se takaisin diskonttokorolle. Voit jo nähdä, että on olemassa useita oletuksia, joita sinun on tehtävä, mikä lisää virheiden laskemisen todennäköisyyttä. (Tutki osinkopolitiikan vastaisia ​​argumentteja ja selvitä, kuinka yritykset määrittävät, kuinka paljon maksaa, lue

Miten ja miksi yritykset maksavat osinkoja?

)

Esimerkiksi jos olet ajatellut varastoa kolmen vuoden ajan ja oletan, että hinta on 35 dollaria kolmannen vuoden jälkeen, odotettu osinko on $ 1. 45 vuodessa. 2 + D

2

/ (1 + k)

2 1 / (1 + k) / (1 + k) 3 + P / (1 + k) 3 V = $ 1. 45/1. 09 + $ 1. 45/1. 09 2 + 1 dollaria. 45/1. 09 3 + $ 35/1. 09 3 Osinkokannan kasvuvauhti jatkuvalla kasvulla (Gordon Growth Model) Seuraavaksi oletetaan, että osinko kasvaa jatkuvasti. Tämä sopisi parhaiten suurempien vakaan osingon maksavien kantojen arvioimiseen. Katsokaa johdonmukaisten osinkojen historiaa ja ennusta kasvuprosentti, kun otetaan huomioon talouteen liittyvä teollisuus ja yrityksen kertyneet voittovarat. Jälleen arvo perustuu tulevien kassavirtojen nykyarvoon: V = D 1 / (1 + k) + D

2
/ (1 + k )

2

+ … + D n / (1 + k) n Mutta lisäämme kunkin osingon kasvuvauhti (D 1 < , D 2 , D 3 , jne.) Tässä esimerkissä oletetaan 3% kasvunopeuden.

Joten D ₁ olisi $ 1. 45 (1. 03) = $ 1. 49 _D 2 _{= 1 dollari. 45 (1. 03)} 2

= $ 1. 54 _D 3

= 1 dollari. 45 (1. 03) ₃ = $ 1. 58 ^{Tämä muuttaa alkuperäistä yhtälöä}

(<0300) _(<03) 2 ^{(1. 03)} 2

n

(1. 03)

n / (1 + k) n V = $ 1. 45 (1. 03) / (09) + 1 dollari. 45 (1. 03) 2 / (1. 09) 2 + 1 dollaria. 3 / (1. 09) 3 + … + 1 dollaria. 45 (1. 03) n / (1. 09) n V = $ 1. 37 + 1 dollaria. 29 + 1 dollaria. 22 + …. V = 24. 89 Tämä pienenee seuraavaan arvoon: V = D 1 / k-g Osinkotuoton alennusmalli, jossa ylisuuret kasvut Nyt, kun tiedämme, miten lasketaan osakekannan arvo jatkuvasti kasvavalla osingolla, voimme siirtyä yliluonnolliseen kasvuun. Yksi tapa ajatella osingot maksetaan kahdessa osassa (A ja B). A-osassa on kasvava osinko; B-osassa on jatkuva kasvuosuus. (Katso lisätietoja kohdasta Osinkojen sijoittaminen sijoittajille .) - 9 -> A)

Kasvava kasvu _{Tämä osa on melko suoraviivaista - laske jokaisen osingon määrä suuremmalla kasvuvauhdilla ja alenna se takaisin nykyhetkeen. Tämä huolehtii yliluonnollisesta kasvukaudesta; jää jäljelle vain osingonmaksujen arvo, joka kasvaa jatkuvasti.} B)

Säännöllinen kasvu

Jatka viimeisimmän kasvukauden parissa, laske jäljellä olevien osinkojen arvo käyttämällä V = D
1

/ (kg) yhtälöä edellisestä osiossa.Mutta D 1 tässä tapauksessa olisi ensi vuoden osinkoa, jonka odotetaan kasvavan jatkuvasti. Nyt alennetaan takaisin nykyarvoon neljän jakson aikana. Yleinen virhe on palauttaa viisi jaksoa neljän sijasta. Käytämme kuitenkin neljää jaksoa, koska osingon pysyvyyden arviointi perustuu vuoden lopun osingonjaksoon neljännessä jaksossa, jossa otetaan huomioon osingot viidessä vuodessa ja edelleen.

Kaikkien diskontatun osingotuksen arvot lasketaan yhteen, jotta saadaan nettoseloste. Esimerkiksi jos sinulla on varastossa, joka maksaa $ 1. 45 osinkona, jonka odotetaan kasvavan 15% neljässä vuodessa, ja jatkuvaan 6% tulevaisuuteen. Diskonttokorko on 11%. Steps
1. Etsi neljä suurta kasvuosuutta.

2. Etsi vakiintuneiden osinkojen arvo viidennestä osingosta eteenpäin. 3. Alenna jokainen arvo.
4. Lisää kokonaissumma. _Ajanjakso Osinko _Laskenta Määrä

Nykyarvo

1

D

1

1 dollari. 45 x 1. 15

1

1 dollaria. 67

1 $. 50	2	D	2	1 $. 45 x 1. 15
2	1 dollaria. 92 1 $. 56	3 D	3	1 $. 45 x 1. 15
3	2 dollaria. 21 1 $. 61	4 D	4	1 $. 45 x 1. 15
4	2 dollaria. 54 1 $. 67	5 D	5	…
2 $. 536 x 1. 06	2 dollaria. 69 2 $. 688 / (0.11-0.06)	53 dollaria. 76 $ 53. 76 / 1. 11	4	35 dollaria. 42
NPV	$. 41 76 Toteutus	Kun alennuslaskentaa tehdään, yrität yleensä arvioida tulevien maksujen arvon. Sitten voit verrata tätä laskettua sisäistä arvoa markkinahintaan nähdäksesi, onko varasto ylittynyt vai aliarvostettu verrattuna laskelmiisi. Teoriassa tätä tekniikkaa käytetään kasvuyrityksissä, jotka odottavat normaalia suurempaa kasvua, mutta oletuksia ja odotuksia on vaikea ennustaa. Yritykset eivät pysty pitämään suurta kasvuvauhtia pitkiä aikoja. Kilpailumarkkinoilla uudet tulokkaat ja vaihtoehdot kilpailee samoista tuottoista, mikä tuo oman pääoman tuotto (ROE) alas.
Pohjapiirros	Supernormaalin kasvumallin avulla tehdyt laskelmat ovat vaikeita johtuen oletuksista, kuten vaaditusta korosta tai tuotosta, kasvusta tai korkeampien tuottojen pituudesta. Jos tämä ei ole käytössä, se voi merkittävästi muuttaa osakkeiden arvoa. Useimmissa tapauksissa, kuten testejä tai kotitehtäviä, nämä numerot annetaan, mutta reaalimaailmassa jätämme laskemalla ja arvioimalla jokaisen mittaustiedon ja arvioitaksemme nykyisen osakekurssin hinnan. Supernormaalinen kasvu perustuu yksinkertaiseen ajatukseen, mutta voi jopa antaa veteraani-sijoittajille ongelmia. (Katso tarkemmin
Alennetun kassavirran hankkiminen .)	Arvostaminen Startup Ventures Yrityksen arvostaminen on vaikea tehtävä liiketoiminnan koosta riippumatta - mutta nämä menetelmät voivat auttaa. Arvostaminen ja sijoittaminen Internet-yrityksissä Miten voimme valita oikeat nimet sijoittaa tästä erittäin tuottoisasta sektorista? Kehittyvien ja rajat ylittävien markkinoiden välinen ero Kehittyvät ja raja-alueet tarjoavat sijoittajille maailmanlaajuista monipuolistamista korkeampaan riskiin verrattuna. Nämä alat ovat toimineet hyvin viime vuosina, mutta tee kotitehtäväsi ennen kuin sinä pääset mukaan.