Huolimatta vuoden 1987 markkinoiden kaatumisesta, vuosien 2000-2002 piste-com-kuplan jälkimainingeista ja vuoden 2008 Subprime Mortgage Meltdown -tapahtumasta, sijoittajat ovat ottaneet poikkeuksellisen härkämarkkinat vuodesta 1985 alkaen. McKinsey & Co: n, Pienennävä tuotto: Miksi sijoittajat tarvitsevat laskea odotuksiaan , osoittaa, että seuraavan sukupolven sijoittajat eivät voi odottaa nauttivan samoista myötätuuloista aikaisemmin olemassa olevilla markkinoilla. Taloudellisen neuvonantajan on siksi oltava valmis alentamaan asiakkaiden odotuksia sijoitustuotoista vastaavasti.

McKinseyn raportti alkaa käsittelemällä taloudellisia tekijöitä, jotka ovat yhdistäneet pysyvän härkämarkkinan edistämiseen, joka on palannut jokaisesta viimeisen 30 vuoden aikana tapahtuneesta pudotuksesta. Jotkut näistä tekijöistä ovat dramaattinen lasku sekä inflaatiovauhdin ja korkotason noususta 1970-luvulla, BKT: n voimakas kasvu monissa maailman maissa, suuri ja pätevä työvoima, massiivinen kasvu Kiinassa ja tuottavuuden parantaminen johti korkeampiin yritysvoittoihin. Yritysten voittoja on tuottanut alentuneet verokannat, uusien markkinoiden tuotot, automaation parantuminen ja maailmanlaajuiset toimitusketjut, jotka ovat pitäneet kustannuksia tarkkailussa. Kaikkien näiden tekijöiden lähentyminen johti keskimääräisiin tuottoihin markkinoilla, jotka ylittivät huomattavasti edellisten 70 vuoden keskimääräiset tuotot vuosilta 1914-185. (Katso lisää:

McKinsey: Golden Age sijoittajille Tietoja lopettaa < .)

Trend Reversal Tutkimus heijastaa sitä, että monet näistä suuntauksista ovat päätyneet ja alkavat suuntautua toiseen suuntaan. Korot nousevat ja inflaatio todennäköisesti seuraa. Yhdysvaltain BKT: n kasvun ennuste on myös melko heikko, koska työvoimamme on ikääntynyt ja laajentunut, ja uusien tuotantomenetelmien saama hyöty on tasaantunut. Toinen tärkeä tekijä, joka saattaa hidastaa markkinoiden kasvua, on se, että viime vuosikymmenien aikana suurimmat suuret yhteenliittymät joutuvat kärsimään kovaa uutta kilpailua kehittyvillä markkinoilla sellaisten yritysten muodossa, jotka haluavat toimia pienemmillä marginaaleilla ja hyväksyvät alhaisemman voitto.

Esimerkiksi 2016 Fortune Global 500 sisälsi yli 100 kiinalaista yritystä, mikä osoitti yritysten vallan ulkomaisilla markkinoilla. Pienet ja keskisuuret yritykset ovat myös voineet markkinoida itseään ja tarjota samankaltaisia ​​palveluita kuin suuret yritykset digitaalisen alustan ja muiden uusien tekniikoiden edistyessä. Tutkimus paljastaa myös, että hinta-voitto-suhteiden muutokset ja yritysten voittojen 60 prosentin nousu auttoivat nostamaan markkinoiden tuottoja viimeisten 30 vuoden aikana yli 3 prosenttiin yli keskimääräisen 50 vuoden tuoton.Tämä osoittaa, kuinka riippuvaiset markkinat ovat yritysten voitoista ja tuloista.

.

Kun nämä tekijät yhdistetään, tutkimuksessa kävi ilmi, että osakkeiden sijoitustuotto saattaa viivästyttää kolmen edellisen vuosikymmenen tulosta mistä tahansa 1. 5-4%: sta, ja joukkovelkakirjalainan suorituskyky saattaa viivästää aikaisempia tuottoja jopa 3-5%.

McKinsey ei ole yksin olettaen, että on tullut aika myöhästyneitä tuloja. Cambridgen ja Lontoon kauppakorkeakoulujen professori Elroy Dimson kirjoitti investointien palautustutkimuksen, joka kattoi 23 maata ja käytti yli 100 vuoden ajan tietoja, joiden mukaan tasapainoisen joukkovelkakirjalainan ja osakkeiden pitkän aikavälin reaalituotto 2-2. 5%. Rahastonhoitaja AQR sai samanlaisen määrän - 2,4 prosenttia - olettaen, että vuosipalkkio ja voitto kasvavat 1,5 prosenttia 60/40 osakepääomasta. Olettaen, että AQR: n inflaatiovauhti on 2%, 2. 4%: n reaalituotto vastaa nimellistä arvoa 4-4. 5%.

Vertailun vuoksi kansallisten eläkesäätiöiden yhdistys (NASRA) kertoo, että keskimääräinen U.S.-valtion tai kuntien eläkerahasto olettaa nimellisen vuosituoton (inflaatiosta riippumatta) 7,69% tulevaisuudessa. Ja miksi he eivät? Viimeisen viiden vuoden aikana mediaani-eläkesäätiö on saanut 9,5% (vuositasolla). Ja viimeisen vuosineljänneksen aikana nämä samat varat ovat palanneet 8,5 prosenttiin. . Työskentely pidemmäksi, säästäminen lisää

Nämä laskutut päätelmät merkitsevät lopulta sitä, että 30-vuotiaan työelämän tänään, joka säästää samaa määrää eläkkeelle siirtymisestä kuin sukupolvelta sitten, on joko työskenneltävä vielä seitsemän vuotta tai aloittaa pelastamisen lähes kaksi kertaa niin paljon. Monet eläkeläiset saattavat myös joutua suunnittelemaan vähemmän eläkkeelle jääneitä menoja ja edellä mainittuja mukavuuksia, joihin he laskevat. Ja vaikka monet asiantuntijat kokevat, että vuosituhannen sukupolvi on haasteen edessä, heillä on eläkkeelle jäykkä varovainen vikoja kuin heidän vanhempiensa ja isovanhempiensa.

Tietenkään yksilöt eivät ole ainoita, jotka tuntevat tämän purevan. Eläkesäätiöiden, jotka perustuvat maksuihin 6 prosentin ja 8 prosentin rahastoistaan, joutuvat tekemään myös epämiellyttäviä valintoja. Ne voivat lisätä maksujen tasoja (jotka tietysti tulevat omille seurauksilleen), vähentää maksuja, nostaa eläkeikää tai sijoittaa sellaisiin tarjouksiin, joilla on suurempi riski hyväksyttävän tuoton saavuttamiseksi. Salkunhoitajat voivat myös joutua vaihtamaan vaihtoehtoisia sijoituksia kuten pääomasijoituksia tai johdannaisia ​​keinona tuoton lisäämiseksi. Toinen mahdollisuus olisi, että heiltä poistettaisiin varallisuusperusteiset alat ja etsisivät ideapohjaisilta aloilta, kuten lääkkeiltä, ​​mediayhtiöiltä ja teknologialta. Näillä aloilla toimivien johtavien yritysten ja niiden kilpailun välillä on merkittävä ero, mikä voi mahdollistaa sen, että johtajat, jotka valitsevat varastoja, antavat sijoittajille enemmän arvoa tarttumalla voittajiin.

Key Omissions On huomattava, että McKinseyn tutkimuksessa on jätetty mietinnön ulkopuolelle kolme keskeistä talouden osa-aluetta yksinkertaisuuden säilyttämiseksi. Ensimmäinen alue on kiinteistö, joka on perinteisesti ylittänyt inflaation ja osakemarkkinat. Toinen alue ovat kehittyvät markkinat, joiden lähtöarvot ovat alhaisemmat kuin kehittyneet markkinat ja jotka ovat myös tuottaneet korkeampia tuottoja. Kolmas alue ovat pienet yritykset, jotka ovat myös heilahtaneet voimakkaita historiallisia voittojaan volatiliteetista huolimatta. Mietinnössä myönnetään, että näiden segmenttien sisällyttäminen raporttiinsa voi siirtää markkinaosuuksiaan ylöspäin. .

Bottom Line

Jos McKinseyn raportti osoittautuu totta, säästäminen eläkkeelle siirtymiselle voi olla vaikeampaa kuin koskaan ennen työskentelyä Amerikkalaiset tänään. Tapahtumien yhteenliittyminen, joka on yhdistetty markkinoiden viemiseksi viimeisen 30 vuoden aikana, näyttää hidastuvan, ja sen sijaan näyttää olevan taloudellinen ympäristö, joka ei edistä markkinoiden kasvua. Raportissa huomiotta jääneet tekijät voivat kuitenkin palauttaa tuottoja odotetuista odotuksistaan, ja uudet teknologiat, joiden avulla yritykset voivat säilyttää nykyisen tuloksensa ja minimoida kustannukset, voivat myös lisätä ennusteitaan. (Lisätietoja liittyen:

Tulot vs. kokonaistuotto: Varojen takaisinmaksut

.)