a:

Rahapolitiikka on erittäin vaikeaa arvioida makrotalouden dynaamisen ja määrittelemättömän luonteen vuoksi. Itse luonteensa vuoksi makrotaloustiede tutkii korrelaatiota sen sijaan, että se olisi kausaalinen; on yksinkertaisesti liian monia muuttujia, jotka muuttuvat liian nopeasti ajan kuluessa lopullisesti osoittaakseen minkä tahansa makrotaloudellisen politiikan tehokkuus. Yhdysvalloissa vallitseva rahapolitiikan laajin tunnustettu menestyksekäs toteutus tapahtui vuonna 1982: Yhdysvaltain keskuspankin aiheuttamasta inflaation vastaisesta taantumasta Paul Volkerin johdolla.

Milton Friedman totesi tunnetusti, että rahapolitiikan muutoksen vaikutus talouteen kestää keskimäärin kaksi vuotta. Tämä johtuu siitä, että rahapolitiikan välineet, korkotaso ja rahan määrä on suodattava pankkijärjestelmän kautta ja alas kuluttajille. Kahden vuoden kuluttua talouteen ei tullut dramaattisia muutoksia Volcker Fedin tiukka rahapolitiikan jälkeen.

1970-luvun loppupuolella Yhdysvaltojen talous kasvoi inflaatiota ja nousi työttömyyttä. Tämä ilmiö, jota kutsutaan "stagflaatioksi", oli aiemmin pidetty mahdottomana keynesiläisen taloudellisen teorian ja nykyisen defunttin Phillips-käyrän alla. Vuoteen 1978 mennessä Volcker huolestutti, että Yhdysvaltain keskuspankki säilytti korot liian alhaisena ja kasvatti ne 9 prosenttiin. Inflaatio jatkui kuitenkin edelleen.

Volcker pysyi kurssina ja jatkoi inflaatiopaineiden torjumista korottamalla korkoja. Kesäkuuhun 1981 mennessä syötetyt varat nousivat 20 prosenttiin ja korko nousi 21,5 prosenttiin. Inflaatio, joka oli korkeimmillaan 13,5 prosenttia samana vuonna, kaatui loppuun asti 3,2 prosenttiin vuoden 1983 puoliväliin mennessä.

Nousuasemat vaikuttivat talouden pääomarakenteeseen. Monet yritykset joutuivat neuvottelemaan uudelleen veloistaan ​​ja leikkaamaan kustannuksia. Pankit kutsuivat lainoihin ja kokonaismenot ja lainananto vähenivät dramaattisesti. Tämän uudelleenjärjestelyn aikana työttömyyden taso USA: ssa nousi yli 10 prosenttiin ensimmäisen kerran suuren masennuksen jälkeen. Rahapolitiikan tavoite inflaation laskemisesta näytti kuitenkin täyttyneen.