a:

Ensimmäiset velkapaperit olivat luultavasti valtion velkasitoumuksia, jotka siirrettiin Britannian hallitukselta merkantilistisille yhtiöille 1700-luvulla. Nykyiset velkapaperit alkoivat toissijaisten kiinnelainamarkkinoilla 1970-luvulla.

Arvopaperistamisen toimivuus

Arvopaperistaminen on arvokas nimike omaisuuden myymiseksi luottamukselle, joka kääntyy ja rahoittaa ostoa myymällä arvopapereita markkinoille. Näitä arvopapereita tukee alkuperäinen omaisuus.

Sijoittaja, joka ostaa osakekannan, on vaatimus yhtiön varoista ja tulevista kassavirroista. Samoin sijoittajalle, joka ostaa arvopaperistettua velkapaperia, on vaatimus kohde-etuutena olevien velkainstrumenttien (joka on omaisuuserä tässä tapauksessa) tulevaa takaisinmaksua vastaan.

Velkapaperin arvopaperistamisessa on aina vähintään neljä osapuolta. Ensimmäinen on lainanottaja, joka alun perin otti lainan ja lupasi maksaa takaisin. Toinen on lainanottaja, joka vastaanottaa alkuperäisen vaatimuksen lainanottajan takaisinmaksuille.

Toinen osapuoli pystyy välittömästi ymmärtämään lainasopimuksen arvon suurimman osan tai kokonaan sen myymällä sen kolmannelle osapuolelle, yleensä luottamukseksi. Luottamus rahoitetaan arvopaperistamalla lainasopimus ja myymällä se sijoittajille (neljäs osapuoli).

Jos noudatat ketjua, arvopaperistettu velka tuottaa lopulta lainan takaisinmaksut neljänneksi osapuoliin sijoitustuottojen muodossa.

Varhaisvelkakirjojen arvopaperistaminen

Ensimmäiset merkantilistiset yritykset palvelivat brittiläisen imperiumin valtioiden velkakirjalainojen ajoneuvoja 1700-luvun lopulla ja 1800-luvun alussa. Texas Christian Universityn (TCU) tutkimus osoitti, kuinka Iso-Britannia uudisti velkansa purkamalla sen poliittisille tukijoille, jotka puolestaan ​​myivät kyseisten omaisuuserien tukemia osakkeita.

Tämä prosessi oli niin laaja, että vuoteen 1720 mennessä South Sea Company ja East India Company omistivat lähes 80% Crownin kansallisesta velasta. Nämä yhtiöt tulivat pääasiassa Yhdistyneiden Kansakuntien valtiovarainministeriölle tarkoitetuksi erityisajoneuvoksi (SPV). Huolimatta näiden yritysten osakkeiden heikkoudesta aiheutti kuitenkin brittiläiset lopettamaan arvopaperistamisen ja keskittymään tavanomaisempiin joukkovelkakirjamarkkinoihin.

1970-velkakirjojen arvopaperistaminen

Velkapaperimarkkinat olivat olennaisesti olemattomia vuosina 1750-1970. 1970-luvulla toissijaiset kiinnelainamarkkinat alkoivat nähdä Yhdysvaltojen ensimmäiset asuntovakuudelliset arvopaperit (MBS). Tämä prosessi olisi ollut mahdotonta ilman, että Government National Mortgage Association (GNMA tai Ginnie Mae), joka takasi ensimmäiset asuntolainan pass-through arvopaperit.

Ennen Ginnie Maenia sijoittajat vaihtoivat koko lainoja jälkimarkkinoilla.Koska näitä kiinnityksiä ei ole arvopaperistettu, hyvin harvat sijoittajat olivat halukkaita hyväksymään maksukyvyttömyyden tai korkotason heilahtelujen riskin. Markkinat olivat epälikvidejä.

Valtion takaamat läpivientit olivat ilmoituksen toissijaisille kiinnitysliikkeille. Ginnie Maen pian seurasivat kaksi muuta hallituksen sponsoroimaa yritystä, Fannie Mae ja Freddie Mac. Vuoteen 2000 mennessä MBS-markkinat olivat 6 biljoonaa dollaria vahvoja.

Fannie Mae auttoi tulta, kun se antoi ensimmäiset vakuudelliset kiinnitysvelvoitteensa (CMO) vuonna 1983. Kongressi kaksinkertaistui CMO: eihin, kun se loi kiinteistömarkkinoiden asuntolainainvestoinnit Conduit (REMIC) helpottaakseen yhteisten markkinajärjestelyjen liikkeeseenlaskua.

Muut velkapaperit

Useimmat velkapaperit ovat lainoja, jotka tavallisesti muodostavat useimpien pankkien paperin varat. Kaikki saamisiin perustuvat rahoitusvarat voivat kuitenkin tukea velkavakuutta. Muita kohde-etuuskohteita ovat myyntisaamiset, luottokelpoisten saamisten tai vuokrasopimukset.