a:

Toissijaiset markkinat, joita yleisesti kutsutaan osakemarkkinoiksi, perustuvat suurelta osin itsesääteleviin pörsseihin, joilla on myös julkisen vallan valvonta. Esimerkiksi New Yorkin pörssissä (NYSE) on omat säännöt ja vaatimukset yrityksille, kauppiaille ja välittäjille. Kaupan toimintaa säännellään myös U.S. Securities and Exchange Commission (SEC).

U.S: n ulkopuolella jälkimarkkinoiden sääntely sisältää usein liikkeeseenlaskijan tiedonantovaatimuksia, yritysten avoimuutta ja sijoitusalan ammattilaisten toimilupia koskevia sääntöjä. Kotimaassa ja ulkomailla yksityisen kaupan jälkimarkkinoilla on lähes aina itsesääntely.

Toissijaisten markkinoiden määrittely

Toissijaiset markkinat on määritelty mihin tahansa tilaan, jossa yksityiset sijoittajat vaihtavat toisiaan keskenään. Kaikki jälkimarkkinoilla toimivat arvopaperit ovat aiemmin olleet liikkeeseenlaskijoina ensisijaisilla markkinoilla; liikkeeseenlaskijalla ei enää ole suoraa roolia transaktiossa.

Oletetaan esimerkiksi, että sijoittaja ostaa NYSE: n luettelon Apple-osakkeet. Osakkeen myyjä ei ole Apple, vaan toinen sijoittaja, joka haluaa poistua asemastaan. Kaupat tehdään huutokaupatyyppinä, jossa hinnat vaihtelevat dynaamisesti vastauksena toimittajien ja myyjien väliseen kysyntään.

Itsesääntely

Toissijaiset markkinat ovat omavaraisia ​​valtion sallimissa rajoissa. Yhdysvallat oli ensimmäinen, joka mahdollisti itsesäätelyn vuoden 1934 arvopaperipörssiasetuksella. Japania seurasi toisen maailmansodan jälkeen (Yhdysvaltojen miehitysjoukkojen valvonnassa) vuoden 1948 arvopaperimarkkinalaki. Yhdistynyt kuningaskunta hyväksyi samanlaiset politiikat vuonna 1986 rahoituspalvelulain kanssa.

Itsesääntely tapahtuu tyypillisesti arvopaperipörssien kautta, jotka itse ovat julkisen valvonnan alaisia. Vaihdolla on kannustin säännellä osallistujia houkuttelemaan sijoittajia. useimmat sijoittajat tuntevat mukavamman kaupankäynnin turvallisessa ja avoimessa ympäristössä lisensioitujen tai sertifioitujen ammattilaisten kanssa.

Rahoitustarkastuksen sääntelyviranomaisia ​​(FINRA) ja kansallisia arvopaperinvälittäjiä (NASD) ovat kuitenkin päättäneet käyttää vain valtuutetun hallituksen valtaa. Tämä hämärtää linjan markkinoiden sääntelyn ja valtion sääntelyn välillä.

SEC ja sekuntemarkkinat

Toissijaisiin markkinoihin sovellettavat keskeisimmät kansalliset lait ja määräykset perustuvat arvopaperilakiin (1933), arvopaperipörssilakiin ja Dodd-Frank Wall Streetin uudistus- ja kuluttajansuojalakiin (2010) ).

SEC on vastuussa liittovaltion lakien tulkintojen antamisesta.Tärkeitä tulkintoja ovat turvalliset satamat rekisteröintivaatimuksista 144 artiklassa, D sääntö ja 701 sääntö. SEC on myös vastuussa liittovaltion lakien noudattamisesta rikkojia vastaan.

SEC-sääntelyviranomaiset toimivat myös yhdessä Securities Investor Protection Corporationin (SIPC) kanssa, joka on liittovaltion valtuuttama itsenäinen organisaatio. SIPC: n tavoitteena oli suojata sijoittajia välittäjävelvolli- silta, samoin kuin Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) suojelee tallettajia liikepankkien epäonnistumiselta.

Vuodesta 2008 finanssikriisistä lähtien monet sääntelyviranomaiset ovat pyrkineet lisäämään SEC: n osallistumista asuntomarkkinoihin ja kiinnitysmarkkinoiden jälkimarkkinoihin.