a:

Arbitraasin hinnoitteluteoria (APT) on monitahoinen tekninen malli, joka perustuu rahoitusvarallisuuden odotetun tuoton ja sen riskin väliseen suhteeseen. Mallin tarkoituksena on kuvata omaisuuserän tuottojen herkkyys tiettyjen makrotaloudellisten muuttujien muutoksiin. Sijoittajat ja rahoitusanalyytikot voivat käyttää näitä tuloksia auttaakseen arvopapereita.

Arbitraasimen hinnoitteluteorian piiriin kuuluva usko on, että väärät arvopaperit voivat olla lyhytaikaisia, riskittömiä voiton mahdollisuuksia. APT eroaa tavanomaisemmasta pääomamallin hinnoittelumallista (CAPM), joka käyttää vain yhtä tekijää. CAPM: n tavoin APT olettaa kuitenkin, että tekijämalli voi tehokkaasti kuvailla riskien ja tuoton välistä korrelaatiota.

Standardi arbitraasin hinnoittelumallin malli perustetaan harkitsemaan useita makrotaloudellisia muuttujia, kuten korkotasoja, inflaatiovauhtia, energian hintoja, työttömyyttä ja ylituotantoa. APT ottaa huomioon sekä järjestelmälliset että yrityskohtaiset riskit ja punnitsee niiden vaikutukset tuottoihin. Järjestelmälliset riskit korreloivat kaikkien varojen kesken.

Mallin tuottamia turvamenoja verrataan sitten todellisiin markkinahintoihin. Kahden väliset hajautukset edustavat arbitraasi-mahdollisuuksia. Kun nämä on havaittavissa, sijoittaja voi vaihtaa kahta eri omaisuutta, joista toinen on väärin. Suhteellisen liian kalliita omaisuuseriä myydään ja tuotosta käytetään sellaisten varojen hankkimiseen, jotka ovat suhteellisen alikehittyneitä.

Lisäksi sijoittaja voi rakentaa oikein hinnoitellun omaisuuden portfolio. Näitä painotetaan sitten tuottamaan beeta jokaiselle jaetuille tekijöille, jotka ovat identtisiä väärin arvostettujen betojen kanssa. Koska näillä salkkuilla on sama altistuminen makrotaloudellisille tekijöille kuin väärillä arvostetuilla varoilla, on mahdollista lyhentää ja pitkällä aikavälillä luoda tilanne, jossa makrotaloudelliset muuttujat ovat nettomääräisiä. Tällä tavalla mahdollisuus muuttuu riskittömäksi.