a:

Yksi suosituimmista selityksistä vuoden 2008 finanssikriisistä - erityisesti liberaaristen ja muiden anti-interventionististen ajattelijoiden keskuudessa - tunnetaan Itävallan liikekiertoteoriana (ABCT). Tämä teoria viittaa siihen, että valtion manipulaatiot luottomarkkinoilla johtavat väistämättä omaisuuskupliin, kestämätöntä liiketoiminnan laajentumiseen ja viime kädessä taantumaan. Toisin kuin muut suhdannekierron makrotaloudelliset selitykset, Itävallan teoria väittää, että hallituksen pyrkimykset elvyttää talouksia ja lyhentää taantumia ovat tehottomia ja haitallisia.

Nimestä huolimatta suurin osa tämän teorian kannattajista on amerikkalaisia; useimmat ajattelijat, jotka vaikuttivat ja kehittivät ABCT: n, olivat Itävallasta. Niihin kuuluvat Carl Menger, Eugene von Bohm-Bawerk, Ludwig von Mises ja F. A. Hayek.

Korkoinstrumenttien rooli

Itävallan liiketoimintajaksoteoriasta on mahdotonta ymmärtää ymmärtämättä korkojen roolia taloudessa. Itävallan koulun mukaan korot eivät ole pelkästään lainanottorahaa; korkotasot, jotka auttavat jakamaan resursseja ajan mittaan. Esimerkiksi säästämisasteen kasvu viittaa siihen, että kuluttajat poistavat nykyisen kulutuksen ja että tulevaisuudessa on käytettävissä enemmän resursseja (ja rahaa).

Kun Federal Reserve alentaa korkotasoja luotonannon ja rahan inflaation stimuloimiseksi, se lähettää todella signaalin siitä, että säästöjä on enemmän. Pääomavaltaiset teollisuudenalat, kuten asuminen, ovat kannattavampia ja alhaisemmat korot. Luodaan omaisuuskupla, joka heiluttaa talouden päärakennetta rinnakkain. Puomi nousee, kun on selvää, että tuleva kysyntä ei ole riittävän korkea, jotta kaikki ylimääräiset investoinnit olisi perusteltua.

Pääomatavarat eivät ole homogeenisiä

Itävallan keskusta on, että pääomahyödykkeet eivät ole homogeenisia. Toisin sanoen vasarat ja kynnet sekä puutavarat ja tiilet ja koneet ovat erilaisia ​​ja niitä ei voi korvata täydellisesti. Tämä tuntuu ilmeiseltä, mutta sillä on todellisia vaikutuksia yhdistettyihin taloudellisiin malleihin. Pääoma on heterogeeninen.

Pääkaupungin Keynesiläinen kohtelu jättää tämän huomiotta. Tuotos on tärkeä matemaattinen funktio sekä mikro- että makro-kaavoissa, mutta se saadaan kertomalla työ ja pääoma. Niinpä keynesilaisessa mallissa, joka tuottaa 10 000 kynsiä, on täsmälleen sama kuin 10 000 000 traktorin tuottaminen. Itävallan koulu väittää, että väärien pääomahyödykkeiden luominen johtaa todelliseen taloudelliseen jätteeseen ja vaatii (joskus kivuliaita) uudelleen säätöjä.

Boom ja Bust

ABCT: n lyhennetty versio näyttäisi näin:

1.Korkoa käytetään menojen, säästämisen, luotonannon ja investointien koordinointiin.

2. Suurten, pitkän aikavälin manipuloinnit aiheuttavat liian paljon investointeja vääriin toimialoihin, mikä luo todellisen talouskasvun illuusion

3. Tuotannontekijät ja liiketoimintapäoma kulkevat tuhlaaviin, kestämättömiin pyrkimyksiin.

4. Nämä virheet tulevat kannattamattomiksi ja johtavat taantumaan.

Miksi siellä täytyy olla taantuma? Työstä ja investoinneista, joita käytettiin epäasianmukaisiin toimialoihin (kuten rakentaminen ja remontointi vuonna 2008), on siirrettävä uudelleen todellisiin taloudellisesti toteutettaviin päämääriin. Tämä lyhyen aikavälin liiketoiminnan sopeuttaminen saa aikaan todellisen investoinnin pudottamisen ja työttömyyden nousun.

Hallitus tai keskuspankki voi yrittää kiertää taantumaa alentamalla korkotasoa tai tukemalla epäonnistuneita teollisuudenaloja. Itävallan teoreetikot uskovat, että tämä aiheuttaisi vain lisää investointeja ja tekisi taantuman paljon pahempi, kun se todellisuudessa iskee.