Hälytysraja on option strategia, johon liittyy myynnin mahdollisuus ja samanaikaisesti toisen optio-oikeuden (saman kohde-etuuden) samanaikainen osto samana ajanjaksona mutta korkeampi lakko hinta. Karhupuhelu on yksi neljästä vertikaalilevityypistä. Koska myydyn puhelun lakkohinta on alhaisempi kuin puhelukeskustelussa ostetun puhelun lakkohinta, myydyn puhelun (eli lyhytpuhelupalkki) vastaanotettu optiopalkkio on aina suurempi kuin puhelusta maksettu palkkio (eli pitkällä soittolinjalla). Koska karhunkerroksen leviäminen aloitetaan tulospalkkion vastaanottamisesta, se tunnetaan myös luottopuhelun leviämisenä tai vuorotellen lyhytsanomana. Tätä strategiaa käytetään yleisesti maksutulon tuottamiseen vaihtoehtoisen kauppiaan laskusuhdanteen perusteella varastossa, indeksillä tai muulla rahoitusvälineellä. (Vertailun vuoksi katso myös "Mikä on karhunkauden levittäminen?" Ja "Mikä on Bull Put Spread?")

Karhupuhelua hajautuva

Karhupuhelu on hieman samanlainen kuin puhelunhallintaratkaisujen riskien lieventämisstrategia, jolla suojataan lyhyt asema varastossa tai indeksissä. Kuitenkin, koska instrumenttipyynnön leveys on lyhyempi kuin varastossa, maksimi voitto rajoittuu vastaanotettuun nettopalkkioon, kun taas lyhyen myyntituloksen suurin voitto on sen hinnan välinen erotus, jolla lyhyt myynti tapahtui ja nolla (teoreettinen matala, johon varastossa voi laskea).

Tämän vuoksi on syytä harkita karhupuhelua seuraavissa kauppatilanteissa:

• Todellinen vähäinen ennakointi : Tämä strategia on ihanteellinen, kun elinkeinonharjoittaja tai sijoittaja odottaa vähäistä indeksi, sen sijaan, että se olisi suuri. Miksi? Jos odottaa valtavaa vähenemistä, elinkeinonharjoittaja olisi parempi toteuttaa strategian, kuten lyhyt myynti, ostaa osia tai aloittaa karhun levittäminen, jossa mahdolliset voitot ovat suuria eivätkä rajoitu vain saadulle palkkioon.
• Volatiliteetti on korkea : Suuri implisiittinen volatiliteetti tarkoittaa palkkion tuoton kasvua. Niinpä vaikka karhun lyhyet ja pitkät jalat hajautuvat melko voimakkaasti volatiliteetin vaikutuksesta, tämän strategian voitto on parempi, kun volatiliteetti on korkea.
• Riskin lieventäminen vaaditaan : Karhu-puhelun hajautus rajoittaa teoreettisesti rajoittamatonta tappiota, joka on mahdollista alennus (eli paljastumaton) lyhyt myynti puhelun vaihtoehto. Muista, että puhelun myynti määrää optio-oikeuden myyjälle velvoitteen toimittaa kohde-etuutena olevan vakuuden lakkohintoihin; ajattele mahdollisesta menetyksestä, jos taustalla oleva turvallisuus nousee kahdella, kolmella tai kymmenellä kertaa ennen puhelun päättymistä.Näin ollen, vaikka karhunpuhelun haaran pitkä jäännös pienentää noutopalkkiota, jota voi soittaa myyjällä (tai "kirjailijalla"), sen kustannukset ovat täysin perusteltuja sen merkittävällä riskien vähentämisellä.

- <->

Esimerkki

Harkitse hypoteettista varastoa Skyhigh Inc., joka väittää keksineensä vallankumouksellisen lisäaineen lentopetrolle ja on äskettäin saavuttanut ennätyksellisen korkean 200 dollarin suuruisen vaihtelevan kaupankäynnin. Legendaarinen vaihto-opettaja "Bob the Bear" on karhumainen, ja vaikka hän ajattelee, että se putoaa maapallolle jossain vaiheessa, hän uskoo, että varastossa vain alenevat aluksi. Bob haluaa hyödyntää Skyhighin volatiliteettia saadakseen palkkionmaksuja, mutta on huolestunut siitä, että varastojen riski on vielä suurempi. Hän aloittaa siis Skyhighin haarukointia seuraavasti:

Myy (tai lyhyt) viisi Skyhighin 200 dollarin sopimusta, joka päättyy yhden kuukauden aikana ja kaupankäynnin ollessa 17 dollaria.

Osta viisi sopimusta $ 210 Skyhigh-puhelusta, joka päättyy myös yhden kuukauden aikana ja kaupataan 12 dollarilla.

Koska kukin optiosopimus edustaa 100 osaketta, Bobin palkkion nettotulot ovat =

($ 17 x 100 x 5) - ($ 12 x 100 x 5) = $ 2, 500

(Jotta asiat olisivat yksinkertaisia, näissä esimerkeissä).

Harkitse mahdollisia skenaarioita kuukausittain viimeisen vaihtoehtopäivän kaupankäynnistä optioajan päättymispäivänä:

Scenario 1 : Bobin näkemys osoittautuu oikeaksi ja Skyhigh kaupankäynnin ollessa 195 dollaria.

Tällöin 200 ja 210 dollarin puhelut ovat molemmat rahaa, ja ne vanhentuvat arvottomiksi.

Bob siis säilyttää koko summan $ 2, 500: n nettopalkkion (vähemmän palkkioita, eli jos Bob maksoi 10 dollaria optiosopimusta kohden, yhteensä 10 sopimusta tarkoittaa, että hän olisi maksanut $ 100 palkkioissa).

Sellainen skenaario, jossa osakekursseja lyhytaikaisen puhelun osan lakkohinnan alapuolella on paras mahdollinen karhupuhelun leviämiseen.

Skenaario 2 : Skyhigh kaupankäynti on 205 dollaria.

Tällöin $ 200 -puhelu on rahaa 5 dollaria (ja kaupankäynti on 5 dollaria), kun taas 210 dollarin puhelu on rahaa ja sen vuoksi arvoton.

Bobilla on siksi kaksi vaihtoehtoa: (a) sulkekaa lyhyt puheluosuus $ 5: sta, tai (b) ostaa varastossa markkinoilta 205 dollaria täyttääkseen lyhytaikaisen puhelun harjoittamisesta aiheutuvan velvoitteen.

Entinen toimintatapa on suositeltava, koska jälkimmäisessä toimintatavassa olisi lisäkustannuksia ostaa ja toimittaa varastosta.

Lyhyen soittolistan sulkeminen 5 dollariin merkitsisi $ 2 500: n (eli 5 x 5 sopimusta x 100 osaketta sopimusta kohden). Koska Bob oli saanut nettohyvityksen $ 2 500: sta, kun haaran leviäminen aloitettiin, kokonaistuotto on $ 0.

Bob siis rikkoo - jopa kauppaa, mutta on poissa taskusta maksettujen palkkioiden laajuuteen.

Skenaario 3 : Skyhighin jet-fuel -vaatimukset on vahvistettu ja varastossa on nyt 300 dollaria.

Tällöin $ 200 -puhelu on rahaa 100 dollaria, kun taas 210 dollarin puhelu on rahaa 90 dollaria.

Koska Bobilla on lyhyt asema $ 200 -puhelulla ja pitkä asema 210 dollarin puhelussa, hänen nettovarallensa hänen haaraansa on: [($ 100 - $ 90) x 5 x 100] = $ 5 000 < Mutta koska Bob oli saanut 2 500 dollaria käyntikohdan leviämisen alkaessa, nettotappio = $ 2, 500 - $ 5 000

= - $ 2, 500 (plus palkkiot).

Miten tämä on riskien lieventämisessä? Tässä skenaariossa sen sijaan, että karhunpuhelu leviää, jos Bob olisi myynyt viisi 200 dollarin puhelua (ilman 210 euron lunastusta), hänen tappionsa, kun Skyhighin kaupankäynti oli 300 dollaria, olisi:

100 x 5 x 100 = 50 dollaria, 000.

Bob olisi aiheuttanut samanlaisen tappion, jos hän olisi myynyt 500 lyhytaikaista Skyhighin osaketta 200 dollarilla ilman, että hän olisi ostanut mahdollisia riskinhallintatoimenpiteitä.

Laskelmat

Kertaus, nämä ovat keskeisiä laskelmia liittyy karhun puhelun leviäminen:

Suurin tappio = Ero lakko puhelujen hinnat (eli lunastushinta pitkän puhelun

vähemmän lunastushintaan - Maksettu palkkio tai maksettu palkkio + Maksetut palkkiot Maksimi voitto = Maksettu palkkio tai luotto - Maksetut palkkiot

Suurin mahdollinen tappio tapahtuu, kun varastossa käydään kauppaa pitemmän puhelun lakkohinnan alapuolella tai sen yläpuolella. Sitä vastoin suurin voitto tapahtuu, kun varastossa käydään kauppaa lyhyen puhelun lakkohinnan alapuolella tai sen alapuolella.

Break even = Lyhyen puhelun lakkohinta + Net Premium tai Credit Received

Edellisessä esimerkissä taittopiste on = $ 200 + $ 5 = 205 dollaria.

Karhunpuhelun hajautuksen edut

Karhu-puhelun hajautus mahdollistaa palkkion tuoton ansaitsemisen pienemmällä riskillä, toisin kuin myydä tai kirjoittaa "alasti" -puhelua.

• Karhu-puhelun leviäminen hyödyntää aikamääreitä, mikä on erittäin voimakas tekijä strategiassa. Koska useimmat vaihtoehdot joko vanhentuvat tai menevät käyttämättä, kertoimet ovat karhunpuhelun hajautusaloitteen puolella.
• Karhun levinneisyys voidaan räätälöidä oman riskiprofiilin mukaan. Suhteellisen konservatiivinen elinkeinonharjoittaja voi valita kapean leviämisen, jossa puheluhitin hinnat eivät ole kovin kaukana toisistaan, koska tämä vähentää maksimaalisen riskin ja mahdollisen positiivisen mahdollisen voiton. Aggressiivinen elinkeinonharjoittaja voi mieluummin käyttää laajempaa leviämistä voittojen maksimoimiseksi, vaikka se merkitsisi suurempaa menetystä, jos varastovirta kasvaa.
• Koska se on leviämisstrategia, karhupuhelun leviämisellä on alhaisemmat marginaalivaatimukset verrattuna alhaisten puhelujen myyntiin.
• Riskit

Voitot ovat varsin rajalliset tässä vaihtoehtoisessa strategiassa, eivätkä ne välttämättä riitä perustelemaan tappioriskiä, ​​jos strategia ei onnistu.

• Lyhyen puhelujakson osuudesta on olemassa merkittävä riski ennen vanhentumista, varsinkin jos varastossa nousee nopeasti. Tämä voi johtaa siihen, että elinkeinonharjoittaja joutuu ostamaan osakekannan markkinoilta hinnalla selvästi lyhytaikaisen puhelun lakkohinnan yläpuolella, mikä johtaa huomattavaan menetykseen välittömästi. Tämä riski on paljon suurempi, jos lyhyiden puhelujen ja pitkän puhelun lakkohintojen välinen ero on huomattava.
• Karhu-puhelun leviäminen toimii parhaiten kantojen tai indeksien kohdalla, joilla on korkea volatiliteetti ja jotka saattavat kaupata vaatimattomasti alhaisemmiksi, mikä tarkoittaa, että tämän strategian optimaaliset olosuhteet ovat rajalliset.
• Bottom Line

Bear call spread on sopiva vaihtoehto strategia palkkioiden tuottamiseksi epävakaissa ajoissa. Koska strategian riskit - kuitenkin vain rajoitetusti - parantavat sen hyötyä, sen käyttö olisi rajoitettava suhteellisen kehittyneisiin sijoittajia ja kauppiaita kohtaan.