Karhu asettaa levittämisen edellyttää osto mahdollisuus ja samanaikaisesti myydä toisen put kanssa samanaikaisesti, mutta alhaisempi lakko hinta. Vaikka se on käsitteellisesti samanlainen kuin ostaa itsenäinen keino spekuloida mahdollisia haittoja tai suojata tällaista riskiä, ​​huomattava ero on se, että myynti alemman hinnoittelun laittaa karhun asettaa levittää offsets osa kustannuksia pitkä putin asema ja myös caps strategian voitto. Siksi tällä strategialla luodaan joitain mahdollisia voittoja alhaisemmista kustannuksista verrattuna itsenäiseen käyttöön. Karhu asetettu levinnyt tunnetaan myös veloitus (put) levinnyt tai pitkään levinnyt. (Vertailun vuoksi katso "Mikä on Bull Put Spread?", "Mikä on Bull Call Spread?")

Harjoittelun antaminen Laajakaista

Koska karhun levittäminen sisältää nettokustannuksia tai veloitusta, tästä strategiasta mahdollisesti aiheutuva suurin menetys on kaupan ja palkkioiden kustannukset. Maksimi voitto, joka voidaan tehdä, on ero lakkojen hintojen puts (vähemmän palkkiot, tietenkin). Tämä riskinottoprofiili tarkoittaa sitä, että karhun levittämistä tulisi harkita seuraavissa kaupankäynnissä:

• Kohtalainen haittapuoli on odotettavissa : Tämä strategia on ihanteellinen, kun elinkeinonharjoittaja tai sijoittaja odottaa kantatiheyden kohtalaista haittapuolta sen sijaan, että se heikentyisi. Jos elinkeinonharjoittaja odottaa osakkeiden nousevan, erilliset sijoitukset olisivat suositeltava strategia voiton maksimoimiseksi, koska voitot on rajattu karhun kannessa.
• Riskiä pyritään rajoittamaan : Koska tämä on veloituksen leviäminen, strategian riski rajoittuu leviämisen kustannuksiin. Karhun levinneellä on myös huomattavasti pienempi riski kuin alastomalla (tai paljastetulla) lyhyellä myynnillä.
• Sijoitukset ovat kalliita : Jos laitokset ovat suhteellisen kalliita - tyypillisesti suuren implisiittisen volatiliteetin takia - karhu asettaa leviämisen on parempi ostaa itsenäisiä puts, koska rahavirta lyhyestä laitoksesta kattaa pitkään .
• Vipuvaikutus on toivottavaa : Sijoituksen pääoman määrälle elinkeinonharjoittajat voivat saada enemmän vivutusta karhujen leviämiseen kuin myymällä varastosta lyhytaikaisesti.

Esimerkki

Oletetaan, että olet uusi optio-elinkeinonharjoittaja ja haluat tehdä vaikutelman kokenut kollegoistasi. Sinä tunnistat FlaxNetin (hypoteettinen kanta, jota voisimme lisätä) ehdokkaana laskevan vaihtoehdon kauppaan. FlaxNet on kaupankäynnin kohteena 50 dollaria, ja uskot, että sen riski on 45 dollaria seuraavan kuukauden aikana. Koska implisiittinen volatiliteetti varastossa on melko korkea, päätät, että karhu sijoitetaan leviämisen parempaan ostamaan itsenäisiä puts. Siksi suoritat seuraavan karhun levittämisen:

Osta viisi sopimusta 50 dollaria FlaxNet laittaa päättyy yhden kuukauden ja kaupankäynnin 2 dollaria.50.

Myy viisi FlaxNet-sopimusta 45: tä sopimusta, jotka päättyy myös yhden kuukauden aikana ja kaupankäynnin ollessa $ 1. 00.

Koska kukin optiosopimus edustaa 100 osaketta, nettopalkkio on =

($ 2.50 x 100 x 5) - ($ 1.00 x 100 x 5) = $ 750.

Harkitse mahdolliset skenaariot kuukausittain viimeisen vaihtoehtopäivän kaupankäynnistä optioajan päättymispäivänä:

Scenario 1 : Laskeva näkymäsi osoittautuu oikeaksi ja FlaxNet laskee 42 dollariin.

Tällöin $ 50 ja $ 45 laskurit ovat sekä rahoissa, että $ 8 ja $ 3 vastaavasti.

= $ 2, 500 - $ 750 = $ 1, 750 (($ 1 - $ 750) vähemmän palkkioita). Maksimivahvuus karhun kasvatuksessa toteutuu, jos varastosi sulkeutuu lyhytaikaisen lyöntihinnan alapuolella tai sen alapuolella.

Scenario 2

: FlaxNet laskee, mutta vain 48 dollaria. 50.

Tällöin $ 50 -työ on rahaa $ 1. 50, mutta 45 dollaria ei ole rahaa ja sen vuoksi arvoton. Palautusosuus on siis: [($ 1.50 - $ 0) x 100 x 5]

vähemmän

[750 dollarin alkuperäinen kulutus] = 750 - 750 dollaria = 0 dollaria. Sitten räjähtäisit jopa kaupassa, mutta maksat palkkioiden määrästä taskuun.

Skenaario 3

: FlaxNet menee päinvastaiseen suuntaan kuin olette odottanut ja nousee 55 dollariin.

Tällöin 50 ja 45 dollaria ovat molemmat rahaa, ja siksi arvottomia. Laskun tuotto on siis: [$ 0]

vähemmän

[750 dollarin alkuperäinen meno] = - 750 dollaria. Tässä skenaariossa, koska varasto suljetaan pitkien putkien ylivoimahinnan yläpuolella, menetät koko hajautetun summan (plus palkkiot). Laskelmat

Yhteenvetona nämä ovat tärkeimmät laskelmat, jotka liittyvät karhun levittämiseen:

Maksimihäviö = Nettohyvitys (eli maksettu palkkio pitkäaikaisesta lyhyemmästä maksusta saadusta palkkiosta) + Maksetut palkkiot > Maksimi voitto = Lainojen hintatarjonnan erotus (eli lyhennyshinta

alle

lyhytaikaisen panttimaksun) - (Nettomääräinen Premium-maksu + Maksetut palkkiot)

Rikkoutumiskohta = pitkä putki - Net Premium kulutus. Edellisessä esimerkissä hajoamispiste on = $ 50 - $ 1. 50 = 48 dollaria. 50. Karhun asettamat leviämisen edut

Kuten edellä on todettu, riski rajoittuu positioon maksettuun nettopalkkioon, ja on olemassa vaara, että asema aiheuttaa suuria menetyksiä. On olemassa tilanne, jossa strategiassa voi syntyä merkittäviä tappioita, jotka tapahtuisivat, jos elinkeinonharjoittaja sulkee pitkän positioaseman mutta jättää lyhyen positioaseman avoimeksi. Näin tekemällä muutettaisiin put spreadin put-write -strategiaksi ja jos varastossa joka sitten laskee hinnaksi selvästi lyhytaikaisen lyönnin hinnan alapuolelle, elinkeinonharjoittajalle voidaan antaa varastossa hinta, joka on nykyisen markkinahinnan alapuolella.

Karhun levittäminen voidaan räätälöidä tiettyyn riskiprofiiliin. Suhteellisen konservatiivinen elinkeinonharjoittaja voi valita kapean leviämisen, jossa sijoitussummahinnat eivät ole kovin kaukana toisistaan, jos päätavoitteena on minimoida nettopalkkion kuluminen suhteellisen pienen voiton takia.Aggressiivinen elinkeinonharjoittaja voi mieluummin laajentaa leviämistä voittojen maksimoimiseksi, vaikka se merkitsisi korkeampien kustannusten syntymistä leviämisen estämiseksi.

Karhun leviämisessä on määrällinen riskinottoprofiili, koska suurin mahdollinen tappio ja maksimi voitto tunnetaan alusta lähtien.

• Riskit
• Kauppiaalla on vaarana menettää koko maksetun palkkion menetykset, mikäli varastot eivät laske.
• Kun karhu on levinnyt, se on veloitusjakso, aika ei ole kauppiaspuolella, sillä strategialla on vain rajallinen määrä aikaa ennen sen päättymistä.

On epätodennäköistä, että varastomäärä laskee jyrkästi. tässä tapauksessa, koska lyhyellä aikavälillä saattaa olla hyvin rahaa, elinkeinonharjoittajalle voidaan antaa varastosta. Pitkällä aikavälillä voidaan käyttää varaston myyntiä luovutuksen tapahtuessa, jolloin näiden kauppojen ratkaiseminen voi olla päivän tai kahden eroa.

• Koska kannattavuus rajoitetaan karhun leviämisen myötä, tämä ei ole optimaalinen strategia, jos varastossa odotetaan laskevan jyrkästi. Edellisessä esimerkissä, jos taustalla oleva varastossa laski 40 dollariin, elinkeinonharjoittaja, joka oli erittäin laskusuuntainen ja osti vain 50 dollaria, tekisi bruttovoiton 10 dollaria 2 dollarilla. 50 sijoitusta 300%: n tuottoon, verrattuna $ 1: n suurimman mahdollisen bruttohyödyn maksamiseen. 50 sijoitusta put spread, tuotto 233%.
• Ratkaisuehdotus
• Karhujen levittäminen on sopiva vaihtoehto strategia sellaisen kannan ottamiseksi, jolla on rajoitettu riski, jolla on kohtalainen haitta. Sen alhaisempi riski verrattuna varastojen oikosulkuun ja pienempi kulutus verrattuna standalone puts ovat houkuttelevia ominaisuuksia. Uusien vaihtoehtoisten kauppiaiden tulisi kuitenkin olla tietoisia siitä, että veloitusstrategiana kokonaiskorvaus, joka on sijoitettu karhun kasvattamiseen, voidaan menettää, mikäli varasto ei laske odotetulla tavalla.