a:

Lineaarinen riskiarvo tai VaR-laskelma esitetään positiossa kannoissa, joukkovelkakirjoissa, hyödykkeissä tai muissa omaisuuserissä. VaR on tilastollinen mittaraja varallisuusvarallisuuteen liittyvän riskin määrälle tiettynä ajanjaksona. VaR-laskennassa oleva lineaarinen riski eroaa optioihin tai muihin johdannaisiin liittyvästä epälineaarisesta riskistä. VaR tarjoaa portfolion potentiaalisen tappion määrän tiettynä ajanjaksona luottamuksen tasossa.

Omistusosuuteen liittyvä riski sanotaan olevan lineaarinen sen omistamiseen liittyvän suoraveloituksen takia. Esimerkiksi pitkään sijoitetun kannan riskiprofiilin graafinen esittäminen osoittaa noin 45 asteen ylöspäin suuntautuvan viisto- linjan negatiivisesta positiiviseksi. Lyhyt sijainti kannassa osoittaa alaspäin kaltevaa viivaa, jolla on samanlainen kaltevuus. Johdannaisiin liittyvä epälineaarinen riski on monimutkaisempi laskea. Johdannaisilla on enemmän panoksia markkina-arvon määrittämiseen, mukaan lukien implisiittinen volatiliteetti, vanhentumisaika, kohde-etuutena oleva omaisuus ja nykyiset korot.

VaR tarjoaa todennäköisyysjakauman salkun markkina-arvoon. Siksi on hyödyllinen työkalu sijoittajan ymmärtämään salkkuun liittyvä riski. VaR-laskenta on laaja markkinariski. VaR: n laskemisessa on erilaisia ​​menetelmiä. Vaikka lopullinen toimenpide on yksinkertainen sijoittajien käytettäväksi, matriisi VaR: n laskemiseen voi olla monimutkainen riippuen salkun omaisuuseristä.

VaR on määritetty kolmella sisääntulolla: aikakehyksellä, luotettavuustasolla ja mahdollisella menetyksellä. Esimerkiksi sijoittaja, jolla on 2 miljoonan dollarin salkku, voi halutessaan määrittää todennäköisyyden, että 5 prosentin tappiot ovat seuraavan kuukauden aikana 95 prosentin luottamusluvussa. Historiallinen menetelmä voi soveltua parhaiten salkkuihin, joilla on lineaarinen riski. Tämä lähestymistapa olettaa tulevan tuoton peilaa historiallisia tuottoja. Ensimmäinen vaihe on luoda aikaisemman tuoton jakelu alhaalta korkeimmalle, usein visuaalisesti histogrammina. VaR tarkastelee histogrammin vasemman puolen suurinta negatiivista tuottoa, joka on 5% kokonaistuotoista. Sano, että nämä tuotot menevät alhaisesta 5 prosentin kuukausittaisesta menetyksestä 2 prosentin kuukausittaiseen menetykseen. VaR osoittaa portfolion suurimman tappion seuraavan kuukauden aikana 40 000 dollariin ja 95 prosentin luottamusasteella. Tämä luku on johdettu ottamalla 2 miljoonan dollarin portfolion arvo ja 2 prosentin tappio historiallisen paluujakauman perusteella.

VaR laskee olennaisesti riskien kvantitatiivisen tuoton.Esimerkiksi pienin 5%: n kvantiloitu osoittaa mahdollisen 2%: n tappion salkun sisällä 95%: n luottamustasolla. Suurin epäkohta historialliseen lähestymistapaan on se, että tulevaisuuden tuotto salkkuun on samanlainen kuin historialliset tuotot. Käytännöllisenä, tämä ei voi olla, sillä tulevia tuottoja ei voida ennustaa.