a:

Vaarallisten arvojen (VaR) laskelmat voivat olla hyödyllisiä riskienhallinnassa, kun luottoriskinvaihtosopimuksia ja muita johdannaisia ​​käydään kauppaa laskurin yli. Vastapuoliriski on riski, joka liittyy toiselle osapuolelle rahoitussopimuksessa, joka ei täytä velvoitteitaan. VaR on tilastollinen mittaristo riskin varallisuusvarastosta tiettynä ajanjaksona. Luottoriskinvaihtosopimuksia vaihdetaan useimmiten vastapuolella suoraan toisen osapuolen kanssa, toisin kuin kaupankäynti keskitetyllä vaihdolla. Koska sopimus on suoraan toisen osapuolen kanssa, on suurempi riski vastapuolen oletusarvosta. Siksi VaR voi antaa ohjeita vastapuoliriskiä koskevan riskin suhteen swap-portfolioista.

VaR: n laskemisessa on erilaisia ​​menetelmiä. VaR on kvantilapohjainen riskin mitta. Tietyille salkkuille ja aikajaksoille VaR tarjoaa tietyn määrän menetyksiä. Esimerkiksi varallisuusvarasto, jonka yhden kuukauden 5 prosentin VaR on miljoona dollaria, on 5 prosentin todennäköisyys menettää yli miljoona dollaria. Näin ollen VaR voi ainakin antaa hypoteettisen arvion vastapuoliriskiä koskevasta riskistä luottoriskinvaihtosopimuksessa.

VaR: n yleisin laskentamenetelmä on historiallinen simulointi. Tämä menetelmä määrittää edellisen jakson aikana mitatun salkun tai varallisuuden voiton ja tappioiden historiallisen jakauman. Sitten VaR määritetään kvantilimittaamalla kyseisen jakauman. Vaikka historiallista menetelmää käytetään yleisesti, sillä on merkittäviä haittoja. Tärkein ongelma on tämä menetelmä olettaa, että tulevaisuuden tuottojakauma on samanlainen kuin aiemmin. Näin ei välttämättä ole, etenkin korkean volatiliteetin ja epävarmuuden aikana.

Suuret rahoituslaitokset käyttävät usein historiallista VaR: tä riskimittauksina. Vuonna 2005 arvioitiin, että 73 prosenttia pankkeista käytti historiallista simulointia VaR-laskelmissaan. Historian VaR: n käyttö on voinut vaikuttaa vuoden 2008 talouskriisiin.

Vastapuolen maksukyvyttömyysriski on merkittävä ongelma luottoriskinvaihtosopimusten kaupankäynnissä laskurin yli. Luottoriskinvaihtosopimukset ovat rahoitusjärjestelyjä, jotka siirtävät kiinteätuottoisten tuotteiden luottoriskiä. Luottoriskinvaihtopörssin haltija takaa luottosuojan, kun taas myyjä takaa luottokelpoisuuden perustana olevan korkotuloturvan. Luottoriskinvaihtosopimusten olettamukset tunnistetaan usein yhtenä vuoden 2008 finanssikriisin tärkeimmistä tekijöistä. Suuret rahoituslaitokset eivät tunnistaneet luottoriskinvaihtosopimusten vastapuoliriskiä.

Dodd-Frankin lain säännökset antoivat U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ja U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC), joilla on enemmän valtuuksia säännellä vaihtovelkakirjojen vaihtoa. Dodd-Frank otti käyttöön swap-kaupankäynnin tietojen levittämistä koskevan sääntelyjärjestelmän. Se perusti myös swap-kaupankäynnin keskitetyn vaihdon vastapuoliriskiä koskevan riskin vähentämiseksi. Pörssissä vaihdettavia vaihtosopimuksia vaihdetaan vastapuolena. Vaihto sitten kompensoi riskin toisen osapuolen kanssa. Koska vaihto on vastapuolena sopimuksessa, vaihto tai sen selvitysyhteisö ryhtyy täyttämään swap-sopimuksen velvoitteet. Tämä vähentää dramaattisesti vastapuoliriskien todennäköisyyttä.