Sisällysluettelo:
Tavallisesti omaisuuserän terminaaliarvo lisätään tulevaisuuden kassavirtaennusteisiin ja diskontataan nykypäivään. Diskonttaus suoritetaan, koska terminaalin arvoa käytetään rahan arvon linkittämiseen kahden eri ajan välillä. Vaikka terminaaliarvokaavoissa on useita, useimmat tulevaisuuden kassavirrat - kuten diskontattu kassavirta-analyysi - palauttavat tulevaisuuden hyödykkeen nykyarvon; poikkeus on moninkertainen lähestymistapa.
Terminaalivaiheen ymmärtäminen
Useimmat sijoittajat tuntevat diskontatun kassavirtamallin: projekti yrityksen kassavirtojen arvo ajanjaksolla (3-5 vuotta on vakio) ja alennus perustuu rahan aika-arvoon.
Päätearvon arvo on jokseenkin samanlainen, paitsi että se keskittyy oletettuihin rahavirtoihin kaikissa vuosina diskontattujen kassavirtamallien yläpuolella.
Oletetaan, että sijoittaja käytti diskontatun kassavirran kaavaa löytääkseen hyödykkeen (tai yrityksen) nykyarvon viiteen vuoteen tulevaisuuteen. Sama sijoittaja voisi käyttää terminaalin arvoa arvioidakseen nykyarvoa, joka perustuu kaikkiin kassavirtoihin viidennen vuoden jälkeen diskontattuun kassavirtamalliin.
Terminaaliluvun diskontatavat menetelmät
Kaikki tulevat tulot on diskontattava. Koska terminaalin kassavirta on määrittelemätön horisontti, laskeminen tarkalleen miten projektin ja diskontattu kassavirta voi olla haastava ehdotus.
Päätearvon arvioimiseksi on olemassa kolme ensisijaista menetelmää. Ensimmäinen tunnetaan likvidaatioarvomallina. Tämä menetelmä edellyttää, että omaisuuserän ansaintavoima määritetään sopivalla diskonttokorolla ja sen jälkeen oikaistaan maksamatta olevan velan arvioitu arvo.
Moninkertainen lähestymistapa käyttää yrityksen likimääräisiä myyntituottoja diskontatun kassavirtamallin viimeisenä vuonna ja käyttää sitten lukujen moninkertaista päätearvon saavuttamiseen. Esimerkiksi yritys, jonka ennustettu 200 miljoonan dollarin myynti ja 3: n moninkertainen arvo olisi 600 miljoonaa dollaria terminaalivuonna. Tässä versiossa ei ole diskonttausta.
Viimeinen on vakaa kasvumalli. Toisin kuin likvidaatioarvomallissa, vakaan kasvun ei oleteta, että yritys puretaan terminaalivuoden jälkeen. Sen sijaan se olettaa, että rahavirrat sijoitetaan uudelleen ja että yritys voi kasvaa jatkuvasti pysyvästi.
Tämän mallin diskonttokorko on erilainen sen mukaan, sovelletaanko sitä omaan pääomaan vai yritykseen. Omaan pääomaan kohdistuva kassavirta käsitellään osingonjakoina osinkojen alennusmallissa. Yritykselle diskonttokorko on samankaltainen kuin diskontatut rahavirrat.
Diskonttausterminaalin arvo
Useimmat yritykset eivät olettaa, että ne lopettavat toimintansa muutaman vuoden kuluttua.Pikemminkin yritys aikoo jatkaa ikuisesti (tai ainakin hyvin kauan). Päätelaite on yritys ennakoida yrityksen tulevaa arvoa ja soveltaa sitä hintojen esittämiseen.
Tämä voidaan tehdä vain alentamalla tulevaa arvoa. Rahan arvo ei pysy vakiona ajan myötä, joten nykypäivän sijoittajalle ei ole hyötyä vain ymmärtää yrityksen nimellisarvoa monta vuotta tulevaisuuteen.
Onko kirjanpidollinen arvo parempi arvo kuin yrityksen arvo suhteessa PE-suhteeseen?
Määrittää parhaat tilanteet, joissa käytetään kirjan arvoa, P / E-suhdetta ja muita mittareita yrityksen todellisen arvon määrittämiseksi.
Jos jokin varastosi jakautuu, eikö se ole parempi sijoitus? Jos joku varastosi jakaa 2-1, eikö sinulla olisi kaksi kertaa niin paljon osakkeita? Eikö sinun osuutesi yrityksen tuloista olisi kaksi kertaa niin suuri?
Valitettavasti ei. Jotta ymmärtäisimme, miksi näin on, tarkastellaan varastokokonaisuuden mekaniikkaa. Periaatteessa yhtiöt haluavat jakaa osakkeitaan siten, että ne voivat alentaa osakkeidensa kaupankäyntihinnan useimmille sijoittajille. Ihmispsykologia on se, mitä se on, useimmat sijoittajat ovat mukavampia hankkimalla esimerkiksi 100 osaketta 10 dollarin osakekannasta, eikä 10 osaketta 100 dollarin osakekannasta.
Miksi arvo sijoittajalla olisi varaa lentoyhtiöille?
Pitää lentoliiketoimintayritysten houkuttelevuutta arvostaa sijoittajia ja oppia, kuinka tarkoituksenmukaista arvoperusteinen sijoituskohde on lentoyhtiöiden varastojen arvioimiseksi.