Osakemarkkinat ympäri maailmaa ovat pahimmillaan alkuvuoteen asti koskaan. Dow Jones Industrial Average ja laajempi S & P 500 -indeksi ovat laskeneet noin 5% vuoden 2016 alusta lähtien. Miksi näin tapahtuu? Vastaus on monimutkainen, mutta ymmärrys siitä, mitkä varastot ovat ja miksi heillä on hinta, heijastelee asiaa.

Mitä Stock Markets Are

Ennen kuin ymmärrät, miksi osakemarkkinat nousevat ja laskevat, sinun täytyy ymmärtää, mitä osakemarkkinat ovat. Pörssi on paikka, jossa ihmiset tulevat yhdessä ostamaan ja myymään omistusosuuksia yhtiössä. Yhtiön tai sen markkina-arvon arvo on kaikkien sen omistusosuuksien summa kerrottuna näiden osakkeiden hinnalla. Esimerkiksi Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc174, 25 + 1. 01% Highstockilla 4. 2. 6 ) on 5. 58 miljardia osaketta, joten Apple on arvoltaan 558 miljardia dollaria. (Katso lisää: Stocks Basics Tutorial .)

Seuraavaksi ymmärrettävä kappale on yrityksen arvo. Yhtiöllä on tavaraa ja se myy tavaraa. Tavara, jolla on - rakennukset, koneet, patentit, pankin raha jne. - muodostavat sen kirjanpidollisen arvon tai rahamäärän, jonka yritys voisi saada, jos ne myyvät kaikki nämä tavarat kerralla. Yritykset ovat kuitenkin ensisijaisesti yrittäviä yrittää saada voittoa, ja näin he ansaitsevat rahaa myymällä tuotteita tai palveluita. Joten yrityksen arvo on suhteessa sen omistamiin tavaroihin ja tuleviin rahavirtoihin. Nyt omistamiensa tavaroiden arvo on melko helppo määritellä, mutta kaikkien tulevien kassavirtavirtojen arvo on hieman hankalampi naulata alaspäin - ja se on tämä, joka vastaa markkinakehityksistä.

Rahan aika-arvon vuoksi tulevaisuudessa ansaitut voitot on diskontattava takaisin nykypäivän dollareiksi - aivan kuten pankkitilille asetettu dollari on tulevaisuudessa enemmän tulevaisuudessa. se on ansainnut jonkin verran kiinnostusta, päinvastoin. Kuinka paljon näitä tulevia kassavirtoja alennetaan riippuu useista asioista, kuten pääomakustannuksista (joka on lainaus tai investointihinta, joka riippuu koroista), liiketoiminnan riskialttius (osakemarkkinoilla tämä on usein arvioitu beta-käytöllä) ja menettämisen kustannukset, jotka eivät tee mitään ja pitävät rahat pankissa (mahdolliset kustannukset tai riskittömät korot).

Kassavirrat ja tuotto-voitto

Kun sopiva diskonttokorko on arvioitu, on vaikea selvittää, mitkä tulevat rahavirrat ovat - kuukauden kuluttua tästä vuodesta nyt viiden vuoden kuluttua. Rahoitusanalyytikot pyrkivät määrittelemään nämä määrät monin tavoin sekä yrityskohtaisiin tekijöihin että makrotekijöihin, kuten yleiseen taloudelliseen terveyteen.Onneksi osakemarkkinat heijastavat tulevien kassavirtojen odotuksia helposti laskettavissa hinta-tuloksen suhdetta, joka tunnetaan myös P / E-suhteena. P / E-suhde 10x tarkoittaa sitä, että yhtiöä arvostetaan tänään 10x nykyisellä tuloksellasi. Yhtiön 20x: n P / E-suhde merkitsisi sitä, että kun otetaan huomioon sama määrä tuloja, markkinat antavat sille kaksi kertaa enemmän arvoa, mikä osoittaa, että tulevat rahavirrat tulevat olemaan suurempia.

Joten se on pohjimmiltaan se: osakemarkkinat ovat paikkoja, joissa ihmiset ostavat ja myyvät yhtiön osakkeita, ja näitä osakkeita arvostetaan suurelta osin nykyisten tulojen moninaiseksi, jotka edustavat tulevien kassavirtojen nykyarvoa. Koska tulevaisuus tuntematon tänään, eri kansojen arviot ovat erilaiset toisistaan, mikä antaa jonkin verran odotettua osakekurssia ja jonkin alhaisemman osakekurssin. Jos nykyinen hinta on alempi kuin odotettu hinta, ihmiset ostavat sen. Jos se on korkeampi, ihmiset myyvät sitä. Ja tämä on osakemarkkinat.

Miksi pörssi laskee - ja miksi he nyt laskevat

Kun talous kasvaa, ihmiset kuluvat ja voitot kasvavat. Yritykset investoivat hankkeisiin, laajentavat liiketoimintaansa ja palkkaavat enemmän ihmisiä. Sijoittajat ovat optimistisia ja odotukset tulevista kassavirroista nousevat ja varastot tulevat härkämarkkinoille.

Yksinkertaisesti sanottuna osakemarkkinat laskevat, kun odotukset tulevista kassavirroista vähenevät ja yritysten hinnat näyttävät liian korkeiksi, jolloin ihmiset myyvät osakkeita. Jos yhä useammat ihmiset tulevat tähän päätökseen kuin ihmiset ostavat osakkeita, hinta laskee, kunnes se saavuttaa tason, jossa ihmiset alkavat uskoa, että heitä arvostetaan melkoisesti.

Kiina, oikeastaan ​​

Katsotaanpa Kiinaa. Paljon syytä nykyiseen maailmanmarkkinoiden laskuun liittyy Kiinan talouden heikkouteen ja kiinalaisten varastojen kaatumiseen. Kiinan heikko kysyntä vähentää kiinalaisten yritysten, mutta myös maailmanlaajuisten yritysten, jotka tekevät liiketoimintaa Kiinan kanssa, odotettavissa olevien tulevien voittojen vähentämisellä, ja tämä on aaltoileva vaikutus. Amerikkalaiset yritykset, jotka tuottavat hyödykkeitä tai tuotteita, jotka viedään Kiinaan, tulevat pienemmiksi tuloiksi. Amerikkalaiset pankit, jotka lainaavat näille yrityksille, näkevät voitonsa laskevan, kun nämä lainat ovat entistä riskialttiimpia. Odotukset tulevista kassavirroista laskevat ja osakekurssit seuraavat. (Katso lisää: Kiinan osakemarkkinat vs. USA: n osakemarkkinat .)

Kiinan osakemarkkinat nousivat dramaattisesti viime vuosina, kun sijoittajat uskovat, että Kiinan talouskasvu jatkuu nopeammin. Shanghain markkinoiden keskimääräinen P / E-suhde nousi noin 50-kertaiseen tulokseen ja tech-raskas Shenzen-indeksi nousi yli 100x: n P / E-arvoon. Nasdaq-komposiittin P / E-suhde ennen dotcom-kuplan puhkeamista oli jopa 175 x maaliskuussa 2000. Jotta tämä olisi perspektiivistä, keskimääräinen P / E-suhde U.S.-kantojen historiassa on ollut noin 15. 6x.

Jotta realistisempia P / E-suhteita voitaisiin palauttaa realistisempia kasvun ja tulevien kassavirtojen odotusten perusteella, osakekurssien on laskettava.Ja heidän täytyy pudota, kunnes suhde alkaa järkevää.

Olemme toimineet myös hyvin alhaisella korkoympäristössä tietyn ajan, mikä tekee lainan ottamisesta halvemmaksi ja helpommaksi yritysten laajentamiseksi. Alhainen korkotaso voi kuitenkin aiheuttaa heille liian suuren riskin ja kasvavat liian nopeasti kuin on perusteltua. Kun Yhdysvaltain keskuspankki korotti korkoja joulukuussa, ja sen odotetaan jatkavan korotusten kasvua koko vuoden 2016 ajan, se lisää lainanottokustannuksia ja vähentää voittoja, vähentäen tulevia rahavirtoja. Korot nousevat myös kassavirtojen vähentämiseen käytetyn koron kasvattamisella, jolloin ensi vuonna ansaitsevat $ 1 ansaitsevat vähemmän arvoja kuin pienemmät korot.

Toinen tekijä on se, että ihmiset eivät ole aina järkeviä - varsinkin kun on kyse rahoista ja investoinneista. Sen sijaan, että halutaan säännönmukaisesti laskea hintoja palauttamaan jonkin verran perustuvaa tulotasoa, ihmiset usein reagoivat ylipainosta ja paniikista. Kun on paniikki, pelko, irrationaalinen käyttäytyminen leviää ja markkinat romahtavat. Odotukset tulevista kassavirroista vähenevät olennaisesti nollaan ja ihmiset kiinnostuvat investointien tekemisestä rahaksi mahdollisimman nopeasti.

Bottom Line

Paniikki ei tietenkään kestä ikuisesti, ja viime kädessä älykkäät sijoittajat näkevät ylimitoitetut hintatasot osto-mahdollisuuksina, kun yrityksen arvot menevät "myyntiin".

Yhdysvaltojen nykyinen lasku S & P 500: n P / E-suhde on noin 20,5x, mikä on noin 25% suurempi kuin pitkän aikavälin keskiarvo.