Vuoden 2015 loppupuolella Standard & Poor's 500 -indeksiin (S & P 500) kuuluvilla yhtiöillä oli yhteensä 1 $. 32 biljoonaa käteistä, hieman laskua ennätyksestä $ 1. 33 biljoonaa euroa asetettu vuonna 2014. Kun käteisellä tällä tasolla, yritysjohtajat ovat erilaisia ​​vaihtoehtoja, jotka voivat hyötyä joko yritysten tai osakkeenomistajien, mukaan lukien yritysostot, lisää osinkoja ja maksaa alas velkaa. Kasvava määrä yrityksiä on kuitenkin valinnut hankkimaan omia varoja, joita kutsutaan osakkeiden takaisinostoiksi, käytäntö, joka on aiheuttanut kiistoja ja miljardeja dollareita tappioita.

Vähentämällä osakemäärää buyback-ohjelmien kautta, tulot ja osakekohtainen tulos (EPS) kasvavat, mikä usein synnyttää syytöksiä rahoitusjärjestelyistä johtuen siitä, että EPS: n kasvu ei ole todellista tuloa kasvu. Osakkeita arvostellaan myös siitä, että ne vetävät rahaa pois alueilta, jotka voivat johtaa yrityksen kasvuun, mukaan lukien tutkimus ja kehitys (T & K), infrastruktuurin vuokraus ja uudistaminen.

Osakkeiden takaisinostojen suurin kritiikki liittyy kuitenkin virheettömien ostojen aiheuttamiin tappioihin. Vaikka yhtiöt perustelevat osake-ostoja mainitsemalla kirjojen käteisvarojen alhainen korkotaso ja houkuttelevien yritysostojen puuttumisen, takaisinosto-ohjelmat ovat usein osoittautuneet huonoksi valinnaksi vaihtoehtona tavanomaisille käteisvaroille.

Argumentti vastaan ​​Buybacks

Yksi parhaista argumenteista osakeomistusten takaisinostoista esitteli Blackstone Group Oy: n (NYSE: BX BXBlackStone Group LP33) 03: n pääjohtajan Michael Chae. 43% Created with Highstock 4. 2. 6 ), yhtiön tuloksessa vaativat vuoden viimeistä neljännestä 2015. Vastauksena analyytikon kysymykseen siitä, miksi yhtiö ei ostanut takaisin osakkeitaan, Chae totesi , "Joten jos emme päättäneet saada pääomaa rahoittamaan kasvua, en ole varma, että olisimme välttämättä edellä pelin edessä, mutta se ei todellakaan ole totta. Olemme täällä rakentamaan suuri instituutio, joka ottaa tämän (sic) paikka, joka kestää suuria amerikkalaisia ​​yrityksiä. "Hän lisäsi" … meillä on hämmästyttävä tilaisuus ja puhdas laukaus tehdä niin ilman mitään meidän tapamme, ja meillä on päivänvalo meidän ja kaikkien muiden kilpailijoiden välillä. on tarkoitus mennä, rakentaa perintöä ja tehdä jotain todella erityistä täällä eikä hyödyntää lyhytaikaisia ​​kaupankäynnin mahdollisuuksia, koska b uying muutamia osakkeita, koska on vähän alhainen. "

Huono ajatus huonosta syystä

Yksi syy siihen, että takaisinostot saavat niin paljon huomiota tiedotusvälineiltä ja sijoittajilta, on se, että kukaan ei tiedä osakkeidensa arvoa paremmin kuin yrityksen sisäpiiriläiset.Osakkeiden hankkiminen arvostuksen perusteella ei usein kuitenkaan ole ensisijainen hankintaohjelmien takana. Useissa tapauksissa yhtiöt valitsevat ostamaan osakkeita sen jälkeen, kun kassat ovat kertyneet useiden vuosien ajan taloudellisen laajentumisen aikana, usein tavoitteena pyrkiä hintojen nousuun taloudellisesti muokatulla EPS-kasvulla, kun orgaaninen kasvu hidastuu.

Nämä päätökset johtavat usein osakkeiden takaisinostoon niiden syklin korkeilla tasoilla tai niiden lähellä juuri ennen kuin markkinat menettävät maata. Esimerkiksi vuonna 2007 osake buybacks asettaa peräkkäiset talletukset 161 dollaria. 8 miljardia toisella neljänneksellä ja 177 dollaria. 9 miljardia kolmannella vuosineljänneksellä. S & P 500 saavutti huippunsa lokakuussa 2007, ja suuri lama alkoi virallisesti kaksi kuukautta myöhemmin joulukuussa 2007.

Yksi suurimmista buyback-häviäjistä tuolloin oli Bank of America (NYSE: BAC BACBank of America Corp27 75%, 25% Created with Highstock 4. 2. 6 ), jotka olivat osallistuneet osake buyback -ohjelmaan vuodesta 2003. Vuoden 2007 neljän vuoden aikana pankki hankki lähes 40 miljardia dollaria varastossa keskimäärin 52 dollarin osakekurssilla. 05. Kun taantuma syvensi ja pääoma pieneni, keskuspankki otti pankin ilmoituksen siitä, että sen tarvitsi nostaa 33 dollaria. 9 miljardia euroa taseen rahoittamiseksi. Tilauksen suorittamiseksi pankki myi osakkeita keskimäärin 13 dollarin hintaan. 47 vuonna 2009, jolloin sen takaisinostetuista osakkeista menetettiin 30 miljardia dollaria.

Avainkohdat

Media-investoinnit ja sijoittajat tavoittelevat usein osakkeiden takaisinostoa merkiksi siitä, että sisäpiiriläiset näkevät yrityksensä vankkainvestoinneina. Käytännössä on myös syntynyt useita pörssilistattuja varoja (ETF), jotka hankkivat vain sellaisten yritysten osakkeita, joilla on takaisinosto-ohjelmia. Osakkeiden takaisinostot ovat kuitenkin usein huonosti ajettuja, ja niiden tarkoituksena on tukea EPS: tä, kun orgaaninen kasvu lakkaa. Näissä olosuhteissa, varsinkin kun varoja siirretään pois alueilta, jotka auttavat yrityksiä laajentamaan, takaisinostot voivat olla rahan hukka ja osakkeenomistajan arvon aleneminen.