Sijoitustuotteiden monimutkaisempi tyyppi kuuluu johdannaissopimusten laajaan luokkaan. Useimmille sijoittajille johdannaismenetelmä on vaikea ymmärtää. Koska sijoittajat ovat yleensä hallitsevien virastojen, pankkiyhteisöjen, varainhoitoyritysten ja muuntyyppisten yhtiöiden käyttämiä johdannaisia ​​hallinnoimaan sijoitusriskejäan, on tärkeää, että sijoittajilla on yleinen tietämys siitä, mitä nämä tuotteet edustavat ja miten ne käyttävät investointeja ammattilaisia.

Johdannaisjohdannaisjohdon yleiskatsaus

Eräänä johdannaistuotteena voidaan käyttää termiinisopimuksia esimerkkinä yleisen käsityksen saamiseksi monimutkaisemmista johdannaissopimuksista, kuten futuurisopimuksista, optiosopimuksista ja swap-sopimuksista sopimuksia. Etuussopimukset ovat erittäin suosittuja, koska hallitus ei ole sääntelemättä, ne tarjoavat yksityisyyttä sekä ostajalle että myyjälle ja ne voidaan räätälöidä vastaamaan sekä ostajan että myyjän erityistarpeisiin. Valitettavasti termiinisopimusten läpinäkymättömien piirteiden vuoksi lähtömarkkinoiden koko ei periaatteessa ole tiedossa. Tämä vuorostaan ​​tuo eteenpäin markkinoita vähiten ymmärrettynä eri johdannaismarkkinoilla.

Koska termiinisopimusten käyttö liittyy ylivoimaiseen avoimuuteen, monet mahdolliset ongelmat voivat tulla esiin. Esimerkiksi sellaiset osapuolet, jotka käyttävät termiinisopimuksia, joutuvat maksukyvyttömyysriskiin, niiden kaupankäynti saattaa olla ongelmallista virallisen selvitysyhteisön puutteen takia ja ne ovat alttiina mahdollisesti suurille tappioille, jos johdannaissopimusta ei ole tehty asianmukaisesti. Tämän seurauksena finanssimarkkinoilla voi olla vaikeita taloudellisia ongelmia, jotka ylittävät osapuolet, jotka harjoittavat tällaisia ​​liiketoimia koko yhteiskunnalle. Toistaiseksi vakavat ongelmat, kuten systeemiset oletukset sopimuspuolten välisissä termiinisopimuksissa, eivät ole toteutuneet. Kuitenkin "liian suuren epäonnistumisen" taloudellinen käsite on aina huolenaihe, kunhan suurten organisaatioiden on mahdollista tehdä termiinisopimuksia. Tämä ongelma tulee entistä suuremmaksi huolenaiheeksi, kun sekä vaihtoehdot että swap-markkinat otetaan huomioon.

Jatkuvaan johdannaissopimukseen liittyvät kauppa- ja selvitysmenettelyt

Forward-sopimukset kauppa yli-the-counter-markkinoilla. Ne eivät käy kauppaa esimerkiksi NYSE: n, NYMEX: n, CME: n tai CBOE: n kanssa. Kun termiinikauppa päättyy, kauppa ratkaistaan ​​kahdella tavalla. Ensimmäinen tapa on prosessi, joka tunnetaan nimellä "toimitus."Tämäntyyppisen selvityksen mukaan pitkäaikaisen sopimuspuolen osapuoli maksaa osapuolen, joka on lyhyt asema, kun omaisuuserä toimitetaan ja liiketoimi on valmis. Vaikka "kaupankäynnin" transaktio-käsite on yksinkertainen ymmärtää, kohde-etuuden toimittaminen voi olla erittäin vaikea lyhyellä sijalla olevalle osapuolelle. Tämän seurauksena termiinisopimus voidaan myös suorittaa prosessin avulla, joka tunnetaan nimellä "käteissuoritus. "

Cash settlement on monimutkaisempi kuin toimitus toimitus, mutta se on silti melko yksinkertainen ymmärtää. Oletetaan esimerkiksi, että vuoden alussa viljayritys on sopinut termiäsopimuksesta, jonka mukaan hän ostaa yhden miljoonan viljelijän maissia 5 dollaria kutakin viljelijää kohden samana vuonna 30.11. Marraskuun lopussa oletetaan, että maissia myydään 4 dollaria per asukas avoimilla markkinoilla. Tässä esimerkissä viljelijä, joka on pitkään termiinisopimusasema, tulee saamaan maanviljelijältä omaisuuserä, joka nyt on 4 dollaria per kpl. Kuitenkin, koska vuoden alussa sovittiin, että viljayritys maksaisi 5 dollaria per vohveli, viljayritys voisi yksinkertaisesti pyytää viljelijää myymään maissin avoimilla markkinoilla 4 dollaria per vohveli ja viljayritys tekisi käteismaksu 1 dollari per bushel viljelijälle. Tämän ehdotuksen mukaan viljelijä saisi silti 5 dollaria viljaa kohti. Kaupan toiselta puolelta viljayritys yksinkertaisesti ostaa tarvittavat maissintähkät avoimilla markkinoilla 4 dollaria per viini. Prosessin nettovaikutus olisi 1 dollarin maksu viljan viljelijää kohden viljelijältä viljelijälle. Tässä tapauksessa käteissuoritusta käytettiin yksinomaan toimitusprosessin yksinkertaistamiseksi.

Valuutan määräiset johdannaissopimukset

Johdannaissopimukset voidaan räätälöidä tavalla, joka tekee niistä monimutkaisia ​​rahoitusinstrumentteja. Valuuttatermiinisopimusta voidaan käyttää havainnollistamaan tätä kohtaa. Ennen kuin valuuttatermiinisopimusta voidaan selittää, on ensinnäkin tärkeää ymmärtää, miten valuutat on noteerattu yleisölle verrattuna siihen, miten institutionaaliset sijoittajat käyttävät niitä taloudellisten analyysien tekemiseen.

Jos matkailija vierailee New York Cityssä Times Squarella, hän todennäköisesti löytää valuuttakurssin, jossa ilmoitetaan valuuttakurssit Yhdysvaltain dollarin arvosta. Tämän tyyppistä sopimusta käytetään usein. Se tunnetaan epäsuorana lainauksena ja on luultavasti tapana, jolla useimmat vähittäissijoittajat ajattelevat rahojen vaihdon kannalta. Taloudelliseen analyysiin liittyen institutionaaliset sijoittajat käyttävät kuitenkin suoraa noteerausmenetelmää, joka määrittelee valuuttamääräisten yksiköiden lukumäärän yksikköarvoa kohti. Arvopaperimarkkinoiden analyytikot ovat perustaneet tämän prosessin, koska institutionaaliset sijoittajat ajattelevat kansallisen valuutan määrällä, joka tarvitaan yhden yksikön hankkimiseen tietyn varaston sijasta sen sijaan, kuinka monta osakekannasta voi ostaa yhden yksikön kotimaan valuutta.Ottaen huomioon tämän yleissopimuksen standardin, suora lainaus käytetään selvittämään, miten termiäsopimusta voidaan käyttää soveltamaan katettua intressirikollisuutta koskevaa strategiaa.

Oletetaan, että yhdysvaltalainen valuutansiirtotoiminta toimii yritykselle, joka myy tavaroita Euroopassa tavaroita euroina, ja että nämä loput on lopulta muutettava U.S.-dollareiksi. Tällaisessa tilanteessa oleva elinkeinonharjoittaja tietäisi todennäköisesti Yhdysvaltain dollarin ja euron välisen spot-kurssin ja korkotason avoimilla markkinoilla sekä riskittömän tuoton sekä Yhdysvaltain dollarin että euron suhteen. Esimerkiksi valuuttakauppias tietää, että Yhdysvaltain dollarin spot-korko euroa kohti avoimilla markkinoilla on 1 dollari. 35 Yhdysvaltain dollaria euroa kohti, vuotuinen Yhdysvaltain riskitön korko on 1% ja Euroopan vuotuinen riskittömyys on 4%. Yhden vuoden valuuttatermiinisopimus avoimilla markkinoilla on noteerattu 1 dollaria. 50 U. dollaria euroa kohti. Näiden tietojen avulla on mahdollista, että valuutanvaihtofoorumi määrittää, onko käytettävissä kattavaa arbitraasia koskevaa mahdollisuutta ja miten sijoitetaan kanta, joka ansaitsee riskittömän voiton yhtiölle käyttämällä termiinisopimusta.

Esimerkki katetuista korkotarjontaan liittyvästä strategiasta

Käsitellyn korkearviointistrategian aloittaminen edellyttää, että valuutansiirtotoiminnan harjoittajan on ensin määriteltävä, mitä Yhdysvaltain dollarin ja euron välisen termiinisopimuksen on oltava tehokkaassa korkotilanteessa. Tämän toteamuksen tekemiseksi elinkeinonharjoittaja jakaa USA: n dollarin spot-koron euroon yhdellä eurolla vuotuisella riskittömällä korolla ja kertoo tämän tuloksen yhdellä plus vuotuisen U.S. riskitön korko.

[1. 35 / (1 + 0, 04)] x (1 + 0,01) = 1,311

Tällöin Yhdysvaltain dollarin ja euron välisen yhden vuoden termiinisopimuksen olisi oltava 1 dollaria. 311 Yhdysvaltain dollaria euroa kohti. Koska yhden vuoden termiinisopimus avoimilla markkinoilla myydään $ 1: ssa. 50 Yhdysvaltain dollaria euroa, valuuttakauppias tietäisi, että futuurisopimus avoimilla markkinoilla on ylihinnoiteltu. Näin ollen älykäs valuuttakauppias tietäisi, että ylihinnoitettu tuote olisi myytävä voiton tuottamiseksi ja siksi valuuttakauppias myyvät termiinisopimusta ja ostaa euron valuutan spot-markkinoilla saadakseen riskittömän tuottoprosentin investointi.

Kiinnostuksen kohteena oleva arbitraasistrategia voidaan saavuttaa neljässä yksinkertaisessa vaiheessa:

Vaihe 1: Valuutansiirtotoiminnan harjoittajan tulisi ottaa $ 1. 298 dollaria ja käytä sitä ostamaan 0 €. 962 euroa.

Jotta määritettäisiin, kuinka paljon U.S.-dollaria ja euroja tarvitaan kattavan koron arbitraasistrategian toteuttamiseksi, valuuttakauppias jakaa spot-sopimushintaan $ 1. 35 Yhdysvaltain dollaria euroa euroa kohti ja Euroopan vuotuinen riskitön 4 prosentin vuosikorko.

1. 35 / (1 + 0, 04) = 1. 298

Tässä tapauksessa $ 1. 298 Yhdysvaltain dollaria tarvitaan transaktion helpottamiseksi. Seuraavaksi valuutan elinkeinonharjoittaja määrittäisi, kuinka monta euroa tarvitaan tämän kaupan helpottamiseksi, mikä määräytyy yksinkertaisesti jakamalla yksi kerrallaan ja eurooppalainen vuotuinen riskittömyys 4 prosentilla.

1 / (1 + 0. 04) = 0. 962

Tarvittava määrä on 0 €. 962 euroa.

Vaihe 2: Kauppiaan tulee myydä termiinisopimus toimittaa 1 €. 0 euroa vuoden lopulla hintaan $ 1. 50 U.-dollaria.

Vaihe 3: Elinkeinonharjoittajan olisi pitänyt säilyttää euromääräinen tilikausi ja saada korkoa Euroopan riskitön 4 prosentin korko. Tämä euroasema lisäisi arvoa 0 eurosta. 962 euroa 1 euroon. 00 euroa.

0. 962 x (1 + 0 04) = 1.000

Vaihe 4: Lopuksi termiinikauden päättymispäivänä elinkeinonharjoittaja toimittaisi 1 €. 00 euroa ja saat 1 dollarin. 50 U.-dollaria. Tämä toimenpide merkitsisi 15,6 prosentin riskittömän tuoton, joka voidaan määrittää jakamalla 1 dollari. 50 U. dollaria dollaria kohden. 298 Yhdysvaltain dollaria ja vähennetään sitten vastaus määrittämään oikean yksikön tuottoaste.

(1.50 / 1. 298) - 1 = 0. 156

Tämän katetun kiinnostuksen arbitrausstrategian mekaniikka on erittäin tärkeä sijoittajien ymmärtämiseksi, koska ne kuvaavat, miksi koronpariteetin pitää olla totta kaikkina aikoina pitää sijoittajat tekemättä rajoittamattomia riskittömiä voittoja.

Forward Contracts and Other Derivativesin välinen yhteys

Kuten tämän artikkelin havainnollistaa, termiinisopimukset voidaan räätälöidä hyvin monimutkaisiksi rahoitusvälineiksi. Tällaisten sopimusten laajuus ja syvyys laajenevat eksponentiaalisesti, kun otetaan huomioon erilaiset taustalla olevat rahoitusvälineet, joita voidaan käyttää termiinisopimustrategian toteuttamiseen. Esimerkkejä ovat pääoman ehtoisten termiinisopimusten käyttäminen yksittäisistä arvopapereista tai indeksisalkkuista, korkorahoitussopimuksista arvopapereista, kuten kassavaatimuksista, ja korkotermiinisopimuksista, kuten LIBOR: n kaltaisista korkotasoista, sopimuksia.

Lopuksi sijoittajien on ymmärrettävä, että termiinisopimusten johdannaiset pidetään yleensä futuurisopimusten, optiosopimusten ja swap-sopimusten perustana. Tämä johtuu siitä, että futuurisopimukset ovat periaatteessa vakiomuotoisia termiinisopimuksia, joilla on viralliset vaihto- ja selvitysasut. Vaihtoehtoiset sopimukset ovat periaatteessa termiinisopimuksia, jotka tarjoavat sijoittajalle option, mutta ei velvollisuutta, suorittaa liiketoimen jossakin vaiheessa. Swap-sopimukset ovat periaatteessa termiinisopimusten yhdistetty ketjusopimus, joka edellyttää, että sijoittajat ryhtyvät toimiin säännöllisin väliajoin ajan myötä.

Lähtökohtana

Kun termiinisopimusten ja muiden johdannaisten välinen yhteys on ymmärretty, sijoittajat voivat nopeasti alkaa ymmärtää käytettävissään olevat rahoitusvälineet, johdannaisten vaikutukset riskienhallintaan ja mahdolliset suuret ja Merkittäviä johdannaismarkkinat ovat monille hallituksille, pankkeille ja yrityksille kaikkialla maailmassa.