Ammattilaisten ja akateemikkojen keskuudessa puhutaan rahoitusyhteisössä siitä, onko sisäpiirikauppa hyvä vai huono rahoitusmarkkinoilla. Sisäpiirikaupalla tarkoitetaan arvopapereiden ostamista tai myymistä, jonka tiedot ovat olennaisia ​​eikä julkisia. Sen voi tehdä vain yrityksen johto, johtajat ja työntekijät, mutta myös ulkopuoliset sijoittajat, välittäjät ja rahastonhoitajat.

Sisäpiirikauppojen laillisuus

Yhdysvalloissa ei ole mitään lakia, joka estäisi sijoittajat erityisesti osallistumasta sisäpiirikauppoihin; Sen sijaan tietyt sisäpiirikaupat ovat tulleet laittomiksi tulkitsemalla muita lakeja, kuten vuoden 1934 arvopaperipörssiä. Yhtiön johdon sisäpiiriläinen kaupankäynti voi olla laillista niin kauan kuin he luovuttavat osto- tai myyntitoimintaansa Securities and Exchange Commissionille (Securities and Exchange Commission, SEC) ja nämä tiedot julkistetaan myöhemmin.

Miksi sisäpiirikauppa on huono

Yksi sisäpiirikauppoja koskeva väite on se, että jos muutamat harvat ihmiset kaupasta aineellisiin julkisiin tietoihin, markkinoiden eheys vahingoittuu ja sijoittajia ei kannata osallistua heissä. Sisäpiiriläiset, joilla ei ole julkista tietoa, pystyvät välttämään tappioita ja hyötymään voitoista ja tehokkaasti poistamaan sen riskin, että sijoittajat, joilla ei ole julkistamatonta tietoa, panevat markkinoille. Jos pimeässä olevat sijoittajat alkavat vetäytyä markkinoilta, ei olisi muita sijoittajia, jotka osallistuisivat sisäpiirikauppoihin myymään tai ostamaan, ja sisäpiirikauppoja poistuisi tehokkaasti.

Toinen syy sisäpiirikauppoja kohtaan on se, että se ryöstää sijoittajat, joilla ei ole muuta kuin julkista tietoa saadakseen täyden arvon arvopapereilleen. Jos julkiset tiedot julkistettiin laajalti ennen sisäpiirikauppatilannetta, markkinat integroivat kyseiset tiedot ja kyseiset arvopaperit tulisivat paremmin hinnoitelluiksi. Jos esimerkiksi farmaseuttinen yritys menestyy jonkin uuden lääkkeensa vaiheen 3 kokeissa ja saattaa nämä tiedot julkisesti viikossa, sijoittajalla on mahdollisuus käyttää kyseistä ei-julkista tietoa sen hyödyntämiseen. Tällainen sijoittaja voisi ostaa lääkeyhtiön osakekannan ennen tietojen julkistamista ja hyötyä hinnan noususta sen jälkeen, kun uutinen on julkistettu. Sijoittaja, joka myi varastosta tietämättä kolmannen vaiheen tutkimusten menestystä, olisi voinut säilyttää varastonsa ja olisi voinut hyötyä hinnankorotuksesta, jos kliinisten tutkimusten onnistuminen tunnettiin laajalti.

Esimerkkejä sisäpiirikaupasta

Martha Stewart tuomittiin tietämättään sisäpiirikaupoista vuonna 2003. Stealthin ostamassa bioteknologiakonserniyhtiö ImClone Systems oli esteenä Food and Drug Administrationille (FDA) hylkäämään kokeellisen syöpäkäsittely, Erbitux. Stewartin välittäjä ilmoitti, että ImClone Systemsin toimitusjohtaja Samuel Waksal myi kaikki yhtiön osakkeet huonoista uutisista. Vihjeessä Stewart myi osuutensa ImClone Systems -yhtiöistä ja vältti tappiota, kun varastossa laski 16% uutisten julkistamisen jälkeen. Hänet lopulta todettiin syylliseksi sisäpiirikauppaan ja palveli viisi kuukautta vankeutta pidätyksen ja koeajan lisäksi. Martha Stewartin kaupan toisella puolella olevat sijoittajat eivät ehkä ole ostaneet varastostaan, jos he olivat tienneet, että ImClone Systemsin toimitusjohtaja myytiin hänen asemansa ja miksi hän myi asemansa. Tuomioistuimet totesivat, että Stewart hyötyi muiden sijoittajien kustannuksella.

Toinen esimerkki sisäpiirikaupasta on Michael Milken, joka tunnetaan nimellä Junk Bond King koko 1980-luvulla. Milken oli tunnettu junk-joukkovelkakirjojen kaupasta ja auttoi kehittämään markkinat investointien alhaisemman velan alle hänen toimikautensa aikana nykyisin kuolleen investointipankin Drexel Burnham Lambertin toimesta. Milkenia syytettiin käyttämästä julkisia tietoja, jotka liittyivät joukkovelkakirjojen kauppoihin, joita sijoittajat ja yhtiöt asettivat muiden yhtiöiden ottamiseksi. Häntä syytettiin tällaisten tietojen käyttämisestä ostamaan osakkeita ostotavoitteista ja hyötyäkseen osakekurssien noususta ostopäätöksissä. Jos sijoittajat myyvät varastoitaan Milkenille, he olivat tietoisia siitä, että joukkovelkakirjalainat järjestettiin osittain osakkaiden ostamien yritysten rahoittamiseksi, he todennäköisesti olisivat omistaneet osakkeitaan hyötyäkseen arvostuksesta. Sen sijaan tiedot eivät olleet julkisia, ja vain Milkenin asema voisi hyötyä. Milken lopulta syyttää arvopapereihin kohdistuvista petoksista, maksoi 600 miljoonan dollarin sakot, oli kielletty arvopaperimarkkinoilta elinikäiseksi ja palveli kahta vuotta vankilassa.

Sisäpiirikaupat

Kaikki sisäpiirikauppoja koskevat argumentit eivät ole sitä vastaan. Sisäpiirikauppaa suosiva argumentti on se, että se mahdollistaa kaikkien tietojen heijastumisen tietoturvan hintaan eikä pelkästään julkisiin tietoihin. Tämä parantaa markkinoiden tehokkuutta. Koska sisäpiiriläiset ja muut julkiset tiedot hankkivat tai myyvät yhtiön osakkeita, esimerkiksi hintaohjaus välittää tietoa muille sijoittajille. Nykyiset sijoittajat voivat ostaa tai myydä hinnanmuutoksia ja mahdolliset sijoittajat voivat tehdä samoin. Mahdolliset sijoittajat voisivat ostaa parempia hintoja ja nykyiset voisivat myydä parempina hintoina.

Sisäpiirikauppaa suosiva toinen argumentti on se, että harjoittelun estäminen viivästyy vain, mitä lopulta tapahtuu: turvallisuuden hinta nousee tai laskee materiaalitietojen perusteella. Jos sisäpiiriläisillä on hyviä uutisia yrityksestä, mutta hänellä ei ole mahdollisuutta ostaa osakettaan, esimerkiksi ne, jotka myyvät ajankohtana, jolloin sisäpiiriläinen tuntee tiedot ja kun se julkistetaan, estetään hinnankorotusta.Sijoittajat, jotka eivät helposti saa tietoa tai saavat tietoja epäsuorasti hinnanmuutosten kautta, voivat tuomita heidät ostamaan tai myymään varastoa, jota muuten ei olisi käynyt kauppaa, jos tiedot olisivat olleet saatavilla aiemmin.

Sisäpiirikaupoista on jälleen yksi syy siihen, että sen kustannukset eivät ylitä sen hyötyjä. Sisäpiirikauppaan ja sisäpiirikauppoihin liittyvien lakien soveltaminen maksoi valtion varoja, aikaa ja henkilöitä, joita muuten voitaisiin käyttää vakavammin harkittuihin rikoksiin, kuten järjestäytyneeseen rikollisuuteen ja murhaan.