Sijoittajien kiinnostus suurtaajuuskauppaan (HFT), joka on tärkeä alan ammattilaisille, nopeuttaa HFT-terminologiaa. Useat HFT-termit ovat peräisin tietokoneen verkko- / järjestelmätekniikasta, mikä on odotettavissa, koska HFT perustuu uskomattoman nopeaan tietokonearkkitehtuuriin ja huippuluokan ohjelmistoon. Lyhyesti keskustelemme alla olevista 10 tärkeimmistä HFT-termeistä, jotka uskomme välttämättöminä ymmärtämään aiheen.

Yhteissovellus

HFT-yritysten ja kauppiaiden omistamien tietokoneiden sijainti samoissa tiloissa, joissa vaihdon atk-palvelimet on sijoitettu. Tämä mahdollistaa HFT-yritysten pääsyn osakekursseihin sekunniksi ennen loput sijoittajavaltiota. Yhteistuotannosta on tullut kannattava yritys vaihtoihin, jotka maksavat miljoonille dollareille HFT-yrityksille etuoikeuden "matalan latenssiyhteyden" käyttöön. ”

Kuten Michael Lewis kertoo kirjassaan "Flash Boys", valtava kysyntä rinnakkaiseloa varten on tärkeä syy joidenkin pörssien laajentamiseen tietokeskuksiinsa. Vaikka vanha New Yorkin pörssirakennus oli 46 000 neliömetriä, New Yorkin Mahwah NYSE Euronext -tietokeskus on lähes yhdeksän kertaa suurempi, 398 000 neliöjalkaa.

Flash-kaupankäynti

HFT-kaupankäynnin tyyppi, jossa vaihtokurssi "vilkuttaa" tietoja markkinaosapuolten ostamasta ja myymästä tilauksia HFT-yrityksille muutama sekunnin murto-osa ennen kuin tiedot julkistetaan. Flash-kaupankäynti on kiistanalainen, koska HFT-yritykset voivat käyttää tätä informaatioreittiä ennen vireillä olevia tilauksia, jotka voidaan tulkita etukäteen.

U. Senaattori Charles Schumer oli pyytänyt Securities and Exchange Commissionia heinäkuussa 2009 kieltämään salamakauppaa sanomalla, että se loi kaksikerroksisen järjestelmän, jossa etuoikeutettu ryhmä sai etuuskohtelun, kun taas vähittäiskauppa- ja institutionaaliset sijoittajat joutuivat epäoikeudenmukaiseen haittana ja menettäneet oikeudenmukaisesta hinnasta.

Latenssi

Aika, joka kuluu siitä hetkestä, kun signaali lähetetään sen vastaanottoon. Koska alhaisempi latenssi vastaa nopeampaa nopeutta, suurtaajuuskauppiaat käyttävät voimakkaasti nopeimpia tietokonelaitteistoja, ohjelmistoja ja tietolinjoja tilausten suorittamiseksi mahdollisimman nopeasti ja kilpailuedun saavuttamiseksi kaupankäynnissä.

Suurin latenssin määrittäjä on signaalin kulkeman matkan pituus tai fyysisen kaapelin (yleensä kuituoptinen) pituus, joka kuljettaa dataa pisteestä toiseen. Koska valo tyhjiössä kulkee 186 000 mailia sekunnissa tai 186 mailia ensimmäistä millisekuntia kohti, HFT-yritys, jonka palvelimet sijaitsevat samaan paikkaan keskellä, olisi huomattavasti alhaisempi latenssi - ja siten kaupankäyntirajaksi - kuin kilpaileva yritys, joka sijaitsee kaukana.

Mielenkiintoista on, että keskuksen sijaintipaikkaasiakkaat saavat saman suuruisen kaapelin pituuden riippumatta siitä, missä he sijaitsevat vaihtotiloissa, jotta heillä olisi sama latenssi.

Likviditeettipalautukset

Useimmat vaihtoyhtiöt ovat ottaneet käyttöön "maker-taker -mallin" likviditeetin tarjonnan tukemiseksi. Tässä mallissa sijoittajille ja sijoittajille, jotka asettavat rajatarkastukset, saavat tavallisesti pienen alennuksen pörsseistä tilaustensa suorittamisen jälkeen, koska niiden katsotaan vaikuttaneen varastoon likviditeetistä, i. e. ne ovat likviditeettiä "tekijöitä. "

Sitä vastoin markkinatoimeksiantoihin sijoittajat katsotaan likviditeetin vastaanottajiksi ja ne veloittavat vaatimattomasta maksusta toimeksiannostaan. Vaikka alennukset ovat tyypillisesti prosenttiosuuksia per osake, ne voivat lisätä huomattavia summia miljoonien osakkeiden kesken päivittäin suurtaajuisten kauppiaiden kesken. Monet HFT-yritykset käyttävät kaupankäyntistrategioita, jotka on erityisesti suunniteltu ottamaan mahdollisimman paljon likviditeetin alennuksia.

Matching Engine

Ohjelmistoalgoritmi, joka muodostaa vaihdon kaupankäyntijärjestelmän ytimen ja vastaa jatkuvasti osto- ja myyntitilauksia, toimintoa, jonka asiantuntijat ovat aiemmin suorittaneet kaupankäynnin lattialle. Koska vastaava moottori sopii ostajille ja myyjille kaikkien kantojen osalta, se on elintärkeää vaihdon sujuvan toiminnan varmistamiseksi. Vastaavat moottorit sijaitsevat vaihdon tietokoneissa, ja se on ensisijainen syy siihen, miksi HFT-yhtiöt yrittävät olla mahdollisimman lähellä vaihtopalvelimia.

Pinging

Viittaa taktiikkaan syöttämällä pieniä jälkimarkkinakelpoisia tilauksia - tavallisesti 100 osaketta - saadaksesi tietoa pimeistä altaista tai pörsseistä suurista piilotetuista tilauksista. Vaikka voit ajatella pinging analogisesti aluksen tai sukellusveneen lähettämällä sonar signaaleja havaitsemaan tulevat esteet tai vihollisen alukset, HFT yhteydessä, pinging käytetään löytämään piilotettu "saalis".

Näin on - buy-side yritykset käyttävät algoritmisia kaupankäyntijärjestelmiä purkamaan suuria tilauksia paljon pienemmiksi ja syöttämään niitä tasaisesti markkinoille, jotta voidaan vähentää suurien tilausten markkinoita. Tällaisten suurten tilausten läsnäolon havaitsemiseksi HFT-yritykset tekevät tarjouksia ja tarjouksia 100 osakekohtaiselle erälle jokaiselle listalle.

Kun yritys saa "ping" (eli HFT: n pienen tilauksen toteutetaan) tai sarjan pingit, jotka hälyttävät HFT: tä suuren ostositoumuksen läsnäollessa, se voi harjoittaa petollista kaupankäyntiä, joka takaa sen lähes riskittömän voiton ostajalle, joka päätyy epäedulliseen hintaan suurelle tilaukselleen. Pinging on verrattu joidenkin vaikutusvaltaisten markkinatoimijoiden "baiting", koska sen ainoa tarkoitus on houkutella laitoksia suuria tilauksia paljastaa käden.

Läsnäolopiste

Piste, jolla kauppiaat yhdistävät vaihtoon. Vähentämisen vähentämiseksi HFT-yritysten tavoitteena on päästä mahdollisimman lähelle läsnäoloa. Katso myös "Yhteissivut."

Harhaluulotus

Eräiden korkeataajuisten kauppiaiden käyttämät kaupankäyntimenettelyt lähes riskittömien voittojen tuottamiseksi sijoittajien kustannuksella. Lewis'n kirjassa IEX-vaihto, jossa pyritään torjumaan joitain varjostuneimpia HFT-käytäntöjä, identifioi kolme toimintaa, jotka muodostavat saalistushyödykkeen:

• "Slow market arbitrage" tai "latency arbitrage", jossa korkeataajuinen elinkeinonharjoittaja välittää minuuttierot vaihtelevat eri vaihdon välillä.
• "Elektroninen etuohjaus", johon liittyy HFT-yritys, joka kilpailee ennen suurta asiakastilausta vaihtoon, joka kerää kaikki tarjotut osakkeet useilla muilla pörsseillä (jos se on ostotilaus) tai lyödä kaikki tarjoukset ( jos se on myyntitilaus), sitten kääntämällä sitä ja myymällä ne (tai ostamaan ne) asiakkaalta ja tekemällä eroa.
• "Vähennä arbitraasia" tarkoittaa HFT: n toimintaa, joka pyrkii saamaan vaihtojen tarjoamat likviditeetin alennukset ilman, että ne todella edistävät maksuvalmiutta. Katso myös "Likviditeettipakkaukset". "

Arvopaperi-informaatioprosessori

Teknologia, jota käytetään keräämään tarjouksia ja kauppatietoja eri pörsseistä, kokoamaan ja yhdistämään kyseiset tiedot sekä jakamaan jatkuvasti reaaliaikaisia ​​hintatarjouksia ja kaupankäyntiä kaikille kannoille. SIP laskee National Best Bid and Offer -arvon (NBBO) kaikille varastolle, mutta sillä on vain rajallinen latenssijakso.

SIP: n latenssi NBBO: n laskemisessa on yleisesti korkeampi kuin HFT-yrityksille (koska se on nopeampia tietokoneita ja rinnakkaispistettä), ja tämä ero viivästymisestä - Lewis arvioi satunnaisesti jopa 25 millisekuntia - se on saalistetun HFT-aktiivisuuden ytimessä. Nasdaq OMX Group ja NYSE Euronext toimivat jokaisen SIP: n puolesta yhdysvaltalaisten pörssien puolesta U.S.

Smart Routers

-tekniikassa, joka määrittää, mihin pörssien tilauksiin tai kaupoihin lähetetään. Smart-reitittimet voidaan ohjelmoida lähettämään suuria tilauksia (sen jälkeen, kun ne on hajotettu kaupankäynnin algoritmilla), jotta kustannustehokas kaupankäynti toteutetaan. Älykäs reititin, kuten peräkkäinen kustannustehokas reititin, voi ohjata tilauksen tummalle alustalle ja sitten vaihtoon (jos sitä ei ole toteutettu edellisessä) tai vaihtoon, jossa se todennäköisemmin vastaanottaa likviditeetin alennuksen.

Bottom Line

HFT on tehnyt aaltoja ja röyhtäviä höyheniä (käyttämään sekoitettu metafora) viime vuosina. Mutta riippumatta mielipiteestänne korkeataajuisesta kaupankäynnistä, perehtyminen näihin HFT-termeihin mahdollistaa paremman käsityksen tämän kiistanalaisen aiheen ymmärtämisestä.