Yksi kiinteäkorkoisten sijoitusrahastojen tärkeimmistä vielä harhaanjohtavista mittareista on kesto, joka mittaa salkun herkkyyttä kilpailukykyisten velkainstrumenttien korkomuutoksista. Vuosina mitattuna kestoa käytetään arvioimaan salkun arvon arvioitu arvonnousu tai arvon aleneminen korkomuutoksille 1%: n korotuksilla. Esimerkiksi rahasto, jonka kesto on seitsemän vuotta, on 7 prosenttia, kun kilpailukykyinen korko laskee 1 prosentilla.

Sama aritmeettinen pätee päinvastaiseen suuntaan, kun korot nousevat. Edellä esitetyn esimerkin mukaan 1 prosentin nousu kilpailukykyisillä kursseilla johtaa 7 prosentin laskuun salkun arvosta. Kun korkotaso on laskenut vuodesta 2008, pitkäaikaiset velkasitoumukset, erityisesti pitkäaikaiset lainat, ovat toimineet hyvin. Pitkäkestoiset rahastot ovat myös haavoittuvimpia nousevissa olosuhteissa, jotka Federal Reserve Bank on ennustanut vuoden 2015 alusta lähtien. Seuraavassa on yhteenveto pitkäaikaisista joukkovelkakirjalainoista, jotka on tarkoitus välttää vuonna 2016 lukujen perusteella nykyinen 28. maaliskuuta 2016.

GuideStone Funds Extended-Kesto Joukkovelkakirjalainojen Sijoittajaryhmä (GEDZX)

Pitkäaikaisten yritysten ja valtion joukkovelkakirjalainojen sarjan yhdistelmä auttoi GuideStone Funds Extended-Duration -rahastosijoittajaryhmää ("GEDZX" ) toimivat hyvin viiden viime vuoden aikana laskusuhdanteessa, jossa vuotuiset voitot ovat 7,47 prosenttia, mikä on korostunut 17,9 prosentin voitolla vuonna 2014. Kuitenkin edelleen vuonna 2016, jolloin keskimääräinen tosiasiallinen kesto on 13,22 , joka palveli rahastoa ja hinnat laskivat, aiheuttaa riskin ja volatiliteetin kasvavan korkoympäristössä.

Rahaston keskimääräinen erääntymisaika on 25,37 vuotta ja jäljessä 12 kuukauden tuotto 1,32%. Keston ja pitkäaikaisten maturiteettien yhdistelmä tekee rahastosta entistä herkempi korkojen nousulle. Kun nämä muuttujat yhdistetään rahaston alhaiseen tuottoon, riskin suhde palkkioon tekee tästä rahaston, joka vältetään vuonna 2016.

PIMCO Pitkäkestoinen kokonaistuotto Institutional Fund

PIMCO: n pitkäkestoinen tuotto Institutionaalinen rahasto ("PLRIX"), jolla on pitkäaikaisia ​​yritys-, rahoitus- ja toimistovelkakirjoja, on samanlainen kuin GuideStone-rahasto. Molempien rahastojen keskimääräinen efektiivinen kesto on 13. 56 vuotta ja keskimääräinen efektiivinen maturiteetti on 22. 46 vuotta. Palautukset ovat myös vertailukelpoisia, sillä PIMCO-rahasto tuotti viiden vuoden vuotuisen tuoton 7. 72% ja 19. 02%: n voiton vuonna 2014.

Rahaston tärkein etu on sen 5,34 prosentin tuotto, joka tarjoaa pehmusteen, kun osakekurssit laskevat.Tästä tuotto-eduista huolimatta salkku, joka on suunniteltu hyötymään laskevista koroista, todennäköisesti kohdistuu merkittäviin tuulivoimiin, kun korot nousevat. Näissä olosuhteissa rahaston salkun rakenne tekee siitä yhtä herkän nousevalle tasolle ja vastaava volatiliteetti alaspäin. Rahaston keston mukaan mahdollisesti oleva volatiliteetti muodostaa merkittävän riskin ja mahdollistaa osakekurssien heikkenemisen, joka ylittää rahaston tuottamat tuotot.

Vanguard Extended Duration Treasury Index -rahasto (VEDTX)

Vanguard Extended Duration Treasury Index -rahasto -instituutio-osuuksilla ("VEDTX") koostuu lähes kokonaan pitkäaikaisesta US Treasury STRIPS: korkoja. Keskeinen ero tämän rahaston ja tämän ryhmän muiden osapuolten välillä on 24,84: n pitempi kesto, joka johtuu sisäisen kassavirran puutteesta STRIPS-portfolioissa. Ilman sisäistä kassavirtaa rahaston kesto on samanlainen kuin sen keskimääräinen efektiivinen maturiteetti 25,2 vuotta. Rahaston salkun koostumuksesta johtuva nouseva volatiliteetti tuotti 55, 79 ja 45, 66% tuottoa vuosina 2011 ja 2014.

Rahastot, jotka koostuvat kokonaan valtionvaroista, katsotaan yleensä tarjoavan korkeimman luottoturvallisuuden tasoa. Tämän rahaston avulla luottoturvallisuus kuitenkin takaa mahdollisuuden äärimmäiseen epävakaaseen ja alaspäin liittyviin riskeihin nousevanopeuden ympäristössä. Vaikka rahasto on tuottanut hyviä tuottoja viimeisten viiden vuoden aikana, sijoittajat eivät saa ajaa suorituskykyä STRIP-kuormattujen salkkujen aiheuttamien äärimmäisten riskien vuoksi, kun korot ovat nousussa.

Bottom Line

Pitkäaikainen yritys- ja valtion joukkovelkakirjalaina on antanut osakkeiden arvonnousun ja sijoittajien tulot viimeisten viiden vuoden aikana, kun korot laskivat historiallisiin alamäkiin. Nousevalla korkoympäristössä sama sopeutuva tuotto-dynamiikka, joka tuotti tuottoa, voi nopeasti muuttaa suuntaa, kun osakekurssien heikkeneminen ylittää näiden rahastojen tuotot. Nämä varat olisi vältettävä vuonna 2016, koska niiden riskiprofiilit ylittävät huomattavasti niiden tuottamismahdollisuudet.