Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Created with Highstock 4. 2. 6 ) on menestyksekkäin jatkuvasti kannattamaton yhtiö Wall Streetin historiassa. Yllättävän ja suuren voiton Q2 2015: ssä Amazonin osakekurssi kohosi viimeisen neljän kuukauden aikana yli 650 dollariin ja yhtiön P / E-leijuu lähelle hämmästyttävää 900.

Osakkeenomistajat ilmeisesti uskovat, että Amazonin uusi aikakausi on alkanut - yksi voitoista ja osingoista. Tämä on valitettavasti epätosi, koska Amazonin liiketoimintasuunnitelma on kasvattaa tuloja, sijoittaa kaikki uudet tulot tuottavat pyrkimyksiä, huuhtele ja toista.

Amazonin kannattavuus

Sen sijaan, että olette luopuneet siitä, että Amazon on luopunut jatkuvasta uudelleeninvestoinnistaan, on parasta olettaa, että nämä kaksi viimeistä neljäsosaa olivat tahattomat voitot.

Amazon on kasvattanut voittojaan eksponentiaalisesti viiden viime vuoden ajan. Tuolloin yritys on pyrkinyt löytämään uusia paikkoja sijoittaa rahaa ja on monipuolistunut teollisuuden pesulaitokseksi. Kaikki nämä yritykset eivät ole onnistuneet - Fire-puhelin ja Amazon-kohteet ovat kaksi viimeaikaista esimerkkiä - mutta menestyksekkäimpiä ovat tulonsiirrot nopeammin kuin Amazon voi käyttää sitä. (Lisätietoja liittyen: Onko Amazon Prime todella kannattava? )

Amazon hajottaa tulonsa neljään luokkaan: Media, Elektroniikka ja Yleiskatsaus, Amazon Web Services (AWS) ja muut. AWS: n nettomyyntikategoria on äskettäin toteutettu, kun aiemmin sen liikevaihto ilmoitettiin segmenteittäin Pohjois-Amerikan ja kansainvälisen myynnin rinnalla.

AWS on yleisesti tunnettu Amazonin kannattavuuden syyksi. Q1 2015 AWS teki 265 miljoonaa dollaria, Q2 2015 391 miljoonaa dollaria ja Q3 2015 521 miljoonaa dollaria. Voitto kasvaa osittain, koska alan kustannukset eivät ole. AWS: n liikevaihdon ja kululaskelman alkuvuodesta lähtien liikevaihto kasvoi 519 miljoonalla dollarilla, kun taas kulut ovat nousseet 263 miljoonaan dollariin. Lyhyesti sanottuna Amazonilla on tämä voittoyhtiö, joka tuo tuloja kaksinkertaisesti niin nopeasti kuin se maksaa palvelua.

Miksi tämä on ongelma?

Sijoittajat eivät saa innostua AWS-voittoa tuottavasta koneesta, vaan kannattaa tarkastella voiton takana olevaa ongelmaa, nimittäin että Amazonilla ei ole minkäänlaista rahaa.

Amazonin liiketoiminnan ydin on aina ollut investoimalla uusiin toimialoihin. Kun erittäin kallis projekti epäonnistui, Fire Phone, joka nyt takaa, Amazonin johtajat eivät välttämättä ole niin halukkaita antamaan kaiken toimitusjohtaja Jeff Bezosin vaatimuksista. Jos näin on, Amazonin voitot ovat täällä, mutta se on huolestuttava ajatus yrityksestä, joka on synonyymi Bezosille.Jos ei, tämä saattaa olla Amazonin kasvuyrityksen loppu, mikä on toinen huolestuttava ajatus, joka voisi lähettää osakekurssin P / E: lle lähemmäksi vakaa, kypsä yritys.

Suurten kannattavuushyörien uhka

Amazon kohtaa muita uhkia uudelle kannattavuudelleen. Ensinnäkin sen tehtävänä on lisätä tuloja äärettömän paljon. Yritettäessä kasvaa joka suuntaan ja niin pian kuin se on, Amazon on monipuolistanut itsensä. Yritysten monimuotoisuus voi olla katastrofaalinen jokaisella tavalla, mukaan lukien työntekijät, jotka saavat ylitöitä ja palovammoja sekä yritykset, jotka eivät kykene skaalaamaan tai sopeutumaan muuttuviin taloudellisiin olosuhteisiin. (Katso lisää: Portfoliosi yli-monipuolistumisen vaarat .)

Yli monipuolistamalla Amazon uhkaa hypätä liian nopeasti uuteen tuotteeseen ja palveluun. Ilman kiinteää markkinatutkimusta ja tietämystä siitä, että tuote tai palvelu kehitys on jotain, mitä kuluttaja todella haluaa tai tarvitsee, Amazon voi löytää itsensä kalliiksi virheeksi kalliin virheen jälkeen. Sen sijaan Amazonin tulisi keskittyä vähentämään tuotteensa ja palvelulinjansa ennen kuin yritys saa liian suuren määrän tehokkaaseen hallintaan.

Lähellä asioiden kustannuspuoleen Amazonin liiketoiminnan kustannukset nousevat lähivuosina ja syövät mahdollisia voittoja. Yrityksen vähittäiskaupan kasvaessa Amazon saattaa myös joutua nostamaan marginaalejaan jatkaakseen samojen palvelujen tarjoamista useammille ihmisille.

Tällä hetkellä Amazonilla on valtava kilpailuetu, jossa se ei ole velvollinen keräämään liikevaihtoveroa noin puolessa maista, joissa se toimii. Laajentamalla fyysisiä sijainteja uusiin valtioihin nopeamman toimituksen tarjoamiseksi tai palveluiden laajentamiseksi yrityksen on alkaa kerätä liikevaihtovero kyseisessä valtiossa. Se on catch-22, mikä tarkoittaa, että kuluttajilla on parempia tai useampia palveluvaihtoehtoja, mutta eivät enää säästä rahaa ostoksilla Amazon vs. ostoksia tiili-ja laasti.

Kun myynti kasvaa, lisää jakelukeskuksia on rakennettava ja lisää kuljetuspalveluja on tarjottava. Kolmannen vuosineljänneksen aikana Amazon maksoi yli 2 miljardia dollaria - mikä kaksinkertaisti sen, että se veloitti kuljettajilta kulutusta ja ylitti 10,4 prosenttia liikevaihdostaan.

Bottom Line

Uudet ja valtavat Amazon-voitot saattavat olla huolestuttavia sijoittajille. Sen sijaan, että kysyisitte, mikä on näiden voittojen osingoista? osakkeiden takaisinostot? -investoijien pitäisi miettiä, miksi Amazon hajoaa ydinstrategiansa jatkuvasta uudelleeninvestoinnista 100% voitoista. Voitot eivät jää tänne, ja sijoittajien pitäisi olla tyytyväisiä siihen.