Huutokauppamääräiset arvopaperit (ARS) ovat yleensä keskipitkällä pitkäaikaisilla velkainstrumentteilla, joiden vaihtuvakorkoiset korot lasketaan säännöllisesti huutokaupan kautta. ARS voi olla kuntien obligaatioiden, yrityslainojen tai edes edullisten osakkeiden muodossa (kun sen osingot asetetaan huutokaupalla). Tyypillisiä ARS-liikkeeseenlaskijoita ovat kunnat ja opintolainan tarjoajat. Satoa nostetaan säännöllisesti huutokauppojen kautta, ja ne liittyvät lyhytaikaisiin korkoihin. Katsotaanpa, miksi sijoittajat voivat olla kiinnostuneita tarjoamaan näitä arvopapereita. (Saat lisätietoja tämäntyyppisten investointien taustatiedoista tarkistamalla Advanced Bond Concepts -opastuksen.)

Ja voittaja on … alin tarjoaja?
Huutokauppapaikan arvopapereiden osuuksia käydään kauppaa hollantilaisella huutokaupalla. Sijoittajat, jotka haluavat ostaa arvopapereita, on toimitettava tarjouksensa välittäjilleen; jokaisella tarjouksella täsmennetään osakkeiden lukumäärä, jonka sijoittaja haluaa ostaa ja alin korko, jonka sijoittaja on halukas ottamaan vastaan. (Jatka lukemista tästä Mitä tarkoittaa, kun välittäjäseni kertoo, että osakkeet ovat huutokaupassa? )

Ennen huutokauppaa välittäjät keskustelevat mahdollisista ARS-maksuista asiakkaidensa kanssa. Tämä keskustelu, jota kutsutaan "hintapohjaksi", antaa asiakkaille perustan todennäköisille kursseille, mutta sijoittajat voivat vapaasti lähettää tarjouksia tämän alueen ulkopuolelle.

Jokaisesta huutokaupasta huolehtii huutokauppaverkko ja hänellä on määräaika tilausten jättämiselle. Huutokauppojen tarkistamisen jälkeen huutokauppias laskee selvitysnopeuden. Selvityskorko on korko, joka maksetaan arvopapereista seuraavaan huutokauppaan saakka.

Jos selvitysaste ylittää potentiaalisen sijoittajan antaman kurssin, sijoittaja saa kaikki tai ainakin osan hänen halutusta tarjouksestaan.

Kauppahinta-arvopaperit
Huutokaupat esiintyvät melko usein, joten hinnat voidaan nollata 7, 14, 28 tai 35 päivän välein. Jokaisella arvopaperialuksella on käytettävissä joukko osakkeita. Sijoitettavat tilaustyypit riippuvat siitä, onko sijoittaja olemassa oleva ARS-omistaja vai mahdollinen sijoittaja.

Olemassa olevat omistajat voivat halutessaan pitää, myydä tai ostaa enemmän ARS.

• Pidä tilauksia osoittavat, että omistaja pitää arvopapereita selvitysasteesta riippumatta.
  
  • Katsotaan, että tilaukset asetetaan automaattisesti olemassa oleville omistajille, jotka eivät ryhdy toimiin ennen huutokauppaa. Tämä antaa omistajille mahdollisuuden säilyttää nykyiset tehtävänsä.
  • Pidä momenttijärjestyksessä s asettavat omistajat, jotka haluavat säilyttää arvopaperit vain, jos selvityskorko on vähintään omistajan valitsema kurssi.
• Myydä tilauksia käyttävät olemassa olevia omistajia, jotka haluavat myydä arvopapereita selvityskorosta riippumatta.
• Osta tilauksia voi toimittaa olemassa olevat omistajat ja mahdolliset sijoittajat. Ostotilaus osoittaa, että sijoittaja haluaa ostaa arvopapereita, jos selvityskorko on korkeampi kuin tarjouksessa määritetty kurssi.

Vähittäissijoittajien lisäksi välittäjät voivat tehdä tilauksia huutokaupoissa omiin tileihinsä.

Retail Investors
Huutokaupan arvopaperit tarjoavat sijoittajille vaihtuvakorkoisen sijoituksen. Huutokauppakorkoisten arvopapereiden hinnat ovat yleensä korkeampia kuin talletustodistusten tai rahamarkkinatilien tarjoamat hinnat, ja arvopaperit ovat tyypillisesti vakuutettuja. Tässä mielessä pitkän aikavälin velkaongelma voi toimia lyhyen aikavälin ongelmana, koska huutokauppojen taaksepäin lasketaan. Huutokaupat voivat myös tarjota sijoittajille mahdollisuuden hyödyntää korotuksia.

Vaikka taajuuskorjaushuutokaupat ovat pitäneet ARS-markkinoiden likvidit, sijoittajien ei pidä unohtaa, että näillä arvopapereilla on pitkäaikaiset maturiteetit. Jos huutokauppa ei pysty tuottamaan tarpeeksi ostajia, olemassa olevat omistajat saattavat jäädä epälikvideihin varoihin vasta maturiteetilla.

Kun markkinointi epäonnistuu
Jokaisella ARS-liikkeellä on maksimimäärä, jonka liikkeeseenlaskijan on maksettava siinä tapauksessa, että kaikkia osakkeita ei myydä. Kun huutokauppa-agentit eivät saa riittävästi tilauksia kaikkien myytävissä olevien arvopapereiden ostamiseen maksun enimmäismäärän alapuolella, tätä kutsutaan epäonnistuneeksi huutokaupaksi .

Epäonnistuneessa huutokaupassa kyvyttömyyden löytää ostajia pakottaa liikkeeseenlaskijat maksamaan korkeita korkoja ja kieltää olemassa olevat omistajat purkamasta heidän asemansa.

Vuoden 2008 alkupuolella epätavallinen luottokriisi, jonka subprime-asuntolainaus aiheutti, aiheutti ARS-markkinoiden epäonnistumisen. Vähittäissijoittajat vetäytyivät markkinoilta ja ARS-markkinoiden neljä suurta investointipankkia kieltäytyivät toimittamasta omia välittäjän tilitään. (Lue lisää luottokriisistä, katso Subprime-kiinnitykset -ominaisuus.)

Tämän seurauksena monet sijoittajat jättivät epälikvideihin pitkäaikaisiin arvopapereihin, joista monet menettivät merkittävän osan arvostaan. ARS-markkinoiden epäonnistumisen jälkeisinä kuukausina monet sijoituspankeista kärsivät ARS-markkinoinnin tutkimuksista sijoittajille turvalliseksi vaihtoehdoksi rahaksi. Tutkimukset johtivat siihen, että pankit sopivat monien kyseisten arvopapereiden takaisinostoista.

Johtopäätös
Vaikka huutokauppa-arvopapereita on voitu myydä ja myydä kassavarana, ne ovat todellakin pitkäaikaisia ​​velkainstrumentteja, joiden vaihtuvakorkoiset korot ovat.

ARS: issa maksetut hinnat liittyvät lyhytaikaisiin korkoihin ja ne palautetaan säännöllisesti huutokauppojen kautta. Jokaisen huutokaupan menestys riippuu korkotasoista sekä tarjonnan ja kysynnän tasapainosta olemassa olevien omistajien ja potentiaalisten ostajien välillä.

Huutokaupan arvopapereilla on erilaisia ​​termejä ja riskejä, joista molempia on tutkittava ennen markkinoille pääsyä.