Hinta / tulos (P / E) -suhde, joka tunnetaan myös nimellä "moninkertainen tulos", on yksi sijoittajien ja analyytikoiden suosituimmista arvostusmalleista. P / E-suhteen perusmääritelmä on osakekurssi jaettuna osakekohtaisella tuloksella (EPS). Se, että P / E-toimenpide on suhde, tekee siitä erityisen sopivan arvostustarkoituksiin, mutta sitä on vähän vaikea käyttää intuitiivisesti arvioitaessa mahdollisia tuottoja erityisesti eri sijoitustyyppien kesken. Tässä on tulojen tuotto.

AD:

Tulos Tuotto määritetty

Tulosetu on määritelty EPS: ksi jaettuna osakekurssi (E / P). Toisin sanoen se on P / E-suhteen vastavuoroisuus.

Siten Tulos Yield = EPS / Price = 1 / (P / E-suhde) ilmaistuna prosentteina.

Jos A-kauppa on kaupankäynnin kohteena 10 dollaria ja sen EPS viimeisen vuoden aikana (eli 12 kuukautta, lyhennettynä "ttm") oli 50 senttiä, sen P / E on 20 (eli 10 $ / 50 senttiä) ja ansaintuotto 5% (50 senttiä / 10 dollaria).

AD:

Jos B-kauppa on kaupankäynnin kohteena $ 20 ja sen EPS (ttm) oli $ 2, sillä on P / E 10 ja ansiotaso 10% ($ 2 / $ 20).

Olettaen, että A ja B ovat samanlaisia ​​samanlaisia ​​yrityksiä, joilla on lähes identtiset pääomarakenteet, mitkä mielestänne edustavat parempaa arvoa? Ilmeinen vastaus on B. Arvioinnissa on paljon pienempi P / E. Tulosteen näkökulmasta B: llä on 10%: n tuotto, mikä tarkoittaa, että jokainen varastossa oleva dollari tuottaisi EPS: n 10 senttiä. Stock A: llä on sen sijaan vain 5 prosentin tuotto, mikä tarkoittaa, että jokaiseen siihen sijoitettuun dollariin syntyisi 5 senttiä.

AD:

Ansiotuloksen avulla on mahdollista verrata potentiaalisia tuottoja esimerkiksi varastossa ja korkean tuoton joukkovelkakirjojen välillä. Sanotaan, että sijoittaja, jolla on jonkin verran riskinottohalukkuutta, yrittää päättää Stock B: n ja roskasidoksen välillä 6 prosentin tuotolla. Vertaamalla B: n P / E: tä 10 ja roskasidoksen 6%: n saannolla vertaillaan omenoita ja appelsiineja. Mutta B: n 10 prosentin tuloksen ansiosta sijoittajan on helpompi vertailla tuottoja ja päättää, onko 4 prosenttiyksikön tuottoerotus oikeutettu sijoittamaan varastossa eikä joukkovelkakirjalainaan. Huomaa, että vaikka Stock B: llä on vain 4 prosentin osinkotuotto (lisätietoja tästä myöhemmin), sijoittaja on enemmän huolissaan mahdollisesta kokonaistuotosta kuin todellisesta tuotosta.

EPS ja P / E

EPS on yrityksen kannattavuuden alaraja, ja se määritellään periaatteessa nettotuloksi jaettuna erääntyneiden osakkeiden määrällä. Perus EPS: ssä on nimellisarvoisten osakkeiden perusmäärä, kun taas täysin laimennettu EPS (FDEPS) käyttää nimittäjän laimentamattomien osakkeiden lukumäärää.

Samoin P / E on kahdessa päämuodossa:

• Jälkipäässä P / E viittaa hinta / voitto -suhde perustuu EPS neljän neljänneksen tai 12 kuukautta, kuten aiemmin on mainittu.
• Forward P / E tarkoittaa hinta / voittosuhdetta, joka perustuu tulevaan arvioituun EPS: hen, kuten nykyiseen vero- tai kalenterivuodeen tai seuraavaan vuoteen.

Tiettyyn kalustoon P / E-suhde, joka on tarpeeksi käyttökelpoinen, on vieläkin hyödyllisempi verrattuna muihin parametreihin, kuten:

• Sektori P / E : Varaston P / E: n muiden sektoreiden vastaavanlaisten yhtiöiden samoin kuin alan keskimääräisen P / E: n kanssa, sen avulla voidaan selvittää, onko varasto kaupankäynnin kohteena korkean hinnan tai diskonttokorotuksen suhteessa sen vertaisiin.
• Suhteellinen P / E : Varaston P / E: n vertaaminen P / E-alueeseen tietyn ajanjakson aikana ilmaisee sijoittajan käsityksen. Varasto voi olla kaupankäynti paljon pienemmällä P / E: lla kuin aiemmin, koska sijoittajat näkevät sen nopeimman kasvun olevan takana.
• P / E tuloskehitykseen (PEG-suhde) : PEG-suhde vertaa P / E: n tulevaa tai aiempaa tulokehitystä. Kanta, jonka P / E-arvo on 10 ja tuloskehitys 10%, PEG-suhde on 1, kun taas toisella P / E-arvolla 10 ja tuloksen kasvulla 20% PEG-suhde on 0. 5. PEG-suhde suhde, toinen yritys on aliarvostettu verrattuna ensimmäiseen.

Käyttämällä tuloksen tuottoa laskettaessa osinkotulosprosenttia

Eräs kysymys, joka usein syntyy osingonmaksulla, on sen voiton suhde, jonka perustavanlaatuinen muoto on prosenttiosuus EPS: . Voiton suhde on tärkeä osingonjakoa kuvaava indikaattori. Jos yritys kasvaa jatkuvasti enemmän osinkoja kuin se ansaitsee nettotulosta, osinko voi olla jossain vaiheessa vaarassa. Vaikka palkitsemissuhteen epäsuotuisampi määritelmä käyttää osinkoa, joka maksetaan prosenttiosuutena osakekohtaisesta kassavirrasta, yksinkertaisuuden vuoksi määritämme osingonmaksun suhdeluvun tässä jaksossa seuraavasti: Osinko / osake (DPS) / EPS.

Osinkotuotto on toinen tavoite, jolla tavallisesti käytetään varaston potentiaalista tuottoa. Osakkeen tuotto 4% ja mahdollinen 6%: n arvostus on mahdollinen kokonaistuotto 10%. Osinkotuotto = Osinko / osake (DPS) / Hinta

Koska Dividend Payout Ratio = DPS / EPS jakaa sekä nimittäjän että nimittäjän hinnan perusteella, saadaan:

Osinkosuhde = (DPS / P) / (EPS / P) = Osinkotuotto / Tulos Yield

Esimerkkejä

Käytä Procter & Gamble (NYSE: PG PGProcter & Gamble Co86 17 + 0 14% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 < ) tämän käsitteen havainnollistamiseksi. P & G suljettu 84 dollaria. 28 27.11.2013. Osakkeiden P / E oli 20. 86, joka perustuu jäljellä olevaan 12 kuukauden EPS: ään, ja osinkotuotto (ttm) oli 2,75%. P & G: n osinkotulosprosentti oli siis = 2.75 / (1/20. 86) * = 2. 75 / 4. 79 = 57. 5%

* Muista, että tulos tuotto = 1 / (P / E Suhde)

Voitto-suhdeluku voitaisiin laskea myös jakamalla DPS ($ 2.32) EPS: n ($ 4. 04) kautta kuluneen vuoden aikana. Todellisuudessa tämä laskelma kuitenkin edellyttää, että tiedetään osakekohtaista osinkoa ja tuloa koskevat realistiset arvot, joita sijoittajat eivät yleensä tunne vähemmän kuin osingon tuotto ja tietyn osakekannan P / E.

Näin ollen, jos osakeannilla, jonka osinkotuotto on 5%, on kaupankäynti P / E: llä 15: llä (mikä tarkoittaa, että sen tuotto on 6,67%), sen voitto-suhde on noin 75%.

Miten Procter & Gamblen osinkojen kestävyys on verrattavissa teleoperaattoreiden Windstream Holdingsin (Nasdaq: WIN

WINWindstream Holdings Inc: n 880. 00% Highstock 4. 2. 6 joka oli kaikista S & P 500 -yhtälöistä (27.11.2013 alkaen) korkein, yli 12%: n osinkotuotto? Sen päätöskurssi oli 8 dollaria. 09, WIN: n osinkotuotto oli 12 36% ja kaupankäynti P / E 27: lla 9 (ansaintotuloksen ollessa 3. 58%). Kun osinkotuotto oli 12. 36%, paljon suurempi kuin osakekannan tuotto, WIN: n osinkotuotto oli 345%. Toisin sanoen, WIN: n osinkotuotto oli viime vuonna lähes 3,5-kertainen EPS: ään verrattuna. Tämä vahvistetaan sen DPS: n (ttm) ollessa $ 1 ja EPS 29 senttiä. Sijoittaja, joka etsii osakkeita, joilla on korkea osinkopolitiikka, olisi parempi valita Procter & Gamble kuin Windstream. P / E vs. tuloskehitys

P / E: n ennaltaehkäisyä arviointitoimenpiteenä ei todennäköisesti ole lähiaikoina tulosta, joka ei ole yhtä laajalti käytetty. Vaikka ansioiden tuoton suurin etu on se, että se mahdollistaa mahdollisten tuottojen intuitiivisen vertailun, sillä on seuraavat haittapuolet:

suuremman epävarmuuden astetta

• : ansiotuloksen osoittama tuotto on paljon suurempi epävarmuustaso kuin kiinteäkorkoisesta välineestä saatava tuotto. Lisää volatiliteetti
• : Koska nettotulos ja EPS voivat vaihdella huomattavasti vuodesta toiseen, ansioiden tuotto on yleensä epävakaampi kuin korkosijoitusten tuotto. Suuntaa-antava tuotto
• : Ansiotulos ilmoittaa vain EPS: n perusteella arvioidun tuoton. todellinen tuotto voi poiketa merkittävästi ansiotulosta, erityisesti osakkeista, jotka eivät maksa osinkoa tai pieniä osinkoja. Esimerkkinä viimeisestä näkökulmasta olettaa, että fiktiivinen Widget Co. on kaupankäynnin kohteena $ 10 ja ansaitsee EPS: llä seuraavan vuoden aikana. Jos se maksaa koko summan osinkona, yhtiöllä olisi ilmoitettu osinkotuotto 10%. Entä jos yritys ei maksa mitään osinkoa? Tällöin yksi Widget Coin sijoittajien mahdollisuuksista palauttaa yrityksen kirjanpitoarvon nousu ansiotulojen ansiosta (toisin sanoen se teki voittoja, mutta ei maksoi niitä osinkoina).

Jotta asiat olisivat yksinkertaisia, ota olettaa, että Widget Co. kirjaa täsmälleen kirjanpitoarvoa. Jos sen osakekohtainen kirjanpitoarvo kasvaa 10: stä 11: een (johtuen kertyneistä voittovaroista 1 dollarin lisäyksestä), varastossa käydään kauppaa 11 dollariin 10 prosentin sijasta sijoittajalle. Mutta entä, jos markkinoilla on liikaa widgettejä ja Widget Co. aloittaa kaupankäynnin suurella alennuksella kirjanpitoarvoon? Tällöin sijoittaja saattaa joutua kärsimään vahingosta Widget Co.:n omistuksista sen sijaan, että se olisi 10 prosentin tuotto.

Pohja

P / E voi olla vakiintunut standardi arvostustarkoituksiin, mutta sen vastavuoroinen - ansioiden tuotto - on erityisen hyödyllinen vertaamalla potentiaalisia tuottoja eri instrumentteihin.Ansiotuloksen ansiosta myös varojen osingonjaon suhdeluku lasketaan takaisin, kun käytetään laajamittaisia ​​toimenpiteitä kuten osinkotuotto ja P / E-suhde.