Yksilö tai ryhmä, joka yrittää muuttaa liikkeelle tai vaikuttaa sen yritykseen ja hallitukseen, kutsutaan aktivistinvastajaksi. Kaukana Maailman kauppajärjestön (WTO) mielenosoittajilta aktivistinvastajat ovat usein hedge-rahastoja tai yksityisiä pääomasijoitusyhtiöitä. Ne voivat olla myös rikkaita yksilöitä tai muita yhteisöjä.
Huono hallinto, korjaavat ongelmat, kyky leikata kustannuksia ja levoton osakkeenomistajat ovat joitakin ominaisuuksia, jotka houkuttelevat aktivistinvastajia. Julkinen yritys, joka olisi dramaattisesti edullisempaa suorittaa yksityisesti, voi myös tulla tavoitteeksi. Tässä artikkelissa kuvataan kunkin näistä ominaisuuksista ja selitetään, kuinka kukin kiinnostaa aktivistinvastajien huomiota. (Jos haluat lisätietoja sijoittajista, jotka haluavat sijoittaa rahansa vain yritykseensä, jotka tukevat heidän arvojansa, lue Extreme Socially Responsible Investing .

Väärinkäytön hallinta
Activist sijoittajat haluavat pitää silmällä kuoriutuneita yrityksiä, joiden he ajattelevat olevan huonosti hoidettuja. Teoria on, että jos sijoittajat saavat hallituksen paikkoja, heillä on mahdollisuus muuttaa yrityksen suuntaa, tehdä yrityksestä kannattavampaa ja ehkä lisätä osakekurssiaan ansaitaakseen siistit voitot prosessissa.

Yksi esimerkki aktivistista, joka tarttui huomion kohteena olevaan yritykseen, on legendaarisen miljardöörin sijoittajan Carl Icahin tapaus. Icahnilla on maine hankkia suuria osia tietyn yrityksen varastosta ja sitten kiihottaa muutosta. Hän etsii usein muiden osakkeenomistajien tukea ja / tai yrittää kerätä hallituksen paikkoja. Hänet tunnetaan parhaiten hänen pyrkimyksissään yrittää saada RJR Nabisco hajottamaan elintarvikeryhmän tupakkaverkostaan ​​vuonna 2000.

Viime aikoina vuoden 2008 puolivälissä Icahn alkoi kasvattaa Internetin osakkaita Yahoo! (NYSE: YHOO). Vaikka Icahnin kiinnostuksesta oli todennäköisesti useita syitä, hän oli varsin vakuuttava uskoessaan, että nykyinen johto epäonnistui Microsoftin (NYSE: MSFT) neuvottelujen käsittelemisestä kahden yrityksen mahdollisesta yhdistelmästä. Osakkeiden hankinnan lisäksi Icahn ilmoitti myös omille listalleen johtajille, että hän olisi halunnut nimetä Yahoo! n aluksella. (Lue lisää tästä aktivistinvastajasta, katso voitko sijoittaa kuten Carl Icahn? )

Ratkaisevat ongelmat
Ihannetapauksessa aktivistit sijoittaisivat tilanteeseen, jossa he voisivat vain potkia ja tehdä rahaa. Ongelma on, että tilanteet ovat hyvin vaikeita. Silti aktivistit pyrkivät silti pitämään silmällä yrityksiä, joilla on vähäisiä ongelmia, jotka voidaan helposti ratkaista. Logiikka on se, että jos he voivat auttaa hallintoa korjaamaan nämä ongelmat, keräämällä hallituksen paikkoja ja korjaamaan ongelmat itse, he voivat tehdä yrityksestä kannattavampaa ja / tai houkuttelevampaa yritysostoa.Tämä puolestaan ​​voi lisätä omistustensa arvoa yhtiössä. (Opi, mitä tietävät etsiä hankitessaan yritystä How The Big Boys Buy .)

Toinen ominaispiirre, jolla voi olla aktivistien houkutteleminen, on omaavansa, jota unohdetaan tai Wall Streetin aliarvostettu. Tässä tilanteessa aktivistit yrittävät hyötyä saamalla aliarvostettu omaisuus myydään tai irrottaa ja vapauttaa. Spinoffin tai omaisuuden myynnin voi olla myös houkutteleva, koska se antaisi alkuperäiselle yritykselle keskittyvän ydinliiketoimintaan. . Tutustu esimerkiksi Nelson Peltzin, toisen miljardöörin sijoittajan ja Tim Hortonin (NYSE: THI) tapaukseen. (Lisätietoja tästä aiheesta voit lukea lisää

) donitsi-ketjun spinoffia. Vuonna 2005 Peltz työnsi hyvin tunnetun hampurilangan Wendy'n (NYSE: WEN) pyörimään yhä suosittuaan donttiketjunsa. Hänen logiikansa oli se, että siirto antaisi Wendyn keskittymään siihen, mitä historia on tehnyt parhaiten: myy herkullisia hampurilaisia. On epäselvää, kuinka Peltz kohtasi henkilökohtaisesti, koska hän osallistui; mutta osakekurssikuvio osoittaa, että Wendyn osakkeet olivat hyvin vuonna 2005 ja ainakin vuoden 2006 osalta. (Lisätietoja liittyen Miksi yritykset huolehtivat osakekursseistaan? )

Leikkaa kustannukset
Yrityksen kustannusrakenne voi räjähtää voimakkaasti sen pohjaan. Kuitenkin, jos aktivistinvastajalla on mahdollisuus säästää kustannuksia tai vakuuttaa johdon leikkaamaan kustannuksia, he voivat ehkä säästää yrityksen rahaa ja laajentaa niiden omistusten arvoa.

Peltz on usein kannattanut kustannusten leikkaamista. Aiemmin hän on kannattanut suuria kustannuksia vähentäviä toimenpiteitä keinona parantaa osakkeenomistajien arvoa korkean profiilin yrityksissä, mukaan lukien Heinz (NYSE: HNZ), Wendy's ja Cadbury. Hänen motiivinsa on saada hallinto kuluttaa osakasrahaa järkevästi ja nostaa osakekurssia.

Samaan aikaan Icahn teki otsikoita kyseenalaiseksi Time Warnerin kustannusrakenteesta. Hän myös aggressiivisesti hyökkäsi Blockbusterin (NYSE: BBI) ja Yahoo!: n palkka- ja irtisanomispaketteihin

• Blockbusterin kohdalla hän arvosteli John Antioco'n multimillion dollarin palkkakokonaisuutta, kun varaston suorituskyky oli heikko. (Lisätietoja aiheesta Toimitusjohtajien palkitseminen .)
• Yahoo! , Icahn hyökkäsi irtisanomissuunnitelmaan, jonka yhtiö ilmoitti toteuttaneen, että jotkut kriitikot sanoivat suunnitellun estääkseen Microsoftin haltuunsa.

Restless Osakkeenomistajat
Yhtiön osakasperusta voi olla erittäin levoton jossakin seuraavista tilanteista:

• Yhtiön osakekurssi on laskenut dramaattisesti, varsinkin lyhyessä ajassa.
• Yhtiö on äskettäin jättänyt merkittävän tilaisuuden, kuten hankinnan.
• Se on menettänyt markkinaosuuttaan tai on kokenut jonkin muun katastrofaalisen tapahtuman.

Kun näin tapahtuu, se voi olla loistava tilaisuus aktivistien sijoittajille tulemaan mukaan ja noutamaan osakkeita halvemmalla, mikä voi tehdä myös tarjouksen hallituksen paikoista.Levottomat osakkeenomistajat ovat usein valmiita liittymään tai seuraamaan aktivistisia yrityksiä, koska he haluavat. He haluavat nähdä asemansa nousevan arvossa, ja he näkevät aktivistinvastajat mahdollisina pelastajina. (Lue lisää osakkeenomistajan äänen merkityksestä Miten äänesi voi muuttaa yrityspolitiikkaa .)

Yksityistämisen kustannustarve
Julkisen yrityksen kulutus maksaa paljon rahaa. Laskentaperiaatetta, sijoittajasuhteiden budjettia, kaikkia analyytikkotapaamisia ja tietenkin Sarbanes-Oxley -säännösten mukaisia ​​kustannuksia ovat mm. Parannetut tilinpäätöstietot. Kuitenkin, jos yritys voidaan tehdä yksityiseltä, se voi mahdollisesti vähentää kulujaan, mikä puolestaan ​​voi merkitä suurempaa voittoa omistajille.

Tämä kustannusetu on houkutellut ostajia monissa pääomasijoitustoimissa. Jotkut merkittävät liiketoimet, joissa yritys meni yksityiskohtiin, ovat:

• Apollo Managementin ostaminen Liinavaatteet,
• Texas Pacific Groupin ostaminen PETCO Animal Supplies,
• Bain Capital ja KKR: n Toys "R" Us: n ostaminen. (Lue yksityistämisestä huomattavasti suuremmassa mittakaavassa Valtiolliset talot: Julkisesta yksityiseen .)

Bottom Line
On monia asioita, jotka voivat houkutella aktivistisen hedge-rahastoa, yksityinen pääomayhtiö tai muu sijoittaja tietylle yhtiölle. Seuraavat ominaisuudet ovat kuitenkin kaikkein vaikutusvaltaisin houkuttelemalla näitä pelaajia.

• Spin-off- tai omaisuusmyynnin mahdollisuudet
• Kustannusten leikkaus,
• Epäonnistuneen johdon korvaaminen.
• levoton osakasperusta.
• Yritys, jolla on korjaavia ongelmia.
• Tai mikä tahansa näiden olosuhteiden yhdistelmä.