Viime vuosien aikana joustava raharyhmä, jota kutsutaan muualla rahastoiksi, on saanut valtavan kiinnostuksen. Ne antavat rahastonhoitajille valtavan vapauden valita varat, joihin sijoittaa rahastopääomaa. Katsotaanpa, miten kaikki rahat toimivat, tunnistavat hyvät ja huonot puolensa, tarkastelevat rahastojen yleisiä markkinoita ja tarkastelevat niiden tehokkuutta viime aikoina.

Vakio Rahasto Vs. Go-Anywhere -rahasto

Standardi sijoitusrahasto määrittelee selvästi suunnitellun sijoitustuoteryhmän. Esimerkiksi se voisi keskittyä vain pienyrityksiin, keskisuuriin yrityksiin tai suurikokoisiin yrityksiin. Se voisi määritellä itsensä X%: na omana pääomana, Y% joukkovelkakirjalainoissa ja Z% johdannaissopimuksissa. Se voisi jäljittää vertailuindeksin omistukset. Vakiorahastot eivät yleensä poikkea merkittävästi ilmoitetusta sijoitusstrategiastaan. Esimerkiksi tasapainoinen rahasto, jolla on sijoitustavoite, kuten 60% suurten korkojen U.-pohjaisissa osakkeissa ja 40% kassavarastossa, voi purkaa osuutensa, mutta 60%: n ja 40%: n määrätyissä rajoissa.

Sitä vastoin go-anywhere -rahasto voi siirtää pääomaa yhdestä omaisuusluokasta tai markkinoista toiseen vaihtelevissa mittasuhteissa sen mukaan, missä rahastonhoitaja näkee mahdollisuuksia hyviin tuottoihin dynaamisissa markkinaolosuhteissa. Tällaiset rahastonhoitajat voivat sijoittaa suurten korkojen osakkeisiin kuuden kuukauden ajan, sitten siirtyä pitämään fyysinen kultamarkkinoilla neljän kuukauden ajan, minkä jälkeen rahat sijoitetaan rahamarkkinavälineisiin vuodeksi. Ne voivat myös siirtää investointeja eri maantieteellisiin alueisiin, esimerkiksi U.S.-joukkovelkakirjamarkkinoilta eurooppalaisiin varastoihin. Kaikista näistä syistä mihin tahansa rahastoon kutsutaan joskus joustavaksi omaisuuseräksi, rajoittamattomaksi tai absoluuttisesti tuottamattomaksi rahaksi, koska niillä ei ole minkäänlaista tiukasti määriteltyä tyyliä, markkinoita, sektoria tai markkinakorkkia. Näille rahastoille asetettu sijoituskohteena oleva tavoite on laaja ja avoin, eikä mitään vakuuttavia yksityiskohtia ole mainittu sijoituskelpoisten omaisuusluokkien ja jakoprosentin osalta.

IVA Worldwide A (IVWAX) -rahasto on hyvä esimerkki menestysrahastoista. Virallinen IVA Worldwide -rahaston tavoite toteaa: "IVA Worldwide Fund etsii pääoman pitkän aikavälin kasvua sijoittamalla eri arvopapereihin ja omaisuusluokkiin eri puolilta maailmaa, mukaan lukien U.S.-markkinat . "Rahastoa koskeva tiedotusrahasto kertoo rahastonhoitajien hyvin vaihtelevan sijoitustoiminnan. Se osoittaa, että investoinnit voivat vaihdella maailmanlaajuisesti useiden omaisuusluokkien kesken ja pysyvät riippumattomina vertailuarvoista. Rahastonhoitajat seuraavat omaa riippumatonta ajatteluprosessia ja strategioita.

Go-Anywhere -rahastojen kehitys

Kokenut omistusoikeusyrittäjät, joilla on asiantuntemusta vaihtaa kaupankäyntivaransa eri resursseihin, noudattavat myyntimahdollisuuksia omilla kaupankäyntikyvyillään.Tämä strategia on yleinen myös suurissa institutionaalisissa sijoittajissa, jotka usein siirtävät rahojaan markkinoilta tai omaisuusluokasta toiselle. Sama käsite laajennettiin rahastoalalle, jolloin vähittäisasiakkaat voivat maistella menestyksekkäitä lähestymistapoja rahaa ja allokaatiota hallinnoivat ammattimaiset rahastonhoitajat.

Go-anywhere -konsepti on ollut 1980-luvulta lähtien, mutta se sai valtavan suosion vain viimeisen vuosikymmenen aikana. Vuosien 2007-08 globaalin finanssikriisin seurauksena volatiliteetin korkea volatiliteetti vaihteli suurelta osin erilaisista varoista. Kun taas perinteisistä sijoitusvaihtoehdoista, kuten varastoista ja joukkovelkakirjoista saadut tuotot, tulivat tavaroista, kuten kulta, pelastuiksi. Finanssikriisi teki yhteiset sijoittajat menettää luottamuksen omaan varastossaan (tai muuhun omaisuuserään) keräilytaitoihinsa. Yhteiset sijoittajat löysivät risteyksessä, hyvin hämmentyneinä siitä, mihin sijoittaa kovalla työllä ansaitut rahat ja kuinka kauan. (Katso aiheeseen liittyviä: Vuosikertomus 2007 Financial Crisis In Review.)

Rahastonhoitajien ammattimaisen rahan hallinta näytti yhdeltä tapahduta. Klubipoikkeama parempia tuottoja muutamasta omaisuusluokasta (kuten kulta, U.S. Treasury-arvopaperit ja valitut hyödykkeet), käsite yhdistää hyvissä ajoin valituista omaisuusluokista saadut voitot ja vaihtaa ajallaan muihin omaisuusluokkiin. Rahastoyhtiöt aktivoivat trendin käynnistämällä uusia tuotteita go-anywhere -varjossa.

Go-Anywhere -rahastojen nykyiset markkinat

Vanguard-tutkimuksissa kerrotaan, että hallinnoitavien varojen (AUM) määrärahat kasvoivat noin 60 miljardista dollarista 356 miljardiin dollariin vuosien 1998-2013 15 vuoden aikana.

Vaikka on vaikea luokitella tällaisia ​​varoja ja saada tarkat markkinatiedot joustavuutensa vuoksi, Wall Street Journal -artikkeli kertoo, että rahastojen määrä on yhteensä noin 254 ja varainhoitovuonna 415 miljardia dollaria. Suurten sijoitusten tärkein vetovoima tähän rahastoluokkaan on ollut käsitys ammattimaisesta rahankäsittelystä, jossa rahastonhoitajilla oli suuri joustavuus, jotta heidän salkkujaan halutuisivat korkeat tuotot.

Missä tahansa rahastoista on tullut niin suosittuja, että jotkut ovat jopa joutuneet lähellä uusia sijoittajia. Helmikuussa 2011 IVA Worldwide sulki uusien sijoittajien käyttöön, kun se ylitti 10 miljardin dollarin hallinnoitavien varojen. Rahastoyhtiön johtajat halusivat pysyä ketterinä.

Monipuolinen Go-Anywhere -rahasto

Useimmat menestyvät varat tarttuvat vakioihin, joukkovelkakirjoihin ja käteisvaroihin. Esimerkiksi BlackRock Global Allocation (MDLOX) on 51 dollaria. 5 miljardia hallinnoitavaa varallisuutta. Se on ollut vuodesta 1989 lähtien, ja se tarttuu maailmanlaajuisesti 60 prosentin osuuksiin ja 40 prosenttiin korkosijoituksista. Kiinteistä investoinneista huolimatta BlackRock Global Allocation pidetään go-anywhere -rahastosta, koska sen investoinnit ovat globaaleja (sen sijaan, että pysyisivät ennalta määritellyn alueen sisällä).

Meneillään olevat varat voivat kattaa lähes kaiken mistä tahansa.Niiden omistukseen voivat kuulua fyysiset hyödykkeet, johdannaiset, kiinteistöt ja jopa yksityiset liiketoimet, joihin liittyy kiinteistöjen ja viljelyalueiden kiinnityksiä. Esimerkiksi FPA Crescent Fund (FPACX), 19 dollaria. 6 miljardia hallinnoitavaa omaisuutta, sijoittaa 15 prosenttia epälikvideihin hyödykkeisiin, kuten lainoihin ja kiinnityksiin.

Pysyvä salkku (PRPFX) omistaa kultaa, hopeaa, kiinteistöä, Yhdysvaltain dollareina ilmaistuja varoja ja Sveitsin frangiin merkittyjä varoja.

Lisää lisää lajikkeita, PIMCO All Asset Fund (PAAIX), joka on 27 dollaria. 5 miljardia hallinnoitavaa varallisuutta, on todellakin kaikkialla PIMCO-rahastosta koostuva rahasto. Se voi sijoittaa kaikkiin PIMCO-rahastoihin tavoitteenaan palauttaa 5 prosentin ylijäämä inflaation yläpuolelle. Sen nykyiset omistukset sisältävät kiinteistösijoitusrahastoja, vaihtoehtoisia strategioita ja luottovarauksia sekä tavanomaisia ​​joukkovelkakirjalainoja ja vararahastoja.

Go-Anywhere -rahastojen edut

Missä tahansa olevat rahat mahdollistavat vähittäissijoittajien ottavan suuren riskin ja paluupääsyisen lähestymistavan monenlaisia ​​globaaleja varoja. Tämä on lähestymistapa, jota perinteiset kauppiaat ja institutionaaliset sijoituspalveluyritykset harjoittavat perinteisesti.

Meneillään olevat rahastot voivat toimia paremmin haastavin aikoina, jos rahastonhoitaja pelaa sitä oikein. Vuosien 2007-2008 rahoituskriisi johti varastojen ja kiinteistömarkkinoiden kaatumiseen, kun taas kulta säästi päivän. Oikeanlaisen omaisuusluokan ajankohtainen vaihtaminen oikeaan aikaan oikeaan omaisuuteen voi tehdä tai katkaista sijoituksen.

Monipuolistamisen korkea taso on käytettävissä mihin tahansa rahastoon. Tämä voi auttaa lisäämään valikoimaa sijoittajan salkkuun.

Go-Anywhere -rahastojen haitat

Näiden rahastojen joustava ja rohkea luonne saattaa merkitä paljon investointien kaventamista, mikä saattaa johtaa tuottoihin suuresti vaihtelevalla tavalla. Korkean volatiliteetin vuoksi kaikkialla olevat rahat eivät ole sopivia lyhytaikaisiin sijoituksiin. Suurten voittojen saavuttamiseksi sijoittajien olisi oltava valmiita pitämään rahaston pitkällä aikavälillä.

Kuten mainittiin etuna, kaikkialla olevat rahastot voivat tarjota monipuolisen toiminnan. Ironista kyllä, päinvastoin voi myös olla totta. Koska rahaston kokoonpano voi jatkuvasti muuttua, on myös mahdollista, että rahasto voi laskeutua yhteen omaisuuteen ja pysyä siellä jonkin aikaa. Kaikki karsinta tarkoittaa myös, että rahasto-osuudet voivat joskus olla päällekkäisiä sijoittajan muiden omistusten kanssa. Tämä voi johtaa korkeaan korrelaatioon - vaarallinen tilanne selittää hyvin yhteinen mainos: älä laita kaikkia munia yhteen koriin.

Muualla rahojen varojen haittapuolena on se, että kustannukset voivat olla korkeampia kuin tavalliset varat. Meneillään oleva rahasto voi houkutella paljon osuuksia lyhyessä ajassa, mikä aiheuttaa suuria transaktiokustannuksia. Lisäkustannuksia voi aiheutua siitä, että tarvitaan laaduntatutkimusta laajan valikoiman varastoluokkia ja eri markkinoita.

Lopuksi laadukkaita tutkimusraportteja ja analyysejä on tarjolla lähes kaikkiin rahastoihin verrattuna tavallisiin rahastoihin. Tutkimusyritykset kuten Morningstar Inc.ja Lipper Inc. (Thomson Reuters Corporationin tytäryhtiö) ovat erikoistuneet varojen luokitteluun. Ne eivät välttämättä peitä mihinkään varoja perusteellisesti, koska tilat muuttuvat usein, mikä vaikeuttaa yrityksen tutkimuskriittisten edellytysten täyttymistä. Tämä johtaa tutkimuskertomusten suhteellisen vähäiseen määrään ja rahastojen ulkopuolisiin analyyseihin.

Go-Anywhere -rahastojen suorituskyky

Lopuksi päädymme miljoonan dollarin kysymykseen: jos kaikkialla olevat rahastot tarjoavat todella parempia tuottoja? Pohjimmiltaan mihin tahansa rahastoon kuuluvat aktiivisesti hallinnoitavat varat - varat, jotka vaikuttavat usein tilojen muutoksiin yrittäessään voittaa vertailuindeksin tai kokonaismarkkinat. Aktiivinen rahastojen hallinta on kuitenkin tiedossa, kun puuttuvat tavoitteet, joilla pyritään lykkäämään kokonaismarkkinoita tai vertailuindeksiä. Joitakin syitä tähän ovat korkeat transaktiokustannukset kytkennätilanteissa ja ajoituksen epäonnistumisissa sekä oikeiden arvopapereiden valinnassa. On selvää, että kaikkialla olevat varat, joiden tiedetään vaihtavan osuuksia useammin kuin vakiorahastot, saavat entistä suuremmat transaktiokustannukset leikkaamalla voitot. (Katso lisätietoja aktiivisen sijoitustoiminnan hallinnoinnista.)

Vanguard-tutkimuksen tammikuu 2014 -raportti "go-anywhere" -rahastoista löysi keskimäärin "ylijäämän tai alfa-arvon" analysointikaudella 1998-2013. Vanguard toteaa lisäksi, että "kuten muiden aktiivisten strategioiden kohdalla suurin osa varoista on alentunut kustannusten ulkopuolella, mikä tarkoittaa sitä, että vaikka laajemmalla mahdollisuudella asetettu, johdonmukainen alfa on harvinaista. "

Morningstarin kesäkuussa 2015 julkaisemassa artikkelissa mainitaan kaksi suurta go-anywhere -rahastoa, Ivy Asset Strategy (WASAX) ja BlackRock Global Allocation (MDLOX), sillä kaksi 25: stä suuresta rahastosta sijoittajat kaatavat. Molemmilla rahastoilla on viime vuosina voimakas virtaus tuntuvien karhimarkkinoiden vuoksi. Morningstarin mukaan "luokassa on tänä vuonna ollut vaatimattomia ulosvirtoja, ja nämä kaksi ovat johtaneet tietä. "

Suositun IVA Worldwide -rahaston (IVWAX) tehokkuusraportin nopea tarkistus osoittaa, että se on jäänyt jäljessä vertailuindeksinsä MSCI All Country World -indeksistä kaikissa aikarajoissa.

Bottom Line

Meneillään olevat rahastot ovat mielenkiintoinen lisärahoitusrahastoala, kun otetaan huomioon niiden monipuolisuus ja valtava joustavuus tilojen vaihtamiseen. Halukkuus saada parempia tuottoja sijoittajat ovat tehneet huomattavia investointeja näihin rahastoihin. Kuitenkin niiden historiallinen suorituskyky ei ole ollut jopa merkki. Nämä varat eivät välttämättä sovi parhaiten sijoitussalkun luomiseen omaan kapasiteettiinsa, koska se voi olla korkea korrelaatio muiden sijoitusten kanssa. Niitä voidaan kuitenkin käyttää rajoitetusti, jotta ne lisäävät monipuolistamista kokonaisstrategiaan. Päivän lopussa nämä varat ovat erikoistuneita aktiivisesti hallinnoituja rahastoja, joiden tuotto riippuu rahastonhoitajan taidoista. (Lisäksi ehdotettu luku: Miten valita hyvä sijoitusrahasto.)