Jaa video // www. Investopedia. com / terms / h / HedgeFund. asp

Mikä on "Hedge Fund"

Hedge-rahastot ovat vaihtoehtoisia sijoituksia, jotka käyttävät yhdistettyjä varoja, joissa käytetään lukuisia erilaisia ​​strategioita ansaitakseen aktiivista tuottoa tai alfa-arvoa sijoittajilleen. Suojausrahastoja voidaan hallita aggressiivisesti tai hyödyntää johdannaisia ​​ja vipuvaikutusta sekä kotimaisilla että kansainvälisillä markkinoilla tavoitteenaan tuottaa korkeita tuottoja (joko absoluuttisena tai määritellyn markkinatilanteen mukaan). On tärkeää huomata, että hedge-rahastot ovat pääsääntöisesti vain akkreditoidut sijoittajat, koska ne edellyttävät vähemmän SEC-asetuksia kuin muut rahastot. Yksi hedge-rahasto-teollisuuden asettama näkökohta on se, että hedge-rahastot ovat vähemmän säänneltyjä kuin sijoitusrahastoja ja muita sijoitusvälineitä.

• Enemmän hedge-rahastoista

• 

  Onko Margin Trading aiheuttanut valtavan Ethereum Flash Crash kesäkuussa?

• 

  Berkshire Hathaway tekee investointeja Pilot Flying J

• 

  Buffett sanoo Ultimate Business Partner on …

• 

  Uusi 500 miljoonan dollarin hedge-rahasto keskittyy Cryptocurrency

Hedge Fund "

Jokainen hedge-rahasto on rakennettu hyödyntämään tiettyjä tunnistettavia markkinamahdollisuuksia. Hedge-rahastot käyttävät erilaisia ​​sijoitusstrategioita ja siten usein luokitellaan sijoitusstandardin mukaan. Riskimallien ja investointien välillä on huomattavaa vaihtelua tyyleihin.

Oikeudellisesti hedge-rahastot ovat useimmiten yksityisten sijoitusrahastojen alaisia, jotka ovat avoinna rajoitetulle määrälle hyväksyttyjä sijoittajia ja vaativat suuren alkuinvestoinnin. Investoinnit hedge-rahastoihin ovat epälikvidejä, koska ne vaativat usein sijoittajilta rahaa rahastoon vähintään yhden vuoden ajan, joka tunnetaan nimellä lock-up -jakso. Vedonlyönti voi tapahtua vain tietyin väliajoin, kuten neljännesvuosittain tai kahden vuoden välein.

Hedge Fundin historia

Entinen kirjailija ja sosiologi Alfred Winslow Jonesin yhtiö AW Jones & Co. käynnisti ensimmäisen hedge-rahaston vuonna 1949. Se kirjoitti artikkelia nykyisistä investointisuuntauksista Fortunille vuonna 1948 Jones uskoi kokeilemaan kättä rahojen hallinnassa. Hän nosti 100 000 dollaria (mukaan lukien 40 000 dollaria omasta taskustaan) ja esitti pyrkimyksensä minimoida riski pitämällä pitkän aikavälin osakkeita myymällä muiden osakkeiden myyntiä. Tätä sijoittavaa innovaatiota kutsutaan nyt klassiseksi pitkä / lyhyt osakkeeksi. Jones käytti myös vipua palauttaakseen tuottoa.

Vuonna 1952 Jones muutti sijoitusvälineensä rakennetta ja muunsi sen yleiskumppanuudesta kommandiittiyhtiöksi ja lisäsi 20 prosentin kannustuspalkkion hallintokumppaniksi. Ensimmäisenä rahapäällikkönä, jossa yhdistyvät lyhyt myynti, vipuvaikutus, yhteinen riski muiden sijoittajien kanssa tehdyn kumppanuuden ja sijoitustoimintaan perustuvan palkitsemisjärjestelmän kautta, Jones sai sijoituksen historiaan hedge-rahaston isänä.

Hedge-rahastot menivät dramaattisesti parempaan sijoitusrahastoon 1960-luvulla ja saivat lisää suosiota, kun Fortune-yhtiön vuoden 1966 artikkelissa korostui epäselvä investointi, joka ylitti jokaisen markkinoiden sijoitusrahasto kaksinkertaisilla lukuilla viimeisen vuoden aikana ja korkealla kaksinumeroisia viittä viimeistä vuotta.

Kuitenkin, kun hedge fund -kehitys kehittyi, pyrkiessä maksimoimaan tuotto, monet varat kääntyivät pois Jonesin strategiasta, joka keskittyi varastomuuttoon ja suojautumiseen ja päätti sen sijaan sitoutua riskialttiimpiin strategioihin, jotka perustuisivat pitkäaikaiseen vipuvaikutukseen. Nämä taktiikat johtivat raskaisiin tappioihin vuosina 1969-1970, jota seurasivat useat hedge-rahastojen sulkemiset vuosien 1973-74 aikana.

Teollisuus oli melko hiljainen yli kahden vuosikymmenen ajan, kunnes Institutional Investorissa vuonna 1986 julkaistu artikkeli julisti Julian Robertsonin Tiger-rahaston kaksinumeroisen suorituksen. Korkealla lentävillä hedge-rahastoilla, jotka uhkasivat jälleen yleisön huomion tähtien suorituskyvyltään, sijoittajat ryntäsivät teollisuuteen, joka nyt tarjosi tuhansia varoja ja yhä monimutkaisempia eksoottisia strategioita, mukaan lukien valuuttakaupankäynti ja johdannaiset, kuten futuurit ja optiot.

Korkean profiilin rahastojen johtajat hylkäsivät perinteisen rahastotalouden karjankasvatuksen 1990-luvun alussa etsimällä mainetta ja omaisuutta hedge-rahastonhoitajina. Valitettavasti historia toistui 1990-luvun lopulla ja 2000-luvun alkuun, kun useat korkean profiilin hedge-rahastot, mukaan lukien Robertsonin, epäonnistuivat upealla tavalla. Tämän aikakauden jälkeen hedge-rahastoala on kasvanut merkittävästi. Nykyään hedge-rahasto-teollisuus on massiivinen, ja ala on hallinnassa yli 3 dollaria. 2 biljoonaa vuodessa 2016 Preqin Global Hedge Fund -raportin mukaan.

Käyttörahastojen määrä on kasvanut myös. Vuonna 2002 oli noin 2 000 suojausrahastoa. Se kasvoi yli 10 000: een vuoteen 2015 mennessä. Vuoden 2016 aikana hedge-rahastojen määrä on kuitenkin laskussa jälleen Hedge Fund Researchin tietojen mukaan. Seuraavassa on kuvaus nykyaikaisimmista hedge-rahastojen yhteisistä ominaisuuksista.

Hedge-varojen tärkeimmät ominaisuudet

1. He voivat avata vain "akkreditoituja" tai päteviä sijoittajia: Hedge-rahastot voivat ottaa rahaa vain "pätevistä" sijoittajista - henkilöistä, joiden vuotuinen tulo on yli 200 000 dollaria kahden viime vuoden aikana tai yli 1 miljoonan dollarin nettotulos, paitsi niiden ensisijainen asuinpaikka. Arvopaperi- ja pörssiyhtiö katsoo sellaisiksi, että pätevät sijoittajat ovat riittävän sopivia käsittelemään mahdollisia riskejä, jotka tulevat laajemmasta sijoitustoimeksiannosta.

2. Ne tarjoavat laaja-alaisempia leveyksiä kuin muut rahastot: Hedge-rahaston sijoitusmaailmasta on rajoitettu vain sen toimeksianto. Hedge-rahasto voi periaatteessa sijoittaa mihin tahansa maahan, kiinteistöihin, osakkeisiin, johdannaisiin ja valuuttoihin. Sitä vastoin sijoitusrahastot joutuvat periaatteessa pitämään varastoja tai joukkovelkakirjoja ja ovat yleensä pitkiä aikoja.

3. He käyttävät usein vipuvaikutusta: Hedge-rahastot käyttävät usein lainaa rahoillaan tuotonsa lisäämiseksi.Kuten havaitsimme vuoden 2008 finanssikriisin aikana, vipuvaikutus voi myös pyyhkiä hedge-rahastoja.

4. Palkkarakenne: Suojausrahastot veloittavat vain kustannussuhteen ja suoritusmaksun sijasta vain kustannussuhteen. Tämä maksurakenne tunnetaan nimellä "Kaksi ja kaksikymmentä" - 2% omaisuudenhoitomaksu ja sitten 20%: n vähennys mahdollisista tuottoista.

Hedge-rahastoa määritellään tarkemmin, mutta periaatteessa, koska ne ovat yksityisiä sijoitusvälineitä, jotka antavat vain varakkaille sijoittajille mahdollisuuden sijoittaa, hedge-rahasto voi melkein tehdä sen, mitä he haluavat, kunhan he luovuttavat strategian etukäteen sijoittajille . Tämä laaja leveysaste voi kuulua erittäin riskialttiiksi, ja joskus se voi olla. Jotkut upeimmista taloudellisista räjähdyksistä ovat liittyneet hedge-rahastoihin. Tämä sanottiin, että tällainen joustavuus varojen suojaamiseksi on johtanut joidenkin lahjakkaimpien rahanhoitajien tuottamiseen hämmästyttävän pitkän aikavälin tuottoihin.

Ensimmäinen suojausrahasto perustettiin 1940-luvun lopulla pitkäksi / lyhyenä suojatuksi osakeajaksi. Viime aikoina institutionaaliset sijoittajat - yritys- ja julkiset eläkerahastot, lahjoitukset ja luottamustoimet sekä pankkien luottamustoimistot - ovat sisällyttäneet hedge-rahastot yhtenä hajautetun salkun osaksi.

On tärkeää huomata, että "suojaaminen" on käytännössä riskin vähentämisen käytäntö, mutta useimpien hedge-rahastojen tavoitteena on maksimoida sijoitetun pääoman tuotto. Nimi on useimmiten historiallinen, koska ensimmäiset hedge-rahastot yrittivät suojautua karhumarkkinoiden negatiivisilta riskeiltä lyhentämällä markkinoita. (Sijoitusrahastot eivät tavallisesti ole lyhyitä positioita yhtenä päätavoitteistaan). Nykyään hedge-rahastot käyttävät kymmeniä eri strategioita, joten ei ole tarkkaa sanoa, että hedge-rahastot vain "suojaavat riskejä". Itse asiassa, koska hedge-rahastonhoitajat tekevät spekulatiivisia sijoituksia, nämä varat voivat kantaa suurempaa riskiä kuin kokonaismarkkinat.

Alla on joitain hedge-rahastojen riskejä:

1. Konsentroitu sijoitusstrategia paljastaa hedge-rahastojen mahdolliset valtavat menetykset.

2. Hedge-rahastot edellyttävät yleensä sijoittajilta rahan lukittumista vuosia.

3. Vipuvaikutuksen tai lainatun rahan käyttö voi muuttaa sitä, mikä olisi vähäinen menetys merkittävään menetykseen.

Hedge Fund Strategies

On olemassa useita strategioita, jotka johtajat työllistävät, mutta alla on yleiskatsaus yhteisiä strategioita.

• Osakemarkkinoiden neutraali: Nämä varat yrittävät tunnistaa yliarvostetut ja aliarvostetut osakepaperit ja neutralisoida salkun markkina-altistusta yhdistämällä pitkäaikaiset ja lyhyet positiot. Portfoliot on tyypillisesti rakenteeltaan markkinat, teollisuus, sektori ja dollari neutraali, ja portfoliobeta on noin nolla. Tämä toteutuu pitämällä pitkiä ja lyhyitä osakesijoituksia, jotka ovat suunnilleen samanlaisia ​​kuin vastaavat markkinat tai sektoritekijät. Koska tämä tyyli pyrkii absoluuttiseen tuottoon, vertailuarvo on tyypillisesti riskittömyys.
• Vaihtokelpoinen arbitraasi: Nämä strategiat yrittävät hyödyntää väärinkäytöksiä avoimissa arvopapereissa, kuten vaihtovelkakirjalainoissa, optio-oikeuksissa ja vaihtovelkakirjalainoissa.Tämän luokan johtajat ostavat tai myyvät näitä arvopapereita ja suojaavat sitten osan tai kaikki niihin liittyvät riskit. Yksinkertaisin esimerkki on vaihtovelkakirjalainan ostaminen ja joukkovelkakirjalainan oman pääoman osuuden suojaaminen oikosulun myötä. Vaihtovelkakirjalainan korotuksen lisäksi vaihtovelkakirjastrategiat voivat tehdä rahaa, jos kohde-etuuden odotettu volatiliteetti kasvaa sulautuvan optio-ohjelman vuoksi tai jos kohde-etuuden hinta nousee nopeasti. Suojausstrategiasta riippuen strategia kasvattaa myös rahaa, jos liikkeeseenlaskijan luottokelpoisuus paranee.
• Kiinteäkorkoinen arbitraasi: Nämä varat pyrkivät tunnistamaan yliarvostetut ja aliarvostetut kiinteätuottoiset arvopaperit (joukkovelkakirjat) pääasiassa odotettavissa olevien termien rakenteen muutosten tai erilaisten asiaan liittyvien asioiden tai markkinasektoreiden luottokelpoisuuden perusteella. Kiinteäkorkoiset salkut neutralisoidaan yleensä suunnattomiin markkinoiden liikkeisiin, koska salkut yhdistävät pitkiä ja lyhyitä positioita, joten salkun kesto on lähellä nollaa.
• Ahdistetut arvopaperit: Ahdistuneiden arvopapereiden sijoitukset sijoitetaan sekä konkurssiin tai sitä lähellä oleviin yrityksiin. Useimmat sijoittajat eivät ole valmiita oikeudellisiin ongelmiin ja neuvotteluihin velkojien ja muiden hakijoiden kanssa, jotka ovat yhteisiä ahdistuneiden yritysten kanssa. Perinteiset sijoittajat haluavat siirtää kyseiset riskit muille silloin, kun yritys on vaarassa laiminlyödä. Lisäksi monet sijoittajat ovat estyneet pitämästä arvopapereita, jotka ovat maksukyvyttömässä tai maksukyvyttömyysriski. Ahdistuneiden velkojen ja oman pääoman suhteellisen epälikvidisyyden vuoksi lyhyt myynti on vaikeaa, joten useimmat varat ovat pitkiä.
• Sulautumien arbitraasi: sulautumien arbitraasi, jota kutsutaan myös "deal arbitrage" -yhtiönä, pyritään saamaan yritysjohdannaisten nykyisten markkinahintojen ja niiden arvon välinen hintaero, kun yritysosto, sulautuminen, spin-off tai muu kuin yksi yritys. Sulautumissirkkauksessa mahdollisuus liittyy tavallisesti kohdeyhtiön osakekannan hankkimiseen sulautumisilmoituksen jälkeen ja lyhentämällä sopiva määrä hankintayhtiön varastossa.
• Hedged equity: Hedged equity -strategiat pyrkivät tunnistamaan yliarvostettuja ja aliarvostettuja osakkeita. Portfoliot eivät yleensä ole markkinoiden, teollisuuden, sektorin ja dollarin neutraaleja, ja ne voivat olla erittäin keskittyneitä. Lyhytaikaisten positioiden arvo voi esimerkiksi olla vain murto-osa pitkäaikaisten positioiden arvosta ja salkun nettomääräinen pitkäaikainen altistuminen osakemarkkinoille. Suojattu oma pääoma on suurin hedge-rahastojen strategioista hallinnoitavien varojen osalta. Se tunnetaan myös pitkän / lyhyen pääoman strategiana.
• Globaali makro: Maailmanlaajuiset makrostrategiat pyrkivät ensisijaisesti hyödyntämään systemaattisia muutoksia tärkeimmillä rahoitusmarkkinoilla ja muilla rahoitusmarkkinoilla valuuttojen, futuurien ja optiosopimusten kaupankäynnin avulla, vaikka ne voivat myös ottaa merkittäviä positioita perinteisissä pääoma- ja joukkovelkakirjamarkkinoilla.Suurin osa niistä poikkeaa perinteisistä hedge fund -strategioista, koska ne keskittyvät pääasiallisiin markkinakehmiin eikä yksittäisiin turvallisuusmahdollisuuksiin. Monet globaalit makrohallinnot käyttävät strategioissaan johdannaisia, kuten futuureja ja vaihtoehtoja. Hallittuja futuureja luokitellaan joskus globaaliksi makroiksi.
• Kehittyvät markkinat: Nämä rahastot keskittyvät kehittyviin ja vähemmän kehittyneisiin markkinoihin. Koska lyhyt myynti ei ole sallittua useimmilla kehittyvillä markkinoilla ja koska futuurit ja optiot eivät ehkä ole käytettävissä, nämä varat ovat yleensä pitkiä.
• Varojen rahasto: Fund of Funds (FOF) on rahasto, joka sijoittaa useisiin taustalla oleviin hedge-rahastoihin. Tyypillinen FOF sijoittaa 10-30 hedge rahastoon ja jotkut FOF ovat entistä monipuolisempia. Vaikka FOF-sijoittajat voivat saavuttaa monipuolistamisen hedge-rahastonhoitajien ja -strategioiden kesken, heidän on maksettava kaksi kerrosta palkkioita: yksi hedge-rahastonhoitajalle ja toinen FOF: n johtajalle. FOF ovat yleensä yksittäisten sijoittajien saatavilla ja ovat nestemäisiä.

Hedge-rahastonhoitajan palkkarakenne

Hedge-rahastonhoitajat ovat tunnettuja tyypillisestä 2 ja 20 palkkarakenteestaan, joiden mukaan rahastonhoitajan on saatava 2 prosenttia varoista ja 20 prosenttia voitoista vuosittain. Se on 2%, joka saa kritiikin, eikä ole vaikea ymmärtää miksi. Vaikka hedge-rahastonhoitaja menettää rahaa, hän saa edelleen 2% varoista. Esimerkiksi johtaja, joka valvoi 1 miljardin dollarin rahastoa, saisi 20 miljoonaa dollaria vuodessa kompensoimatta nostamatta sormea.

Se sanoi, että käytössä on mekanismeja, jotka auttavat suojelemaan hedge-rahastoihin sijoittavia henkilöitä. Usein kerralla käytetään palkkionrajoituksia, kuten korkean veden merkkejä, joilla estetään salkunhoitajien saamasta samaa tuottoa kahdesti. Palkkikorkit voivat myös olla käytössä estääkseen johtajat ylivelkaantumisesta.

Miten valita hedge-rahasto

Sijoitusneuvojamme niin monta hedge-rahastoa kohtaan on tärkeää, että sijoittajat tietävät, mitä he etsivät, jotta virtaviivaistetaan due diligence -prosessia ja tehdään ajoissa ja asianmukaiset päätökset.

Kun etsit laadukasta hedge-rahastoa, sijoittajalle on tärkeää tunnistaa heille tärkeät tiedot ja vaaditut tulokset. Nämä ohjeet voivat perustua absoluuttisiin arvoihin, kuten tuottoihin, jotka ylittävät 20 prosenttia vuodessa viiden edellisen vuoden aikana tai voivat olla suhteellisia, kuten viiden parhaan suorituskyvyn omaavat rahastot tietyllä luokalla.

Absolute Performance Guidelines

Sijoittajan on asetettava rahastoon valittaessa ensimmäinen ohje, joka on vuotuinen tuottoaste. Sanotaan, että haluamme löytää varoja, joiden viiden vuoden vuotuinen tuotto ylittää Citigroup World Government Bond Indexin (WGBI) tuoton 1 prosentilla. Tämä suodatin poistaisi kaikki varat, jotka alittivat indeksin pitkiä aikoja, ja sitä voitaisiin säätää indeksin suorituskyvyn perusteella ajan myötä.

Nämä ohjeet paljastavat myös varoja, joiden odotetut tuotot ovat paljon korkeammat, kuten globaaliset makrovarat, pitkät puolueeton pitkä / lyhyt rahasto ja monet muut.Mutta jos nämä eivät ole sellaisia ​​varoja, jotka sijoittaja etsii, niiden on myös laadittava ohjearvo standardipoikkeamiselle. Jälleen kerran käytämme WGBI: tä laskemalla indeksin standardipoikkeama viiden edellisen vuoden aikana. Oletetaan, että lisäämme 1% tähän tulokseen ja määritämme sen arvoksi standardipoikkeamana. Rahastot, joiden standardipoikkeama ylittävät suuntaviivat, voidaan myös eliminoida harkittavaksi.

Valitettavasti korkeat tuotot eivät välttämättä auttaneet houkuttelevan rahaston tunnistamista. Joissakin tapauksissa hedge-rahasto on voinut käyttää strategiaa, joka kannattaa, mikä suoriutui suoritustasosta normaalia korkeammalle luokalleen. Siksi, kun tietyt varat on määritelty korkean tuoton suorittajiksi, on tärkeää yksilöidä rahaston strategia ja verrata sen tuottoja muihin samaan luokkaan kuuluviin rahastoihin. Tätä varten sijoittaja voi määrittää suuntaviivat luomalla vastaavanlaisten varojen vertaisarvioinnin. Esimerkiksi 50 prosentin prosenttiosuus voidaan määrittää rahojen suodatuksen ohjeeksi.

Nyt sijoittajalla on kaksi suuntaviivaa, jotka kaikkien varojen on täytettävä edelleen. Näiden kahden ohjeen soveltaminen jättää kuitenkin liikaa varoja arvioidakseen kohtuullisessa ajassa. Lisäohjeita on vahvistettava, mutta lisäohjeita ei välttämättä sovelleta jäljellä olevaan varojen universumiin. Esimerkiksi sulautumisrahastojen rahasto-ohjeet poikkeavat pitkään lyhyestä markkinaineraalisesta rahastosta.

suhteelliset suorituskykyohjeet

Sijoittajan etsimään laadukkaita rahastoja, jotka täyttävät paitsi alkuperäiset tuotto- ja riskienhallintaohjeet myös strategiakohtaiset ohjeet, seuraava vaihe on luoda suhteelliset ohjeet. Suhteellisten tehokkuustietojen on aina perustuttava tiettyihin luokkiin tai strategioihin. Esimerkiksi ei olisi kohtuullista vertailla vipuvaikutteista globaalia makrorahastoa, jolla on markkinaton neutraali, pitkä / lyhyt osakerahasto.

Sijoittaja voi käyttää analyyttistä ohjelmistopakettia (kuten Morningstar) määrittelemään tietyn strategian suuntaviivat ja määrittämään ensin samanlaiset strategiat varojen universumiksi. Sitten vertaisarviointi paljastaa monia tilastoja, jotka on jaoteltu kvartileihin tai decileihin tämän maailmankaikkeuden osalta.

Jokaisen ohjearvon kynnys voi olla jokaisen metrijärjestelmän tulos, joka täyttää tai ylittää 50. prosenttipisteen. Sijoittaja voi irrottaa suuntaviivat käyttämällä 60. prosenttipistettä tai kiristää ohjeita käyttämällä 40. prosenttipistettä. 50. prosenttipisteen käyttäminen kaikissa metrijärjestelmissä suodattaa yleensä kaikki muu kuin muutamat hedge-varat harkittavaksi. Lisäksi ohjeiden laatiminen tällä tavoin mahdollistaa joustavuuden säätää suuntaviivoja, sillä talousympäristö voi vaikuttaa joidenkin strategioiden absoluuttisiin tuottoihin.

Tässä on ääniluettelo ensisijaisista muuttujista, joita käytetään ohjeiden asettamiseen:

• Viisivuotiset vuotuiset tuotot
• Standardipoikkeama
• Keskimääräinen keskihajonta
• Kuukaudet elpymiseen / enimmäisveto
• Huono poikkeama

Nämä ohjeet auttavat poistamaan monet maailmankaikkeuden varat ja määrittämään toimivan määrän rahastoja jatkokäsittelyyn.Sijoittaja voi myös haluta pohtia muita suuntaviivoja, jotka voivat joko vähentää edelleen varojen määrää analysoida tai tunnistaa varoja, jotka täyttävät lisäkriteerit, jotka voivat olla merkityksellisiä sijoittajan kannalta. Joitakin esimerkkejä muista ohjeista ovat:

• Rahaston koko / Yrityksen koko: Ohjeen koko voi olla vähimmäis- tai enimmäismäärä riippuen sijoittajan mieltymyksestä. Esimerkiksi institutionaaliset sijoittajat sijoittavat usein niin suuria määriä, että rahastolla tai yrityksellä on oltava vähimmäiskoko suuren investointien huomioon ottamiseksi. Muille sijoittajille liian suuri rahasto voi kohdata tulevaisuuden haasteita samalla strategialla vastaamaan menneitä menestyksiä. Tällaiset tapaukset saattavat koskea hedge-rahastoja, jotka sijoittavat pienikokoiseen pääomaan.
• Track Record: Jos sijoittaja haluaa, että rahasto on vähintään 24 tai 36 kuukautta, tämä ohje poistaa kaikki uudet varat. Joskus rahastonhoitaja kuitenkin luopuu omasta rahastostaan ​​ja vaikka rahasto on uusi, johtajan suorituskykyä voidaan seurata paljon pitemmällä ajanjaksolla.
• Vähimmäissijoitus: Tämä kriteeri on erittäin tärkeä pienille sijoittajille, sillä monet varat ovat vähimmäisrajoja, jotka voivat vaikeuttaa monipuolistumista. Rahaston vähimmäisinvestoinnit voivat myös ilmoittaa rahaston sijoittajien tyypit. Suuremmat vähimmäistasot voivat viitata suurempaan osaan institutionaalisista sijoittajista, kun taas alhaiset vähimmäisarvot voivat viitata suurempaan määrään yksittäisiä sijoittajia.
• Lunastusehdot: Nämä ehdot vaikuttavat maksuvalmiuteen ja tulevat erittäin tärkeiksi, kun koko salkku on erittäin epälikvideinen. Pidemmät lukitusjaksoja on vaikeampi sisällyttää salkkuun, ja yli kuukauden pituiset lunastusajat voivat aiheuttaa joitain haasteita salkunhallintaprosessin aikana. Suuntaviivaa voidaan toteuttaa poistamalla varoja, jotka ovat lukittuja, kun salkku on jo epälikvidejä, kun taas kyseinen ohjeistusta voidaan lieventää salkun riittävän likviditeetin varalta.

Miten verotetaan hedge-rahastojen voitot?

Kun kotimaisen U.S.-suojausrahasto palauttaa sijoittajilleen voitot, rahat on kohdistettu myyntivoitoveroon. Lyhytaikaista myyntivoittoa sovelletaan sijoituksiin tehtäviin sijoituksiin, jotka ovat alle vuoden ajan, ja se on sama kuin sijoittajan verokanta tavanomaisista tuloista. Yli vuoden ajan pidetyistä investoinneista suurin osa veronmaksajista on korkeintaan 15%, mutta se voi nousta jopa 20% korkeissa veroluokissa. Tämä vero koskee sekä U.S: n että ulkomaisia ​​sijoittajia.

Offshore-suojausrahasto on sijoitettu Yhdysvaltojen ulkopuolelle, yleensä matalassa verotuksessa tai verovapaassa maassa. Se hyväksyy investoinnit ulkomaisilta sijoittajilta ja verovapaista U.S.-yhteisöistä. Näillä sijoittajilla ei ole yhtään U.-verovelkaa jakautuneista voitoista.

Tapoja suojata varoja Vältä verojen maksamista

Monet hedgerahastot on jäsennelty hyödyntämään voitonjakoa. Tämän rakenteen mukaisesti rahastoa pidetään kumppanina. Perustajat ja rahastonhoitajat ovat yleisiä kumppaneita, kun taas sijoittajat ovat rajoitettuja kumppaneita.Perustajat omistavat myös hedge-rahastoa hoitavan rahastoyhtiön. Päälliköt saavat voitonjaon 20 prosentin tulospalkkion rahaston yleiskumppaniksi.

Hedge-rahastonhoitajille korvataan tämä kannettu osuus; niiden rahastoista saadut tulot verotetaan sijoitusten tuoton sijasta palkkaa tai korvauksia suoritetuista palveluista. Kannustimaksua verotetaan 20 prosentin pitkäaikaiseen myyntivoittoon verrat- tuna tavanomaisiin tuloveroasteisiin, joissa korko on 39. 6%. Tämä edustaa merkittäviä verosäästöjä hedge-rahastonhoitajille.

Tämä liiketoimintajärjestelyllä on kriitikot, jotka sanovat, että rakenne on porsaanreikä, joka mahdollistaa hedge-rahastojen välttää verojen maksamisen. Korkosalkun sääntöä ei ole vielä kumottu monista kongressin yrityksistä huolimatta. Se tuli ajankohtainen kysymys vuoden 2016 ensisijaisissa vaaleissa.

Monet merkittävät hedge-rahastot käyttävät Bermudassa jälleenvakuutustoimintaa toisena tapana vähentää verovelkojaan. Bermuda ei veloita yhtiöveroa, joten hedge-rahastot perustivat omat jälleenvakuutusyhtiöt Bermudassa. Hedge-rahastot lähettävät sitten rahaa Bermudan jälleenvakuutusyhtiöille. Nämä jälleenvakuuttajat puolestaan ​​sijoittavat nämä varat takaisin hedge-rahastoihin. Kaikki hedge-rahastoista saadut voitot menevät Bermudan jälleenvakuuttajiin, joissa niillä ei ole yhtiöveroa. Suojausrahastosijoitusten voitot kasvavat ilman verovelkaa. Verot ovat velkaa vain, kun sijoittajat myyvät panoksensa jälleenvakuuttajille.

Bermudan liiketoiminnan on oltava vakuutustoimintaa. Kaikki muut liiketoiminnan lajit todennäköisesti aiheuttaisivat seuraamuksia passiivisten ulkomaisten sijoitusyhtiöiden U.S. Internal Revenue Service (IRS). IRS määrittelee vakuutuksen aktiiviseksi liiketoiminnaksi. Jotta yritys voisi harjoittaa aktiivista toimintaa, jälleenvakuutusyhtiössä ei voi olla pääomasijoitusta, joka on paljon suurempi kuin mitä se tarvitsee takaisin myytävälle vakuutukselle. On epäselvää, mitä tämä standardi on, koska IRS ei ole vielä määritellyt sitä.

Hedge Fund Controversies

Sisäpiirikaupat ovat kuuluneet joukkoon hedge-rahastoja vuodesta 2008 lähtien. Kahden korkeimman profiilin sisäpiirikauppatapauksiin kuuluvat Raj Rajaratnamin ja Steven Cohenin hallinnoiman SAC Capitalin hallinnoima Galleon-konserni.

Galleon-konserni menestyi huippuluokkaa yli 7 miljardia dollaria ennen kuin se joutui sulkemaan vuonna 2009. Raj Rajaratnam perusti yrityksen vuonna 1997. Vuonna 2009 liittovaltion syyttäjät vastustivat Rajaratnamia useita petoksen ja sisäpiirikauppoja vastaan. Hänet tuomittiin 14 syytteestä vuonna 2011 ja alkoi palvella 11 vuoden rangaistusta. Myös monet Galleon-konsernin työntekijät tuomittiin skandaalissa.

Rajaratnam sai kiinni sisäpiirintiedon hankkimisesta Goldman Sachsin hallituksen jäseneltä Rajat Gupalta. Ennen kuin uutiset julkistettiin, Gupta väitettiin toimittavan tiedon, jonka mukaan Warren Buffett investoi Goldman Sachsiin syyskuussa 2008 rahoituskriisin yläpuolella. Rajaratnam pystyi ostamaan huomattavia määriä Goldman Sachsin osakkeita ja tekemään näistä osakkeista suuren voiton yhden päivän aikana.

Rajaratnam tuomittiin myös muista sisäpiirikaupoista. Koko rahastonhoitajana hän viljelsi joukon teollisuuden sisäpiiriläisiä pääsemästä aineellisiin tietoihin.

Steven Cohen ja hänen hedge-rahastoansa, SAC Capital, olivat myös mukana epärehellisessä sisäpiirikaupassa. SAC Capital hallinnoi huippunsa noin 50 miljardia dollaria. SEC kaatoi entisten SAC Capital -kauppiaiden johtamaan neljään sijoitusyhtiöön vuonna 2010. Seuraavina vuosina SEC teki useita rikosoikeudellisia syytöksiä entisiä SAC Capital -kauppiaita vastaan.

Mathew Martoma, entinen SAC Capitalin salkunhoitaja, tuomittiin sisäpiirikaupoista, joiden väitettiin johtavan yli 276 miljoonan dollarin voittoon SAC: lle. Hän sai sisäpiiritietoa FDA: n kliinisistä lääketutkimuksista Alzheimerin lääkkeestä, jonka SAC Capital sitten kävi kauppaa.

Steven Cohen ei erikseen koskaan joutunut rikosoikeudellisiin syytteisiin. Pikemminkin SEC teki siviilipyynnön SAC Capitalia vastaan, koska se ei ollut kunnolla valvonut kauppiaitaan. Oikeusministeri ryhtyi syytteeseen suojausrahastoa vastaan ​​arvopapereihin kohdistuvista petoksista ja wire-petoksista. SAC Capital sopi ratkaisemaan kaikki sen väitteet syytteeseenpanemisestaan ​​ja maksamalla $ 1. 2 miljardia sakkoa. Hedge-rahasto päätti lopettaa myös ulkopuolisen rahan hallinnan. Kuitenkin tammikuussa 2016 tehdyt ratkaisut kumoivat Cohenin elinikäisen kiellon hallita rahaa ja antavat hänen hallita rahaa kahdessa vuodessa riippumattoman konsultin ja SEC-kokeen tarkastelun perusteella.

Uudet säännöt hedge-rahastoille

Hedge-rahastot ovat niin suuria ja voimakkaita, että SEC alkaa kiinnittää enemmän huomiota etenkin siksi, että rikkomukset, kuten sisäpiirikauppa ja petokset näyttävät esiintyvän paljon useammin. Viimeaikainen toimenpide on kuitenkin tosiasiassa irrotanut tapaa, jolla hedge-rahastot voivat markkinoida ajoneuvoitaan sijoittajille.

Maaliskuussa 2012 tuli voimaan lakisääteinen Jumpstart Our Business Startups Act (JOBS-laki). Työlainsäädännön perusedellytys oli rohkaista pienyritysten rahoitusta U.S: hin helpottamalla arvopaperien sääntelyä. Työvoimapolitiikalla oli myös suuri vaikutus hedge-rahastoihin: syyskuussa 2013 poistettiin hedge-rahastojen mainonnan kieltäminen. Äänestyksessä 4: stä SEC hyväksyi pyynnön sallia hedge-rahastoja ja muita yrityksiä, jotka luovat yksityisiä tarjouksia mainostaakseen he haluavat, mutta he voivat silti vain hyväksyä sijoituksia valtuutetuilta sijoittajilta. Hedge-rahastot ovat usein avainhenkilöitä pääomasijoittajille aloittelijoille ja pienyrityksille niiden laaja-alaisten investointien leveyden vuoksi. Hedge-rahastojen antaminen mahdollisuudesta saada pääomaa auttaisi käytännössä auttamaan pienyritysten kasvua lisäämällä käytettävissä olevan sijoituspääoman määrää.

Hedge-rahaston mainonta edellyttää rahaston sijoitustuotteiden tarjoamista valtuutetuille sijoittajille tai rahoituksen välittäjille tulostuksen, television ja Internetin välityksellä. Hedge-rahasto, joka haluaa hakea (mainostaa) sijoittajille, on lähetettävä SEC-lomake vähintään 15 päivää ennen mainonnan aloittamista. Koska hedgerahastomainonta oli ehdottomasti kielletty ennen kiellon poistamista, SEC on hyvin kiinnostunut siitä, miten yksityiset liikkeeseenlaskijat käyttävät mainontaa, joten se on muuttanut lomakkeiden D lomakkeita.Julkisiin tarjouspyyntöihin tarvittavista rahastoista on myös tehtävä muutettu lomake D 30 päivän kuluessa tarjouksen irtisanomisesta. Näiden sääntöjen noudattamatta jättäminen johtaa todennäköisesti kieltoon luoda lisää arvopapereita vuodeksi tai kauemmin.