Kiinan velka on nelinkertaistunut viime vuosina, noin 7 biljoonaa dollaria vuonna 2007 28 biljoonaan dollariin vuoden 2014 puoliväliin mennessä. Tämä kasvava velkataakka yhdistettynä viimeaikaiseen talouskasvun hidastumiseen viittaa siihen, että Kiinan talouden näkymät ovat synkät, puhumattakaan muusta maailmantaloudesta. Kiinalla on kuitenkin maailman suurimmat säästötasot (Kuwaitin ja Bermudan jälkeen), joka on 50 prosenttia bruttokansantuotteesta vuodesta 2013, Maailmanpankin viimeisimpien lukujen mukaan.

Emme ole paradoksaalisia, suurta velkaa on todella odotettavissa taloudessa, jolla on korkea säästöaste. Tämä ei kuitenkaan saa johtaa siihen, että Kiinan velka ei ole mitään huolestuttavaa; Itse asiassa se voi olla vain osoitus siitä, että kiinalaiset säästävät liikaa. Se on oikein, korkeat säästöt eivät välttämättä ole hyvä asia. Seuraavassa tarkastelemme näitä paradokseja ja miksi Kiina voi joutua vähentämään säästöjään velan ja polttoaineen määrän vähentämiseksi.

Velan ja säästämisen makrotalous

Aloitetaan tarkastelemalla yksinkertaista suljettua taloutta, jossa ei ole vientiä tai tuontia. Tavallisen makrotalouden teorian mukaan kansakunnan kokonaistuotto ilman kansainvälistä kauppaa voidaan ilmaista seuraavasti:

Y = C + G + I

tämä yhtälö Y voidaan määritellä joko kokonaistuotoksi tai kokonaistulokseksi, joka on kulutusmenojen ( C ), investointimenojen ( I ) ja hallituksen ( G ). Tämän yhtälön uudelleenjärjestelyllä voimme määritellä investoinnit kokonaistulojen funktiona, josta vähennetään sekä kuluttaja- että julkisen sektorin menot:

Tässä on mielenkiintoista, että säästöjä määritellään yleensä tuloiksi miinusmerkeiksi. menot (eli mitä ei käytetä, välttämättä tallennetaan). Niinpä käyttäen

S ilmaisemaan säästöä voisimme kirjoittaa: S = Y - C - G Mikä johtaa siihen, että säästöt ovat yhtä investointeja: S

= I Mitä ihmiset säästävät, kunhan he eivät laita sitä patjansa alle, käytetään investointimenojen rahoittamiseen.

Yksi henkilö säästää toisen henkilön velkaa Yleensä on kaksi eri kanavaa, joiden avulla säästäminen muuttuu investointimenoiksi: pääoma ja velka. Niin kauan kuin säästöt kohdennetaan osakerahoitukseen, talouteen ei ole syntynyt velkaa. Suurin osa investoinneista rahoitetaan kuitenkin pankkilainoilla ja velkakirjoilla, jotka muodostavat velan. Siten yksinkertaisessa suljetussa taloudessa esimerkkinä velka on vain talouden tulos, joka säästää säästöjään investoinneiksi. Nyt avoimessa taloudessa asiat ovat hieman erilaiset. Myös maat, joilla on alhainen säästö, voivat saada merkittäviä velan määriä lainaamalla ulkomailta.Jos kotimaiset säästöt ovat pienemmät kuin kotimaiset investoinnit (

S

), maan on lainattava muualta maailmasta investointikustannusten rahoittamiseksi. USA: n talous sopii alhaisiin säästöihin ja korkeaan velkaan, joka on ulkomaisten valtioiden luotonanto. (Lue lisää "Miten säästöt säästävät taloutta.") Kiinan kokonaismäärä vuonna 2014 oli 28 biljoonaa dollaria. Ulkomaisen velan kokonaismäärä (ulkomailta lainattu raha) oli 0 dollaria. 949 biljoonaa vuoden 2014 loppuun mennessä. Tämä tarkoittaa, että Kiinan kokonaismäärä ulkomaalaisille oli vain noin 3,4 prosenttia kokonaisvelasta. Tämä osoittaa, että suurin osa Kiinan velasta rahoitetaan kotimaisilla säästöillä. Joten mikä on Big Deal?

Perinteinen viisaus henkilökohtaisista talouksista viittaa siihen, että suuret säästöt ovat hyviä. Jos pidämme velkaa sen talouden vaikutuksena, joka muuttaa säästämiään investoinneiksi, Kiinan velan ei pitäisi olla mitään huolestuttavaa. Kuitenkin perinteinen viisaus henkilökohtaisen talouden tasolla ei aina siirry makrotaloudelliselle tasolle.

Niin kauan kuin suurin osa Kiinan velasta on kotimainen omistus ja kotimaan valuutan määräinen, Kiinan äskettäin korkeat velat ovat hallittavissa. Mutta on merkkejä siitä, että vaikka ulkomaanvelan alhainen taso, Kiinan velka ei ole kaikki terveellistä. Vuosina 2007-2014 Kiinan velka suhteessa BKT: hen kasvoi 158 prosentista 282 prosenttiin, mikä osoittaa, että velkojen kasvu nopeuttaa BKT: n kasvua.

Investointien raja-arvoinen kasvu

Kiinan velan koostumus sektoreittain paljastaa maan velkaongelman todellisen lähteen. Vuosina 2007-2014 julkisen velan määrä kasvoi vain 13 prosenttia ja kotitalouksien velka 18 prosenttia, kun taas yritysten velka nousi 52 prosenttia. Yritysten velkaantumisaste, joka oli 125 prosenttia bruttokansantuotteesta, oli Kiinan velan räjähdysmäinen syy. Tämän ei pitäisi olla yllättävää, sillä Kiinan nopea talouskasvu viime vuosikymmeninä perustui investointi- ja vientivetoiseen kasvuun. Korkea kotitalouksien säästö mahdollisti suuremman investoinnin ja pääoman kertymisen, jota vietiin ulkomaisen kulutuksen avulla. Se, mitä on tullut yhä selvemmäksi, koska globaali finanssikriisi ovat tämän strategian rajat. Se, että velkarahoitteiset investoinnit ylittävät talouskasvun, osoittavat, että investointien lisääntyminen ei johda suurempaan tuottavuuteen. Lisäksi globaalin talouskasvun hidastuminen vaikuttaa kielteisesti Kiinan viennin kasvuun. Kun tavaroiden viennin vuotuinen kasvuvauhti oli keskimäärin 18 prosenttia vuodesta 1990 vuoteen 2014, ne kasvoivat vain 6 prosenttia vuonna 2014 ja laskivat 1,9 prosenttia vuoden 2015 yhdeksän ensimmäisen kuukauden aikana.

Suuri osa ratkaisusta ongelma, kumma kyllin, on Kiinan korkeissa säästämisasteissa. Kiinalaisten yritysten investointimenot ovat osuneet seinään, seinään, jossa kiinalaisilla kuluttajilla on keinot hajottaa säästöinsä. Tämä suuri säästämisrahasto on suunnattava investointimenoihin kulutuskustannuksiin. Kasvavien kulutusmenojen ansiosta Kiinan yritykset voivat käyttää kyseisistä menoista saatuja tuloja palvelukseen ja maksaa velkojaan samalla kun se tarjoaa uuden suunnan kestävämmälle taloudelle, jota kannustetaan kulutuksen sijaan vientiin ja kiinteisiin investointeihin.(Lue lisää: "Kiinan talous: siirtyminen kestävään kasvuun")

Pohja

Suurten säästöjen määrät ovat hyödyllisiä kehittyvien talouksien kannalta, koska ne lisäävät pääoman kertymistä, mikä tekee taloudesta tuottavampaa pitkällä aikavälillä. Korkeat säästöt ovat kuitenkin alhaisemman kulutuksen kustannuksia. Tietyllä kehitystasolla suuret säästötasot voivat myös johtaa yliinvestointeihin. Näyttää siltä, ​​että Kiina löytää itsensä tässä tilanteessa, kun se yrittää siirtyä kehittyvästä kehittyneeseen kansakuntaan. Jos Kiina voi kannustaa kuluttajia säästämään vähemmän ja käyttämään enemmän, se vie taloudellisen kasvun taakan pois teollisuudenalasta ja auttaa velkataakan keventämiseen.