a:

Käytä Macaulayn kestoa laskeaksesi nollakorkoisen joukkovelkakirjalainan keston. Saatu Macaulayn nollakuponsidilaina on sen erääntymisaika.

Nollakuponsidilaina on velkapaporttityyppi, joka ei maksa korkoa pääomalle. Korvaavana kuponkipalkkojen puuttuessa tällainen joukkovelkakirjalaina käy kauppaa alennuksella ja kauppiailla, ja sijoittajat voivat hyötyä erääntymispäivänä, kun joukkovelkakirjalaina lunastetaan sen nimellisarvoon.

Lainan hinta lasketaan kertomalla kausittainen kuponkipalkkio 1 miinus 1 jaettuna 1 plus tuotto per kausijaksot jaettuna tuotolla / kaudella. Tämä arvo lisätään joukkovelkakirjalainan maturiteettiarvoon jaettuna 1: llä plus rahavirtojen määrän kasvaneen tuoton jaksolla.

Macaulayn kesto lasketaan lisäämällä erääntymisaika kerrottuna kausittaisella kuponkimaksulla jaettuna 1: llä sekä tuotolla kerrallaan eräpäivään saakka. Tuloksena oleva arvo lisätään kausien kokonaismäärään kerrottuna joukkovelkakirjalainan maturiteettiarvolla jaettuna 1 plus kauden jaksoittain korotettuna kausien kokonaismäärään. Sitten saatu arvo jaetaan nykyisellä joukkolainan hinnalla.

Oletetaan esimerkiksi, että sinulla on 10 vuoden nollakorko-obligaatio, jonka nimellisarvo on 10 000 dollaria ja 5 prosentin tuotto. Koska nollakuponkilainoilla on vain yksi kassavirta eikä maksa mitään kuponkeja, Macaulay-kesto on 10 ((0 + 10 * ($ 10 000) / (1 + 0. 05) ^ 1) / (0 + $ 10 , 000 / (1 + 0,05) ^ 1)).