Raakaöljyn hintoja pidetään yhtenä maailman tärkeimmistä indikaattoreista. Hallitukset ja yritykset viettävät paljon aikaa ja energiaa selvittääkseen, missä öljyn hinnat tulevat seuraavaksi, mutta ennuste on epätäsmällinen tiede. Standarditekniikat perustuvat laskentaan (lineaarinen regressio ja econometria), mutta vaihtoehtoihin sisältyy rakenteellisia malleja ja tietokonepohjaisia ​​analyysejä. Ei ole yleisesti hyväksyttyä yksimielisyyttä parhaasta tavasta arvioida öljyn hintaa.

Yritykset kiinnittävät erityistä huomiota - ja usein myös - öljyn futuurimarkkinoihin. Raakaöljyn futuurit käydään kauppaa New Yorkin Mercantile Exchangein (NYMEX) ja Tokyo Commodity Exchangein (TOCOM) kanssa.

Raakaöljyn hintaerot

Raakaöljyn tarjonta määräytyy alkeistasolla öljy-yhtiöt kykenevät ottamaan varastot maasta ja jakamaan ne ympäri maailmaa. On olemassa kolme merkittävää muuttujaa: tekniset muutokset, ympäristötekijät ja öljy-yhtiöiden kyky kerätä ja täydentää pääomaa. Tekniset parannukset - erityisesti hydraulinen murtuma ja vaakaporaus - auttoivat tulvien maailmanmarkkinoilla öljyllä vuoden 2008 jälkeen.

Raakaöljyn kysyntä tulee yksityishenkilöiltä, ​​yrityksiltä ja hallituksilta. Yleisesti ottaen öljyn kysyntä kasvaa hyvien taloudellisten aikoina, ja se laskee hitaamman talousajan kuluessa. Kiinassa ja Intiassa elintason nousu on ollut merkittävä globaalin kysynnän lähde 2000-luvulla.

Yritysten on ymmärrettävä nämä tekijät ennen kuin öljyn hintaennusteet tehdään, mutta tämä ei riitä. Öljyn hintoihin vaikuttavat voimakkaasti muut kuin markkinavoimat, mukaan lukien OPEC, joka toimii tehokkaasti monikansallisena öljykartellina. OPECin jäsenmaat tekevät yhteisiä päätöksiä siitä, kuinka paljon öljyä päästään maailmanmarkkinoille perustuen siihen, mikä on heidän hallituksilleen parhaiten sopivaa. Öljyn hinnan äärimmäiset vaihtelut vuosina 2005 ja 2015 ovat kuitenkin osoitus siitä, että OPEC: n vaikutus on vähäinen.

Öljy on myös erittäin säännelty useimmissa maissa. Yhdysvallat, kuten monet Euroopan kansat, on tiukat rajoitukset, joilla öljyä voidaan porata; ympäristönsuojeluvirastolla (EPA) voi olla niin paljon sanottavaa öljyn hinnoista kuin Exxon Mobil tai British Petroleum.

Syy, miksi öljyn hinnan (tai hyödykkeen) liikkeet usein yllätyvät analyytikoille, koska satoja muuttujia on, jotka molemmat liikkuvat samanaikaisesti ennalta arvaamattomilla tavoilla. Federal Reserve Systemin hallintoneuvosto asetti sen parhaiten heinäkuussa 2011 julkaisemassaan keskusteluissaan "Öljyn hinnan ennustaminen", joka alkoi tunnistamalla "odottamattomat suuret ja pysyvät vaihtelut öljyn reaalihinnasta."

Quantitative Methods

Yritykset palkkaavat ekonometrisiä ja muita markkina-asiantuntijoita tekemään lyhyen ja keskipitkän aikavälin ennusteita öljymarkkinoilla. Nämä ammattilaiset käyttävät erittäin monimutkaisia ​​matemaattisia malleja, jotka keskittyvät joko rahoitukseen (spot- ja tulevissa hinnoissa) tai kysynnän ja tarjonnan näkökohdat (määrälliset muuttujat ja niiden selittävän tehon testaus).

Spot ja tulevaisuuden hintomallit ovat edelleen suosittuja monien yritysten kanssa, mutta ne ovat luonteeltaan positiivisia. Perusajatuksena on, että futuurimarkkinat - erityisesti futuurit (Bopp ja Lady, Serletis) julkaistiin vuonna 1991 kaksi vaikutusvaltaista akateemista paperia, jotka ilmoittivat, että tuleva öljyn hinta ei ole puolueeton tai täysin tehokas, mutta luultavasti vielä parempaa kuin hintavaihtelut ja spot-hintavaihtelut Tämä johtopäätös on saatu virhe- ja korjausmalleilla, joiden avulla tilastotieteilijät tai ekonometrit voivat o raporustustietojen esijännitys.

Kolmas tutkimuksessa vuonna 1998 (Zeng ja Swanson) tarkasteltiin raakaöljyä NYMEX: ssä, New Yorkin Commodity Exchange: ssä, Chicagon kauppaneuvostossa ja Chicagon Mercantile Exchange -kaupassa 1990-1995. Se havaitsi, että ECM-mallit toimivat parhaiten. Tähän asti 2000-luvun alkuun useimmat yritykset käyttivät ECM-lähestymistapaa.

Myöhemmät tutkimukset ovat olleet vähemmän ystävällisiä rahoitusmalleista. Yksi NYMEX: n vuosien 1989 ja 2003 välinen raakaöljyn futuurimarkkinoiden hinta arvioi NYMEXin näkemyksen, jonka mukaan hinta- ja futuurihinnat eivät ole tehokkaita tai puolueettomia, jotta ennusti tarkasti tulevaisuuden spot-hintoja (ja utelias, että "vähän todisteita riskipreemioita "öljymarkkinoilla). Kirjoittajat sen sijaan suosittelivat ajoitussarjan satunnaisprosessia; satunnaisen kävelyn teorian mukaan osakekurssimuutoksia ei voida käyttää ennustamaan tulevaa liikettä. (Portugalin yliopiston tutkimus vuodelta 2013 havaitsi, että aikasarjojen ekonometrinen mallinnus on yleisin raakaöljyn hinnan ennustamismenetelmä.)

Tarjonta- ja kysyntämallit keskittyvät makrotalouden muuttujiin, kuten OPEC: n tuotantoon, kysynnän elinkelpoisuuteen öljyn ja reaalisen bruttokansantuotteen (BKT). Koska muuttujia on niin monta mahdollista, useimmat yritykset tai analyyttiset palvelut käyttävät omia laskutoimituksia ja muuttavat kaavojaan usein. Tavoitteena on löytää tilastollisesti merkittävimmät muuttujat, löytää kaavionvaihtelut näissä muuttujissa ja luoda karkeita arvioita tulevaisuuden öljyn hintaluokille.

Laadulliset tai epälineaariset menetelmät

Vaihtoehtoisten lähestymistapojen kannattajat, joita tilastotieteilijät voivat kutsua "epästandardeiksi" tai "epälineaarisiksi", väittävät, että tuleva öljyn hinta on liian satunnainen ja kaoottinen perinteisille prosesseille. Nämä menetelmät voivat silti käyttää joitain samoja tietoja kuin standardimallit, mutta laskelmat perustuvat kuvioiden tunnistamiseen eikä lineaarisiin malleihin tai ekonometrisiin regressioihin.

Yksi suosittu hahmontunnistusväline on keinotekoinen hermoverkko (ANN).Ihmisen aivojen biologiaan perustuvan ANN-mallin oletetaan, että simulaatio oppii ja yleistää uusien tietojen perusteella tehtyjä kokemuksia. ANNiä käytetään erilaisiin analyyseihin liike-, tiede- ja investointikentillä. Yksi standardikriitikko ANN-menetelmästä - ja ensisijainen syy siihen, miksi ANNit eivät ole suosittuja yksityisten öljyennusteiden kanssa, ovat hintasarjojen arvioinnissa käytettävät olennaiset panokset usein subjektiivisia tai mielivaltaisia.

Perustavat sijoittajat ja analyytikot pyrkivät vältellä monimutkaisia ​​tilastomalleja. Sen sijaan perustavanlaatuiset analyytikot luottavat kokonaistoiminnan tekijöihin, kuten varastointitasoon, tuotantosuuntauksiin, luonnonkatastrofeihin ja keinottelijoiden toimintaan. Näiden tietoon perustuvien lähestymistapojen takana oleva implisiittinen päättely on, että öljyn hinnat vaikuttavat suuresti tunnistettavissa oleviin tapahtumiin. On tavallista, että yritykset käyttävät markkina-analyytikoita, jotka muistavat muista lähteistä, kuten Maailmanpankin hyödykeennusteista, peräisin olevia tietoja omien malliensa luomisen sijaan.