a:

Uusi projekti saa taloudellista merkitystä vain, jos sen diskontattu nettotaso (NPV) ylittää odotetut rahoituskustannukset. Ennen budjetointia uudelle hankkeelle yrityksen on arvioitava projektiriskin yleinen taso suhteessa normaaliin liiketoimintaan. Korkeamman riskin hankkeet edellyttävät suurempaa diskonttokorkoa kuin yhtiön historialliset painotetut keskimääräiset pääomakustannukset (WACC). Päinvastoin pätee vähäriskisten hankkeiden kohdalla, joissa yrityksen on myös pyrittävä hank- keisiin, jotka todennäköisesti lisäävät tarpeeksi korvausta mahdollisista riskeistä ja jotka edellyttävät kannattavuuden ennustamista.

Uusi toimintamalli on voittoa tavoittelevia kolmea: nettolaskuarvo, sisäinen tuottoprosentti ja takaisinmaksuaika. Yritys tekee usein kolmea näistä ennen päätöksentekoa, vaikka usein tehdään päätöksiä siitä, mikä kuva sopii parhaiten valintakriteereihin. Esimerkiksi takaisinmaksuaika on yleensä hyödyllisempi epävarman likviditeetin aikana. NPV on todennäköisesti yleisimmin hyväksytty näistä kolmesta arvostustekniikasta.

Jotta hanke järkevää, odotettujen voittojen on ylitettävä odotetut rahoituskustannukset. Nämä ovat tärkeitä lukuja, jotka vastaavat oikein. Jos yritys virheellisesti aliarvioi pääomakustannuksistansa jopa pienellä marginaalilla, hanke voi näyttää korkeammalta NPV: ltä ja näyttää hyvältä. Pääomakustannusten yliarviointi voi osoittaa tappiota ja yritys voi kulkea hyvään tilaisuuteen.

Johto voi jo olla hyvä idea yrityksen painotetuista pääomakustannuksista. Tässä olisi otettava huomioon kaikki pääomalähteet, mukaan lukien osakkeiden liikkeeseenlaskut, joukkovelkakirjat ja muut velat. Pienyrityksillä on taipumus hankkia pääomaa edullisemmalla hinnalla joko lainoilla, joissa on pienempi korkomaksu tai sijoittajat, joilla on alhaisempi vaadittu tuotto.

Velkojen kustannusten arvioiminen on yksinkertaista - ennustaa uusien velkojen liikkeeseenlaskun. Tämä on usein erilainen kuin nykyinen keskimääräinen velan tai yhtiön keskimääräinen historiallinen korko lainoista; lainauskustannukset muuttuvat ajan myötä ja perustuvat nykyisiin keskiarvoihin voivat johtaa virheellisten pääomalaskelmien kustannuksiin. Verot on myös sisällytettävä, ja useimmat asiantuntijat pitävät asianmukaisena marginaaliverokannan käyttämistä tehokkaan verokannan sijaan.

Oman pääoman kustannusten tunnistaminen on vaikeampaa. Vaikka lähes kaikki yritykset alkavat riskittömän tuottoprosentin - joka perustuu U.S. Treasury -korvauksiin - ei ole laaja yksimielisyys siitä, millä koroilla on käytettävissään. Jotkut mieluummin käyttävät kolmen kuukauden valtion velkasitoumuksia (tilejä), kun taas toiset käyttävät 10 vuoden joukkovelkakirjalainoja.Nämä kaksi sijoitusta ovat usein satoja peruspisteitä ja voivat tehdä todellisia eroja pääoman arvonmäärityksistä.

Kun riskittömät korot on selvitetty, yrityksen on löydettävä riskipreemio pääomamarkkinoille altistumisesta riskittömän koron yläpuolelle. Yrityksen on päivitettävä tätä lukua säännöllisesti ajankohtaisten markkinoiden näkemysten huomioon ottamiseksi. Viimeinen vaihe osakekustannusten määrittämisessä on betan löytäminen. Jälleen kerran, ei ole laaja yksimielisyys siitä oikeasta aikataulusta tähän.

Viimeinen vaihe on selvittää velan omavaraisuusaste ja paino pääomakustannukset vastaavasti. Kun WACC lasketaan, säädä suhteelliseen riskiin ja verrataan projektin nykyarvoon.