Kun yrität lukea tai tutkia yrityksen suorituskykyä, tulet usein heijastelemaan tuloslaskelmia - mutta onko näillä numeroilla järkeä sinulle? Ja voitteko kertoa eron P / E-suhteen ja PEG-suhteen välillä?

Yhtiön osakekurssi (ja osake) jaettuna viimeisimmällä 12 kuukauden osakekohtaisella tuloksella kutsutaan sen hinta / voitto -suhteeksi (P / E-suhde). Jos tämä P / E-suhdeluku jakautuu odotettavissa olevan tuloskehityksen myötä, tulosta kutsutaan hinta / voitto-kasvu -suhteeksi (PEG-suhde). Paljon informaatiota siitä, miten määritetään osakekannan oikeat tunnusluvut ja käytä niitä tehokkaasti arvostamaan varastossa, käsittelee metrijärjestelmän, kuten kaluston historialliset tunnusluvut, käyttämällä niitä vertailemaan toimialasuhteita tai tekemään lausunnot kuten "PEG alle 1" on hyvä. "

Nämä tiedot eivät ole väärässä, mutta jos haluat ymmärtää ja löytää nämä suhteet itsellesi, tarvitset lisäapua. Onneksi yksinkertaisen kädessä pidettävän taloudellisen laskimen avulla on yksinkertainen matemaattinen lähestymistapa järkevien P / E- ja PEG-suhteiden löytämiseen.

Tulosetu

Paras tapa ymmärtää P / E-suhdetta on kääntää se ylösalaisin. Jos jaat tulot hinnalla (E / P), saat käänteisen P / E-suhdeluvusta, jota kutsutaan ansioiden tuotoksi. Ansiosidonnaisuus kertoo sijoittajalle, kuinka paljon osakkeenomistajien osakekohtaista tuottoa (viimeisen 12 kuukauden ajalta) nykyisen osakekurssin perusteella. Muista, että tulot ovat edelleen osakkeenomistajille riippumatta siitä, maksetaanko ne osinkona vai säilytetäänkö yritys uudelleensijoittamisessa edelleen kasvumahdollisuuksiin. Osakkeenomistajat toivovat, että nämä tulot kasvavat eteenpäin, mutta ei ole mitään keinoa täysin ennustaa, mitä kasvu on.

Tulos tuotto vs. Bond Yields

Sijoittajilla on aina laaja valikoima sijoitusvaihtoehtoja. Tässä keskustelussa oletetaan, että valinta on rajoitettu osakkeisiin tai joukkovelkakirjoihin. Suorat joukkovelkakirjalainat, joko julkisyhteisöt tai yritykset, maksaisivat taatun kiinteän tuottoprosentin jonkin ajanjakson ajan sekä alkuperäisen sijoituksen taattu tuotto kyseisen määräajan päättyessä. Varaston tuotto-suhde ei ole taattu eikä määrätyssä ajanjaksossa. Tulot voivat kuitenkin kasvaa, kun taas joukkolainojen tuotot pysyvät kiinteinä. Miten verrataan näitä kahta? Mitkä ovat tärkeät tekijät, jotka on otettava huomioon?

Kasvuhinta, ennustettavuus ja korkotulot

Keskeisiä tekijöitä, jotka sinun on harkittava, ovat kasvunopeus, ennustettavuus ja nykyiset kiinteätuottoiset korot. Oletetaan, että sinulla on 10 000 dollaria investoida ja että Yhdysvaltain valtionvelkolainat, joiden viiden vuoden maturiteetti on 4%. Jos sijoitat näihin joukkovelkakirjalainoihin, voit ansaita 400 dollaria vuodessa (4% 10 000 dollaria) kumulatiivisen 2 000 dollarin palautuksen viiden vuoden aikana.Viiden vuoden lopussa saat 10 000 dollarin sijoituksesi takaisin, kun joukkovelkakirjalaina erääntyy. Kumulatiivinen tuotto viiden vuoden aikana on 20% ($ 2 000 / $ 10 000).

Esimerkki - Varaston laskeminen P / E

Oletetaan nyt, että olet ostanut XYZ Oyj: n osakekannasta 40 dollaria osakkeelta ja että XYZ: llä oli viimeisen 12 kuukauden aikana 2 $ per osake. XYZ-kannan P / E-suhde on 20 ($ 40 / $ 2). XYZ: n ansiotulos on 5% ($ 2 / $ 40). Seuraavien viiden vuoden aikana XYZin tuloksen odotetaan kasvavan 10% vuodessa. Oletetaan lisäksi, että tämä tuloskehitys on 100% ennustettavissa. Toisin sanoen ansiot ovat varmasti kasvaneet 10% vuodessa - enempää, ei vähempää. Mikä P / E-suhdeluvun XYZ-osakkeen pitäisi tehdä samanlaiseksi sijoitusmahdollisuudeksi viiden vuoden joukkovelkakirjalainalle, joka tuottaa 4%?

Käyttämällä nykyarvo / tulevaisuuden arvon laskin, voimme määrittää matemaattisen arvon XYZ: lle. Tätä varten otamme joukkovelkakirjalainan 20%: n kumulatiivisen tuoton seuraavien viiden vuoden aikana ja syötämme sen tulevana arvona (FV). Syötä "0" nykyarvona (PV). Syötä "5" ajanjaksoina (n). Syötä 10 vuosikoroksi (i). Käytä aloitusajan asetusta (BGN) laskettaessa maksu (PMT). Vastaus näkyy -2. 98. Pudota negatiivinen, jotta vertailukelpoisen ansiotuloksen pitäisi olla 2. 98%. Jos jaamme 1: n 2. 98%: n (0298) perusteella, P / E: n pitäisi olla 33. 56. Koska nykyinen osakekohtainen tulos on 2 dollaria, osakekurssin 67 dollari. 12 (2 x 33,56 kpl). Tulosetu on 2. 98% ($ 2 / $ 67.12).

Jos sijoitamme 10 000 dollaria XYZ-osaketta hintaan, saamme 149 osaketta. Ensimmäisessä kerrassa osakekohtainen tulos kasvaa 10%, 2 dollaria osakkeelta 2 dollariin. 20 osaketta kohden. Meidän tuotto on noin 328 dollaria (149 osaketta x 2. 20 dollaria per osake). Kahdessa vuodessa investointituloksemme kasvaa vielä 10%: lla noin 360 dollariin osakkeelta. Kolmas vuosi on 396 dollaria, jonka jälkeen neljännen vuoden aikana 436 dollaria ja viidennen vuoden 480 dollaria. Jos lisäät nämä yhteen, saat kumulatiivisen ansiotulon, joka on 2 000 dollaria - sama kuin sinä olisit saanut valtion velkasitoumuksesta. Varastonomistaja saa tämän 2 000 dollaria osinkojen muodossa tai osakekurssin arvon kasvaessa tai molempia. ( Huomautus: Yksinkertaisuuden vuoksi emme huomioi rahan aika-arvoa siitä, että rahavirrat on vastaanotettu aikaisemmin viiden vuoden jaksolla valtiolainausta vastaan.)

Mikä on P / E, jos XYZ: n ansiokehityksen ennustetaan olevan 20% vuodessa? Vastaus olisi 44. 64 ja varaston hinta olisi 89 dollaria. 28. Tuloksen tuotto olisi 2,44 prosenttia. Sijoituksesi 10 000 dollarin (112 osakkeen) sijoituksella olisi 269 dollaria, 323 dollaria, 387 dollaria, 464 dollaria ja 557 dollaria yhteensä 2 000 dollaria. Näyttää siltä, ​​että kannattavuus, jonka tuloskehitys on ennustettu olevan suurempi kuin toinen, korkeammalla P / E: llä. Nyt näet, miksi näin on matemaattisesta näkökulmasta.

Real World

Yllä olevassa esimerkissä XYZ: n P / E nousi 33: sta 56: sta 44: een.64, kun ansioiden odotukset nousivat 10-20%. Mitä tapahtui PEG: lle? 10%: ssa PEG olisi 3, 36 (33, 56/10). 20%: ssa PEG olisi 2, 23 (44, 64/20). Kun kaikki asiat ovat yhtä korkeita, kasvavien yritysten PEG on tavallisesti pienempi kuin hitaammin kasvavien yritysten PEG, vaikka P / E voi olla korkeampi.

Oikeassa elämässä tulot eivät ole täysin ennustettavissa, joten sinun täytyy säätää vaaditun tuoton tuottoa joukkovelkakirjojen takaamasta tuotosta kompensoimaan ennustettavuuden puute. Sopeutuksen määrä on täysin subjektiivinen ja vaihtelee jatkuvasti taloudellisen tilanteen muuttuessa. Kun analysoit tietyn osakekannan, sinun on harkittava, kuinka yrityksen tuloksen kasvu on ennustettavissa ja mahdolliset kasvun keskeytykset tulevat eteenpäin.

Edellä olevassa esimerkissä XYZ-kannan hinta on 40 dollaria per osake. Syynä siihen, että kaupankäynti on 40 dollaria, luultavasti luo epävarmuustekijöitä odotetun tulokehityksen ennakoitavuuden suhteen. Tämän seurauksena markkinat, jotka perustuvat tuhansien sijoittajien kumulatiiviseen subjektiiviseen näkökulmaan, ovat rakentaneet korkeamman tuotto-odotuksen. Jos XYZ todellakin saavuttaa 10%: n tuloksen kasvun seuraavien viiden vuoden aikana, sijoittaja, joka ostaa osakekannan 40 dollariin osakkeelta, palkitaan hyvin, kun 10 000 (250 osaketta) ansaintasuhde on $ 500, $ 550, $ 605, $ 665 ja 732 dollaria yhteensä 3 022 dollaria, kun taas 2 000 dollaria. Lisäkorvausmahdollisuus kompensoi sijoittajan riskin siitä, että odotettu 10 prosentin tuloskehitys ei välttämättä toteutuisi.

Yhteenveto

Subjektiivisista riskinarviointimuuttujista huolimatta P / E-suhteissa ja PEG-suhteissa on matemaattinen syy. Ensinnäkin suhteet perustuvat ansiotuloksen teoriaan, joka on naimisissa nykyisiin kiinteisiin tuottoihin. Kun korot nousevat, P / E-suhdeluvut laskevat yleensä, koska ne ovat käänteisiä ja ansioiden tuotto (E / P) on noustava kilpailukykyiseksi. Kun hinnat laskevat, P / E-suhdeluvut ovat yleensä nousussa keskimäärin ja ansioiden tuotot laskevat.

Bottom Line

Korkosijoitusten lisäksi P / E-suhdeluvut ovat suuremmat kannoille, joiden ennustettavissa oleva tuloskehitys on alhaisempi ja alhaisempi kannoille, joiden ennustetumpi tuloskehitys on heikompaa. Jos kahdella kantohinnalla on verrattavissa olevat ennustettavuus, P / E tulee olemaan korkeammille varoille, joilla on odotettua suurempi tuloskehitys ja alhaisemmat kannoille, joiden tulot kasvavat odotettua heikommin. PEG-suhteet hitaammin kasvaville yrityksille ovat normaalisti korkeammat kuin nopeammin kasvavilla yrityksillä. Peruslaskenta-laskimen avulla voit määrittää, mitkä suhteet pitäisi olla missä vaiheessa tahansa tietyissä olosuhteissa.