Lentoyhtiöiden varastot muistuttavat yleensä taloutta. Kun talous on vahva, lentoyhtiöillä on korkeampia tuloja harkinnanvaraisina tulonnousuina ja kuluttajat ovat päättäneet lentää enemmän, ja kun talous on pehmeää, lentoyhtiöillä on alhaisemmat tulot, kun harkinnanvaraiset tulot ovat pienemmät ja kuluttajat vähentävät lentomatkustajiaan. Tulot eivät kuitenkaan ole ainoa kuljettaja varastossa. Kannattavuus liikuttaa näitä varastoja samoin kuin tekijät kuten polttoainekustannukset, valuuttakurssi, investoinnit ja istuinten hinnat, jotka aiheuttavat marginaalin laajentamista tai supistumista. Lentoyhtiöiden osakkeet arvostetaan näiden tekijöiden ja vaikutusten arvostuskertoimien perusteella.

Arvostusmittarit

Yleisimmät arvot, joita käytetään arvojen määrittämiseen lentoyhtiössä, ovat yrityksen arvo arvoon ennen korkoja, veroja, poistoja, poistoja ja vuokria (EV / EBITDAR). Tämän alan korkeat kiinteät kustannukset (jotka liittyvät omistaviin lentokoneisiin) aiheuttavat merkittäviä poistoja, poistoja ja vuokrakustannuksia. Lukuun ottamatta arvioituja enimmäkseen ei-käteisvaroja saadaan realistisempi ja vertailukelpoinen liikevoitto. Käytämme esimerkkinä American Airlines Group, Inc. (AAL AALAmerican Airlines Group Inc.45 + 0. 19% Created with Highstock 4. 2. 6 ). EV voidaan laskea yhtiön tilinpäätöksestä, mutta se on usein helposti saatavilla useimmilta taloudellisilta verkkosivustoilta.

7

Lähde: Yahoo! Rahoitus

1Q2015 Tiedot	miljardeina
Tulot	6. 369
Liikevoitto ilman D & A ja lentokoneiden vuokra	5. 148
eBiTdaR	1. 221
EV	43. 66

Jos käytämme EBITDAR-ohjelmaa koko vuoden ajan (kun on epärealistista olettaa, että kaikilla neljällä neljäsosalla on sama EBITDAR, oletamme, että tämä on totta) EBITDAR olisi 4 dollaria. 884 miljardia ja EV / EBITDAR vuonna 2015 olisi 8,9x.

Maksuton kassavirta (FCF) on myös tarkasteltu, koska korkeat kiinteät kustannukset ja suuret investointikustannukset (jotka ovat välttämättömiä näille yrityksille) on otettu huomioon tässä metrissä. Vapaa kassavirta lasketaan yksinkertaisimmin liiketoiminnan rahavirta miinus investoinnit (molemmat luvut löytyvät rahavirtalaskelmasta). FCF AAL: lle kolmen kuukauden ajan 31. maaliskuuta 2015:

2 dollaria. 285 miljoonaa - $ 1. 160 miljoonaa = 1 dollari. 125 miljoonaa

AAL: n FCF oli $ 1. 125 miljoonaa 31. maaliskuuta 2015. Tämä on vertailukelpoinen 20 miljoonan dollarin edellisvuoden vastaavaan neljännekseen verrattuna. FCF: n käyttämiseksi sen määrittämiseksi, onko varasto hyvä arvo, lasketaan FCF: n saanto. FCF: n tuotto vertaa FCF: n osakekannan markkina-arvoon. AAL: n FCF-tuotto maaliskuussa 2015 päättyneille kolmelle kuukaudelle:

1 dollari. 125B / 34. 42B = 3. 3%

FCF: n saanto on vahva vertailumitta. Arvioimalla se suhteessa aikaisempaan jaksoon ja vertaisympäristöön antaa kontekstin varaston houkuttelevuuden arvioimiseksi ja jos se on liian alhainen tai yliarvostettu suhteessa markkinoihin ja teollisuuteen.

Bottom Line

Sekä EV / EBITDAR että FCF: n tuotto voidaan käyttää arvojen arvostamiseen lentoyhtiön varastot. Näitä tietoja ei saa käyttää erikseen. Pikemminkin niitä on verrattava aikaisempaan ajanjaksoon ja vertaisarviointiin, ja niitä käytetään trendianalyysissä varaston houkuttelevuuden määrittämiseen.