Valuuttamuotojen manipulointi on yksi Trans-Pacific-kumppanuuden keskeisistä alueista, ja monet uskovat, että valuuttakurssi on kansainvälisten talousasioiden tärkein asia. Jotkut väittävät, että Yhdysvaltojen suuret kauppavaihtotasot viimeisten 15 vuoden aikana johtuvat pääasiassa Yhdysvaltojen kauppakumppaneiden rahayksikössä.

Vaikka sitä ei ole sisällytetty TPP: hen, Kiinaa arvostellaan usein esimerkinomaisena rikoksentekijänä, joka puuttuu valuuttamarkkinoille keinotekoisesti pitääkseen valuuttaansa, mikä viedään suhteellisesti kilpailukykyisemmäksi. Kun Yuanin aliarvostus ilmenee itsestään monille U.S: n päätöksentekijöille, kysymys tulee siitä, kuinka paljon se on aliarvostettu? Valuutan manipulointi ei kuitenkaan ole niin itsestään selvää kuin jotkut haluaisivat uskoa, ja Kiinan valuuttavarantojen ollessa alimmillaan vuodesta 2013 lähtien ei ole selvää, että Yuan on aliarvostettu.

Dollarin ja Yuanin valuuttakurssin lyhyt historia

Kun yuanin arvo korotettiin Yhdysvaltain dollariin vuonna 1994 nopeudella 8,7, Kiina on yleensä antanut valuuttansa arvo suhteessa dollariin viimeisten 20 vuoden aikana. Kiinassa yuanin valuuttakurssi dollarin kanssa nousi 8,28 vuoteen 1997 ja se pidettiin siellä heinäkuuhun 2005 saakka.

Peg uudistettiin 21. heinäkuuta 2005. Yuanin korko nousi 8: een. 11 dollaria ja vaihtelevat pienellä prosentilla muiden valuuttojen korista. Vuoteen 2008 asti yuan ymmärsi "hallittua float" -tapahtumassa, jonka ansiosta markkinat pystyivät määrittämään valuutan liikkeen suunnan, kun taas hallitus rajoitti arvostusta. 21. heinäkuuta 2008 juanin valuuttakurssi dollariin oli 6. 83.

Vuoden 2008 maailmanlaajuisen rahoituskriisin ja Kiinan viennin maailmanlaajuisen kysynnän puutteen takia Kiina pysäytti valuuttakurssinsa vahvistumisen ja säilytti dollareiden määrän Yuanille 6,8. jatkoi 19. kesäkuuta 2010 ja juutalainen nousi 6. 17 mennessä 10. heinäkuuta 2013.

Se, että markkinavoimat ovat ylentäneet Yuanin nousua viimeisten 20 vuoden aikana, viittaa siihen, että Kiina on puuttunut pitää valuutansa alhaisena suhteessa dollariin, jotta voidaan lisätä kysyntää sen viennissä. Viimeaikainen kehitys on kuitenkin aiheuttanut Kiinan valuuttavarantojen laskua, koska se on myynyt dollarin omistuksiaan Yuanin vakauttamiseksi ja tosiasiallisesti säilyttämällä arvon heikentämättä eikä arvostamasta.

Onko Yuan todella aliarvostettu?

Ei siis ole ihme, että Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF), joka on toiminut maailman valuuttakurssipolitiikan arvioijana, uskoo, että Yuan lähestyy markkina-tasapainoarvoaan contra U.S. Valtiovarainministeriön virkamiehet. Tiedot vuodelta 2013, viimeisin IMF: stä, osoittavat, että Yuan on missä tahansa 5-10% aliarvioitu. Harvardin Kennedyn kouluprofessori Jeffrey Hankel väittää, että tuoreiden ostovoimapariteetti (PPP) -tilastot osoittavat, että juan on suhteellisen normaalilla alueella.

Lisäksi, vaikka Yhdysvaltojen poliittiset päättäjät viittaavat Yhdysvaltojen merkittävään kauppataseeseen Kiinan kanssa osoittaen alituottanutta valuuttaa, niiden keskittyminen osoittaa puolueellisuutta U.S.-Kiinan kahdenvälisen kaupan suhteen. Valuutan arvon pitäisi kuitenkin heijastaa suhteitaan kaikkien kauppakumppanien valuuttoihin. Kun otetaan huomioon Kiinan monenvälinen kauppa, paljastuu, että Kiinassa on tosiasiallisesti kauppaa alijäämä Saudi-Arabian, muiden öljy- ja mineraalivalmistajien sekä Etelä-Korean kanssa.

On myös tärkeää harkita inflaatiovauhtia kahden maan välillä, koska Kiinan korkeampi inflaatiovauhti suhteessa kauppakumppaneihin toimii tehokkaasti Yuanin arvostusta. Vuosina 2005-2013 inflaatio oli korkeammalla Kiinassa kuin U.S.: ssa 31%, mikä tarkoittaa, että juanin reaalinen valuuttakurssi dollariin kasvoi 42%, kun taas nimellisvaluuttahinta nousi 24%.

Inflaatiotekniikka monenvälisissä kauppasuhteissa tarkastellen osoittaa, että reaalisen efektiivisen valuuttakurssin (REER) arvo vahvistui 8,2 prosenttia suhteessa Yhdysvaltain dollariin suhteessa Yhdysvaltain dollariin vuosien 2008-2010 aikana. suhteessa valuuttakoriin 61 maasta. Kesäkuusta 2010 toukokuuhun 2013 se ylsi edelleen 16,9%.

Bottom Line

Vaikka näyttää siltä, ​​että juan on ehdottomasti aloittanut 20 vuotta sitten aliarvostettuna, on nykyistä vaikeampaa tehdä samanlainen tapaus. Monet U.S.-politiikan päättäjät, jotka keskittyvät kahdenväliseen kauppaan Kiinan kanssa, haluavat väittää, että juan on edelleen huomattavasti yliarvostettu, kun taas toiset, jotka pitävät monenvälisiä kauppasuhteita, kuten IMF, uskovat, että valuuttakurssi on hyvin lähellä oikeudenmukaista markkina-arvoa. On selvää, että tarkka määrällinen tarkkuus tällaisissa asioissa on lähes mahdotonta, mutta on mielenkiintoista, että on olemassa joitakin, jotka uskovat, että jos Kiina myöntää U.S: n vaatimuksia antamalla valuutansa kellumaan, on mahdollista, että Yuan heikkenee eikä arvostaa.