CFA L3 2014 -suunnitelman perusteella sijoittajan kokonaisvarallisuus koostuu kahdesta osasta: taloudellisesta pääomasta ja inhimillisestä pääomasta. Taloudellinen pääoma sisältää vaihdettavia varoja, kuten osakkeita, joukkovelkakirjoja, sijoitusrahastoja, kiinteistöjä ja hyödykkeitä. Inhimillinen pääoma, jota usein unohdetaan salkun rakentamisessa, muodostuu tulevaisuuden työvoiman tulojen taloudellisesta nykyarvosta.

Ihmisen pääoman ymmärtäminen

Tyypillisesti nuorille sijoittajille, jotka alkavat varallisuuden kertymisestä, on enemmän inhimillistä pääomaa kuin taloudellinen pääoma. Toisaalta eläkkeellä olevalla työntekijällä on enemmän taloudellista pääomaa kuin inhimillinen pääoma, koska hänen varallisuuden kertymisvaihe on todennäköisesti päättynyt. Poikkeuksia sovelletaan joissakin tapauksissa - esimerkiksi nuorten miljonääriyrittäjien. Kuitenkin inhimillistä pääomaa olisi pidettävä omaisuudeksi, jolla on omat ainutlaatuiset riskit ja edut kaikissa investointitapauksissa. On myös tärkeää muistaa, että inhimillisen pääoman korrelaatio osakemarkkinoilla on tärkeä osa varojen kohdentamista, eikä sitä pidä unohtaa, kun tehdään jotain sijoituspäätöstä. ( Lisätietoja inhimillisestä pääomasta katso Human Capital: eniten huomiotta omaisuusluokka.)

Varojen hajauttamisen tarkoituksena on tuottaa mahdollisimman alhaisin riski. Näin ollen inhimillistä pääomaa olisi pidettävä omaisuusluokkina, joka olisi osa jokaista salkkua. Vaikka epävakaat ja ei-kaupattavat, inhimillisen pääoman pitäisi olla keskeinen tekijä sijoittajan salkkutarpeiden kannalta, ja se olisi suojattava taloudellisella pääomalla - ei toisinpäin.

Yksi inhimillisen pääoman arvon ymmärtämisen tärkeimmistä näkökohdista on sen riskien huomioon ottaminen. Henkilöpääoman ominaisuudet ja riskityypit eroavat toisistaan ​​eri henkilöille. Ne voidaan luokitella oman pääoman ehtoisiksi tai korkosijoituksiksi, jotka perustuvat sijoittajan ammattiin tai tulonmuodostustoimintaan. Investointien rakentaessa sijoittajien tulisi tasapainottaa inhimillisen pääomansa riskitasoa niiden taloudellisten pääomien riskitasolla.

Seuraavissa tapauksissa havainnollistaa, miten inhimillistä pääomaa voidaan pitää riskittömänä tai riskialttiina hyödykkeinä ja miten sitä voitaisiin käyttää varojen allokointipäätösten kehittämisessä.

Tapaus 1: Riskitön ihmispääoma

Yksinkertaisin esimerkki inhimillisestä pääomasta on nuori professori, joka hypoteettisesti saa työnsä turvaamaan elämäsi. Hänellä on oikeus saada palkka- ja eläketulo, jolla on kiinteän tuoton joukkovelkakirjalainan ominaispiirteet. Kuukausipalkkaa pidetään kuukausittaisena kuponkeina, ja eläkevakuutus on päämies. Näin ollen hänen inhimillistä pääomaa voidaan pitää kiinteänä, riskialttiina ja heikkoa korrelaatiota osakemarkkinoille.Myös siksi, että hän on nuori professori, on mahdollista päätellä, että hänen inhimillisen pääomansa on suurin arvo salkussaan. Koska inhimillinen pääoma toimii tässä tapauksessa riskittömänä kiinteäkorkoisena obligaationa, optimaalisen salkun tulisi sisältää myös riskialttiita sijoituksia, kuten pääomaa ja vaihtoehtoisia sijoituksia. Tämä auttaa häntä monipuolistamaan ja luomaan tehokkaamman salkun koko elämänsä ajan. Ajan kanssa on kuitenkin tärkeää harkita, että salkun tarve vaatii muutoksia, kun nuoren professorin inhimillinen pääoma vähenee prosentteina koko varallisuudesta. Tämä oikaisu sisältäisi riskitöntä omaisuutta koskevan osuuden lisäämisen tai lisäämisen hänen elämänsä myöhemmissä vaiheissa.

Tapaus 2: Riskitön inhimillinen pääoma

Edellä mainittu tapaus on epärealistinen esimerkki havainnollistamistarkoituksessa. Realistisesti inhimillinen pääoma on harvoin vaaraton. Inhimillinen pääoma on epävarma ja siksi riskialtista. Riskisyklin laajuus on kuitenkin erilainen kuin yksi sijoittaja.

Esimerkiksi pörssilainojen ammattiin katsotaan olevan haihtuvia tuloja ulkoisista tekijöistä riippuen. Pörssivälittäjien tulot vaihtelevat todennäköisesti osakemarkkinoiden ja talouden yleisen suorituskyvyn mukaan. Näin ollen pörssimeklarin inhimillinen pääoma on riskialttiin verrattuna muihin omaisuusluokkiin sekä hyvin korreloi osakemarkkinoihin. Pörssivälittäjälle on yleensä optimaalinen salkkastrategia, jonka mukaan pääoman rahavarat sijoitetaan pääosin riskittömiin omaisuuseriin, i. e. korkotuottoja. Huomaa kuitenkin, että pörssivälittäjänä ikääntyessään hän todennäköisesti olisi enemmän taloudellista pääomaa kuin inhimillinen pääoma salkussaan. Niinpä hänen inhimillään pääoma ei pysy yhtä vaarallisena elämässään ja vaatii joitain sopeutuksia hänen salkussaan.

Tapaus 3: Realistinen inhimillinen pääoma

Useimmat yksilöt eivät ole professoreita tai pörssiammattilaisia ​​ja siten inhimillinen pääoma kohtuullisella riskitasolla. Riippuen riskitasosta ja inhimillisen pääoman korrelaatiosta osakemarkkinoilla sijoittajan portfolio on monipuolistettava vastaavasti. Esimerkiksi opettajalla on todennäköisesti erilaiset sijoitussalkut kuin liikemies. Yleensä koulunopettajan työtä pidetään vähemmän riskialttiina kuin liikemies. Näin opettaja rakentaisi tehokkaamman salkun, jos hän sijoittaa riskialttiimpiin varoihin kuin liikemies.

Tapaus 4: Ihmispääoma eläkkeellä

Eläkkeelle siirtymisen tai eläkkeelle siirtymisen tapauksessa inhimillinen pääoma on todennäköisesti pienentynyt kokonaan, ja kaikki, mitä jätetään salkkuun, on taloudellista pääomaa. Eläkkeelle jääneillä on vähemmän mahdollisuuksia saada takaisin tappioita, joten eläkeläisten salkussa on tavallisesti hyvin vähäiset riskit, kuten joukkovelkakirjat, eläkkeet tai arvopaperit, jotka tarjoavat vakaan ja turvallisen tulon. Vakaan tuoton tässä tapauksessa korvaa inhimilliset pääomatulot, jotka sijoittajalle olisi ollut alkuvaiheessa tuloja tuottavaan elämäänsä.

Bottom Line

Yllä oleva esimerkki kuvaa inhimillisen pääomavaran sisällyttämistä sijoittajan ajattelutapaan.Vaikkakaan se ei ole helposti mitattavissa ja sitä käytetään harvoin todellisuudessa, tämän käsitteen pitäisi olla tärkeä osa kunkin salkun omaisuuseräpäätöstä. Henkilöpääoman ymmärtäminen auttaa saamaan kaikki sijoittajan ainutlaatuiset riskit, tuotot ja rajoitteet - ominaisuudet, jotka ovat olennaisia ​​tehokkaan salkunhoidon kannalta. (Lisätietoja salkunhallinnasta on luvussa Valmistautuminen uraa varten salkunhallinnasta.)