Jos Bravo joutuu muuttamaan "Millionaire Matchmaker", heidän tuottajansa pitäisi harkita Carl Icahinin soittamista, koska näyttää siltä, ​​että Icahn ei tyydy vain kokeilemaan opportunistisia M & A-kauppoja. Viimeisimmässä yrityksestään Icahn ehdottaa (pörssiyrityksensä Icahn Enterprises LP (Nasdaq: IEP IEPIcahn Entrpres talletusyksiköt LPR Interests 58. 00 + 4. 04% Highstock 4. 2. 6 )), että hänen enemmistöllään pidetty American Railcar Industries (Nasdaq: ARII ARIIAmerican Railcar Industries Inc39 84-2.7% 2.9 ) hankkii rautatievaunujen rakentaja Greenbrier (NYSE: GBX GBXGreenbrier Companies Inc52. 10-0. 48% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ). Kuten niin usein Icahnin ehdotetuilla sopimuksilla, tämä kauppa on kuitenkin pitkällinen logiikan ja lyhyen arvion myydyille osakkeenomistajille.

Öljy- ja kaasuoppaat: Meillä on kattava opas öljy- ja kaasulajeille Pohjois-Amerikassa.

Deal That Can Be Icahn on ehdottanut (13D-arkistoinnin kautta), että American Railcar Industries (jossa hän kontrolloi) hankkii Greenbrierin 542 dollaria. 9 miljoonaa. Tämä on noin 20 dollaria osaketta kohden - vaatimaton 5 prosentin osuus maanantaista lähelle, mutta huomattavasti huomattavampi palkkio noin 36 prosenttia siihen pisteeseen, jossa markkinat oppivat lähes 10 prosentin osuutensa Greenbrieristä.

Kokeilen sitä uudelleen Tämä ei ole ensimmäinen kerta, kun Icahn on yrittänyt yhdistää amerikkalaisen Railcarin ja Greenbrierin. Hän yritti takaisin vuonna 2008, mutta ei onnistunut tekemään sopimusta. On myös syytä huomata, että hinta ennen kyseisen yrityksen romahtamista (kesäkuussa 2008) oli noin 25 prosenttia korkeampi kuin tämä tarjous.

Luokan 1 rautateiden toimintaympäristö kuten Union Pacific (NYSE: UNP UNPUnion Pacific Corp117 18-1. 02% Highstock 4. 2. 6 >) on todellakin ollut terveitä vuosien varrella, mikä ei ole todellakaan käännetty Greenbrierin menestykseen tai vaurauteen. Vilja- ja intermodaalisten autojen kysyntä näyttää heikolta vuodelle 2013, ja yhtiö on käyttänyt monia yrittäjiä lisäämään tankkerien autojen tuotantoa. Näillä osakkeilla on ollut karkea vuosi (mikä todennäköisesti vaati Icahinin rakentamaan panoksensa).

SEE: Voisiko yrityksesi olla kohderyhmä aktivististen sijoittajien kannalta?

Hyvin looginen tarjous
Jätetään kauppasopimuksen ulkopuolelle, tämä kauppa tekee valtavan määrän järkeä. Railcar -rakentajat, kuten American Railcar, Greenbrier, Trinity Industries (NYSE: TRN TRNTrinity Industries Inc32. 13 + 0. 19% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ja < FreightCar America (Nasdaq: RAIL RAILFreightCar America Inc 15. 28-8. 53% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ovat pitkään kamppaillut hallitsevansa ylä- ja alamäkiä railroad capex -kierron aikana, ja joka on jättänyt osakkeenomistajansa sidottuna joihinkin melko rikkaisiin rullakohteisiin viimeisten 10 tai 20 vuoden aikana. Näiden kahden yrityksen tekeminen yhdessä tekee paljon järkeä. Greenbrier on yleensä keskittynyt kaksitahoisiin intermodaalisiin autoihin, viljelykattiloihin ja perinteisiin vaunuihin ja gondoleihin. Tärkeää on, että Greenbrier on jäänyt pois kivihiilivoimasta, vaikka yhtiön valtameri- ja jokiliiketoiminta käsittelee kivihiilimarkkinoita. American Railcarille heidän liiketoimintaansa on lähinnä keskittynyt erikoiskoneisiin ja säiliöautoihin. Kun Greenbrierilla on noin neljännes markkinoista ja amerikkalainen Railcar, jolla on vielä noin 12 prosenttia, yhdistyvät nämä kaksi yritystä antaisivat heille paremmat mahdollisuudet suhteessa Trinityyn ja huomattavasti enemmän hyötyä ostajien kuten rautateiden ja suuren laivaston vuokranantajan kanssa kuten

General Electric

(NYSE: GE GEGeneral Electric Co20 14 + 1 00% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ). Odotan myös merkittäviä hankinnan ja tuotannon tehokkuutta; Greenbrierin tulosennusteet ovat äskettäin joutuneet paineeksi osaksi ponnisteluista siirtymään suurempaan säiliöajoneuvotuotantoon, ja nämä kaksi liiketoimintaa yhdessä todennäköisesti tuottavat tehokkaampia ja tehokkaampia tuotannon painopisteiden uudelleen kohdentamiseen. SEE: Hankintailmoituksen analysointi Arvo Catch

"Tämä" on kuitenkin hinta, jota Icahn ehdottaa. Icahn harvoin koskaan tarjoaa täyden arvon (ainakin ei aluksi), eikä tämä sopimus ole poikkeus. Vaikka onkin totta, että Greenbrierin varastot ovat kamppaillut ja lähiajan voitto-odotukset ovat nonsuuntautuneet, uskon, että voimakas tapaus voi olla, että yhtiön pitkän aikavälin käypä arvo on 20 - 20-vuotiailla. Lisää valvontapalkkio ja uskon, että Greenbrierin kohtuullinen hinta laskee puoliväliin tai korkeisiin 20 dollariin (esimerkiksi alkaen 25 dollarista).
En ole varma, että Icahn etsii parhaan tarjouksen, jonka hän voi löytää itselleen ja osakkeenomistajilleen - miksi maksaa 21 dollaria, jos 20 dollaria saa työn? Se sanoi, että uskon, että tuotannon / valmistuksen edut ja toimivat synergiaedut (suuri osa Greenbrierin 100 miljoonan dollarin SG & A-kustannuksista pitäisi mennä pois) antavat hänelle (tai American Railcarille täsmällisempää) tarjota enemmän ja edelleen tuottaa kannattavaa pitkän aikavälin tuottoa, pitkän aikavälin tuottoja. Bottom Line

Aika kertoo, miten tämä sopimus etenee. Tästä kirjallisuudesta Greenbrierin johto ei ollut vielä kommentoinut tarjousta, mutta premarket-kauppa ei näytä ennakoivan huomattavasti parempaa tarjousta. Vähintään, jos olisin Greenbrier-johto, olisin lähettänyt puhelun

Berskhire Hathaway (NYSE: BRK. BRK.) ABerkshire Hathaway Inc280, 470. 01-1. 05% > Created with Highstock 4. 2. 6 , BRK.B BRK. BBerkshire Hathaway Inc187. 27-0. 71% Luotu Highstock 4. 2. 6 ) ja katso jos Warren Buffettilla oli kiinnostusta hankkia Greenbrier ja yhdistää se Union Tank -liiketoimintaansa. Vaikka ymmärrän, että Greenbrierin sijoittajat voivat pitää tätä tarjousta hyvänä poistumisstrategiana investoinnille, joka ei ole tehnyt varsin hyvin tänä vuonna, olisin halunnut myydä käypään arvoon ja kannattaisin johtoa vaatimaan ainakin muutamaa muuta dollaria per osake Icahnilta, ennen kuin sanottiin kyllä ​​kaupaksi. Kirjoittamisen aikaan Stephen D. Simpson ei omista mitään osakkeita missään tässä artikkelissa mainitussa yrityksessä.