Kysy sijoittajilta, millaisia ​​taloudellisia tietoja he haluavat yrityksille julkaista, ja luultavasti kuulla kaksi sanaa: enemmän ja paremmin. Laadukkaat taloudelliset raportit mahdollistavat tehokkaan, informatiivisen perusanalyysin.

Mutta kohtaamme sen, joidenkin yritysten tilinpäätökset on suunniteltu piilottamaan sen sijaan, että ne paljastaisivat tietoja. Sijoittajien tulisi päästä eroon yrityksistä, joilla ei ole liiketoiminnan avoimuutta, tilinpäätöksiä tai strategioita. Yritykset, joilla ei ole ymmärrettävää rahoitusta ja monimutkaiset liiketoiminnan rakenteet, ovat riskialttiita ja vähemmän arvokkaita investointeja.

Läpinäkyvyys on varmuutta

Sanaa "läpinäkyvä" voidaan käyttää kuvaamaan laadukkaita tilinpäätöksiä. Termi on nopeasti tullut osa liiketoiminnan sanastoa. Sanakirjat tarjoavat monia sanaa koskevia määritelmiä, mutta taloudelliseen raportointiin liittyvät synonyymit ovat "helposti ymmärrettävät", "erittäin selkeät", "frank" ja "candid".

Tarkastellaan kahta yritystä, joilla on sama markkina-arvo, riskialttius ja taloudellinen vipuvaikutus. Oletetaan, että molemmilla on samat tulot, tulojen kasvu ja vastaavat pääoman tuotto. Ero on se, että yritys X on yksinkertainen yritys, jolla on helposti ymmärrettävät tilinpäätökset. Y: llä on sen sijaan lukuisia yrityksiä ja tytäryhtiöitä, joilla on monimutkaisia ​​taloustietoja.

Kumpi on enemmän arvoa? Kerroin ovat hyvät markkinat arvostavat yhtiö X: tä enemmän. Yhtiön Y: n arvoa diskontataan monimutkaisten ja epäselvien tilinpäätöstietojensa vuoksi.

Syy on yksinkertainen: vähemmän tietoa vähemmän sijoittajien varmuutta. Kun tilinpäätös ei ole läpinäkyvä, sijoittajat eivät voi koskaan olla varma yrityksen todellisista perusominaisuuksista ja todellisesta riskistä. Esimerkiksi yrityksen kasvunäkymät liittyvät sen sijoittamiseen. On vaikeaa, jos ei mahdotonta, arvioida yrityksen sijoitustoimintaa, jos sen sijoitukset ohjataan holding-yhtiöiden kautta piilottelematta. Avoimuuden puute voi myös hämärtää yrityksen velkatasoa. Jos yritys peittää velkansa, sijoittajat eivät voi arvioida niiden altistumista konkurssiriskeille.

Enronin ja Tycon arvopapereiden korkeat profiilit osoittivat kaikille, että johtajat työllistävät sumean talouden ja monimutkaiset yritysrakenteet piilottaakseen epämiellyttäviä uutisia. Avoimuuden puute voi merkitä ikäviä yllätyksiä.

Epäselvä visio

Epätarkan taloudellisen raportoinnin syyt vaihtelevat. Pieni mutta vaarallinen vähemmistö yhtiöistä aikoo aktiivisesti torjua sijoittajia. Muut yritykset voivat luovuttaa harhaanjohtavia tietoja, mutta ne ovat teknisesti oikeudellisten vaatimusten mukaisia.

Optiokorvausten nousu on lisännyt yrityksiä kannustamaan vääristämään keskeisiä tietoja.Yritykset ovat lisänneet riippuvuuttaan pro forma -tuloista ja vastaavista tekniikoista, joihin voi sisältyä hypoteettisia liiketoimia. Sitten taas monet yritykset joutuvat vaikeuksiin esittää epävakaita ja kehittyviä tilinpäätösstandardeja vastaavia taloudellisia tietoja.

Lisäksi jotkin yritykset ovat yksinkertaisesti monimutkaisempia kuin toiset. Monet toimivat useissa yrityksissä, joilla on usein vähän yhteistä. Esimerkiksi analysoimalla General Electric (NYSE: GE GEGeneral Electric Co20, 13-0,05% Highstockilla 4. 2. 6 ) - valtava monialayritys kymmeniä yrityksistä, on haastavampi kuin yrityksen Amazon-yrityksen talouden tutkiminen. com (Nasdaq: AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ), puhdas pelata verkkokauppaa.

Kun yritykset tulevat uusiin markkinoihin tai yrityksiin, näillä uusilla yrityksillä pystytään luomaan entistä monimutkaisempi ja avoimempi. Esimerkiksi yritys, joka pitää jokaisen liiketoiminnan erikseen, on helpompi arvostaa kuin se, joka puristaa kaikki yritykset yhdeksi kokonaisuudeksi. Samaan aikaan johdannaisten lisääntyvä käyttö, myyntituotto, taseen ulkopuolinen rahoitus, monimutkaiset sopimusjärjestelyt ja uudet verovälineet voivat haastaa sijoittajat.

Epäkelpoisuuden syy on kuitenkin vähemmän tärkeä kuin sen vaikutus yrityksen kykyyn antaa sijoittajille kriittiset tiedot, joita he tarvitsevat arvostaakseen sijoituksiaan. Jos sijoittajat eivät usko tai ymmärrä tilinpäätöstä, kyseisen yrityksen suorituskyky ja perusarvo ovat joko merkityksettömiä tai vääristyneitä.

Läpinäkyvyyspaketit

Asennustodisteet viittaavat siihen, että markkinat antavat arvoa yrityksille, jotka ovat etukäteen sijoittajien ja analyytikkojen kanssa. Läpinäkyvyys maksaa Robert Ecclesin, The Value Reporting Revolutionin (2001) mukaan. Ecclesin mukaan yritykset, joilla on täydellisempää tietoa, saavat enemmän luottamusta sijoittajilta. Merkitykselliset ja luotettavat tiedot merkitsevät vähemmän sijoittajille aiheutuvia riskejä ja siten pienempiä pääomakustannuksia, mikä luonnollisesti johtaa korkeampiin arvostuksiin. Keskeinen havainto on, että yritykset, jotka jakavat keskeiset tiedot ja tulosindikaattorit, jotka sijoittajat pitävät tärkeinä, ovat arvokkaampia kuin yritykset, jotka pitävät tietoja itselleen.

Tietenkin on olemassa kaksi tapaa tulkita tätä näyttöä. Yksi on se, että markkinat palkitsevat läpinäkyvämpiä yrityksiä korkeammilla arvostuksilla, koska epämiellyttävien yllätysten riski uskotaan olevan pienempi. Toinen tulkinta on, että hyvien tulosten saaneet yritykset yleensä vapauttavat tuloksen aikaisemmin. Hyvin toimivilla yrityksillä ei ole mitään peiteltyä ja ovat innokkaita julkaisemaan hyvää tulostaan ​​mahdollisimman laajalti. On heidän edun mukaista olla avoimia ja tulevia tietoja, jotta markkinat voivat korottaa niiden käypää arvoa.

Lisätiedot viittaavat siihen, että sijoittajien taipumus alentaa monimutkaisuutta selittää monialayritysalennuksen. Yhteismarkkinoiden tai puhtaiden leikkiyritysten suhteen ryhmittymät voitaisiin diskontata.Positiivista reaktiota, joka liittyy spin-off- ja divestointiin, voidaan nähdä todisteena siitä, että markkinat antavat avoimuuden.

Luonnollisesti voi olla myös muita syitä konglomeraattialennukselle. Voisi olla kyseisten yritysten keskittymäpuutteita ja seuraavia tehottomuuksia. Tai se voisi olla, että erillisten yritysten markkinahintojen puuttuminen tekee sijoittajien vaikeammaksi arvioida arvoa.

Bottom Line

Sijoittajien tulisi etsiä paljastamista ja yksinkertaisuutta. Mitä useammat yritykset sanovat siitä, missä he ansaitsevat rahaa ja miten he käyttävät resurssejaan, sitä luottavaisemmat sijoittajat voivat olla heidän perusrakenteistaan.

Se on vieläkin parempi, kun taloudelliset raportit tarjoavat näkökulman näkökulmaan yhtiön kasvuohjelmiin. Läpinäkyvyys tekee analyysistä helpompaa ja vähentää siten sijoittajan riskiä sijoittaessa varastoihin. Näin sinä, sijoittaja, on vähemmän todennäköisesti epämiellyttäviä yllätyksiä.